２００４世界經濟和貿易復蘇明顯增長加快

張亞雄

■IMF預測2004年世界GDP增長將為4.1％，加快0.9個百分點

■發達國家增速2.9％，加快1.1個百分點

■發展中國家增速5.6％，加快0.6個百分點

■世貿走出衰退，IMF預測貿易量將增長5.4％

2003年，世界經濟、貿易逐步復蘇，國際市場主要產品價格有所上升。在主要發達經濟 體中，美國和日本經濟增長明顯加速，歐元區經濟低迷程度則出乎所有人的預料。因此，各 國際組織和研究機構在秋季預測報告中改變一再下調預測的做法，紛紛上調美國、日本經濟 增長預測。但是，由于全球性通貨緊縮、失業居高不下、結構調整尚未到位等問題依然突出 ，2004年世界經濟、貿易增長加快的基礎仍不夠穩固。

世界經濟增長加快

(1)2003年世界經濟發展出現轉機，國際機構上調美國、日本經濟增長預測

在主要發達經濟體中，近期的經濟發展出現兩種截然不同的情況。一個是美國和日本經 濟增長明顯加速，另一個是歐元區經濟低迷程度出乎所有人的預料。

2003年二季度美國經濟增長3.3％，明顯高于一季度1.4％的增長速度，是2002年第三季 度以來增長最快的一個季度，經濟出現明顯復蘇跡象。三季度美國經濟增長更是高達7.2％ ，創近20年來的最高季度增長記錄，出乎所有人的預計。近期美國經濟良好表現的主要原因 ，一是企業投資意愿增強。投資的迅速增長是支持20世紀90年代以來全球經濟，特別是以美 國為首的新經濟快速發展的主要力量，2001年全球經濟增長迅速下降的主要原因也是由于投 資出現衰退，因此投資實現較快增長對美國經濟擺脫低迷將起決定性的作用；二是寬松的財 政、貨幣政策的效果逐步顯現，給經濟發展帶來積極變化。首先，消費者信心明顯增強。隨 著地緣政治風險的消除、美國股市的穩步反彈，從4月份開始，消費者信心指數逐步回升。1 0月份密歇根消費者信心指數為89.4，遠遠高于戰爭期間3月份曾經創下的77.6的近10年來的 低點。5月份實施的減稅方案在2003年下半年產生了效力，消費者因稅收減免等措施而增加 實際可支配收入。隨著退稅支票入賬，2004年消費者支出意愿可望進一步增強。其次，工業 生產恢復穩定增長勢頭。8月份美國供應管理協會指數從7月的51.8上升至54.7，是8個月來 最為強勁的增長幅度，9月份為53.7，10月份高達57.0，連續四個月超過代表擴張的50點， 標志制造業正在恢復穩定增長。生產訂單增加、公司效益改善及股市上揚等因素，將會促使 美國公司在2003年下半年開始啟動更多投資計劃，從而有利國內需求回升。因此，2003年下 半年，美國經濟表現出強勁的增長趨勢。

2003年以來，日本經濟增長出現了明顯加速跡象。前兩個季度GDP增長率環比分別為0.3 ％和0.6％，折年率達到2.4％和3.9％，連續6個季度保持正增長。日本經濟形勢的好轉首先 反映在股市上。2003年以來，日本股市強勁反彈，股票市場轉好帶動了日本國內信心恢復， 人們對日本可能出現金融危機的擔憂逐漸消退。隨著股價回升，部分投資者的金融資產增加 ，消費心理得到改善，消費開支呈現增長勢頭，從而為日本經濟復蘇提供推動力；其次，對 日本經濟至關重要的出口出現較快增長，有利于工礦業生產的恢復。1～8月日本出口總額為 35.28萬億日元，比上年同期增長4.4％。日本貿易振興會預測，2003年度日本出口總額將達 51.2萬億日元，將連續第二年更新歷史最高記錄；貿易盈余則將比上年度增長12.9％，達13 .1萬億日元；第三，日本企業倒閉數量減少，失業率下降。2003年上半年，日本全國共有89 84家企業倒閉，比去年同期減少9％，4年來首次低于9000家。由于大公司工作崗位的增加， 日本失業率自2003年6月出現4個月來首次下降后，已從5月的5.4％下降到9月的5.1％。

