基于多元化經營的比亞迪財務績效分析

新能源汽車的出現和發展是我國汽車產業變革的必然之路，比亞迪一直是新能源汽車行業的佼佼者。面臨經濟形勢的變化，比亞迪也在不斷改變自身的經營戰略，以求擴大自身規模，尋求更大的經濟利潤，減少經營風險。由此，對多元化經營下的比亞迪財務績效研究非常必要。

一、比亞迪概況

1.比亞迪公司簡介

比亞迪是一家知名的高新技術企業，于1994年11月在深圳市正式成立，2002年在香港上市，2011年在深圳上市。作為一家多元化經營的企業，其業務范圍涵蓋很廣，比如電子、汽車以及光伏產業等。

2003年比亞迪進入汽車產業，但當時汽車產業并不是公司的主營業務。在國家準備大力支持新能源發展時，比亞迪公司緊跟時代潮流，利用政府政策和補貼，搭乘時代的列車快速發展新能源汽車，并且成功成為全球新能源汽車的帶頭羊之一。

2.各板塊經營情況

比亞迪公司現以三大產業為主，包括電池及光伏產業、IT業、汽車制造。同時，比亞迪也在嘗試城市軌道交通業務和金融、貿易產業。

在電池及光伏產業領域，比亞迪公司最初以電池作為主營業務，是全球領先的二次充電電池制造商之一，主要為三星、華為以及小來等手機生產商提供手機充電電池。比亞迪還進軍太陽能光伏產業，一直在研究太陽能儲電問題，并且通過技術創新成功解決了這一難題。

另外，比亞迪還一直在為全球知名手機制造商提供手機零部件以及組裝服務，比如蘋果、華為、三星等客戶，從手機設計到手機組裝。

在汽車制造產業領域，比亞迪的汽車制造技術現已發展得相當成熟。多年來，比亞迪堅持“自主創新，技術至上”的企業宗旨，不斷鉆研和創新新興技術，在國內新能源汽車行業赫赫有名。

二、比亞迪多元化經營動因

1.找尋更多利潤

企業發展的根本目標是盈利。比亞迪作為比較老牌的電池制造企業，在市場上發展的空間基本處于飽和狀態，利潤增長有限，為了突破利潤瓶頸，實現公司進一步的發展，比亞迪轉向了對汽車產業的研究和探索。起初以比亞迪為首的國產汽車與合資車相比落后很多，之后國家開始大力支持新能源汽車發展，比亞迪獲得了一定的財政補貼，在新能源汽車制造技術方面深刻鉆研，努力提高自身經濟效益，推動新能源汽車可持續發展。

2.分散經營風險

企業經營風險很大程度會受到資源配置和投資模式的影響。比亞迪的主營業務是汽車制造，如今國內外競爭壓力日益增大，各種新能源汽車品牌紛紛涌現。比亞迪為了分散風險，選擇了開拓其他與之相關的領域，降低對單一市場的需求和依賴，還通過聯系多個原材料采購方，減少原材料供應不足的可能性，從而有效地降低經營風險。

3.穩定市場地位

根據市場勢力理論的觀點，企業采取多元化經營能夠增強在市場上的占有率和影響力，比亞迪公司主要業務包括電池及光伏產業、IT產業以及汽車制造產業等，多元化經營使產業之間可以彼此聯系和共同發展，促進企業實現規模經濟，降低生產成本，提高經濟利潤率。

三、比亞迪多元化發展歷程

本文將比亞迪多元化的發展大致分為三個階段。第一階段為多元化準備時期（1995—2002）；第二階段為多元化迅速發展時期（2003一2010）；第三階段為多元化整合時期（2010至今）。

最初成立的比亞迪公司主營業務是電池產業，憑借電池技術和質量，得到了很多需要大額電池客戶的青睞，并且促進了電池產業鏈的發展。之后，比亞迪電池品質保障的名聲在國際上傳開，得到了國際知名電池客戶的喜愛和支持，并且依靠在電池領域的成功于2002年在香港上市。比亞迪將公司內多余資金投向汽車產業，建立了汽車生產基地。比亞迪以汽車生產制造為核心，利用電子生產技術和市場，不斷擴大市場份額。2011年比亞迪A股上市，2020年成立了弗迪系，形成以汽車產業為主營業務，電子產業、新能源產業以及軌道交通為輔的多元化產業集群。

