回顧２００１

2001年對于任何一個在股票界謀生的人來說，都是希望從記憶中抹去的一年。市場起伏猶如過山車，再加上“9·11事件”，給人留下的多是不快的記憶。

以中國概念股來說，上半年無疑是相對輝煌的半年。特別是在2月傳出B股可向國內投資者開放后，上海、深圳兩地B股開始成倍上升。無數買入者都想像在6月1日正式開放之后，中國的散戶們將在B股市場重演A股曾經有過的輝煌。但不幸的是，對大部分B股投資者來說，6月1日是一個黑色星期五，自此之后，B股急轉直下，上海B股和深圳B股指數下跌達28％和36％之多。更具諷刺意味的是，在一片哀鴻聲中，一些國外基金卻高喊在被長期套牢之后，終于可以“勝利大逃亡”。B股的開放，不管原意如何，客觀帶來的結果是外資“逃亡”后很難再回頭，而被套住的內資(最多的是散戶)又解套無期。A股的泡沫還未被擠掉，又出了一個B股泡沫。

就在B股風起云涌的同時，關于H股也會像B股一樣向國內投資者開放的傳聞又開始在香港市場施展魔力。一時間，國內資金以各種渠道流向香港。小到用手提箱提現金來香港“旅游投資”，大到國內地下錢莊用非法渠道幾百萬、上千萬美金地把資金拉到香港來，這些熱錢很快就使盤子不大、流通又小的中資股掀起了狂潮。資金盲目追捧任何在國內有A股上市或即將有A股上市的H股，紅籌股在CDR概念的支持下，也加入了大炒熱炒的行列。

好景不長，6月起國內開始打擊銀行違規進入股市資金，市場對國有股減持的規模及價格的憂慮，以及“銀廣夏”造假事件的暴露，終于引起A股市場的急跌，不可避免地把H股和紅籌股一起往下拖。加之不盡如人意的中期業績，終于又一次使對中資股充滿憧憬的投資者遭受滑鐵盧。短短兩個月里，下調幅度達到25％～50％之多。

然后就是驚天動地的“9·11事件”，全球資本市場一時間都似乎被紐約世貿大樓倒塌的灰塵所籠罩。就在大家惶惶不知所向時，中國股又被作為資金避風港受到了青睞。絕大部分投資者把他們的中國投資比重加大，主要是認為中國相對其它發展中國家受全球經濟衰退的影響較小，可繼續依靠內需支持經濟的增長。而中國政府也出臺了一些短期“救市”政策，如暫停國有股減持來穩定市場。

但進入11月后，隨著美國政府幾次減息，大量放松銀根，資本市場又開始憧憬美國2002年經濟反彈，市場的熱點開始轉向更直接受惠的地區，如韓國和臺灣。市場同時注意到中國經濟勢頭將在2002年上半年面臨比現在更困難的情況，一些行業政策的連貫性和合理性也成為焦點。尤其是電信、能源和電力等大的行業正面對加入WTO、行業結構改組和國內競爭增強三重挑戰。加上對盈利的擔心，中國股票不再是市場的寵兒，中國股票在“9·11事件”后的良好走勢也已被韓國和臺灣趕上。

12月初的“格林柯爾”事件又使已經如過山車的中國股雪上加霜。今年刮起的P股(私營企業)熱，被當頭澆了一瓢冷水。一些基金經理不無感慨：“以前投資國企，因為覺得管理層沒有所有權而不放心；現在投資私企，其業績好得難以置信，晚上也擔心得睡不著覺。”

在我來看，風風雨雨的2001年已快過去，不管怎樣，中國股票在國際投資者心目中已占據越來越重要的位置。隨著中國加入WTO，國際投資者對中國股票的興趣也會日益增強。但是如何留住這種熱情，把很多仍是“投機”的投資者轉為真正投資的投資者，取決于政府和上市公司的共同努力。政府在加強監管的同時，應該進一步認同市場的力量，無需人為強加干涉。上市公司一定要增強透明度，把小股東的利益放在心上。只有這樣，我們才能夠長期持久地吸引外資，同時也使國內市場慢慢向國際化并軌，為迎接WTO終將帶來的對資本市場的沖擊作好準備。