市場約束對利率市場化的影響

師亞紅

利率市場化和商業銀行改革是我國金融體制改革的重點。中央銀行已表示，我國將用三年時間實現利率市場化。利率市場化后，貨幣市場在資金的流動中起著基礎的支配作用，商業銀行既要接受央行的間接監管，還會受到市場的直接約束。

利率市場化對市場環境的影響

一、利率管制下的貨幣市場。在利率管制條件下，存貸款利率只能反映央行以前貨幣政策效果和將來政策意圖，但幾乎不能反映貨幣市場供求，不能約束商業銀行風險，不能刺激儲蓄和投資。總之，市場在資金調配中的基礎作用被淡出。商業銀行按既定的利率存、放款，充當的僅是一種缺乏活性的中介。利差被限定，商業銀行要實現利潤最大化，要么提高服務質量，實現規模經濟，提高服務水平會極大地提升成本；要么擴大放款規模或從事風險投資，這又導致不良資產比的提高。因而，當前商業銀行的經營非常被動。存款人和借款人只能按現行利率存、借款，根本難以實現自身收益的最大化。一旦銀行風險增加，存款人的反映是及時取出存款。這是一種缺乏彈性的反映，對雙方都不利。借款人信譽的好壞和貸款風險等級也無法反映在貸款利率中。這既限制了銀行的負債空間，又增加了貸款的風險。

二、利率市場化后市場力量凸顯。利率市場化即為利率自由化。利率水平及其結構，主要由市場供求、經濟活動中的風險程度、通貨膨脹程度及經濟性質等市場因素決定，即實現了利率市場化。……