四、比亞迪多元化經營財務績效分析

1.償債能力分析

企業償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志。2014一2023年比亞迪公司流動比率和速動比率大致趨勢呈倒U形，且變動方向和走勢大致相同。2016一2020年比亞迪流動比率和速動比率指標相對穩定，但在2021年出現明顯下降。可能是受到疫情影響，企業的正常經營受到很大壓力，多元化經營的步伐也不得不停滯。

圖12014一2023年比亞迪償債能力指標分析趨勢圖

數據來源：比亞迪公司2014—2023年度報告。

2014—2023年比亞迪公司的資產負債率大致趨勢呈現U形，資產負債率基本在 65% 上下變動。2010年比亞迪走進了新能源汽車行業，并加大了對新能源汽車的技術研發，需要大量的資金支持，出現借債運作，所以2014一2021年比亞迪的資產負債率一直保持較高的水平且比較穩定，但2022年資產負債率突然提高，是因為疫情突發導致企業運作困難，應付賬款和其他應付款增加。由此可見，比亞迪的長期償債能力較弱，存在一定的財務風險。

圖22014一2023年比亞迪盈利能力指標分析趨勢圖

數據來源：比亞迪公司2014—2023年度報告。

3.營運能力分析

企業營運能力是指在一定時期內企業投人資產通過運營帶來的收益能力。由圖3可知，2014—2013年比亞迪應收賬款周轉率由5.43上升至11.96，在十年間翻了一倍。2014—2018年比亞迪應收賬款周轉率和存貨周轉率緩慢下滑，其原因可能是比亞迪進行多元化發展后，造成多元化產業快速擴張，尤其是汽車制造業的發展，導致企業汽車產生一定的庫存積壓，由于汽車生產和銷售的周期較長，所以企業存貨周轉率會降低。并且在市場發展初期，比亞迪信用政策放寬等因素造成應收賬款周轉率下降。在2019年，比亞迪公司注意到了在應收賬款和存貨管理方面的問題，兩者比率開始提高，從而使企業營運能力提高。

2.盈利能力分析

圖32014一2023年比亞迪營運能力指標分析趨勢圖

數據來源：比亞迪公司2014—2023年度報告。

盈利能力是指企業獲取利潤的能力。2014—2023年比亞迪的凈資產收益率、銷售毛利率和銷售凈利率走勢大致相同，2014—2016年凈資產收益率、銷售毛利率和銷售凈利率均呈上漲趨勢，表明比亞迪的新能源汽車技術研究取得一定成效，市場份額在不斷擴大。這說明比亞迪多元化策略得到了較好的反饋，企業盈利能力得到提高。2016一2019年三者不斷下降，是因為比亞迪在不斷開拓自身業務，并且政府的補貼力度在慢慢減小。2021—2023年收益率指標不斷提高，是由于比亞迪的汽車銷量迅速增加，并且銷售回款時間也大幅縮短（見圖2）。

由此可見，比亞迪在多元化戰略發展過程中，要注意自身投資時的收益，控制研發成本，增強自身競爭力。

2014—2023年比亞迪總資產周轉率變化幅度較小，整體比較穩定，說明多元化戰略對企業總資產周轉率影響較小。

總之，比亞迪公司在多元化業務擴張初期使各方面比率受到一定影響，但是隨著企業的經營和發展，已經注意并且采取措施解決營運方面的問題，使營運能力不斷回升。

4.成長能力分析

成長能力是指企業在一定時期內實現的利潤和資本增長的能力，對成長能力的分析，有利于企業做出長遠決策。

由圖4可知，2014年凈利潤增長率為 -21.61% ，2023年凈利潤增長率為 80.72% 。2014—2023年比亞迪凈利潤收入增長率翻了四番，凈利潤增長率變化幅度大。2015—2019年凈利潤增長率呈下降趨勢。一是政府對新能源汽車行業的補貼力度減小，二是比亞迪多元化擴張導致盈利能力不穩定。