然而，歐元區經濟低迷程度出乎所有人的預料。伊拉克戰爭等地緣政治沖突、國際油價 居高不下、跨國公司假賬丑聞等使企業投資減弱、消費者信心下跌，歐元大幅升值明顯弱化 出口競爭力，這些因素導致2003年上半年歐元區經濟復蘇步履維艱。2003年一季度歐元區經 濟環比僅微增0.1％，二季度為零增長。在歐元區主要經濟大國中，德國、意大利和荷蘭200 3年一、二季度均出現負增長。按照歐委會的預測，歐元區2003年第三季度的經濟增長率將 在零和0.4％之間，第四季度的增長率將在0.2％和0.6％之間。總體來看，2003年歐元區經 濟難以擺脫疲軟狀態。

因此，主要國際機構在近期發表的秋季預測中，改變了近兩年來一再下調經濟增長預測 的情況，紛紛調高了美國、日本等的GDP增長預測。國際貨幣基金組織在9月18日發表的《世 界經濟展望》秋季報告中將2003年美國和日本GDP增長預測分別從春季的2.2％和0.8％上調 為2.6％和2.0％，分別提高0.4和1.2個百分點；世界銀行和經合組織也大幅提高2003年日本 GDP增長預測至1.5％和2.0％，分別比各自的春季預測提高0.9和1.2個百分點。與之相反， 歐元區經濟增長預測則被大幅下調。國際貨幣基金組織、世界銀行和經合組織對2003年歐元 區GDP增長的秋季預測分別為0.5％、0.7％和0.5％，比春季下調了0.6、0.7和1.3個百分點( 見表1)。

(2)2004年世界經濟有望出現明顯復蘇勢頭

2004年，國際政治局勢將趨于緩和、國際石油價格穩中有望回落、國際主要股市將繼續 調整向上，各經濟體擴張性宏觀經濟政策效應將進一步顯現，經過近三年調整的世界經濟有 望出現明顯的復蘇勢頭。但是，經濟結構失衡與調整、失業問題以及通縮問題等依然存在。 國際貨幣基金組織和世界銀行預測2004年世界GDP增長將比2003年明顯加快，達到4.1％和3. 0％，分別比2003年加快0.9和1.0個百分點。其依據是世界主要經濟體大多數增長速度都明 顯加快。例如，國際貨幣基金組織預測2004年發達國家經濟增長速度將達到2.9％，比2003 年加快1.1個百分點，其中美國、歐元區經濟增長預測分別為3.9％和1.9％，比2003年高1.3 和1.4個百分點；發展中國家經濟增長率也將從2003年的5.0％提高到5.6％，加快0.6個百分 點。

但是，這些國際機構對2004年世界經濟的預測是否會像近兩年所發生的那樣，過于樂觀 并被再次下調？總體來看，2004年世界經濟形勢將會好于2003年，但是各國經濟發展中面對 的一些結構性和體制性問題仍然沒有找到有效的解決辦法，不利于世界經濟的穩定、持續增 長。

先看美國。2001年1月以來，美聯儲連續13次降息，目前的聯邦基金利率為1％，處于45 年來的最低點。由于目前通貨膨脹水平較低，同時經濟復蘇的持續性仍然存在疑問，美聯儲 將會在未來一段時間內繼續維持低利率水平。因此，2004年美國貨幣政策將比較寬松。從財 政政策看，布什政府通過反恐、戰爭等名義增加財政支出，并極力推行減稅計劃。2001年底 實施了10年內減少1.35萬億美元所得稅計劃之后，2003年5月，再次通過未來10年3500億美 元的減稅方案。由于減稅政策是一項中長期政策，2004年美國將繼續實施其減稅計劃，減稅 的經濟效應將逐步顯現。此外，2004年是美國的大選年，布什政府將會進一步加大刺激經濟 的政策力度。

