美國財界三巨頭“診脈”美國經濟

美國經濟將走向何方？剖析最近美國財界高層官員的講話，發現分歧十分明顯，樂觀派看來主要是安撫人心，而謹慎樂觀派顯得信心不足，似乎只有悲觀派說的是事實，而且，美國經濟各項數據也表明形勢不容樂觀。

三巨頭對經濟形勢說法不一

美國經濟將走向何方，爭議頗大，樂觀派和悲觀派各執一詞，誰也沒有說服誰。最近，美國國內高層官員的分歧看來已經趨于公開化。從5月下旬財長、總統經濟顧問委員會主席和美聯儲主席講話的調子看，可以得出這個結論。

2001年5月22日，美財長奧尼爾說，美經濟增長速度迅速放慢的時期已經結束了，今后一年內經濟將逐步恢復增長勢頭。美國經濟去年11月和12月份增長速度急劇下降，但隨后一直趨于穩定，企業在減少多余的庫存方面取得了進展。到2月初，美國經濟增長放慢跡象已經結束，目前的增長速度大約在0.5%到2%之間。盡管奧尼爾認為美國經濟不會很快恢復到前幾年的快速增長狀態，但他表示相信，美國經濟能夠回到年均增長3.5%到4%而又不引起通貨膨脹加劇的軌道上。

5月23日，布什的經濟顧問委員會主席哈伯德在國會發表聽證的評論時表示，沒有必要擔心美國經濟衰退。這和今年稍早政府官員的黯淡評語迥異，當時副總統切尼暗示，美國經濟面臨衰退威脅。哈伯德說，盡管最近經濟增長減緩，但是實質增長的過去和未來都會維持正數，因此美國景氣不可能衰退。

5月24日，美國聯邦儲備局主席格林斯潘表示，美國經濟依舊疲弱，衰退情況可能比預期惡劣，經濟風險并未解除，而且預料未來幾季度仍有轉弱的危險，所以仍需要在貨幣政策上采取相應措施。格林斯潘稱電腦及電訊產品存貨量增加，是經濟調整幅度及力度比預期大的主要原因，估計這問題還需一段時間才能完成調整。由于市場對投資的需求仍然薄弱，企業盈利或會進一步受損，而長期經濟擴張及早前對勞工的龐大需求，亦令單位勞工成本上漲，加劇整體成本壓力，短期內會對經濟構成不良影響。雖然能源價格有上升風險，但整體通貨膨脹仍然受到控制。不過，他承認消費物價指數部分組成有惡化跡象，而美聯儲一直監控的個人消費開支物價指數首季上升3.3%，較去年第4季的1.9%升幅高出很多。不過他相信，總體而言，聯儲局大刀闊斧地削減利率，將能為下半年的經濟提供有力的支持。由于美國經濟面臨進一步轉弱的威脅，他不排除采取進一步的相應措施。美國的通貨膨脹受到控制，這種情況在近期內不會改變。這意味著，聯儲局進一步減息不會帶來價格上漲的壓力。

不難看出，美財長奧尼爾屬于樂觀派，美總統經濟顧問委員會主席哈伯德則屬于謹慎樂觀派，只有美國聯邦儲備局主席格林斯潘才算是悲觀派，雖然格林斯潘極不情愿承認自己是悲觀派。

不同在哪里？

財長、總統經濟顧問委員會主席和美聯儲主席這三個人基本代表美國官方經濟界最高層的意見，從他們講話的基調看，意見并不一致。財長奧尼爾顯得過于自信，專家評論說，他對于美國經濟的問題還沒有吃透。他過于相信第一季度的幾個表面數字，就大膽預言美國經濟會步入正常增長的軌道（年均增長3.5%到4%而又不引起通貨膨脹加劇）。總統經濟顧問哈伯德顯然有所保留，只是告訴國會議員們美國經濟暫時不會衰退，至于以后的情況就不得而知了。

