四鏈融合賦能資金管理價值創造

【中圖分類號】F275 【文獻標識碼】A 【文章編號】1004-0994（2025）18-0090-

一、引言

黨的二十大報告明確提出提升產業鏈供應鏈韌性和安全水平是構建新發展格局、推動產業高質量發展、保障實體經濟穩定運行的重要支撐（劉靖北和簡皎潔，2022）。供應鏈服務型企業作為國家發展戰略的支撐點，承擔著保障經濟安全穩定、推動產業升級創新、提升全球競爭力、促進區域協調發展等重要職責。然而，現階段的供應鏈服務型企業普遍面臨產業結構不合理、綜合適配性發展不足等問題，這些問題已成為其實現價值深度創造以及價值充分輻射拓展的現實阻礙。而資金是企業經營活動的首要驅動力與永久拉動力，如何賦能資金管理實現價值創造及“重構式\"轉型，助推企業實現全局發展，屬于當前供應鏈服務型企業面臨的最緊迫的任務之一，也是學術界和業界共同聚焦的問題。

在企業資金管理實現價值創造的過程中存在著重重困難。一是從產業結構的視角來看，當前階段供應鏈服務型企業中生產型實體產業占比較少，占據主導的大多是貿易產業（文豐安，2024）。然而，貿易的商業模式與管理模式、資金密集型屬性和“四流合一\"合規風險等一系列因素對于提升供應鏈服務型企業的資金管理水平設置了很高的門檻。二是資金管理水平并非價值創造的完全充分條件，當下供應鏈服務型企業仍面臨著諸多系統性協同發展的難題，而此類難題是推動實現價值創造的關鍵因素，但目前缺乏可供參考的解決方案。挖掘嶄新動力，重構產業體系，提升資金管理水平，孕育一批“主力軍\"企業，是推動供應鏈服務型企業實現價值創造、輻射拓展的關鍵舉措。

四鏈融合為企業突破傳統發展局限、開辟全新增長曲線、實現“跨界蝶變\"提供了新的契機與實踐路徑（徐政和牟春偉，2024），其資源整合性、創新協同性和動態適應性等特征為供應鏈服務型企業提升資金管理水平、實現價值創造提供了新的支撐。然而，在學術研究領域，該優勢尚未得到全面且深人的分析與證實。現有研究對于四鏈融合議題的探討多聚焦于宏觀層面，主要涵蓋國家創新體系整體效能的提升，新質生產力的構建，四鏈融合深度整合的機制，特定省份或區域、某一產業或跨產業間的四鏈融合推進策略，以及產教融合模式等。相對而言，現有文獻中尚無關于四鏈融合通過資金管理的傳導效應促進企業價值創造的研究，但在關于四鏈融合與價值創造關系的研究中，強調了這一融合過程對企業資源整合、優化發展以及價值創造的關鍵作用。關于四鏈融合與資金管理關系的研究多聚焦于資金管理在四鏈融合中的關鍵紐帶與“血脈”作用，以及二者協同發展的機制。關于資金管理與價值創造的研究主要聚焦于價值創造型財務管理的目標體系和方法體系（楊良和劉程軍，2022）、基于價值創造的財務管理體系（郭敏和張鳳蓮，2005）、基于企業價值鏈管理的資金管理框架，以及供應鏈服務型企業的財務績效評價體系（侯向鼎，2021）、供應鏈服務型企業間信息共享激勵參數的Shapley模型（王秀萍和蔡亞南，2016）等。上述框架都比較簡單，僅圍繞基本的資金運作環節構建，財務管理價值創造體系則多聚焦于財務指標，側重于從財務數據層面評估企業經營成果；更為關鍵的是，這幾類機理關系將價值創造局限在企業自身的組織邊界之內，較少向產業鏈上下游及其他企業延伸，難以實現產業鏈整體的協同發展與價值最大化。

鑒于此，本文采用探索性單案例研究方法，深入剖析了四鏈融合賦能資金管理價值創造的具體實踐過程。相較于既有文獻，可能的貢獻主要包括：一是挖掘出四鏈融合、資金管理、價值創造三者之間的賦能演化過程，填補了當前四鏈融合與資金管理價值創造研究的空白；二是建立賦能微觀機理模型，豐富了資金管理價值創造理論，彌補了現有研究中資金管理價值創造微觀演變機理模型的不足；三是針對不同階段所面臨的實際挑戰，提出三種定制化的轉型路徑，推動價值創造向產業鏈外部延伸，為后續拓展資金管理價值創造邊界方面的研究提供了一定的參考范例與實踐指導。

二、文獻綜述

（一）企業四鏈融合價值創造

四鏈融合中的\"四鏈”，由“兩鏈\"或“三鏈\"升級而成，以往國內外學術界的觀點有所不同，兩鏈融合、三鏈融合中除產業鏈、創新鏈外，多涉及價值鏈（趙晨和王戈菲，2023）、供應鏈（Oleghe，2020）、資源鏈（梁樹廣等，2024）、服務鏈（趙國甫，2020）等。黨的十八大首次提出“實施創新驅動發展戰略”，對創新鏈、產業鏈、資金鏈和人才鏈進行一體化布局。本文中的四鏈，即創新鏈、產業鏈、資金鏈和人才鏈。

