２００４：決勝股市的三“擯棄”三“不棄”

葉　劍

股市理念，年年刷新。股市題材，變換無盡。在經過中長線調整之后,股市有望中線轉 勢的情況下，在經過兩年熊市,不排除可能迎來一年半到兩年牛市的情況下，投資人在理念 上也需要做到幾個“擯棄”和“不棄”。

第一、不棄跟莊理念，擯棄跟“單莊”，著力跟“群莊”

如果說2001年、2002年最大的“跳水明星”是造假大王銀廣廈的話，2003年度的“跳水 明星隊”則是世紀中天、百科藥業、正虹科技等為代表的個股莊家。上述股票大跳水之前， 均呈現為下列特征：籌碼高度集中、截至到開始跳水為止炒做時間在一年半左右、K線形態 不自然體現出人為控盤跡象、個股走勢特立獨行于大盤，等等。也即：上述股票呈現出明顯 的“個股莊家”（也即單莊）的特征。然而，這些股票的莊家一旦出事，股價即刻崩盤。上 述股票的崩盤說明：投資人如果還是持“個股跟莊”的理念的話，一個選股軟件如果還只選 出個別股票的話，其所面臨的高風險是無以回避的問題。然而，2003年度行情所體現的一些 特點折射出：個股跟莊的理念所以敗落，主要是投資基金、QFII等大機構取代傳統中小機構 的市場的緣故；中國聯通、汽車股、銀行股、鋼鐵股、電力股等藍籌股的波瀾壯闊行情，均 是投資基金的杰作。可見，跟莊的理念其實并沒有變，也不必放棄，只不過由跟個股的莊（ 單莊），演變為跟大機構的莊（板塊主力、群莊）而已。在板塊運動上，大機構的運作呈現 出“板塊化”運作的特點；同一個板塊多個股票群起啟動、同一時段多個板塊聯袂上揚、輪 番上揚的局面，只能是大資金所為。個股莊家（也即單莊）寂弱星辰、板塊主力（也即群莊 ）勢如海潮的新局，決定了2004年度投資人還是需要擯棄跟“單莊”理念，著力“跟蹤群莊 ”。“搏群莊勝率高，做單莊風險大”，這已經成了2003年度的經驗教訓。

第二、永遠“不棄”的是價值規律，永遠需要在“否定之否定”中“擯棄”舊“概念”

這個市場，永遠不變的只有價值規律，從這個角度講，“不棄”投資理念是投資人永遠 的投資觀。只不過市場對于投資理念的闡述和追求，各個階段有不同的表述。1996年、1997 年度對于投資理念的市場表述，表現為市場對于價值回歸和小盤、股本高擴張潛力和能力的 重視，市場用“績優概念”。1997年、1998年度則表現為市場對于高成長、高科技的追求， “績優概念”演變為“成長概念”。1998年、1999年度則表現為對于重組、舉牌收購帶來的 高增長的預期，“成長概念”演變為“重組概念”、“收購概念”（也是一種高成長概念， 只不過通過重組來實現“高成長”）。1999年、2000年則表現為對于科技網絡股的瘋狂，“ 重組概念”演變為“科技、網絡概念”。2001年、2002年度則表現對于奧運概念、對于外資 參股購并概念的向往，“科技、網絡概念”演變為“外資參股購并概念”。2003年度則表現 為對于藍籌、低市贏率、收益穩定、以及行業性高成長的熱衷，體現為“藍籌股概念”。可 見，8年股市，“概念總被雨打風吹去”。但是，每個“概念”的股票輝煌之后，都是漫漫 熊途。可見，所有的概念都是圍繞價值而展開，所有的概念都是短命的、不斷更替的。投資 人切不可以概念作為永恒的追求，只有價值才是發掘黑馬的永遠的尺度。“概念”引領的只 是一個階段（一般一年半左右）的資金流向，“概念”需要不斷在“否定之否定”中棄舊圖 新，而價值則是衡量各類“概念”生命力的中樞。

第三、永遠“不棄”的是價值分析、基本面分析，摒棄“技術分析包打天下”的理念

技術分析有用但是有限。尤其是技術指標，有用但是更有限。這就決定了技術分析類的 股市分析方法，以及技術分析類的股市分析軟件，都是有局限性的。在市場越來越透明、價 值分析越來越風行的背景下，投資人越來越需要注意“行業景氣度分析”、“個股基本面分 析”、“價值分析”等等。畢竟，技術分析只能解決什么時候漲、什么時機下跌等時機問題 ，以及其他有限的短中線問題；而基本面分析、價值分析則解決為什么漲、漲多高、漲多長 周期等問題。技術分析只是價值分析、基本面分析的輔助。不但技術分析需要從“一招鮮吃 遍天”向“全面化”發展，而且投資人需要從側重技術分析向更多基本分析轉變，需要從只 會個股分析向同時還會行業分析的方向進步。未來的投資理念將是“第一看宏觀大勢、第二 重行業分析、第三選個股、第四抓時機”。也即技術分析將逐步向第四位演變。