格林斯潘則心事重重，表示美國經濟依舊疲弱，衰退情況可能比預期惡劣。對照格林斯潘在紐約經濟俱樂部關于經濟進展情況的講話原稿，我們發現，他正式提到了“衰退（recession）”這個字眼，雖然不是直接論述衰退，只是就公眾對衰退的預期而言，這在格林斯潘最近半年的講話中已經非常少見，說明格林斯潘對于美國經濟的前景并不樂觀。格林斯潘使用了許多“消極詞匯”來描述美國經濟，這與財長和顧問也是有區別的，顯得特別低調。

經濟數據說明了什么？

前不久，美國公布了一些數據，涉及到企業和家庭破產，失業與申領救濟金人數，新房銷售量、經常項目赤字、消費者信心等等。

1、美國破產消費者和商人首季增長17%。根據美國法庭行政辦公室提供的消息，隨著美國經濟陷入衰退，今年頭三個月宣布破產的消費者和商人增加了17.5%。為1998年第三季度以來破產案件最多的一個季度。其中，個人破產案近35.7萬件，增加了17.8%；公司破產案10005件，上升了5.8%。特別是1月至3月間，登記破產的人數逾36.68萬，是歷史上頭一季度最高的。去年同期有31.2335萬人登記破產。自從1998年第二季度有37.346萬人宣布破產以來，從未有這么多人登記破產。美國家庭在前幾年經濟繁榮期間大量借債，債務負擔大大加重，而從去年下半年美國經濟開始下滑，失業增加，導致許多家庭資不抵債，被迫申請破產。

2、與家庭破產相關聯，美國申領失業救濟人數達到近7年來新高。美國截至5月19日，一周新申領失業救濟人數上升至40.7萬人，成為自1994年6月以來新高。美國勞工部公布新申領失業救濟人數上升1.5萬人，總失業人數較2000年同期多出11.6萬人。失業人數較預期多，顯示美國勞工市場仍然疲弱。

3、美國4月份新房銷售量大減。美國商務部5月24日公布的統計顯示，今年4月份美國的新房銷售量經季節調整后按年率計算為89.4萬套，比3月份下降了9.5%，為過去4年來降幅最大的一個月。4月份新房銷量大幅下降與就業形勢惡化以及消費者信心大幅下降有關。4月份美國的失業率上升了0.2個百分點，達到4.5%。會議委員會編制的消費者信心指數下降了7.7個百分點，降到4年半來的最低水平。

4、5月18日，美國商務部公布的數據顯示，3月份美貿易赤字大幅上漲，達到312億美元（2月份赤字為292億美元），創下九年以來單月的最高值。這主要是因為美進口由2月的1172億美元增至1206億美元的同時，出口卻在下降。

當然，經過為期半年的調整，美國經濟也出現了一些積極的跡象，如企業存貨大幅度減少，成本下降，工資上升幅度得到遏制等，這些因素尚不足以抵消企業盈利預期下降和投資需求不足對經濟形成的不利影響。

誰的判斷切合實際？

在三個人的分析中，格林斯潘的判斷也許更為準確。因為財長也好，總統經濟顧問委員會主席也罷，他們所掌握的經濟數據和實際情況肯定不及美聯儲主席格林斯潘，而且，美聯儲集中了美國最優秀的經濟分析人員，格林斯潘的講話是經過深入分析后得出的結論。其他兩位何以得出自己的判斷，他們的依據何在，人們不得而知。

對于從來都是牛氣沖天甚至不可一世的美國人來說，讓他們承認美國經濟衰退是很難的，除非他們真的發現衰退已經發生時，他們才可能非常不情愿地承認事實。但等到他們承認時，事情往往糟得無法挽回。所以，在美國股市對于今年連續5次大幅度降息作出反應開始反彈，一些人就此歡呼美國經濟已經走出低迷，擺脫衰退的陰影，當人們對美國經濟轉好而叫好時，聽聽格林斯潘的忠告是非常必要的。

經濟數據和事實支持格林斯潘的判斷，自進入2001年，美國經濟壞消息頻傳，偶爾有一點好消息，也很快被接踵而來的壞消息湮滅。其實，美國經濟的基本面根本不象財長和總統經濟顧問理解的那樣。從經濟歷史的比較角度來看這種現象，目前這種情況不是什么好事。