德國中小企業的融資體系及對我國的啟示

中小企業在德國經濟發展中發揮著重要的作用。德國現有中小企業270多萬家，占企業總數的99％；中小企業創造的產值占整個國民經濟總產值的60％；政府稅收的70％來源于中小企業；在中小企業中就業的人數占德國總就業人數的70％。從90年代以來，中小企業上交的營業稅占全國營業稅的總額的60％，創造的出口值占全國出口總值的40％。德國政府制訂了許多促進中小企業的發展扶持引導政策，本文側重介紹德國對中小企業的融資支持體系。

一、德國中小企業的融資體系

德國政府在戰后從國家整體利益出發，一直積極扶持中小企業的發展。聯邦政府在經濟部下設有200多人的中小企業局，各聯邦州也設有類似的管理機構。為促進中小企業的發展進行全面的政策管理。在融資方面通過貸款、政府補貼和優惠稅收等形式進行扶持和引導。歸納起來，德國中小企業在融資體系方面有以下特點：

1.專門的金融機構。

德國把對中小企業提供適當和穩定的貸款作為一項重要的政策。為此成立了專門的金融機構為中小企業提供融資服務。這些金融機構主要包括儲蓄銀行、合作銀行、大眾銀行等等。除此之外還有復興貸款銀行、歐洲和共同體投資銀行等。它們為中小企業提供的貸款要多于商業銀行貸款。

這些金融機構提供的貸款大多是低息貸款，而且多數是長期貸款。它們從政府那里獲得低息的資金，然后為中小企業發放貸款。通常貸款利率要比市場利率低2％—2.5％。具體的政策有：(1)新建和擴建企業，年營業額在1億馬克以下，用于建廠房、購買機器設備、開發新產品的中小企業可得到總投資60％的低息貸款，償還期為10年；超過1億馬克的新建企業，貸款額度更高；(2)對能增加就業的中小企業，可得到投資額75％的低息貸款，此外可得到投資額10％的貸款，償還期為8年；(3)對于那些能夠改善環境，對環境保護有示范效應的項目，可得到70％的貸款額度，還款期可長達30年，另有5年的寬限期，并可向環保局申請咨詢資助。

不僅如此，這些金融機構還向中小企業提供政府服務、商業合同、技術咨詢等方面的信息服務。通過這些服務活動，金融機構還可以使自己更清楚地了解中小企業的業務和市場。

2.信貸擔保機構德國的信貸擔保機構由手工業和行業工會、儲蓄銀行、合作銀行和大眾銀行聯合成立。政府提供必要的基金并設立擔保銀行，聯邦各州也都有擔保銀行。擔保機構通常為中小企業提供貸款總額60％的擔保，最高可達80％。中小企業可以通過擔保機構獲得貸款。一般來講對有風險的項目和落后地區的新建項目，政府一般樂意提供擔保，促進這些項目的實現和落后地區經濟的發展。

信貸擔保體系有一個特別有用的特征那就是“倍增器”作用。因為一旦中小企業獲得銀行擔保，往往能夠增加其正常的貸款額，有利于中小企業進行擴大規模和新技術的開發利用。德國的這種擔保銀行制度受到了歐盟委員會的贊許，歐盟各成員國的一些金融機構準備加強對信貸的聯合擔保，各國建立聯合擔保共同體。在歐洲范圍內共同建立信貸擔保共同體委員會。由此可見，歐盟各國在支持中小企業發展的政策上，也存在一定程度的聯合和向一體化方向發展趨勢。

3.中小企業發展基金德國政府和銀行共同出資組建了中小企業發展基金，為中小企業提供融資支持。中小企業發展基金的資金來源主要是財政補貼。基金支持中小企業發展主要有兩種形式：(1)政府對中小企業的直接投資；(2)對貸款項目進行補貼。在德國范圍內凡是符合政府補貼的中小型企業，均可在所在地的財政局申請貸款，申請貸款的中小企業必須提供詳細的投資計劃，內容主要和投資額度、投資構成、投資用途和投資效益等等。投資計劃經評估通過后即可到發展基金的資助。中小企業發展基金根據不同行業，不同地區、不同的項目規定一定的貸款限額，一般來講，最低的資助額度占投資的5％，最高的資助額度不超過投資總額的50％。

4.中小企業開發促進獎金為了促進高技術中小企業的發展，由國家研究技術部、經濟部設立中小企業開發促進獎金。這項措施是國家為中小企業開展技術創新而設立的專項貸款和補貼。中小企業開發促進獎金主要對一些高技術、具有較強市場潛力的中小企業提供風險資本支持。在德國有2/3的專利是由中小企業申請的，其中1/3已經獲得商業上的用途。因此中小企業開發促進獎金對中小企業科研開發人員的費用和技術項目的投資給予補助，經立項批準每人每天最高的補貼費用可達3000馬克。另一項措施是國家給中小企業的創新提供長期的低息貸款。重要的措施包括：(1)鼓勵企業自身開發項目，員工在250人以下的企業如果屬于企業自行開發的項目可以獲得占投資總額30％的低息貸款；如果企業員工在250人以上可以獲得占投資總額25％的低息貸款。(2)政府鼓勵企業加強國際、國內科研合作開發。與國外合作開發的項目最高能得到50萬馬克的貸款；與國內合作開發的項目可得到30萬馬克的貸款支持；(3)鼓勵企業與科研機構聯合開發項目，如屬高科技項目和高校聯合開發項目，一般可申請到占投資總額40％的低息貸款。這些措施促進了中小企業技術水平的提高和產品質量的改善，幫助中小企業適應不斷變化的市場需要。

