地方國有企業(yè)融資問題思考

資金是企業(yè)生存發(fā)展的“血脈”，事關(guān)企業(yè)的生死存亡。新發(fā)展階段，地方國有企業(yè)正面臨對(duì)資金的迫切需求與傳統(tǒng)融資模式難以為繼的雙重挑戰(zhàn)。融資渠道單一、直接融資比重偏低、融資成本高企、資金使用效率不佳、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制不健全等問題，嚴(yán)重制約著地方國有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。破解這一困局，關(guān)鍵要樹立市場化、法治化思維，在拓寬融資渠道、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化資金管理、完善風(fēng)險(xiǎn)防控等方面持續(xù)發(fā)力，加快構(gòu)建多元化、市場化、可持續(xù)的現(xiàn)代企業(yè)融資體系，助力地方國有企業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。本文在剖析地方國有企業(yè)融資面臨新形勢、存在的主要問題基礎(chǔ)上，就創(chuàng)新完善企業(yè)融資體系提出了一些對(duì)策建議，以期為地方國有企業(yè)改革發(fā)展提供參考。

國有企業(yè)是中國特色社會(huì)主義的重要物質(zhì)基礎(chǔ)和政治基礎(chǔ)，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展、保障人民利益、彰顯國家戰(zhàn)略力量等方面發(fā)揮著不可替代的作用。做強(qiáng)做優(yōu)做大國有企業(yè)，關(guān)鍵在改革、重點(diǎn)在創(chuàng)新、根本在人才。目前地方國有企業(yè)特別是中小國有企業(yè)在市場競爭中面臨諸多挑戰(zhàn)，融資難、融資貴問題尤為突出。從國家層面看，防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)依然艱巨繁重，去杠桿、控債務(wù)的壓力仍未徹底緩解；從企業(yè)層面看，地方國企融資渠道不暢、債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重、風(fēng)險(xiǎn)防控體系不健全等問題亟待破解。融資體系不完善既制約了地方國企轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展，也影響著地方國有企業(yè)的改革。

一、地方國有企業(yè)融資面臨的問題

近年來，地方國有企業(yè)發(fā)展面臨諸多新情況、新問題。經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，增長速度換擋、發(fā)展動(dòng)力轉(zhuǎn)換，傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩與新興產(chǎn)業(yè)成長不足的結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯，國企傳統(tǒng)的粗放式發(fā)展方式難以為繼，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深化，國企降杠桿、去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)任務(wù)繁重。防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)全面打響，對(duì)政府和企業(yè)債務(wù)約束趨嚴(yán)，地方政府對(duì)國企的資金支持力度減弱，國企改革進(jìn)入新階段，分類推進(jìn)、精準(zhǔn)施策成為主基調(diào)，推進(jìn)混合所有制改革、完善現(xiàn)代企業(yè)制度的任務(wù)更加緊迫

國企必須主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，通過市場化改革增強(qiáng)內(nèi)生動(dòng)力和發(fā)展活力，推動(dòng)資本、資源、要素的優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。這就需要國企強(qiáng)化融資管理，拓寬融資渠道，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，為結(jié)構(gòu)調(diào)整、創(chuàng)新發(fā)展提供有力支撐。國企是深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要力量，必須以提高供給體系質(zhì)量和效率為主攻方向，主動(dòng)瘦身健體、提質(zhì)增效，化解過剩產(chǎn)能，盤活低效資產(chǎn)。這也對(duì)國企融資能力提出了更高要求，如何在控債務(wù)、去杠桿的同時(shí)，保持合理的資本投入，支撐企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，成為國企經(jīng)營管理者必須高度重視并切實(shí)加以解決的現(xiàn)實(shí)課題。

二、地方國有企業(yè)融資面臨的問題

（一）融資渠道單一，直接融資比重偏低

多年來，地方國企主要依賴銀行貸款等間接融資方式籌集資金，直接融資比重普遍較低。這種單一的債務(wù)融資模式一方面制約了企業(yè)融資規(guī)模，另一方面也加重了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，地方國企負(fù)債率普遍在60%以上，部分企業(yè)甚至超過80%，大大高于全球500強(qiáng)企業(yè)40%的平均水平。融資渠道“獨(dú)木橋”現(xiàn)象突出，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、信貸持續(xù)收縮的情況下，由于缺乏多樣化的融資渠道，國企對(duì)銀行貸款的依賴性進(jìn)一步加大，一旦貸款規(guī)模和投放節(jié)奏發(fā)生變化，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)就會(huì)出現(xiàn)困難，面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）融資成本居高不下，資金使用效率低

