證券之星：標準化交易

江　平　嵇曉雄

成立時間：1997年3月

創 辦 人：高利民、上海電信

業務方向：網上交易、電子商務

融資進程：第一筆風險投資在談判當中

（資料提供：上海在線電子商務有限公司）

在證券之星”www.stockstar.com站點上，點擊“網上交易”按鈕，接下來出現的頁面告訴你，“證券之星”與港澳證券已經聯合推出了網上交易系統。你被要求下載一些軟件——有一些是股市分析軟件，但最重要的是“證券之星安全委托系統軟件”。當下載完成以后，你填寫一張“網上交易用戶（登記）表單”。好了，如果你已在港澳證券開戶，并且填完了這張表單，一天之后，你就可以開始在網上下單炒股了。

非常方便。而且，行情數據幾乎是實時的，技術分析軟件是免費的；最重要的，它是安全的——128位的加密安全委托系統是“證券之星”網上交易系統最得意之筆，它獲得了國內首批CA（安全）認證——“證券之星”肯定不是國內第一家提供網上交易服務的網站，但提供的可能是最安全的交易通道之一。

網上交易開辦半年來，每月申請登記人數都在翻番，目前已有近千人登記，交易總額上億元，港澳證券也已開始從這項目中盈利。

這是“證券之星”提供的最新服務之一。這家1997年3月正式運營的專業證券金融網站提供的其他主要服務是證券信息、行情信息、股評、公告板。運營兩年半以來，作為上海熱線www.online.sh.cn的一部分，此網站的訪問量遠大于上海熱線其余內容的訪問量的總和。證券之星向本刊提供的日訪問量數字是1700萬頁。它的網上社區網友俱樂部則有34萬個登記用戶，每天上網創作上千條。筆者7月31日進入www.stockstar.com，計數器上顯示的數字是33392933——累計第33392933個訪問者。

“證券之星”的輪廓，形成于高利民1994年向上海電信局遞交的一紙名為“證券增值服務信息開發”的報告。

畢業于復旦數學系的高利民原本在上海地鐵公司工作，做過期貨，玩過股票，1994年偶然接觸到互聯網。“假如說當時中國有10個人在玩網的話，我就是其中之一。”高利民開玩笑說。

雖然互聯網的商務化前景當時遠未清晰，但高利民認為，證券市場與互聯網技術交叉之處大有可為。他的思路是，網上交易的標的物越標準化，越能實現以小搏大，在上面做些簡單的增值服務就能獲取較大的贏利。而證券交易是最標準的交易，證券行情和交易都是標準化的東西——中國證券市場在大發展，互聯網也在大發展。瞄著這個交叉點做，總有起來的時候。這就是機會所在。

高利民在向上海電信管理局提交的報告中指出，網絡可以填補市場中的三個空白。第一，行情有一個死角進不去，這就是辦公室，惟一的解決辦法是通過電腦網絡；第二是實時股評，1994年的股評和市場完全不同步；第三是有形營業部的成本高昂，搞虛擬營業部會大幅降低成本。

有這一報告作鋪墊，1996年底，上海電信創建上海熱線，需要發展第一批增值信息業務之一，他們想到了高利民。1997年3月，“證券之星”開通了。

“證券之星”最初是上海電信的一個工程項目，擔綱者是上海電信管理局全資控股的東亞圖文信息公司——一家專業提供有線電視圖文信息服務的公司。高利民作為東亞圖文信息公司的外聘副總經理，專門主持“證券之星”的開發。

這是一個“民辦公助”的“界外腦”合作模式——高利民是界外腦的核心，提出概念，形成項目，搭建班子，帶來網絡開發技術；上海電信則提供資金和電信平臺。

1998年10月，東亞圖文公司的主體業務項目上海有線電視圖文業務在多年的萎縮后宣布終止，后來公司也隨之關閉。原公司“民辦公助”的證券之星項目分立出來，于1999年1月成立了官民合資的上海在線電子商務有限公司，員工35人。這一回公司歸屬有了比較清晰的說法，上海電信下屬的上海信息產業公司與高利民率技術人員創建的美寧計算機軟件公司是合資的雙方。

高利民不愿透露雙方的股權比例。但是他披露的另外一些信息足以讓人有大體上的把握：自1996年至今，在“證券之星”數千萬元的總投資中，上海電信投入的硬件系統與“界外腦”們的技術及軟件投入“大概是一半對一半”。

“證券之星”目前自負盈虧部分的收入主要來自于技術開發，但這不是高利民目光所投的方向。他的注意力在網上交易。這一塊目前當然還沒有贏利，但未來的商業模式已經看到了：“證券之星”在為券商提供綜合電信服務的同時收取低廉費用、廣告收入等。已經實現的網上炒股只是“證券之星”網上交易戰略的第一部分，更廣泛的電子交易業務在醞釀之中。

上海電信的充足資金和壟斷優勢與高利民等年輕人的技術開發能力以有效的股權安排相契合，證券之星從事ISP業務的技術張力迅速發揮。它搭建了一流的網上交易平臺，其主系統就設在上海電信的主系統之中，位于中國互聯網主干和國際出口主干，平臺和網絡主層面連接是100兆，遠勝一般網站64K或2兆專線的連接。在此系統之上，證券之星的安全委托交易系統軟件得以一展身手。

現在，高利民正忙于“做一件大事”，這也正是當前全中國網絡公司正在忙的一件大事——融資?！爸袊话氲膭摌I投資人我們都談過了。前前后后一共談了15個月，”高利民說，“目前已經有了個大致的方案。年底之前可以完成一兩期的融資。”

高利民不愿談融資的數額，但對這筆錢的投向，他已經有了設計。“這些融到的錢將是一塊投在基礎設施上，一塊投在管理上，一塊五投在市場上。”國內最頂尖的網絡公司中，“新浪成功在管理團隊，搜狐成功在市場的宣傳上，網易有很好的技術?！备呃裾f，“這些事我們都要做。”

投資方是上海聯創投資公司，這是中國科學院、國家計委和國家經貿委于1987年成立的科技促進經濟基金委員會與上海市聯合投資公司合資成立的公司；總經理是馮濤——曾因參與投資四通利方而在國內風險投資業聲名鵲起；主要操作者都是原來在國外的一些風險投資公司和行業做過的人員。

基于三個理由，聯創看好“證券之星”：一個很好的技術平臺、一個很好的立足于證券的市場定位、一個有前瞻性的領導人。他們覺得，“高利民有可能是第一個在中國做網上證券交易的人，現在還是試點，但他已經具備了這樣的條件。”