四鏈融合是一個動態發展過程，包含兩個階段：第一階段，分別形成鏈條；第二階段，對鏈式結構的每一個環節進行精準對接和一體推動，實現四鏈的良性循環、有效貫通和深度融合（楊濤，2018）。四鏈深度融合過程促使企業各方面優化發展，實現各類資源的有效聚合、配置和使用，強化企業各產業板塊和各級部門間的支撐與互動，提升企業科技創新能力和核心競爭力，實現價值創造與增值。其中，創新鏈是企業轉型升級的動力源泉，產業鏈優化與升級是企業轉型升級的基礎，資金鏈為企業發展與科技創新及鏈條上各類主體各個環節提供“營養”，人才鏈是企業轉型升級的支撐。在四鏈融合過程中，企業以價值增值為戰略目標、以價值識別為基礎規劃產業布局，明確價值主張，以價值形成為導向搭建服務平臺，以價值創造為核心建設運營機制，基于價值增值的戰略目標設置盈利模式（張利庠等，2024）。

（二）四鏈融合與資金管理

四鏈融合與資金管理的相關研究主要聚焦于兩方面。第一，資金管理在四鏈融合中的關鍵作用。資金管理是四鏈融合的紐帶，通過優化資金流動與配置，支持包括人才、產業等創新要素的科技創新體系構建，促進四鏈融合發展和深化；其也是四鏈融合的“血脈”，可據此打通四鏈融合中的各個環節（陳敏等，2024）。第二，四鏈融合與資金管理的協同發展機制。首先，風險管理是協同發展的基礎，四鏈融合增加了系統的復雜性和不確定性，需要建立全面的風險管理體系，包括信用風險、市場風險和操作風險等；其次，流動性管理是協同發展的關鍵，四鏈融合要求資金在各個環節高效流動，這需要創新流動性管理工具和方法，如動態資金池、智能合約等；最后，完善多元化基礎研究投入機制和人才評價與激勵機制，以促進資金鏈與創新鏈、產業鏈、人才鏈的深度融合（陳敏等，2024）。

（三）企業資金管理價值創造

企業資金管理與價值創造之間關系密切，現有研究主要基于兩大視角展開：價值鏈和價值網。價值鏈是指互不相同但又相互關聯的生產經營活動所構成的一個創造價值的動態過程。基于企業價值鏈管理的四位一體資金管理框架包括資金管理戰略、資金預算管理、資金內部控制、價值鏈聯盟資金協同管理等四個層面，可分為企業內部的價值鏈管理、生產前端的供應商價值鏈管理、后端的客戶價值鏈管理和銀行等融資機構的價值鏈管理四個部分（欒元杰和潘蕾，2012）。價值網是企業內外部利益相關者構成的網絡。價值網財務管理的目標是價值網內企業總體價值最大化，各成員企業都要兼顧自己和其他公司的利益，實現共同發展（徐鹿和李雨繁，2021）。基于價值創造的視角，營運資金管理不僅應該關注企業內部的情況，更應注重企業間營運資金管理的優化，即營運資金的管理依附于價值網而存在并貫穿于產品設計、研發、生產、銷售等全環節，同時營運資金的投入多少對價值網的規模大小及價值創造的多少有直接的影響（孫建強和姜亞男，2016）。

根據資本價值理論，現代企業的價值增長越來越多地依賴無形資本、人力資本、組織資本等（楊依依，2006）。因而無論是資金管理所涉及的財務技術無形資本、財務管理人員等人力資本、價值基礎管理的績效效應（SebastianFirk等，2016），還是財務風險管理，抑或是資金管理本身，均對企業價值創造有著至關重要的作用。資金管理是財務管理的重要組成部分。國內外已有眾多學者對財務管理整體建設與企業價值創造之間的關聯進行了廣泛而深入的研究。財務管理通過資金的合理配置和優化、資本結構的優化、有效的績效評估等對企業價值創造產生重要影響（趙文麗，2023）。近幾年來，學術界和業界重點關注世界一流財務管理體系（楊良和劉程軍，2022）、“大財務\"觀（張劍青，2022）、價值創造型財務管理體系（戴昕，2019）以及數字化轉型（ YangYing 等，2022）等對企業價值創造的影響。

（四）文獻評述

目前關于涵蓋企業資金管理的財務管理建設與價值創造之間關系的研究已較為成熟，少部分學者對資金管理價值創造進行了一定程度的探討，但鮮有針對供應鏈服務型企業的分析。另外，有關四鏈融合的研究逐漸增多，但大多是宏觀層面的研究，深入企業的專門研究較為缺乏，更未有將四鏈融合直接應用于企業資金管理的案例研究。企業是產業的細胞，四鏈融合需要企業直接參與落地。因此，四鏈融合與企業資金管理相結合的案例研究極為必要。同時，供應鏈服務型企業在維護產業鏈供應鏈安全與穩定方面發揮著核心作用，故本文探討四鏈融合視角下供應鏈服務型企業資金管理價值創造的路徑具有重要參考價值。

三、研究設計

（一）研究方法和數據來源

本文采用探索性單案例研究方法，該方法有助于詳細刻畫與分析探索過程，進而勾勒出四鏈融合推動企業資金管理價值創造的復雜動態變化過程，能夠為供應鏈服務型企業及其他企業提供具體參考。

