員工持股：家族制民營企業制度創新的理性選擇

黃云志　章喜為

針對中國部分家族制民營企業進一步發展過程中的制度障礙，民營企業可以借鑒和實施員工持股計劃，推動企業實現制度創新，即從古典家族制轉變為現代家族制，從而使企業的股本結構、管理方式和激勵機制適應企業發展要求。

制度障礙：家族制民營企業進一步發展的根本問題

所謂家族制就是企業主要的出資者、領導者、管理者都來自同一家族。家族制作為家族規則與企業規則相互融合的一種經濟組織，也隨著社會經濟的發展，企業制度的演進而不斷發展。按出現時間的先后，我們可以把家族制民營企業劃分為古典家族制企業和現代家族制企業。縱觀我國的家族制民營企業，大部分還處于古典家族制企業的發展階段。大量的案例研究表明，在家族制民營企業早期的創業歷程中，企業家精神一般是主導企業發展、實現企業規模擴張的核心因素，隨著企業經營范圍的延伸和組織規模擴大，不僅僅是不規范的管理模式，而且還包括不合理的股本結構、無效率激勵機制都會成為一種制約企業進一步發展的制度因素。主要表現是：

1、所有權結構單一，無法滿足企業規模高速擴張的資金需求。中國私營企業研究課題組提供的數據表明，在新開辦的民營企業中，業主本人投資占投資總額的82．7％，而在其他投資者中，又有13．1％為業主的親戚。高度集中的股權結構在家族企業創業初期曾極大地促進了企業的發展，如果企業的資金來源只是局限于在家族范圍內，就會限制企業所能籌集到的資金數量，限制企業的進一步發展。因此要求企業主拓展資本通道，放棄對企業經營決策權的壟斷控制，實現股本結構的多元化、分散化。

2、管理制度不健全，不利于企業管理的現代化。在古典家族制民營企業中，由于所有權與控制權高度統一，在管理上以人治為主，決策缺乏健全的制度與程序性約束。企業的大小事情由企業主一人做主，對員工的管理依據關系親疏來進行。即便制定了規章制度，家庭成員也往往會出現違規現象，使規定難以執行，從而對其他員工產生負面影響。

3、激勵機制方面存在不足，難以留住優秀人才。古典家族制民營企業在激勵機制方面存在不足。首先，部分優秀員工的個人成就感得不到實現，導致這部分員工的流失。其次，現有的激勵機制不能夠在員工心中形成穩定的預期和信心，不能形成企業穩定的人才隊伍。最后，家族制民營企業為了吸引到優秀的技術開發、工程管理和市場營銷人才，對他們實施高貨幣工資，加大了企業經營風險。

員工持股：家族制民營企業制度創新的理性選擇

針對家族制民營企業存在的問題，許多人認為只要引入現代企業制度，徹底粉碎家族制，家族制企業就可以重獲新生。也就是說，家族制民營企業實施員工持股計劃可以解決古典家族制民營企業的制度障礙，從而實現家族制民營企業的制度創新，使企業的股本結構、管理方式和激勵機制適應未來的增長要求。

首先，實施員工持股計劃可以緩解企業規模擴張的資金需求。在家族制民營企業的發展過程中，其增長所需資金絕大多數來源于家族內部和自身的積累，但隨著企業規模的擴張，家族制民營企業要解決資金短缺的問題，必須另辟新徑。而員工持股計劃是解決這一問題的最好方案，它一方面解決了企業股本結構單一的問題，拓展了資本通道，較好地滿足了企業規模擴張的資金需求；同時實現了企業股本結構的分散化和社會化，為企業以后上市創造了條件。

其次，實施員工持股計劃有利于企業管理的制度化與規范化。由于企業員工由開始單純的雇傭關系變為所有者，加強了他們對企業主決策行為的關注度，也加大了他們在企業經營管理的參與度，因此能夠部分地制約企業主決策的隨意性，從而有利于企業管理的現代化。

最后，實施員工持股計劃可以有效地解決困繞企業發展過程中對優秀人才的激勵機制問題。通過股權分配可以使員工由雇傭關系變為所有者，滿足部分優秀員工的成就需要，使員工對貨幣工資的強烈需求轉化為為了自身利益而努力工作，從而共享企業發展的成果，進一步降低企業經營風險；通過持股也可以化解對未來工作的不確定性，穩定員工對收入待遇的預期，同時，對股權出售的各種限制性條款也能夠防止優秀人才的流失，有利于形成企業穩定的人才隊伍，實現企業長期穩定的發展。

