本統計期內（7月1日-7月22日），陸股通前30大活躍股包括寧德時代（300750）、貴州茅臺（600519）、中際旭創（300308）、新易盛（300502）、勝宏科技（300476）、東方財富（300059）、比亞迪（002594）、滬電股份（002463）、招商銀行（600036）、工業富聯（601138）。

中際旭創（300308）本月以來頗受北向資金關注，包括北向資金在內，其區間總成交金額居前，受資金關注或是因為其上半年業績超市場預期，多業務發展前景較好。

中際旭創2025年半年度業績預告顯示，2025年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為36億元-44億元，同比增長52.64%-86.57%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤預計為35.9億元-43.9億元，同比增長53.89%-88.18%。

公司二季度業績超預期，環比大幅增長，盈利能力有望持續提升。二季度公司業績預告中值40億，同比增速79.17%，環比增速52.68%，大超市場超預期。以預告上限44億測算，同比增速108.82%，環比增速77.95%。

上半年公司營業收入和凈利潤同比大幅提升，主要得益于終端客戶對算力基礎設施的持續建設，以及海外CSP廠商資本開支強勁增長帶來800G高端光模塊銷售大幅增加，公司不斷加強交付能力。一季度公司毛利率36.70%，環比提升1.62個百分點，凈利率25.33%，環比提升2.42個百分點，預計二季度毛利率凈利率將進一步提升，根據市場需求情況來看，預計800G等高速率光模塊產品占比進一步提高，1.6T產品有望放量，隨著硅光產品良率提升盈利能力改善明顯，降本增效規模效應等因素驅動下，利潤率有望呈現逐季度改善態勢。公司對限制性股票激勵計劃、員工持股計劃等事項確認股權激勵費用等導致歸屬于上市公司股東的凈利潤減少約為7000萬元，扣除股權激勵費用前，凈利潤40億-49億，同比增長57.02%-92.35%。

當前海外CSP廠商加大資本開支，ASIC有望提升光模塊使用比例。海外AI訓練與推理發展迅猛，部分應用領域逐步形成AI閉環。2025年初，META、GOOGLE、微軟、亞馬遜預計2025年資本開支合計3230億美元，同比增長42.46%，海外四大云廠商資本開支持續增長。近期，META創始人扎克伯格更是宣布要砸數千億美元建造超級計算集群。海內外大廠未來有望持續投入大模型訓練以提升自身競爭力，資本開支有望持續。

此外，海外云廠的推理Token量增長迅速，比如Google月度處理Token從2024年4月的9.7萬億升至2025年4月的480萬億，實現了同比50倍增長，推理需求的增長進一步帶來算力基礎設施建設。隨著推理算力驅動定制化ASIC需求放量，ASIC網絡架構以及10萬卡以上超大AI集群建設有望進一步提升光模塊使用比例。GB200已經量產交付，GB300已給CSP客戶送樣下半年有望量產，展望明年800G需求或將持續增長，1.6T需求亦有望提升。

中際旭創加大研發及創新能力，硅光/相干/1.6T等技術領先。公司立足于通過自主技術創新，打造具有國際競爭力的高速光通信收發模塊的研發、設計和制造。2024年，公司在OFC2024現場展示了800G/1.6T硅光模塊和800G相干模塊。公司自研硅光芯片，400G/800G開始導入硅光方案，BOM成本相比于EML具備競爭力。

中泰證券表示，展望下半年，公司有望進一步加大硅光模塊的市場導入，并提升其出貨節奏，未來毛利率水平有望提升。2025年，公司1.6T將主要來自于頭部AI客戶的設備配套，且以硅光方案為主。2025二季度，公司已出貨1.6T光模塊，下半年需求亦會逐步提升。

展望2026年，除AI大客戶的配套需求上升外，CSP客戶的以太網技術升級也將帶來1.6T的配套部署。

據華鑫證券表示，中際旭創在光模塊領域具有技術實力和規模化優勢，800G、1.6T高速產品逐步放量有望帶動公司業績進一步增長。預計公司2025-2027年收入分別為364.30億元、485.47億元、591.01億元，EPS分別為8.23元、10.82元、13.13元。

北向資金前30 只活躍證券（2025 年7 月1 日-7 月22 日）