資料和數據主要來源于案例企業高管的一手資料，對案例企業的實地調研和現場訪談資料，企業內部經營、投資、風險管理和財務資料，網上公開宣傳報道、銀行等金融機構和同行評價等信息。其中，實地調研7次，對企業人員的現場訪談21人次（高管5人次，經營部、財務部和投資發展部負責人及主管10人次，主要下屬企業負責人6人次），與銀行等金融機構授信負責人訪談5人次（主要涵蓋中國農業銀行、中國銀行、浦發銀行、中信銀行和桂林銀行等）。訪談的主要內容涉及企業經營發展策略、戰略規劃、財務狀況和融資授信前景等。

（二）案例選取

本文選取廣西供應鏈行業龍頭——廣西某供應鏈服務集團為研究對象，其是廣西某物流集團所屬的全資二級子集團。案例選取的具體原因如下：一是該企業屬于國內相對較早提出供應鏈集成服務理念的企業，經過多年的轉型發展，其已成功實現了從傳統物流園區業務模式向包括國內外貿易、信息服務、國內國際物流以及供應鏈金融在內的多樣化服務模式的轉變，并于2024年9月被列入國務院國資委“雙百企業”名單；二是該企業在業內享有盛譽，獲得了多個國家級獎項；三是該企業承擔了構建廣西大宗商品供應鏈管理服務平臺、中國一東盟物流資源要素整合平臺以及跨境（跨區域）物流服務商等關鍵任務，這些平臺的搭建有利于推動供應鏈的高效運作，提升區域物流資源的融合效率，不僅促進了企業自身業務的快速發展，還為整個行業的轉型升級起到了示范和推動作用。此外，本文的執筆者之一為該企業的高管，為本案例研究提供了系統化、全面性的數據和資料，從而有效突破了以往由數據不全面或真實性存疑導致的研究深度受限的瓶頸。

四、案例分析

（一）四鏈融合賦能過程

早期案例企業對下屬各業務板塊實行“收支兩條線”資金管理模式。在現金流出方面，無論是償還金融機構債務，還是支付各類商品成本，各業務板塊基本上都有剛性兌付或及時支付的義務；在現金流人方面，無論是實現的各類商品銷售收人、倉儲和租賃收人以及其他增值服務收人，還是地方財政支持收人，各業務板塊均存在回款不確定或滯后的可能性。根據資金收支平衡原理和邏輯推演：一個變量（回款不確定）減去一個定量（剛性兌付或及時支付義務），一定會得出一個變量。據此可推測，在當時的商業模式及其對資金占用與周轉效率的影響下，各業務板塊極易引發資金流動性風險，而且此類風險最終會匯聚至企業集團。因此，結合對現有案例資料的整理與分析，本文認為案例企業早期資金管理主要存在兩方面的問題：一是從橫向領域來看，產業鏈環節存在堵點，資金的流通價值難以得到充分體現；二是從縱向領域來看，不同業務鏈各環節均存在不同程度的風險隱患，資金的價值增值能力明顯降低。為此，如何提升資金管理價值創造能力是案例企業急需解決的問題。

案例企業以實現資金管理價值創造為目標，通過以下四個維度，系統性地將四鏈融合思維協同導入企業運營管理中（詳見圖1）。

1.創新技術和模式。案例企業推動了廢鋼等再生資源和國內外大宗商品等核心業務由“利潤導向”向“價值導向\"轉型。首先，以智能化轉型為目標，發揮價值引領作用，在廢鋼等再生資源領域，通過建立數智化分揀中心，對循環再利用的各個環節進行技術創新探索與流程優化，深度挖掘再生資源的利用潛力，使自身在行業內保持領先地位。其次，以打通當地供應鏈產業鏈、促進鏈上企業協同創新、實現產業升級與價值增值為目標（徐建偉創新技術和模式 優化產業結構核心業務由 強鏈、補鏈 資金管理水平提升四鏈融合發展 “利潤導向”向“價 和延鏈 實現 價驅動 值導向”轉型 推動 值資金籌集 財務人員 創與資源配置 知識結構 造融合管理 轉型籌資優配 人才培育等，2023），在大宗商品進口及國內大宗商品業務領域，完善和發展自身的產業鏈，并在此基礎上推動自身供應鏈與實體產業鏈的深度融合，形成“兩端至少有一端內嵌”的模式，以此應對貨權轉移、上游供應商及下游客戶資信調查等關鍵環節可能存在的風險。

2.優化產業結構。一是強鏈，增強現有核心業務的供應鏈集成服務能力。案例企業通過挖掘交易環節的價值潛力、推行供應鏈產業鏈深度融合以及優化內部管理環節等一系列創新舉措，提高核心業務的供應鏈集成服務能力。二是補鏈，補齊現有產業鏈的短板。案例企業在已有基礎業務之上，大力合作、新建或并購倉儲物流、再生資源、智慧科技和供應鏈金融等產業。三是延鏈，圍繞核心業務積極拓展上下游客戶，發展新興產業。案例企業將原來游離在產業體系之外的加工、倉儲和運輸業務全部整合至體系內，以此增加產業附加值和提升經濟效益。

3.籌資優配。在資金籌集方面，案例企業確立了“總部以籌融資為主，兼顧經營，下屬各業務板塊以經營為主，輔助籌融資”的戰略定位，創造性地提出“多兵種協同作戰，標本兼治\"的對外融資策略，并以“投產融結合”為手段，從傳統貿易商轉型為集成服務商，優化商業模式和提高核心競爭力，以此消除資金提供方的顧慮（黃華進和謝翠，2024）。在資金運營方面，案例企業根據不同業態的投入產出效果合理配置資源，在考慮營業收入、利潤總額和經營活動現金流量凈額等經濟效益指標的同時，兼顧綠色低碳環保屬性、全產業鏈融合發展和突出物流主業等其他效應指標。

