中國并購指數

中國并購指數由《科學投資》雜志、“中國并購交易岡”、 全球并購研究中心(WWW．onlinema．COm)及北方交通大學中國企業兼并重組研完中心(WWW．chinamerger．org)聯合推出，版權共同所有。《科學投資》自2002年起每月登載，歷史數據、計算參數、解釋權屬于“中國并購交易網”。鼓勵轉載，但須注明出處。

并購指數編制依據：

1、“中國并購交易網”數據庫(WWW．mergers--china．com)：

2、《中國證券報》、《上海證券報》、《證券時報》的公告及統計；

3、上海證券交易所、深圳證券交易所的公告及統計。

1.北大方正集團收購浙江證券 北大方正以注冊資本金為收購參照價，出資2．295億元收購浙江證券51％的股份，成為其絕對控股股東。

2.新希望打造乳業“航母”艦隊 8月22日，新希望集團出資2400萬元收購長春苗苗豆乳集團60％的股份。日月23日，其手公司新希望農業股份公司(000876)出資2100萬元收購杭州雙峰乳業食品有限公司注冊資本的70％。至此，新希望旗下的地方乳業名牌已達6家。

3.貝塔斯曼(Berte lsmann AG．)收購美國Zomba Music Group 該計劃9月2日獲得歐盟批準，交易價值高達30億美元。

4.第一食品收購南浦食品 8月21日，上海第一食品(600616)以現金9800萬元獲得了上海南浦食品有限公司49％的股份，并成為第一大股東。

5.通用電氣重組瑞士工程公司 9月11日，瑞士廠程公司ABB Ltd．(ABB)以約23億美元的價格向通用電氣旗下的通用商務金融(GE Commercial Finance)公司出售其子

公司StrUCtured Finance的大部分租賃和金融業務。

并購交易行業公布

說明：1、餅圖反映不同行業并購交易金額所占比例；柱圖表示不同行業發生的并購筆數。

2、行業分類的依據為證監會公布的上市行業分類及行業代碼：A農業，C食品、欽料、C1紡織、服裝、皮毛、C4石油、化學、塑膠、塑料，C5電子，C7機械、設備、儀表、C8醫藥、生物制品，C9其他制造業，D公用事業，F交通運輸、倉儲業G信息技術業，H批發和零售貿易，J房地產業，K社會服務業，L傳播與文化產業，綜合類。

并購交易量

說明：在2002年7月至2002年9月的一個季度期間內，涉及上市公司的并購交易逐步升溫。在國有股向民營企業轉讓解凍后，上市公司的殼資源出讓明顯增加。隨著民營資本、境外資本、境外資本在國內資本市場上的不斷介入，涉及上市公司的并購交易將可能出現新一輪高潮。

并購標的排行（TOP100）

并購標的排行是研究一家上市公司在經營中遭到外來資金收購的可能性。指數區間為0到100，數值越高表示越容易被收購。該指數以買方的視角，從上市公司的股本結構、財務指標、買殼成本、公司經營等多個方面考察，建立指標體系，構建數學模型，綜合評判被收購公司。結合我國資本市場的現狀， 目前只研究上市公司非流通股權的收購。該指數的建立基于四項基本假設： 1．信息充分披露；2．股東 (含國家)、上市公司、買方為完全“經濟／L‘’，追求自身利益的最大化；3．參與各方不從；級市場獲得額外收益(指坐莊、惡意炒作)；4．市場擁有眾多參與者，完全自由競爭。須提示：該指數不做為資本市場的投資依據。

本次排名依據上市公司2001年年報數據編制而成，此次列出第81-100位排名企業。

方正集團收購漸江證券

2002年8月29日，中國證監會第270號文件稱，“北京北大方正集團公司具備入股證券公司資格，可以受讓浙江證券有限責任公司51％的股權”。至此，北大方正集團公司以2．295億元的現金收購浙江證券告捷，成為其合法的絕對控股股東。

收購過程

2002年3月26日，方正集團與浙江省國信控股集團就合作重組浙江證券事宜達成初步的合作意向。6月份，浙江證券股東會通過決議，同意由北大方正集團公司分別受讓浙江證券現有18家股東持有浙江證券51％的股權，收購費用為2．295億元。8月1日，浙江證券股東大會上，來自北大方正集團的李華強、陳勇順利進入浙江證券經營層。8月29日，中國證監會發布公告批準北大方正集團正式成為浙江證券有限公司的合法控股人。

背景和動因

2001年12月17日，中國證監會的一紙罰單使浙江證券處在破產邊緣，證監會認為浙江證券在為客戶融資買入證券、挪用客戶交易結算資金、操縱“錢江生化”股票價格等方面有違規行為，決定對浙江證券處以警告，取消自營業務資格，并處罰款5．03億元。而此時浙江證券的凈資產不過5．38億元。不甘遭受重罰的浙江證券于2002年3月將中國證監會告上法庭，希望通過司法途徑解除中國證監會對其處罰。另一方面浙江證券的第一大股東浙江國信控股集團也在積極尋求對其進行重組。經過浙江省內多方利益博奕，以原本擬重組注入浙江證券的資產為基礎成立了金通證券公司，取代浙江證券成為浙江省內第一大券商。于此，浙江證券控股權出讓已成定局。

成立于1988年的浙江證券是滬深證交所最早會員之一、全國首批獲得證券業務資格的證券公司，曾在行業內創造了多個第一，在行業內及地區內具有較高的美譽度。且自1998年以來年創利均超過億元，業務量和利潤水平均處干浙江市場首位。因此，重組信息披露后，引起多家公司及大型券商的關注。華立集團有限公司、北京北大方正集團公司、長江經濟聯合發展(集團)股份有限公司就先后向浙江證券表達了收購意向。

北大方正在引領中國印刷業“告別鉛與火，迎來光與電”的新技術革命浪潮中積累了大量的財富，然而進入到2001年，北大方正迅速發展的勢頭受到了遏制，其在國內的龍頭企業方正科技出現了首次業績倒退，凈利潤同比減少19．65％。信息和通訊技術市場的殘酷競爭態勢，逼迫北大方正不得不尋求新的產業突破，進軍金融業是北大方正多元化產業戰略中的一步重要棋子。

收購評述

1、控股收購，毀譽參半在國內金融機構股權結構趨向多元化、下均化的今天，北大方正此次控股收購不能不被人們看成是一個另類：資本意識在金融服務領域的回歸，固然是中國金融服務業職業經理階層的不成熟與金融服務業風險加大的必然要求，但余融服務這—社會公器—旦成為企業集團的附庸，必然會將個別集團的經營風險轉化和放大成為整個金融市場的危機。在我國資本市場還不成熟的背景之下，企業集團對金融服務業的參股比例應當引起主管部門的關注和重視。

2、雪中送炭還是“乘人之危”

無論從什么角度來講，以1．3億元人民幣就控股了一家老牌的證券公司，北大方正都是作了—筆劃算的買賣。浙江證券受罰一年來，有關證券公司的利空消息不斷：傭余下調、外資進入、監管加強，業界和學術界紛紛預期國內證券業將重新洗牌。當此之際將內外交困的浙江證券收入囊中，北大方正產業擴張時機選擇的非常精準，而浙江巨大的市場機會也為北大方正的產業擴張提供一個最好的試驗田。

3、資本迷局，有待破解

浙江國投、凱地系、北大方正，這是三個與近期中國證券市場各種事件頻繁相關的名字。北大方正入主浙江證券使得外界關于三者之間的傳言在某種程度上得到驗證，一個全新的資本操作平臺似乎正在搭建之中。(聞吾)