上半年全國規模以上工業企業實現利潤總額34365億元

國泰海通：6月企業利潤當月跌幅收窄，從利潤驅動因素看，呈現量增價減、利潤率邊際改善特征。上游和中下游利潤分化，這一分化源于上游原材料價格回落，中下游行業受益于成本減壓，疊加政策與出口韌性支撐下的需求恢復。具體行業中，下游汽車行業利潤回升幅度最大。當前工業企業處于被動去庫階段，這是經濟恢復與企業盈利修復的積極信號，但后續需關注需求能否從政策驅動轉向內生增長、企業能否從被動去庫轉向主動補庫。展望下一階段，新一批以舊換新專項資金7月下達及行業“反內卷”行動推進，有望進一步改善企業利潤。

招商證券：6月份規模以上工業企業利潤同比下降4.3%，降幅較5月份收窄4.8個百分點，工業增加值增速回升和營收利潤率的提高起到對沖PPI價格下跌的效果。行業上，上游采掘、下游消費不斷走弱，一是相關大宗商品需求不振導致價格端持續低迷；二是部分下游消費品行業價格競爭激烈、內卷嚴重，導致企業增收不增利現象明顯。對于裝備制造業而言，當月出口增速明顯反彈帶動相關行業企業銷售收入增加，疊加制造業高端化、設備更新政策拉動下，整體利潤增速維持韌性。往后看，7月高頻數據顯示，港口集裝箱、貨物吞吐量上行且高于去年同期水平，預示著當月實際出口量仍有支撐，對應國內裝備制造業利潤或仍有改善空間。此外，隨著中美貿易談判逐漸轉暖，國內“反內卷”政策陸續出臺，短期黑色系及光伏新能源產業鏈商品價格快速反彈，有助于行業去庫存節奏加快、物價水平有望邊際改善，或在一定程度上改善工業企業效益。

中銀證券：上半年采礦業、原材料加工業均對工業企業利潤同比增速造成拖累，傳統設備制造業、高技術制造業仍有支撐，上游產業仍是盈利的重要短板。從“量”、“價”角度看，價格因素是當前工業企業盈利能力的主要拖累，上半年生產資料PPI同比降幅仍在擴大。7月中央財經委員會第六次會議召開，會議提出，“依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質，推動落后產能有序退出”，后續或將從供給端提振工業品出廠價格表現。此外，我們認為，價格弱勢同樣需要從需求側發力解決，下半年增量政策或仍值得期待。

浙商證券：工業企業利潤增速修復的持續性仍待有效需求加力，同時推動工業品價格合理回升，但短期內“反內卷”預計以控制增量為主，優化存量為輔，對工業利潤增速的支撐或較為漸進。結構上看，“兩新”政策持續發力，新動能行業（尤其是裝備制造業）對利潤增長貢獻較為顯著。