4.人才培育。結合資金管理工作的綜合性、特殊性和復雜性等特征，案例企業積極培育具備財務、經濟、金融、企業管理等知識的復合型財務管理人才。通過此方式，使財務管理人員形成如下思維：一是“財務業務化”思維，使其能夠從源頭上有效地識別業務風險關鍵點；二是“全產業鏈融合發展”思維，使其深譜供應鏈企業的本質屬性，能夠穿透性、系統性地追溯資金的來龍去脈；三是“統籌管理\"思維，使其有能力實現資源的最佳利用，提高資源配置效率。

（二）四鏈融合賦能效果

本文從以下六個維度對案例企業四鏈融合賦能資金管理價值創造的成效進行考量：資金管理水平、經濟效益、全產業鏈融合發展程度、供應鏈集成服務能力、產業鏈供應鏈融合度以及資源綜合利用能力。后五個維度在資金管理水平維度的基礎上相互影響、相互促進。在資金管理水平維度下，利用財務報告數據和相關資料，一共設置了14個二級指標，以更加客觀地揭示四鏈融合賦能下案例企業在資金使用效率、資金風險、償債能力、營運能力、籌資能力和資金流動性等方面表現出的資金管理水平。同時，綜合利用案例企業訪談記錄與財務報告數據構建起五大指標體系，用于檢驗案例企業資金管理水平在經濟效益、全產業鏈融合發展程度、供應鏈集成服務能力、產業鏈供應鏈融合度和資源綜合利用能力等五個方面的具體表現（詳見表1）。

本文所有數據均來源于案例企業公開的財務報告數據和訪談資料。遵循實質重于形式原則，“經營活動現金流量凈額\"數據已剔除與案例企業母公司內部現金流入流出（資金歸集、資金劃撥和內部拆借）以及母公司通過預付貨款形式支付至案例企業的資金。除“融資規模”之外，其他數據均按管理口徑統計。在資源綜合利用能力維度的指標中，除“廢鋼等再生資源銷售量\"之外的其他數據統計依據為：在廢鋼冶煉成材率為 90%～98% 的情況下，對比 60% 左右鐵含量的鐵礦石煉鋼，用廢鋼生產1噸鋼可以減少約1.6噸碳排放、減少350公斤標煤消耗、降低4.3噸固體廢棄物排放，同時減少若干廢水、廢氣的排放（楊宏華，2023）。

1.案例企業的四鏈融合引入。這一過程的本質是推動四鏈融合釋放其實際價值，具體表現形式則為資金管理水平維度的變化。其中，融資規模逐年高速增長，但加權平均融資成本并未增加，現金流動負債比率由負轉正并呈現出積極的發展態勢，這些都說明案例企業在資金籌集與資源配置方面表現優異，能夠突破供應鏈服務型企業融資難和融資貴的瓶頸，有效解決生產經營過程中面臨的資金短缺問題。雖然資產負債率有所上升，但仍處于同行業合理水平，除了業務規模高速增長的原因，也有固定資產的大量投人以及母子公司之間發生的大額內部往來等其他原因。流動比率有所下滑，但利息保障倍數穩健增長，說明案例企業雖然面臨一定的短期償債壓力，但總體表現仍然穩健，能夠做到提高資產質量、合理舉債與優化資本結構、提高盈利能力與經營現金流量水平，以及制訂科學的償債計劃。經營活動現金流量凈額在經歷前兩年的持續疲軟之后，于2023年轉正，并呈現出穩健的發展趨勢，主營業務現金比率也保持在合理穩定的狀態，說明案例企業在資金流動性管控方面表現出色，能夠有效控制資金風險，注重有現金流的利潤，而非一味追求規模擴張。應收賬款周轉率常年控制在平穩水平，但應付賬款周轉率上升明顯，存貨周轉率出現斷崖式下降，說明案例企業在資金利用方面能夠提高應收賬款的質量，加速現金周轉速度，但在應付賬款方面并沒有處理好與上游供應商的合作關系，存貨周轉率嚴重下滑主要是由于企業為提高自身核心競爭力而實施的國際業務轉型發展戰略。

表1 四鏈融合賦能資金管理價值創造評價指標與結果

注： +、++、+++ 分別表示程度低、中、高。

2.四鏈融合賦能資金管理實現價值創造。這一過程的本質是四鏈融合賦能資金管理直接轉化為經濟收益或其他形式的回報，具體表現形式則為經濟效益、全產業鏈融合發展程度、供應鏈集成服務能力、產業鏈供應鏈融合度和資源綜合利用能力五個維度的變化。其一，營業收入、凈資產收益率、凈利潤增長率和成本費用利潤率持續攀升，說明案例企業在資金管理工作的驅動下，重構商業模式和優化內部流程、提質增效和降低成本、提升服務質量，提升了企業的盈利能力和運營效率，推動了經濟效益的提升；其二，物流資產每年均有所增長，固定資產投資擴張率均為正值，說明案例企業注重轉型發展，加速構建以物流資產為核心的全產業鏈融合發展新格局；其三，雖然運作集成度、綜合匹配度和上下游客戶耦合度的表現不太理想，但供應鏈集成服務能力和產業鏈供應鏈融合體系已初步形成，為后續的轉型發展奠定了基礎；其四，廢鋼等再生資源銷售量、碳排放減少量、煤消耗減少量及固體廢棄物降低量均逐年增長，說明案例企業積極響應國內大循環的利好政策，全力推進再生資源回收業務，提高了資源綜合利用能力，在節能減排方面創造了綠色價值。