對高科技中小企業，德國在1995年開始實行一項資本參與計劃，聯邦政府準備為此在2000年前撥款9億馬克，加強聯合研究。這些措施主要是為了化解高科技中小企業的創業風險。此外，政府決定實施另一項促進中小企業的創新計劃，資金來源于復興信貸銀行，這項計劃的目的是為了開發新產品、新工藝以及為服務行業與市場營銷工作提供資助。

5.稅收優惠德國政府不僅成立專門的政策性金融系統和各種開發基金促進中小企業的發展，同時也把減免稅收作為扶持中小企業、引導中小企業投資的一種強有力的手段。中小企業利用這些稅收優惠可以籌集部分資金。例如，為了吸引投資者在落后地區投資以便促進落后地區的經濟發展，德國聯邦政府規定：(1)在落后地區創立的中小企業，在5年內免交營業稅；(2)對新建的企業可以消耗完的動產投資，免收50％的所得稅；(3)對中小企業盈利用于再投資部分免交財產稅。

在東西德統一后，國家對東德地區興辦中小企業給予稅收優惠，鼓勵西部投資者對東部落后地區進行投資。政府對東部地區實行新建企業免征稅收優惠政策，即西部地區用企業經營利潤投入東部地區的項目，免征財產稅；對進行消耗性動產投資的，免征所得稅，免征所得稅可達到項目投資的50％。減免稅的申請由企業向當地財政局辦理。

6.直接融資德國的證券市場相對來說并不發達，創新型中小企業的創業投資資金55％來自銀行，12％來自保險公司。創業投資的退出方式以回購風險投資所投股本和出售所投資的企業為主，以上市交易為輔。在1997年以前，有少數德國企業在英國的ATM等國外股市上市，但回收的方式仍是回購股本和出售。法蘭克福證券交易所從1997年開始，開設了新興交易市場(DerNeuerMarkt)，專門為新成立的企業和創新型中小企業的股票提供交易場所。新興市場類似于美國的NASDAQ市場，自設立以來交易很活躍。因此，政府考慮讓比較大的中型企業能夠更多地通過資本市場參與公司籌集資金。最近一個專家小組提出了一項建議，其目的是讓現有的和新建的中小企業能進入德國的資本市場，幫助中小企業拓展直接融資渠道并化解經營風險。具體的措施包括：(1)根據有關的證券法規，在聯邦德國各個交易所中實行一些專門針對中小企業的市場交易辦法；(2)對那些需要從事有關證券業務的企業，通過規定不同等級的自有資金方法，幫助中小企業能夠順利的進入證券的發行市場，并促進證券市場交易的活躍；(3)在交易所掛牌上市的投資公司對為小企業的融資不必承擔回購的一部分發行股票的義務，以便使他們能更好地向中小企業進行直接投資；(4)活躍參股市場，以便使資本參與公司更多地為新建中小企業和未在交易所掛牌上市的企業籌資；(5)實施證券交易稅收優惠，以減少中小企業在交易所活動中的稅收負擔，并對外來資金和自有資金平等對待。

這些措施促進了中小企業能夠在金融市場上開展直接融資，拓寬了中小企業的融資空間。二、對我國中小企業融資的啟示

改革開放以來，我國中小型企業在安排勞動就業、提供多種產品服務、廣泛吸收科技成果和培養創新型管理人才等方面，發揮著越來越重要的作用。但是，大量的中小企業普遍存在著的融資困難的問題，為此應借鑒德國融資體系的經驗，建立一個促進中小企業發展適應我國經濟環境的融資體系。

1.組建政策性中小企業金融機構在金融政策的制定和宏觀調控措施上，政府應該深化金融體制的改革，為中小企業創造良好的融資環境。目前應建立有政策性和商業性相結合的中小企業銀行，以便專門為中小企業提供融資服務。這些專門金融機構的可以通過財政撥款、向中小企業募股和發行政府擔保債券權等措施來獲得資金。近期可采取由國家開發銀行或者農業發展銀行等政策性銀行代行其職能，專款專用。為中小企業的發展創造條件。

對技術革新、新產品開發和新建的中小企業應實行專項的貸款和貼息優惠，同時通過各種貸款形式優先發展高科技的中小企業。銀行可在一定范圍內向發展前景較好的科技型中小企業發放低息貸款，對貸款期限也可以給予一定的優惠考慮，真正降低中小企業的融資成本。

2.開辟多種融資渠道

(1)借鑒德國多種融資方式的做法，我國可以成立中小企業開發基金。基金由政府、工商聯合會或者商會組織，無論何種類型的中小企業均可加入開發基金。這項基金主要用于為中小企業提供貸款知識和信息服務，重點對技術創新中小企業提供低息貸款，并應隨時關注中小企業的經營狀況、資本運作，及時發現和化解風險，提高中小企業的信用。

(2)為中小企業提供信貸擔保。借鑒德國銀行擔保“倍增器”作用，我國應成立中小企業貸款擔保機構。貸款擔保為中小企業的融資拓寬空間，可考慮由專業銀行和行業協會合作成立，政府對擔保機構提供必要的財政支持。各種中小企業可以通過信貸擔保經向銀行申請較大數額的貸款。這樣就解決了那些想擴大經營規模，而清償能力不足的中小企業提供了融資機會。

(3)發展地區性的證券市場，為中小企業提供直接的融資渠道。在我國公司化、股份化的過程中，中小企業可以考慮通過股票上市籌集發展資金，中小企業同時也可以發行債券向社會籌資。就目前而言，我國應設立多個層次的證券交易體系。從全國性交易、地區性交易市場和城市店頭市場三個層次，通過這些證券交易市場來擴大著小企業的融資渠道，加快中小企業的發展進程。