與社會(huì)平均水平相比，地方國有企業(yè)融資成本普遍偏高，同時(shí)資金使用效率也不盡如人意。究其原因，一是多數(shù)企業(yè)缺乏對(duì)融資的精細(xì)化管理，依然沿用傳統(tǒng)的粗放式管理模式，對(duì)資金使用缺乏科學(xué)統(tǒng)籌和有效監(jiān)管，資金使用效率不高。二是國企負(fù)債率居高不下，償債壓力沉重，財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)較重。高企的融資成本不僅侵蝕了企業(yè)利潤，也影響了企業(yè)的競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。三是項(xiàng)目融資中對(duì)貸款銀行的議價(jià)能力不強(qiáng)，融資條件的商議空間有限，難以獲得優(yōu)惠利率。四是企業(yè)自身信用等級(jí)普遍不高，抵押擔(dān)保能力有限，貸款過程中銀行對(duì)貸款額度和期限的把控較為嚴(yán)格，進(jìn)一步壓縮了企業(yè)的融資空間。

（三）融資風(fēng)險(xiǎn)防控體系不健全

當(dāng)前，受經(jīng)濟(jì)下行壓力加大等因素影響，不少地方國企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)凸顯，資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，一些企業(yè)資不抵債，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患加大。與加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控的要求相比，多數(shù)地方國企的風(fēng)險(xiǎn)管理能力有待提升，融資風(fēng)險(xiǎn)防控體系不健全的問題較為突出：一是融資決策的科學(xué)性有待提高。不少企業(yè)在融資立項(xiàng)時(shí)論證不充分、評(píng)估把關(guān)不嚴(yán)，缺乏必要的可行性研究和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，決策的隨意性較大。二是全面風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不強(qiáng)。多數(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理流于形式，未將風(fēng)險(xiǎn)管理嵌入經(jīng)營管理的全過程，風(fēng)險(xiǎn)防控形同虛設(shè)。三是內(nèi)控體系不健全。國有企業(yè)內(nèi)部控制普遍存在重業(yè)務(wù)、輕管理，重結(jié)果、輕過程的問題，難以有效識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)。四是外部監(jiān)管存在空白。各級(jí)國資監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測預(yù)警機(jī)制尚不完善，缺乏規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和有效的干預(yù)措施，難以做到防患于未然。

三、地方國有企業(yè)創(chuàng)新融資方式、完善融資體系的對(duì)策建議

（一）拓寬國企融資渠道，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

當(dāng)前，與建立現(xiàn)代企業(yè)制度、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的要求相比，地方國有企業(yè)融資渠道仍相對(duì)單一，直接融資比重偏低，資本市場融資潛力尚未得到充分釋放。要破解這一難題，關(guān)鍵是要樹立市場化、多元化的融資理念，在做強(qiáng)間接融資的同時(shí)，著力拓寬直接融資渠道，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，股債并舉、長短結(jié)合，增強(qiáng)企業(yè)的“造血”功能。一方面，要加大資本市場融資力度，支持國有企業(yè)通過上市、并購重組等方式，利用多層次資本市場做優(yōu)做強(qiáng)。抓住新三板改革的政策機(jī)遇，引導(dǎo)非上市國有企業(yè)在新三板掛牌融資，擴(kuò)大直接融資比重。運(yùn)用公司債、企業(yè)債、永續(xù)債等債務(wù)融資工具，在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，拓寬企業(yè)中長期資金來源。另一方面，要發(fā)揮國有資本投資、運(yùn)營公司的作用，通過市場化方式開展股權(quán)投資，推動(dòng)國有資本向關(guān)系國計(jì)民生的重點(diǎn)行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域、優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中，實(shí)現(xiàn)國有資本的合理流動(dòng)和優(yōu)化配置，鼓勵(lì)國有企業(yè)通過混合所有制改革引入社會(huì)資本，在兼并重組、產(chǎn)業(yè)整合中發(fā)揮資本市場的并購融資功能，實(shí)現(xiàn)國有資本和社會(huì)資本的有機(jī)融合、互利共贏。