綜合上述指標數據可以發現，案例企業的資金管理水平提升取得了較好的成效，在資金管理價值創造方面，也從經濟效益、全產業鏈融合發展程度、供應鏈集成服務能力、產業鏈供應鏈融合度和資源綜合利用能力五個維度表現出積極、持續的發展趨勢，這些均反映了案例企業在推進利用四鏈融合思維方面所做出的巨大努力。

五、研究發現

通過對上述案例的深入剖析，本文發現四鏈融合賦能資金管理價值創造過程并非一蹴而就，而是分為三個循序漸進的階段。每個階段的發展障礙與追求的戰略目標存在明顯差異，需要根據各階段的特點量身定制時序性轉型路徑。只有每個階段的轉型路徑都取得預期成效，整體的價值創造才能順利實現。

（一）內在機理

本文歸納總結了四鏈融合賦能資金管理價值創造的內在機理模型，如圖2所示。該模型全面揭示了從企業雙韌砥柱使命（在產業鏈供應鏈中同時肩負增強韌性與保障安全的雙重核心使命）激發四鏈形成在各自獨立狀態下的具體實踐路徑，到四鏈融合推動資金管理水平提升，再到資金管理水平提升助力價值創造實現的三階段演化過程，即融動、融體和融創過程，分別對應價值喚醒、價值釋放和價值轉化的階段成果。這三個過程的發展順序是gt; 融動過程 gt;階段演進 融體過程 階段演進 gt; 融創過程1.作為非制造業的服務性行業實施 助力構建全產業鏈 明確方向資源配置：質量控制創新的方向、內容和幅度 和實現價值增值2.供應鏈服務型企業打造全產業鏈 創新鏈 產業鏈 改進機制風險管理合規經營融合發展，從而轉變為集成服務商 承載創新價值創造 的意愿與能力 助力 形成 成果轉化 形成 助力的 新 大 黃 相發五聯調構的認知 資金鏈價號 四鏈融合 實搞 產 產度 經濟效益 能力 給人才鏈：財務人員知識結構轉型 提升 資金籌集能力 資金管理水平價值創造價值喚醒 價值釋放 價值轉化階段成果循序漸進的，后一個階段建立在前一個階段順利完成的基礎之上。

1.融動過程。在雙韌砥柱使命的引領下，創新驅動、產業發展、資金配置和人才培養等需求被全面激發。這些需求之間并非孤立存在，而是相互關聯、相互促進，共同構成推動企業高質量發展的有機整體（徐政和牟春偉，2024）。然而，現階段供應鏈服務型企業普遍面臨諸多問題，如：研發投人不足，研發資金與人才投人缺乏，創新機制僵化，流程繁瑣，未能打破組織邊界，內外合作不暢，阻礙了創新；上下游協同不佳，信息傳遞滯后失真，標準不統一，產業結構優化緩慢，對新興產業發展趨勢的反應遲鈍；貿易占比過高，導致融資難度極大，而且結構上嚴重依賴債務融資，資金投向“重短期，忽長期”；人才結構單一，新興領域人才短缺，培養體系不完善，職業規劃缺失，導致人才流失。

上述一系列問題直接導致供應鏈服務型企業發展能力后勁不足。為此，本文深入探索了四鏈在各自獨立情境下的具體實踐路徑：將創新驅動作為核心紐帶，涵蓋技術應用創新、商業模式創新以及組織與管理創新等多個維度，逐步從孤立創新向協同創新過渡；以產業發展作為關鍵載體，著重從強鏈、補鏈與延鏈三個層面發力；將資金配置視為重要支撐，通過融合資金籌集與資源配置的管理策略，實現資金的高效利用與合理布局；將人才培養作為根本保障，尤其強調財務人員知識結構的轉型。上述路徑能夠助力四鏈構建起各自完善的鏈式結構，在發展過程中成功挖掘出潛在價值，并為下一階段的融體過程奠定基礎。

2.融體過程。經過前一階段的融動過程，四鏈已形成各自的鏈式結構并成功挖掘出潛在價值。在此階段，四鏈不再單獨作戰，而是在每一個環節開始精準對接。以供應鏈服務型企業加速轉型為集成服務商，全力構建全產業鏈融合發展格局為戰略目標，一系列創新活動開始聚焦于產業發展過程中面臨的問題，并從應用技術、商業模式以及組織與管理等維度對這些問題進行靶向施策。全產業鏈融合發展格局通過匯集資金和人才等資源，傳遞市場需求與產業痛點，提供應用場景與轉化平臺，營造協同創新生態，全方位助力創新活動的開展，推動創新成果的落地。資金鏈通過為創新提供資金保障，實現價值增值和推動產業結構優化升級；人才鏈憑借輸送專業知識技能、激發創新協作及保障各環節運作與引領企業轉型，推動創新活動的知識創造與產業結構的高效升級。經過上述一系列復雜且緊密的相互作用，四鏈實現深度融合，最終形成聚力狀態，直接推動供應鏈服務型企業增強風險控制能力、夯實資金流動性、提高資金使用效率和提升資金籌集能力。這些關鍵維度的全面提升將成功賦能資金管理水平的提高，從而將原本潛藏于各鏈條之中的價值轉化為企業發展的實際價值。