但是，布什大力推行的巨額減稅計劃也遭到了各方人士的非議，這主要是由于他們認為 減稅計劃實施效果至少在短期內很難顯現。這是由于減稅并不能夠直接促進經濟增長、創造 就業機會和恢復消費者信心，反而會使美國聯邦政府預算赤字進一步增加，減少儲蓄和抑制 投資，不利于美國經濟的長期發展。同時，2004年美國經濟仍然面對其他一些不利因素，阻 礙經濟持續強勁增長。首先，美國高技術領域生產能力過剩依然嚴重，產業結構調整仍在繼 續。其次，聯邦基金利率處于45年來的最低點，貨幣政策調控空間非常有限，巨額財政赤字 抑制了財政政策對經濟的調控作用。第三，失業率在6％以上的歷史較高水平，就業形勢嚴 峻，持續疲軟的勞動力市場必然影響到消費支出。第四，政府債臺高筑。根據美國國會預算 局的預計，2004年美國財政赤字將達4800億美元。巨額財政赤字將會增加消費者的未來負擔 ，提高長期利率上升預期，并在一定程度上削弱社會投資動力。第五，美國長期市場利率已 開始逐漸反彈。美國30年期固定住房抵押貸款利率從6月中旬以來已上升1個多百分點，平均 達到6.28％。隨著住房抵押貸款利率的進一步回升，美國住房市場將會有所降溫，這將抑制 美國經濟復蘇步伐。

其次看歐元區。2004年，歐元區經濟增長將有所加快，但是低速增長局面很難根本改變 。首先，歐元區主要貿易伙伴——美國經濟有望加快復蘇步伐，加之美元中期走強趨勢浮出 水面，歐元不再強勁上揚有助于外貿出口。其次，歐元區國家宏觀經濟政策尚有一定的調控 余地。貨幣政策方面，歐元區的基準利率為2％，比美國同類利率高出一倍，這為歐洲央行 提供了降息的空間。財政政策方面，歐盟正在著手修改《穩定與增長公約》對各國財政赤字 不得超過GDP的3％的硬性約束標準。總體來看，歐元區具有一定的經濟政策調控空間，關鍵 在于歐洲央行的意愿以及各成員國在財政赤字標準等問題上能否達成妥協。由于失業居高不 下，個人消費難有大的起色，企業債務沉重、盈利下滑，投資難以擴大，近乎僵化的經濟結 構阻礙歐元區經濟快速復蘇。

再來看東亞地區。東亞經濟將加速增長。2002年這一地區已開始出現周期性復蘇，但20 03年初經濟復蘇在受到非典影響后有所放緩。東亞地區的經濟增長率從2003年第1季度的將 近6％下降到第2季度的3％。但總體來看，非典所造成的影響比人們最初所擔心的要小。受 美國和日本經濟增長加快的推動，全球經濟正在好轉，世界貿易以更快的速度增長。全球高 科技行業經歷了3年嚴重的衰退之后，目前情況出現了好轉。在全球海外直接投資自2000年 的高點大幅下跌之后，流向發展中國家的股票及債券投資已經恢復增長。全球的股票和高收 益債券市場出現了強勁的上漲，有利于東亞地區發展經濟體的復蘇。同時，中國經濟持續、 快速增長使其從其他東亞經濟體的進口大幅增加，中國正逐步成為高科技跨國公司主要的全 球性生產制造基地，這強化了區域內的生產和貿易聯系。

東亞經濟已經走出金融危機的陰影，消費者支出開始增長的同時，投資也開始小幅上升 。在一些發生了金融危機的國家，銀行及企業的盈利能力和資產負債狀況已有所改善，資本 流入增加，銀行貸款在上升，金融市場也在走強，為推動投資創造了一個更好的環境。2003 年上半年，東亞各國受世界主要發達國家經濟復蘇乏力、伊拉克戰爭和非典疫情等一系列沖 擊，經濟增長受到抑制，但隨著伊拉克戰爭迅速結束、國際油價迅速回落并穩定、非典疫情 在短期內得到完全控制等不確定因素的消退，東亞經濟在下半年加快復蘇，并在2004年逐步 加快增長的步伐。基于當前東亞各國經濟發展的表現， 2004年東亞經濟將加快增長。

