A股和港股云計算概念普漲并行科技、偉仕佳杰等受熱捧

截至8月23日，A股市場64只云計算概念股中有25只發布了2025年半年報，整體營收和凈利潤保持增長。同期，港股市場25只云計算概念股也有14只發布半年報，整體凈利潤增幅達18.07%，遠超A股市場同業表現。

從估值來看，A股市場25家云計算公司年內漲幅實現翻倍的有4家，分別是并行科技、中科金財、優刻得-W和深信服，其中并行科技年內漲幅達168%。港股市場的14家云計算公司雖然大多實現漲幅，但實現翻倍表現的公司僅有偉仕佳杰。

恒生電子業績增長7.71倍非經常損益貢獻較大

據Wind統計，2025年上半年，A股市場25家云計算公司實現營業收入合計437.96億元，同比增長5.79%；實現歸母凈利潤合計17.89億元，同比增長2.48%。

具體到公司層面，營業收入增速居前的是亞信安全，達372.81%；歸母凈利潤增速居前的是恒生電子，達771.57%。從營收和凈利潤規模來看，星網銳捷以88.86億元的營收規模保持領先，金山辦公以7.47億元的歸母凈利潤規模居于前列。

對于業績增速領跑的恒生電子來說，2025年上半年，公司實現營業收入24.26億元，同比下降14.44%；實現歸母凈利潤2.61億元，同比增長771.57%；實現扣非歸母凈利潤1.92億元，同比增長41.89%。公司在半年報中指出，業績“上升的主要原因是本期公司非經常性損益同比顯著增長”。

據恒生電子披露，公司2024年同期投資的贏時勝、星環科技股票按照其他非流動性金融資產確認和計量，有大額公允價值變動損失。本報告期，贏時勝股票按照長期股權投資確認和計量，股價變動不再影響當期利潤表，而是按照應享有被投資單位凈損益的份額確認投資收益。

據了解，2025年上半年，恒生電子非經常損益合計為6813.07萬元，其中公司持有金融資產產生的公允價值變動損益，以及處置金融資產取得的投資收益達6932.53萬元。在2024年同期，公司非經常性損益為-1.06億元。

不過，即便剔除非經常性損益影響，恒生電子扣非歸母凈利潤增速也達到了41.89%，仍處在高速增長階段。

據恒生電子半年報披露，公司營收同比下降的原因主要是，一方面受市場形勢影響，金融機構IT預算整體收緊導致客戶需求減少，同時市場競爭加劇，并且客戶采購流程（包括立項、決策及驗收環節）周期明顯延長。另一方面，公司主動優化業務結構，戰略性收縮部分非核心業務。

作為國內領先的金融科技產品與服務提供商，恒生電子主要面向證券、基金、銀行、期貨、保險資管、信托、私募、企業金融、保險、金融基礎等客戶提供一站式金融科技解決方案。

華泰證券在近期研報中指出，2025年上半年，受公募基金費率改革等影響，基金行業收入承壓，金融科技行業短期處于陣痛期。金融機構科技投入面臨結構性調整與市場分化，少數頭部金融機構致力于成為一流機構，加大科技投入和項目管理，投入重點轉向價值賦能。華泰證券看好金融IT中長期增長前景，給出的理由是：“1.資本市場長期向好趨勢不變，居民財富管理需求升級驅動長期資金入市，疊加外資參與度提升，形成多元化資金供給格局；2.金融信創步入‘深水區’，信創適配改造與應用系統升級換代同步推進，實現信創+數智化轉型升級，已成為行業趨勢；3.大模型加速迭代，拓展了AI在金融領域的應用邊界。”

目前來看，恒生電子正全面擁抱AI。公司基于自主研發的光子AI中間件平臺，已在多家客戶落地竣工，可以覆蓋金融投研、投顧、合規、運營、投行等核心業務場景，并不斷推動與國產算力的適配優化，并集成業界領先的大模型，實現多模型部署。公司對內實施數智恒生戰略，構建多場景化Agent，為設計、出碼、測試等環節提效，推進研發體系變革，并取得一定成效。另外，2025年上半年，恒生電子研發費用投入總計10.36億元，占營業收入的42.71%。

賦能產業數智化發展亞信安全布局AI大模型業務

在目前披露2025年半年報的25家A股云計算公司中，亞信安全營收增速暫居首位，達372.81%。相比營收的出色表現，亞信安全歸母凈利潤虧損了3.56億元。對于虧損原因，亞信安全在半年報中稱，主要是計提減值準備、對外投資公允價值變動損失增加的影響。