3.融創過程。得益于前兩個階段融動和融體過程的順利實現，此時資金管理水平顯著提升，企業經濟活動的首要驅動力與持續推動力得以有效增強，為企業的穩健前行筑牢了根基。同時，在精準錨定戰略定位、優化配置關鍵資源、高效踐行運營管理和持續強化創新能力的綜合驅動下，供應鏈服務型企業得以實現價值創造，成功推動實際價值轉變為經濟收益或其他形式的回報。這一成果具體體現在以下五個方面：一是全產業鏈融合發展邁向更高層次，各環節之間的協同效應更加顯著；二是產業鏈與供應鏈的融合進一步加深，產業生態更加穩固和高效；三是經濟效益顯著提升，企業的盈利能力和市場競爭力得到增強；四是供應鏈集成服務能力大幅提高，能夠為客戶提供更全面、優質的服務；五是資源綜合利用能力得到強化，實現了資源的高效利用與綠色低碳發展。

（二）現實挑戰

1.融動過程：創新內容單一、實體產業發展欠缺和融資規模受限。首先，從創新內容來看，一般主要指技術創新，但作為連接企業與市場重要紐帶的供應鏈服務型企業屬于服務性行業，并非制造行業，其實現技術創新困難重重。再加上企業所在地的營商環境、相關配套政策以及各類優惠措施等并不能全面滿足供應鏈服務型企業推動創新的內生需求（陳金勇等，2025），其創新的內容主要停留在管理創新方面。其次，供應鏈服務型企業的主要職責是為客戶提供一攬子綜合解決方案，其本身并沒有過多的實體產業，核心業務仍然以貿易為主，導致其沒有意愿或能力進一步整合資源，特別是對于運營效益不高、具有重資產特征的園區倉儲租賃業務缺乏積極性，很難形成集加工、倉儲、物流和信息化于一體的集成服務商。最后，從營業收入占比來看，現階段供應鏈服務型企業的核心業務仍然為貿易，然而銀行等金融機構對貿易固有的四流合一高風險特征，特別是貨權把控風險特征一直持謹慎態度，這是造成該類型企業融資難最根本、最重要的原因。如此形成的惡性循環局面不利于后續的四鏈深度融合。

2.融體過程：四鏈之間協同效應不足。一是創新鏈與產業鏈協同不暢，導致創新成果難以落地轉化為實際生產力，使得前期投人的創新資金無法獲得預期收益，造成資金浪費。二是產業鏈與資金鏈協同失衡，資金鏈不能依據產業鏈發展階段和實際需求合理分配資金，易造成資金錯配。三是創新鏈與資金鏈協同障礙，由于創新活動風險高、回報周期長，若資金鏈對創新項目支持不足，投資者會因擔憂風險而減少投入，企業的創新將面臨資金短缺，無法持續開展研發活動與拓展業務，這不僅會阻礙創新成果的產生，還會導致企業資金周轉困難，影響上下游企業資金回籠，破壞整個供應鏈資金的流動性。四是人才鏈與其他各鏈協同不足，很難為創新鏈、產業鏈和資金鏈提供適宜的人力資源，將導致企業面臨創新能力匱乏、產業發展遲緩以及資金管理欠佳的局面。同時，創新與產業發展受阻，將導致企業業績下滑和損害企業市場信譽，從而進一步降低對金融機構和投資者的吸引力，使得資金籌集能力不斷降低。五是四鏈整體協同效應不足，導致企業面臨在市場中的競爭力下降和經營風險增加的困境。金融機構和投資者會對此類企業持謹慎觀望態度，從而提高融資門檻或要求更高的風險溢價。四鏈之間難以實現緊密銜接，以至于無法形成高效協同的局面，不利于資金管理水平的進一步提升。

3.融創過程：自身改革發展與對標意識不強。企業高級管理者求穩有余和闖勁不足的心態是供應鏈服務型企業實現四鏈融合賦能資金管理價值創造的關鍵障礙。資金管理水平提升是企業實現價值創造的必要條件，即企業實現價值創造一定伴隨著資金管理水平的提升，但資金管理水平提升需在滿足一定條件時才能夠助力企業實現價值創造。然而，供應鏈服務型企業大多存在整合發展意識薄弱、改革信心不足等問題。在賦能過程中，創新內容單一、實體產業發展不足和融資規模受限等因素直接導致四鏈融合過程異常艱難和復雜，實踐操作難度非常大。即使通過前期的深度融合，資金管理水平有了一定的提升，但企業仍會面臨戰略定位、資源配置、運營管理和創新能力等多方面的系統性協同發展壓力。這種逆境不利于供應鏈服務型企業將自身打造成標桿企業，更不利于供應鏈服務型企業促進整個經濟體系的優化和升級。

（三）破解困境：時序性轉型路徑

在賦能過程中，不同階段的發展障礙與追求的戰略目標存在差異。因此，只有圍繞四鏈融合賦能資金管理價值創造這一主線，針對不同階段的特點，制定與之適配的轉型路徑（詳見圖3），才能達到循序漸進、協同發力和深度賦能的目的。

轉型前融創：中綜合適配性發展不足 流砥柱，界定時期 洞察劣勢 輻射拓展摸索期 …融動… 實體產業發展不足搭建期融體新凈優理思維轉換差 映 實現 融體致，路 1 徑 射 融合發展·搭建內部決策管理平臺·協同化轉型·建立信息互動機制 融動：釋融動 融創融體 放動力，激發潛力·產業結構優化 ·推動系統性協同發展·數字化轉型 ·全面變革·管理革新 ·一流價值創造體系轉型后價值創造 輻射拓展 四鏈融合內化