圖42014一2023年比亞迪成長能力指標分析趨勢圖

數據來源：比亞迪公司2014—2023年度報告。

2014—2023年比亞迪主營業務收入增長率和總資產增長率變動大致相同，并且上下幅度不大，總體變動趨勢呈上升態勢。尤其是2020一2023年，兩者比率出現大幅度增長，從而反映比亞迪的營業收入在穩定增長。說明比亞迪總資產在增加，企業規模和資源也在不斷擴大。

五、比亞迪多元化經營財務績效存在問題

1.償債能力有待提高

自從比亞迪實行多元化戰略以來，流動比率和速動比率均未達到標準值。比亞迪在實行多元化戰略過程中，商業領域不斷擴大，并且實行了一輪又一輪的投融資來擴張，使企業的負債增加，流動比率和速動比率均受到一定影響。比亞迪的資產負債率較高，一直維持在 65% 左右，而上市公司最佳狀態下的資產負債率為 40%～60% ，所以比亞迪的償債能力有待提高。

2.政府政策依賴較大

比亞迪在接下來的發展中，可以減少對收益較少的非相關業務板塊投資，及時止損。如果長期投資會對財務狀況產生一定影響，比亞迪應該加強相關業務的投資并且不斷鞏固自身的主營業務，發揮主營業務的特長和優勢，借助新能源汽車發展的機遇，不斷擴大市場份額，發展相關業務，增強自身核心競爭力，開發出具有自身特色的產品。

3.投資項目有待優化

比亞迪現在以汽車產業為主營業務，形成了電子產業、新能源產業以及軌道交通為輔的多元產業集群，這些板塊為比亞迪創造了巨大的盈利。近年來，比亞迪的多元化進程逐漸加快，并且涉及金融、軌道交通等非相關性多元化領域。且投入了較多資金，但是并未給企業帶來太多收益，長期投入資金會使比亞迪主營業務收人降低，所以對后續項目的投資選擇，比亞迪需謹慎一些。

六、比亞迪多元化經營提高財務績效的對策

1.不斷優化資本結構

要想提高比亞迪的償債能力，首先，公司內部要提高自身盈利能力和水平，增加自有資本，以防意外風險帶來產品損失。其次，比亞迪應加強企業內部控制，從而有效管理財務風險，提高企業的資本利用率。最后，比亞迪要拓寬融資渠道，發展多元化融資渠道，引入風險投資，發行綠色債券，調整自身資本結構。

2.合理使用政府補貼

目前，新能源汽車相關補貼力度正在減弱，市場競爭越來越大。比亞迪應該合理利用政府補貼，打造自身競爭優勢，確保在沒有政府補貼的情況下仍然能夠持續穩定地讓企業發展下去。比亞迪應該提升創新能力，不斷優化新能源汽車電池技術，從而提高新能源汽車的行駛長度，讓消費者能夠放心購買。

3.加強相關業務投資

在比亞迪盈利能力中，政府補貼占很大的比重。如果長期依靠財政補貼政策提高企業盈利水平，那么在補貼下滑時勢必會給盈利能力造成一定影響。隨著國家補貼政策的減少，比亞迪為了保持盈利水平，已經選擇提高一部分新能源車的價格。這種價格上漲可能會使消費者心理產生變化，從而影響新能源汽車的銷量，最終導致盈利水平下降。

七、結語

本文對比亞迪進行了十年的多元化戰略分析，其中主要分析了比亞迪多元化的整合時期，通過分析和研究可知比亞迪的多元化發展比較成功。針對比亞迪多元化發展的經驗得知，企業應該根據自身發展合理進行多元化發展，對投資大收益小的產業，要及時止損，并且應該謹慎投資，切勿造成企業經濟壓力過大而影響企業本身的發展。要在多元化發展的同時，緊抓核心業務，明確核心領域，以免跑偏。

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[3]李怡冰，周雋玉.基于多元化經營戰略下的比亞迪財務績效分析[J].營銷界，2023（19）：53-55.

[4]劉曜溪.比亞迪公司多元化戰略績效研究[D].石家莊：河北經貿大學，2024.

作者簡介：郭曦（1999一），女，漢族，山西長治人研究方向：財務會計；楊曉（1978一），女，漢族，陜西西安人，碩士副教授，研究方向：財務會計理論與實務、財務共享。