亞信安全的營收大幅增長主要來自新控制子公司。據公司財報，2024年11月，亞信安全完成對亞信科技的控股，將其納入合并報表范圍，直接帶動了營業收入的大幅增長。

然而，由于并購涉及大量貸款，公司財務費用顯著上升。2025年上半年財務費用為3828.89萬元，較2024年同期的163.96萬元增長2235.20%。

同時，亞信安全的營業成本也出現較快增長。上半年，公司營業成本為19.98億元，同比增長570.13%。公司表示，“營業成本規模隨收入規模擴大而增加。”

在財務數據表象之下，亞信安全的主營業務處于積極變革當中。

亞信安全是業內具備安全+數智全棧能力的軟件企業，是中國網絡安全軟件領域的領跑者。公司表示，亞信安全完成對亞信科技的控股后，以“懂網、懂云、懂安全”為優勢基因，打造“云網安”一體的能力體系，賦能產業數智化的發展與變革。2025年，亞信安全全新推出AI XDR，依托“數據驅動，AI原生”技術戰略，在AI+安全領域持續深耕布局。2025年上半年，亞信科技已簽訂單金額約為7000萬元，同比增長78倍；AI大模型應用與交付業務收入約為人民幣0.26億元，同比增長76倍。

開源證券在最新研報中表示，亞信安全前瞻布局，朝著AI大模型應用與交付業務領軍者的方向進化。“通過與阿里云、百度智能云、英偉達及亞信安全等知名機構的合作，亞信科技構建了覆蓋能源電力、工業制造、交通運輸、智能零售及其他大型企業的行業大模型端到端解決方案，已成為阿里云AI大模型星河計劃合作伙伴，并與阿里云累計共同建設近百個項目，打造出眾多大模型交付標桿案例，商機儲備充足，共同推進大模型產業化落地。”

港股云計算成長性更優偉仕佳杰股價翻倍

對比A股市場云計算概念，港股市場云計算概念股僅25只，其中有14家公司已公布2025年半年報。這14家公司在上半年實現營業收入合計10359.41億元，同比增長7.94%；實現歸母凈利潤2077.55億元，同比增長18.07%。

港股云計算概念之所以體現出更高的成長性，主要是我國本土知名互聯網大廠均在港股上市，包括騰訊控股、阿里巴巴-W、百度和網易等。上半年，阿里巴巴-W以4797.39億元營收領銜，騰訊控股則以1034.49億元歸母凈利潤高居云計算概念業績首位。阿里巴巴-W和騰訊控股上半年的歸母凈利潤增速分別為10.2%和15.56%。

在業績良好的情況下，港股云計算概念上半年股價表現亮眼，比如阿里巴巴-W和騰訊控股分別上漲45.61%和45.14%。但若從個股股價漲幅角度而言，港股云計算概念上半年股價漲幅第一名是偉仕佳杰，漲幅達130.37%。

偉仕佳杰是亞太區領先的科技產品渠道開發商與技術方案集成服務商，全球服務19億人群，業務板塊包括企業系統、云服務、消費電子及配件。偉仕佳杰是華為概念股之一，其與華為有著長期深入合作。同時，其合作方還包括惠普、蘋果、戴爾、微軟、聯想、英特爾、甲骨文等300多家世界500強科技企業。

據偉仕佳杰2025年半年報，上半年，公司實現營收455.74億港元，同比增長13.66%；凈利潤6.1億港元，同比增長34.67%。其業績增速在14家發布半年報的同業公司中位居第七。

從偉仕佳杰營業額的構成來看，北亞地區貢獻288億港元，東南亞地區貢獻167億港元——同比增長22.5%。在東南亞市場，偉仕佳杰對合作伙伴蘋果業務同比增長104%，華為業務同比增長46%。在業務層面，根據公司公眾號內容，報告期內，偉仕佳杰云計算業務同比增長67.9%，其中阿里云業務同比增長156%，華為云增長29%，亞馬遜云增長293%，VMware增長295%。

在8月21日的業績說明會上，偉仕佳杰表示，AI算力的需求，對公司有兩方面的益處，一方面是AI基礎設施建設為公司特別是東南亞市場的營業額增長起到了積極作用；另一方面是AI應用的廣泛使用對公司云業務增長起到了持續助推作用。該公司自2002年上市以來，營業額平均增長率為24%，純利平均增長率為28%。

（文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）