1.融動階段：激發式轉型。傳統的供應鏈服務型企業側重于采購、運輸、倉儲及配送等流通環節的服務和管理，鮮少直接從事原材料加工和產品制造等實體業務，與實體產業的融合能力較差，面臨著供應鏈穩定性、質量控制、市場響應、財務和競爭等一系列風險。此外，從賦能價值創造的整個過程來看，融動階段屬于摸索期，缺乏相關成熟經驗作為參考，其轉型過程應該要借助內外部刺激因素，快速且有效地推進各項工作。

首先，進行產業結構優化，將企業原來以橫向產業結構為主的發展格局轉變為集橫向、縱向產業于一體的高度融合發展格局。通過對產業結構的調整，降低貿易等高風險行業業務的占比，避免為爭奪相同的目標市場和消費者群體而展開惡性競爭，提高以貿易業務為核心的上下游產業比例，實現對原材料供應、加工制造、物流倉儲、銷售渠道等環節的控制。以實體產業作為紐帶，橫向收緊、縱向拓展，強化供應鏈掌控、增強抗風險能力，能夠促進企業實現多維度的競爭力提升與高質量發展。

其次，進行數字化轉型，賦予企業順應時代發展的新理念。利用數字技術全方位追溯運營數據和交易記錄的來龍去脈，確保業務交易的真實性與風險的可控性，從而為企業貼上高效智能、數據驅動、協同共享、創新變革及風險可控的可持續發展標簽，最終使金融機構增強對企業的信心，進而加大融資授信支持。

再次，在企業具備較高水平的產業結構優化和數字化轉型的基礎上開展創新活動。實體產業在供應鏈各環節的深度參與、資源從低效環節向高附加值領域轉移的有效配置，以及數據在收集、整合與分析方面的深度挖掘為創新明確了方向，提供了人力、物力和財力保障以及科學依據，推動企業拓寬創新面，注重技術創新與管理創新的全面發展，以及獨立創新與合作創新的協同發展。

最后，以全面內化四鏈融合為目標，釋放改革動力，激發內在潛力，深挖各鏈條價值，賦予企業穩健的發展根基、敏銳的市場洞察能力與強大的創新驅動力量，以核心競爭力探索“創造”路徑，爭取獲得超越傳統供應鏈服務領域的多重價值。

2.融體階段：互動式轉型。在此階段的供應鏈服務型企業很難改變傳統的管理思維依賴路徑，對四鏈融合過程中遇到的問題重視程度較低。該階段屬于搭建期，此時四鏈已形成各自相對完整的鏈式結構并成功挖掘釋放出鏈內潛在價值，需要供應鏈服務型企業以主人翁的心態積極融入國家四鏈融合發展體系，擺脫孤立分散思維，完成新舊管理思維的轉換，促進各鏈相互之間、內外部方向一致，融合發展。

對于該階段的供應鏈服務型企業，其轉型過程可細分為以下三個步驟：

第一步，搭建內部決策管理平臺。該平臺直接對董事會負責，從頂層設計角度出發，制定統一的四鏈融合發展規劃、全面統籌與協調解決四鏈融合進程中企業內部各部門間的溝通協調、利益分配和風險共擔等問題。鑒于此，在國家對四鏈融合發展的相關政策引導下，企業既有意愿也有能力以四鏈融合發展為核心，促使各鏈發展步調一致，形成融合效應，積極推動企業實現可持續發展。

第二步，協同化轉型。重點推進企業與各參與主體間的戰略協同，同時借助法律保障、契約約束和風險共擔基金等手段，建立完善的信任體系。此外，通過加強與各主體間的能力互補，促使企業逐步向協同、信任、能力互補的方向轉變，以應對自身與外部主體的互動障礙，提升企業整體運營效率和競爭力。

第三步，以四鏈深度融合為戰略目標，積極探索融合過程中的新模式與新路徑，并持續向國家相關部門反饋情況，助力其出臺更具適配性的政策。

3.融創階段：引領式轉型。在此階段，供應鏈服務型企業的資金管理水平得到顯著提升，但也面臨著如何將企業的內在優勢有效轉化為外部市場價值的挑戰，導致難以發揮行業模范帶動作用。該階段的供應鏈服務型企業急需發揮資金管理“指揮棒”的主動作用，突破系統性協同發展不足的困境，實現從優勢內斂到價值創造的轉變，從而孕育出一批“中流砥柱\"型企業，并增強其引領作用，打通從企業內部到外部多維度的發展通道，實現從供應鏈上下游企業到跨行業領域，再到全球經濟領域的輻射拓展。

在此階段，企業的資金管理能力已經達到較高水平，可以為企業的可持續發展注入強勁動力，屬于賦能過程中的提升期，其轉型主要從以下兩個方面著手：

一是以異質匯融驅動企業系統性協同發展。異質匯融指的是將企業具有不同性質的戰略定位、資源配置、運營管理和創新能力等關鍵元素匯聚在一起，相互交流與融合，從而產生協同效應。系統性協同效應產生后，企業搭建起了資金管理通往價值創造的高效通道，改變以往資金管理被動服務企業戰略發展的局面，轉變為主動融入企業發展的各個環節，為高質量發展提供持續驅動力。資金管理水平的提升與多元素系統性協同效應的良性互動，共同構建了企業高效的價值創造體系。