運作策略：現實社會環境下的實施建議

目前在我國還沒有明確的法律政策對員工持股計劃的管理和運行進行指導和規范，實施員工持股計劃的企業也多數處在探索階段，員工也不能對持股收益形成明確的預期。因此，在現實的社會環境中，家族制民營企業應采取靈活的運作策略，使持股計劃貼近現實，促進企業成長。

1、正確理解和認識實施員工持股計劃的意義和作用。員工持股計劃可以作為員工福利計劃的一部分，為員工的社會保險和養老保險做出貢獻。但我們不能簡單地停留在這一基礎和認識上。應該把它作為讓員工以合乎現代企業制度要求的方式參與企業管理和企業決策的一種有益嘗試。通過這一制度的建立給予企業員工一定的經濟權利，使他們能夠以合法的身份參與企業決策，對企業產生某種認同感，提高員工的工作熱情、創造性和責任感。這樣，才能真正促進企業的發展，提高企業的競爭能力。

2、實施員工持股計劃應注意的幾個步驟。①家族內部成員都應同意實施這一計劃。②進行一項可行性研究。③進行精確的價值評估。④聘請專業的咨詢機構制定員工持股計劃。⑤籌集實施員工持股計劃的資金。⑥設立員工持股管理機構來負責計劃的實施與基金的運作。

3、民營企業在推行員工持股計劃之前一定要建立完善的規章制度。要建立能夠客觀、公正衡量員工業績的績效評估體系，使員工持股比例能夠準確地反映他們對企業的貢獻份額，從而加強激勵效果，提高企業的凝聚力和發展后勁。目前我國大部分家族制民營企業的員工流動率高，員工的績效評估主要依靠企業主的主觀判斷，也就沒有公正的績效評估體系。因此，民營企業可以把員工在近兩年的工資收入、業績津貼、獎勵提成等收入的總和作為原始數據，根據收入差別分配員工持股比例，這樣既便于操作，又使股權分配公正、客觀，加強激勵效果。

4、以靈活多樣的方式推進員工持股計劃的發展。美國為推動員工持股計劃采用了現金認購、貸款扶持、公益金劃轉、獎勵紅股等多種手段，由于國情和社會制度不同，這些具體操作方法民營企業又不能原樣照搬。家族制民營企業卻可以借鑒其靈活的思路，以便計劃順利實施。例如，民營企業可以采取股權和期權結合的送配措施，幫助員工持有企業的股份。在操作上可以要求員工以現金方式認購一定比例的實股，同時配發相應的期股收益權，其中員工期股股權由企業通過累計的公益金或持股會的銀行貸款形成。員工需以每年實股與期股的分紅償還公司對期股借貸本金和利息，直到完全抵償后員工就具有對名下實股和期股的所有權。這種股份獲取方式兼顧了員工的經濟承受能力，同時有助于穩定員工對持股計劃的預期，激勵員工為自身利益著想，最大限度地促進企業成長。

5、企業在設計員工持股計劃時要為新增員工的“進入”和原有員工的“退出”創造股本流動機制。中國大多數民營企業目前尚處于創業或成長階段，在未來一段時期內企業規模和員工人數都會發生很大的變化，如果在持股計劃實施開始階段，把員工持股股份一次性分配給現有企業員工，這在以后必將為新的高水平員工的進入設置障礙；同時，如果持股計劃不能保證企業員工能有條件地退出的話，員工對持股計劃的熱情必然會下降。因此，企業在設計方案時，一方面要根據企業的發展需要預留部分機動股，用于新進員工的分配或獎勵。另一方面，當員工脫離企業時，不能繼續持有企業股份，其所持股份要能轉讓或退回。當然，如果員工完全擁有名下股份的所有權，在脫離企業時，可以向其他員工轉讓或向員工持股會退還股本，股價參照出售期每股凈資產的終值折算；對那些不具有名下股份的所有權員工而言，若脫離企業，則不能轉讓或退還股本，由持股會一次性派發其工作期間的分紅所得，其股份均轉為預留機動股。(作者單位：湖南農業大學經濟管理學院)