大盤上攻將遇阻力區

4朋初，股指將結束短期調整，展開向上的攻擊，并將向上突破1700點的壓力，挑戰本輪上漲的新高。不管從政策面還是反技術面看，股市中期向好的大格局未變，但1776點附近有較強的阻力，這一阻力區在一定程度上將影響4月份的行情。

3月的深、滬股市整體上保持了振蕩上行的格局，展開了一波較有力度的上攻，3月4日是全月的低點，上證指數最低為1494.8點，3月21日是全月的最高點，上證指數最高達到1693.9點，股指未能突破1700點，全月振幅接近200個點。

3月的第一天，股指向下打破5日均線，收出一根近20個點的陰線，市場上沒有找到股指下跌的原因。但一些機構人士認為，“人大”期間有可能提到國有股減持的問題，這可能是下跌的原因之一。3月3日全國政協會議開幕，3月4日媒體登出“政協委員關注證券業”的報道，特別是政協委員提案建議：“通過立法規范國有股減持和降低交易成本提高市場競爭力”的報道特別引人關注。當日股指短時間慣性下跌，隨后開始逐波走高，日K線收出有力度的陽線，并包容了前一交易日的陰線，確立了前期的頭部形態是一個假頭。但一些人士還是懷疑這日上漲的有效性，因為成交量僅達到55. 7億，比前一個交易日僅增加了5000萬，他們認為沒有成交量的配合，大盤是不能有效向上突破的。

3月5日全國人大開幕，上午9:05朱钅容 基總理作了政府工作報告：第一部分是擴大和培育內需，促進經濟較快增長；在報告中沒有談國有股減持問題。當日股指一路高走，再收一陽，最高曾達到1666點，對前月高點1544.9點形成了有效的突破，特別是股指向上成功的突破了5日均線，成交量達到了124.3億，成交量的配合奠定了股指的上漲基礎。

從3月4日至3月11日，媒體的重要報道多數都是圍繞兩會的，對股市來說，暖風頻吹，六個交易日連拉六陽，這是很長時間沒有見到過的情況，連續的高漲也刺激了股市的做多熱情，熱點輪動，漲幅喜人，大部分股票都被激活，股市的賺錢效應和逼空行情也使投資者的信心得到了極大的恢復。

繼12日、13日股指連收出兩根小陰線，這是對連續上漲后短線指標過高的修復后，14日股指收出陽線，并再次成功的站在了5日均線之上，但該日成交量僅達到128.6億，比前一交易日157.8億的成交量有一定幅度的萎縮。這也反映了在連續沖高后量能已在減弱。

3月15日股指收出一根較大的陰線，該日開盤1671.8點，全日為下跌單邊勢，收盤達到1621點，開盤到收盤下跌了50個點，并包容了前一交易日的上漲陽線，反映部分人士離場心切。因市場有人認為人大結束行情結束，這一說法使部分解套盤和獲利盤離場。

3月18日《中國證券報》刊登了“新股發行將按市值配售”，股指沖高回落，雖一度曾跌到過1611點，但收盤是在1623.9點，比前一日的收盤指數高2.9個點。如該日沒有按市場配售的利好消息，無疑當日會產生較大幅度的下跌。管理層的及時調控使市場人士感到管理層并不希望行情迅速結束。

3月19日和3月20日市場在新股發行將按市場配售的利好消息鼓舞下又連漲兩日，3月20日成交量又放大到203億。

3月21日證券媒體刊登周小川、劉鴻儒、周道炯、周正慶四任證監會主席一致認為中國證券市場前景光明。該日股指創出了3月的最高點，上證指數達到1693.9點，但該日的日K線收出了陰十字星，上下影線都不長，成交量僅達到147.4億，比前一交易日大幅減少，量能的不足顯示股指需要調整。特別是本日是一個重要的節氣：春分，在這一天白天和黑夜等長。在江恩理論中，春分是特別值得重視的一天，結果本日成為大盤短期回調的開始。

3月22日又逢星期五媒體刊登招商銀行將發行15個億A股的消息，由于招商的股票發行量大，籌資將超過百億，是銀行股東籌資最大的一只。這使市場感覺到擴容的巨大壓力，當日股指應聲下跌，股指曾一度向下跌破5日均線。雖然尾市又收到5日均線之上，但從盤面角度反映短期調整已經展開。