二是充分利用“資金管理革新 + 運營管理革新”的雙重驅動力，提升四鏈融合在供應鏈服務型企業運營管理中的協同率。在資金管理革新的基礎之上，四鏈融合成效比較顯著的企業應該躍出慣常舒適象限，從國內走向國際，積極參與國際供應鏈規則的討論與制定，增強我國企業在全球供應鏈格局重塑中的影響力。

總而言之，融創階段的供應鏈服務型企業應以資金管理為發力點，以價值創造為落腳點，與其他企業加強戰略合作和資源互聯互通，實現資金、技術、人才等關鍵資源的高效流通與互補性整合，主動帶領其上下游企業以及其他行業企業協同發展，培育出一批積極服務國家戰略的支柱型企業。

六、總結

（一）研究結論

在宏觀層面，本文基于國家政策引導產業發展、推動產業進步的大背景，深入剖析四鏈融合如何通過一系列內在機制實現對資金管理價值創造的賦能及其底層邏輯。通過案例剖析發現，在企業肩負雙韌砥柱使命的前提下，直面資金管理的實際梗阻，以四鏈融合為核心驅動力，推動資金管理水平提升，并借助多個途徑破解難題，最終實現價值創造與輻射拓展，由此構建起完整的“雙韌砥柱使命——實際梗阻——四鏈融合驅動——資金管理水平提升——多途徑破解——價值創造——輻射拓展\"的賦能演化路徑。

在微觀層面，本文依據賦能過程的關鍵要素與內在聯系，構建價值創造的微觀機理模型，全面揭示了從企業雙韌砥柱使命激發四鏈形成在各自獨立狀態下的具體實踐路徑，到四鏈融合推動資金管理水平提升，再到資金管理水平提升助力價值創造實現的三階段演化過程。這三個階段分別以融動、融體和融創為核心，對應價值喚醒、價值釋放和價值轉化的階段成果，全面呈現了價值創造的微觀運行邏輯。

在實踐路徑方面，本文針對不同階段存在的獨特矛盾與發展訴求，從動態與靜態相結合的維度出發，依據三個階段的漸進式特征，提出具有時序性特征的轉型路徑，分別為激發式轉型、互動式轉型和引領式轉型。只有每個階段的轉型路徑都取得預期成效，整體的價值創造才能順利實現。其中，激發式轉型以四鏈融合內化為目標催生動力和潛能，互動式轉型通過新舊管理思維轉換實現內外一體融合，引領式轉型借助優勢內斂到價值創造的轉變造就核心支撐與外延發展。

（二）實踐啟示

時序性轉型是破解四鏈融合賦能資金管理價值創造困境的核心方法。在三階段演化過程中，融動、融體和融創三個階段分別對應價值創造的摸索期、搭建期和提升期，各階段面臨的發展障礙及追求的戰略目標具有顯著差異，采取與之相匹配的轉型路徑有助力于實現精準施策，從而開啟四鏈融合、資金管理、價值創造的高效實現通道。

融動階段采取的轉型策略是借助內外部刺激因素激發供應鏈服務型企業實施轉型發展，關鍵是要解決這一階段面臨的痛點問題。對產業結構進行優化，實現橫向產業與縱向產業融合發展，進一步提高實體產業比重，同步借助數字技術確保業務交易的真實性與風險的可控性，可從根本上擺脫融資難的困境。基于此，產業鏈與供應鏈的深度融合、資源的有效配置以及數據的深入挖掘為創新活動拓展了新空間。

融體階段四鏈相互之間協同效應不足，其底層邏輯是企業內部各部門以及企業與外部各參與主體之間的協同障礙，需要持續平衡它們之間的關系以解決該問題。而主人翁的心態、管理思維的轉換、堅定的轉型信念能夠促使各鏈條發展步調一致，形成融合效應，推動資金管理在企業運營的各個層面發揮關鍵作用。

針對融創階段面臨的“競爭優勢未外化”的問題，應采取異質匯融的管理策略驅動系統性協同發展，使四鏈融合深度融入企業的運營管理環節，培育企業發展勢能。在此基礎上，不斷孕育出一批“中流砥柱\"的供應鏈服務型企業，將原本分散的資源整合起來，實現優勢互補，打破行業壁壘，拓寬價值創造的邊界，主動帶領上下游企業以及其他行業企業協同發展，形成以供應鏈服務型企業為引領的產業生態聯盟。

（三）研究局限與未來展望

第一，鑒于資金管理與四鏈融合的相關研究剛剛起步，且涉及供應鏈服務型企業的研究相對匱乏，本文選取了在一定區域內具備代表性的案例企業進行探索性單案例研究。然而，供應鏈服務型企業類型豐富繁雜，包括專注于特定領域的專精型企業，以及業務多元的綜合型企業。因此，未來研究可隨著對此類問題探討的不斷加深，進一步擴大樣本量，進行更加廣泛的研究。第二，不同地區的企業所面臨的政策環境、供需對接機制與平臺、投融資體系、人才體系和激勵機制等各不相同，影響其踐行四鏈融合的外部因素也不盡相同（張瑾和萬勁波，2024），外部影響因素的變化可能會對企業價值創造模式和本文的相關研究結論產生影響，未來研究還需要從多元維度對此做進一步探討。

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（責任編輯·校對：喻晨陳晶）