中國企業(yè)進軍全球南方市場：新商貿(mào)秩序的形成

在美國關(guān)稅增加、國內(nèi)增長放緩的背景下，中國大企業(yè)正在進入全球南方市場。目前中國對該地區(qū)的出口額總計達到1.6萬億美元，較中國對美國和西歐合計1萬億美元的出口額多出50%以上。大量的貿(mào)易和投資幫助中國企業(yè)穩(wěn)住了進入這些市場的通道。中國與全球南方前20大貿(mào)易伙伴的貿(mào)易額平均接近于這些國家GDP的20%。

中國與全球南方市場貿(mào)易快速增長

中國與全球南方的貿(mào)易增長速度顯著快于與世界其他地區(qū)的貿(mào)易增長，尤其是自2018年美國提高對華關(guān)稅之后。在東南亞和南亞，中國對該區(qū)域2024年出口總額為7590億美元，與2015年的3730億美元相比，增長幅度超過一倍。中國對拉丁美洲和中東2024年的出口額分別在2640億美元和2190億美元。自2015年以來，中國從全球南方國家進口的商品也增長了一倍多，達到1萬億美元。目前，全球南方國家貢獻了中國對全球貿(mào)易順差的一半以上（54%），而美國和西歐的總份額占比分別為36%和23%。

與此同時，中國企業(yè)不只是在借道全球南方做轉(zhuǎn)口貿(mào)易，而且也越來越多的在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)。這需要對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟進行投資，包括在制造業(yè)產(chǎn)能、基礎(chǔ)設(shè)施、支持服務(wù)和工人培訓(xùn)等方面。盡管在這些市場中的投資存在較大的執(zhí)行風(fēng)險，但在關(guān)稅時代，這些投資可能會持續(xù)下去，這不僅是為了避開新增關(guān)稅或獲取資源，更是為了開發(fā)終端市場，減少對美國市場的依賴。

以東南亞為例，過去十年，中國企業(yè)在該區(qū)域的前四大貿(mào)易伙伴（印度尼西亞、馬來西亞、泰國和越南）的投資增長了四倍，年均達到88億美元，投資領(lǐng)域主要集中在消費電子產(chǎn)品、科技產(chǎn)品和電動汽車的生產(chǎn)制造。這些投資通常需要基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)業(yè)的配套支持，這使得這些行業(yè)成為中國外商直接投資的第二大接受領(lǐng)域。

新的全球商貿(mào)秩序正在形成

新增關(guān)稅激勵中國企業(yè)去尋找擁有拉動性因素的市場，如提供便利政策或?qū)θA商貿(mào)關(guān)系深化中的國家。中國的“一帶一路”倡議和近年來簽署的多項自由貿(mào)易協(xié)定為企業(yè)進入這些市場提供了便利。中國政府近期表示，“全球南方的崛起壯大代表著時代潮流和發(fā)展方向。”這一觀點在許多大型中資企業(yè)的核心戰(zhàn)略和規(guī)劃中得到了體現(xiàn)。

中國企業(yè)在全球南方市場的發(fā)展也得到一些本地因素的支持，尤其是當(dāng)企業(yè)的目標(biāo)與當(dāng)?shù)貎?yōu)先發(fā)展目標(biāo)一致的情況下。例如，在南亞和東南亞市場，得益于該地區(qū)能源轉(zhuǎn)型的推動，中國汽車制造商正在迅速提升市場份額。在過去三年中，中國汽車制造商在馬來西亞的銷量增長了13倍，在泰國、印度尼西亞和菲律賓的銷量翻了一番，在印度和越南的銷量增長了50%以上。

除了汽車行業(yè)，中國領(lǐng)先企業(yè)在積極進軍全球南方市場的其他許多行業(yè)，包括家電、工程建筑、機械設(shè)備、建筑材料、消費品和服務(wù)等，以獲取比國內(nèi)市場更為強勁的增長機會。

當(dāng)然，進入新市場也伴隨著諸多挑戰(zhàn)。除了面對新客戶，企業(yè)需要應(yīng)對不同運營環(huán)境和法律體系以及不太熟悉的交易對手，還可能面臨更多的監(jiān)管風(fēng)險。由于全球南方市場的許多企業(yè)和政策制定者擔(dān)心中國企業(yè)可能以過低的價格出售商品，以取代當(dāng)?shù)馗偁帉κ只蚪鉀Q自身產(chǎn)能過剩問題，一些國家的監(jiān)管部門已經(jīng)加強了對這些風(fēng)險的審查，并且可能更傾向于采取行動。這增加了企業(yè)受到監(jiān)管處罰或反補貼稅的可能性。

總體來看，對于中國企業(yè)而言，多元化戰(zhàn)略或許是應(yīng)對關(guān)稅時代高度不確定性的少數(shù)可行方法之一。雖然進入新市場會面臨新挑戰(zhàn)，標(biāo)普全球認為，為了尋求多元化的國際市場和比國內(nèi)更強勁的增長機會，中國企業(yè)將繼續(xù)進軍全球南方市場。這可能帶來新的全球商貿(mào)秩序。在這種新秩序下，南南貿(mào)易將成為重心，而中資跨國公司將成為關(guān)鍵參與者。

（作者為標(biāo)普全球評級大中華區(qū)企業(yè)信用研究首席分析師。文中個股僅為舉例分析，不作買賣建議。注：“全球南方”定義為勃蘭特線（Brandt Line）以南的國家，包括南亞和東南亞、拉丁美洲、中東和非洲、中亞和東歐的國家。）