3月25日媒體刊登：中央人民銀行行長戴相龍再次表示分流儲蓄發展資本市場，這是在中國發展高層論談2002年年會上講演提出的。當前應盡快提高直接融資比例，發展資本市場，將8萬多億城鄉居民儲蓄中的一部分資金通過各種方式轉化為企業資本金。市場受這一消息影響，股指再度小幅上升，日K線收出一根小陽線，并站在了5日移動平均線之上，但成交量并沒有相應放大，成交金額全日僅為96.6億，比前幾日上百億的金額有較大幅度的萎縮，這一現象反映量能并不支持大盤馬上上漲。

3月26日媒體刊登寶鈦股份將發行6000萬的消息，市場本身就對民生銀行籌資上百億心存疑慮，緊跟著又上新股，再加上近期還將有云南鋁業增發6000萬和湘計算機增發5000萬，這使市場感覺擴容壓力加快，股指小幅低開，隨即走出逐級的下跌單邊勢，收出了一根較有力度的陰線。27日大盤慣性下跌，最低曾到1635.8點，但隨即發生了反彈。28日股指窄幅波動沖高回落，日K線是一根帶上影線的小陰線，成交量達到90.3億，比前一交易日增加12億，反映多空雙方分歧在加大，做多做空均有理由，成交比較活躍。

從月K線上看，3月份是一根較有力度的帶上下影的上漲陽線，股指收在5磊均線1602點之上，確立了中期底部成立，加上3月的成交量比2月份的成交量有數倍的增加，這進一步扶持中期上漲行情。

3月29日媒體刊登證監會核查31個營業部違規開立自有資金專戶，和中遠航運將發行1.3億A股。大盤受此雙重利空影響低開低走，收出較大陰線，全日跌幅達到2.83%。

從周K線上看，3月底這一周是上漲的第8周，8是重要的神奇數字，因此受時間周期影響，3月最后一周出現了較大回調。

從月K線上看，3月份是一根較有力度的帶上下影的上漲陽線，股指收在5月均線1602點之上，在月線角度上確立了中期底部成立，加上3月的成交量比2月份的成交量有數倍的增加，這進一步支持中期上漲行情的結論。月的KDJ指標，K值在26，D值在27，將要形成黃金交叉，這表明本次的底部是一次較大級別的底部。

從周K線的角度上看，股指目前還運行在上升通道之中，盡管股指已到上升通道的下邊緣，但馬上向下突破上升趨勢線的可能性不大，上升趨勢線將對股指起重要的支撐作用。4月初，股指將結束短期調整，展開向上的攻擊，并將向上突破1700點的壓力區，挑戰本輪上漲的新高。但股指繼續上行后在1750點-1800點的區域將遇到較強的壓力。1776點是2001年12月5日的反彈高點，在這一區域聚集了較多的套牢盤；1800點也是一密集成效區，股指在沖擊這一區域時將遇到解套盤和獲利盤的雙重壓力，因此，這一區域不會輕易就被有效突破，股指很可能在這一區域內沖高遇阻回落。

從政策面上，投資者應關注以下幾個方面：

1、新股按市值配售在何時或以何種方向實施。新股按市值配售曾為2000年行情的上漲立下了汗馬功勞，但由于配售要占周六的休息日，從而增加了券商的經營成本和延長了工作時間，后來在不知不覺中就停止了這種方式。但有關部門并沒有發出停止這種交易方式的正式通知。按股票市值方式配售新股，是二級市場投資者非常歡迎的一種方式，這種方式由于可以得到一定的補償，這可以增加投資者的持股信心。又由于我國存在著五、六千個億的專項認購新股的資金，他們不承擔任何風險，新股上市第一天便拋出獲利。這使很多投資者認為不合理，風險是應該大家共同承擔的，而采用新股發行按股票市值配售的方式使新股專項認購資金喪失了獲得無風險收益的機會。一級市場認購新股的資金將可能有20%的部分會轉入二級市場，這將對股市的中期向好起非常重要的作用。

2、新股發行和增發的速度。每當行情向好時，新股發行的規模和速度都會加快，大量的增發和配股也會隨之而來。三月底的調整就是因為招商銀行發行15個億A股，籌資將上百億，隨后數日寶鈦股份又發行6000萬，同時還有湘計算機、云南鋁業、雙匯發展的增發，最后一個交易日又刊登出中遠航運將發行1.3億A股。

3、二板市場的動態。

4、國有股減持方案是否要通過立法。

5、央行將通過什么方式促使銀行儲蓄進入資本市場？

總之，不管從政策面還是技術面看，股市中期向好的大格局未變，但1776點附近有較強的阻力區，這一阻力區在一定程度上將影響四月份的行情。