日本情況如何？隨著出口的恢復增長和股市出現較大幅度的回升，2003年以來，日本經 濟正在走出谷底，進入緩慢復蘇的階段。然而，阻礙日本經濟復蘇的兩大難題——通貨緊縮 和金融機構的大量不良資產問題依然十分嚴峻。另外，影響個人消費增長的問題仍然存在。 日本政府已經決定繼續降低國家公務員工資，減少失業人員的失業保險金支付額。通貨緊縮 問題進一步加劇，東京的消費者物價指數已經連續3年零9個月下跌，日本全國零售商品銷售 額已經連續26個月低于上年同期水平。政府提出的明年度預算計劃也準備將公共投資減少3 ％。企業職工收入增長能否持續下去也仍然是個未知數。此外，工業生產也不穩定，6月份 的生產比上月下降了1.2％，目前依然處于徘徊狀態。

由于國民可支配收入前景不明和政府削減公共開支，日本的內需很難出現較大幅度增長 。另一方面，考慮到世界經濟發展還存在一定的不確定性，因此，像過去十年日本經濟幾經 復蘇，但最終啟而不動一樣，2004年日本經濟增長能否持續仍然存在疑問。

世界貿易發展與國際市場產品價格走勢

(1)世界貿易走出衰退，呈加速增長趨勢

2001年世界貿易額增長率從2000年的13％迅速下降為－4％，是多年以來的第一個負增 長。除轉軌經濟國家保持增長外，其他地區均出現不同程度的下降。受發達國家需求大幅度 下降和高新技術產業發展減緩的影響，對外需依賴較強的東亞出口導向型經濟體的進出口下 降達13％。在經歷了連續4個季度的負增長后，世界貿易自2002年2季度開始走出衰退，并呈 逐步加速增長趨勢。但是目前增長的基礎仍不穩固。這是由于此前世界貿易額處在相對較低 水平,基數較低；其次，同期以美元計價的國際市場產品價格開始出現迅速上漲，因此貿易 量的增長有限；更重要的是，世界貿易的復蘇和加速增長得益于發達經濟體，特別是美國、 日本進口增加的拉動。然而，受國內需求增長、美國經常項目逆差數額巨大、匯率波動等因 素影響，僅靠美國、日本進口增加拉動，國際市場需求難以穩定增長。按照IMF和世界銀行 的預測，2003年世界貿易增長速度仍將較低（表2），隨著世界經濟的逐步復蘇，2004年將 可恢復到一個正常水平。

(2)國際市場產品價格回穩，但原油價格存在向下壓力

自1996年，以美元計算的國際市場非能源類產品價格持續下跌。至2001年底，制成品的 國際市場價格下跌超過20％，而初級產品價格更是下降30％以上。國際市場除石油外的主要 產品價格持續下跌的主要原因，一是需求不旺和一些產品，如辦公及電子通訊器材生產能力 過剩；二是美元持續堅挺；三是全球通脹壓力減弱。國際市場產品價格下跌并沒有給出口國 帶來更大收益，相反由于初級產品價格的下跌幅度超過制成品，反而使收益向發達國家轉移 。2002年二季度以來，隨著世界經濟的緩慢復蘇，國際市場主要產品價格有所上升。但是， 自2002年以來，美元匯率開始走軟。因此，盡管以美元計價的國際市場初級產品價格大幅上 升，但是以其他主要貨幣計價的價格上升并不顯著。未來一段時期，伴隨著世界貿易增長的 復蘇，國際市場產品價格將會終止逐年下滑的勢頭，但是由于供求關系難于迅速調整，以及 產業結構和產品結構迅速調整和國際市場競爭的壓力，國際市場主要產品價格上升的空間十 分狹小。由于美元匯率變化所帶來的價格變化和對供求關系調整帶來的影響值得關注。

伊拉克戰爭以后，國際市場石油價格并未像預計的那樣下跌。盡管原油價格一度跌至4 個月來的低點，但在4月24日在維也納舉行的石油輸出國組織會議上，歐佩克決定從11月1日 起，將石油產量限額每天減少90萬桶之后，原油期貨價格立即上漲。目前油價下行的主要壓 力，是美國的原油庫存顯著增加，油品供應形勢進一步好轉。根據國際能源機構的預測，20 04年非歐佩克國家石油產量會增加140萬桶，而國際市場上需求增加只有110萬桶。歐佩克目 前預期在2003年最后1個季度中，全球原油庫存每天將增加60萬桶。同時，伊拉克的產量也 是很難估計的重要因素。目前伊拉克石油出口在每天100萬桶以下，不足戰前一半的水平。 如果全球原油儲備上升，而明年春天北半球的需求量按照通常情況減少，將會導致明年春天 原油價格下跌。

除給主要的原油出口國和生產廠商帶來巨大收益之外，原油價格持續堅挺對世界主要國 家和地區，特別是一些亞洲發展中國家經濟發展帶來一定程度的不利影響。油價上升對世界 經濟的不利影響，一是使國際貿易失衡，二是通貨膨脹壓力加大，同時會使企業盈利下降， 最終使經濟活動無法發揮潛能，增長目標無法實現。根據IMF的估算，國際油價每桶升高5美 元，全球主要工業化國家經濟增長率就要下降0.2個百分點，而亞洲發展中國家經濟增長率 則要下降0.4個百分點。

(3)坎昆會議無果而終不利于國際貿易發展

世貿組織2001年11月在卡塔爾首都多哈舉行的第四次部長級會議上決定啟動新一輪多邊 貿易談判，即所謂 “多哈回合”。“多哈回合”目前進展緩慢，農業、非農產品的市場準 入等重要議題的談判都未能按期完成，農業問題更成為各方爭執的焦點。根據議程，農業問 題的談判主要有三大目標：大幅度提高市場準入機會，分階段削減各種形式的出口補貼，大 幅度減少各種國內支持。根據計劃，2003年3月31日前，各方應就農業談判的模式達成一致 。但直到現在，這個模式也未能確定。圍繞著農業改革和出口補貼等焦點問題，發達成員和 發展中成員分歧嚴重。一方面，發達成員堅持維護自己的既得利益不肯做出實質性讓步；另 一方面，發展中成員一致拒絕接受美歐等發達國家在農業問題上提出的不平等貿易建議。這 使得坎昆會議在世貿組織近4年的歷史中，再次成為沒有成果的一次會議。

農業問題涉及方方面面的利益，異常復雜。發達國家一方面極力施壓讓發展中國家開放 市場，同時又千方百計限制發展中國家的農產品向自己國家出口，并堅決不放棄對本國農產 品的生產和出口給予高額補貼。美國大幅提高農業補貼、歐洲繼續封閉政策、發展中國家則 抱怨自己是在發達國家制定的不公平規則中進行游戲。一組數字表明了窮國與富國之間的分 歧有多么嚴重：90％的農業補貼集中在美、歐、日等發達國家，美國和歐盟的年補貼額分別 達到1800億美元和600億美元，這些農業補貼的總和比整個非洲的GDP還要大。農業、勞動密 集型產業、藥品的知識產權等對于發展中國家至關重要的協議，都幾乎陷入僵局。直到坎昆 會議前兩周，美國與歐盟才提出一項提高農業部貿易自由程度的報告，一些發展中國家也得 以進口更為便宜的藥品以對抗愛滋病等流行病。

但這在通往全球自由貿易目標的道路上不過是微小的成就。“9·11”之后的共識與政 治意志，迅速讓位于習慣性的斤斤計較。世界銀行在9月3日出版的一份報告中評估，如果多 哈會談的目標得以實現，全世界將增加5200億美元的收入，其中一半將流入發展中國家，到 了2015年時，它將使1.4億人口擺脫貧困。