與傳統(tǒng)融資方式相比，資產(chǎn)證券化、項(xiàng)目收益?zhèn)热谫Y工具具有期限匹配、成本較低、風(fēng)險(xiǎn)可控等特點(diǎn)，日益成為國有企業(yè)盤活存量、拓展增量的有效抓手。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，化解過剩產(chǎn)能，處置“僵尸企業(yè)”，迫切需要?jiǎng)?chuàng)新金融供給方式，加大對(duì)國企市場化債轉(zhuǎn)股等的支持力度。要積極探索通過資產(chǎn)證券化盤活存量資產(chǎn)，特別是要支持國有企業(yè)圍繞基礎(chǔ)設(shè)施等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，創(chuàng)新發(fā)行資產(chǎn)支持證券、項(xiàng)目收益票據(jù)等產(chǎn)品，打通資產(chǎn)和資本市場的直接通道，引導(dǎo)更多社會(huì)資本支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)立足國企實(shí)際，量身定制個(gè)性化融資方案，在全面掌控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新推出并購貸款、股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等差異化金融服務(wù)，切實(shí)滿足企業(yè)兼并重組、轉(zhuǎn)型升級(jí)的多樣化需求。要按照市場化原則，完善投貸聯(lián)動(dòng)、銀保聯(lián)動(dòng)等融資機(jī)制，強(qiáng)化股債結(jié)合，以投帶貸，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融良性互動(dòng)[1]。

（二）強(qiáng)化融資管理，提高資金使用效率

資金是企業(yè)的“血液”，直接關(guān)乎企業(yè)發(fā)展的質(zhì)量和后勁。當(dāng)前，不少地方國有企業(yè)在資金使用上還存在計(jì)劃性不強(qiáng)、沉淀資金較多等問題，資金使用的精細(xì)化、科學(xué)化水平有待進(jìn)一步提高。這就需要國企牢固樹立過緊日子思想，從嚴(yán)管控成本費(fèi)用，千方百計(jì)盤活存量資金，在抓好當(dāng)前、服務(wù)發(fā)展的同時(shí)，更多地考慮長遠(yuǎn)、謀劃未來，切實(shí)加強(qiáng)資金的統(tǒng)籌管理和高效利用，為企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展積蓄力量。要按照建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，進(jìn)一步加強(qiáng)全面預(yù)算管理，推進(jìn)預(yù)算編制、執(zhí)行、決算、評(píng)價(jià)、考核等預(yù)算管理各環(huán)節(jié)的全面融合，實(shí)現(xiàn)預(yù)算管理與經(jīng)營管理的有機(jī)統(tǒng)一。要嚴(yán)格執(zhí)行資金集中管理制度，強(qiáng)化資金的統(tǒng)一調(diào)度、核算與監(jiān)管，提高資金的使用效率與安全性。建立與企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的資金管控體系，明確不同發(fā)展階段的資金需求重點(diǎn)，加強(qiáng)對(duì)重大項(xiàng)目資金使用的統(tǒng)籌安排，突出抓好資金使用的事前論證、事中監(jiān)控與事后評(píng)價(jià)工作。大力壓減融資成本，提高資金使用績效，嚴(yán)控非生產(chǎn)性支出，把寶貴的資金投向主業(yè)主責(zé)、補(bǔ)齊短板、提升核心競爭力等關(guān)鍵領(lǐng)域。要探索利用現(xiàn)金管理平臺(tái)、財(cái)務(wù)公司等，推進(jìn)資金的網(wǎng)上管理和內(nèi)部市場化運(yùn)作，提高企業(yè)內(nèi)部資金調(diào)控能力。積極創(chuàng)新資金歸集模式，提高閑置資金的使用效率，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用[2]。

預(yù)算管理是現(xiàn)代企業(yè)管理的核心，是企業(yè)加強(qiáng)資金管控、防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有力抓手。新形勢下，強(qiáng)化融資管理，必須以全面預(yù)算管理為統(tǒng)領(lǐng)，樹立“預(yù)算即目標(biāo)、預(yù)算即責(zé)任”的理念，推動(dòng)預(yù)算管理由事后控制向事前防范轉(zhuǎn)變，由被動(dòng)應(yīng)對(duì)向主動(dòng)管控轉(zhuǎn)變，不斷提高國企發(fā)展的科學(xué)化、精細(xì)化水平。要嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)營性資金預(yù)算管理，加強(qiáng)中長期資金需求預(yù)測，根據(jù)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃、年度生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃等，科學(xué)編制融資計(jì)劃，嚴(yán)控帶息負(fù)債規(guī)模，將籌資、用資、借資等各環(huán)節(jié)全部納入預(yù)算管理。要建立剛性的預(yù)算執(zhí)行約束機(jī)制，嚴(yán)格控制預(yù)算內(nèi)資金安排，堅(jiān)決杜絕無預(yù)算融資、超預(yù)算使用資金等行為。要加強(qiáng)預(yù)算執(zhí)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控，強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目、薄弱環(huán)節(jié)的精準(zhǔn)監(jiān)管，有效防范資金風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)用大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)預(yù)算執(zhí)行偏差，不斷提高資金調(diào)度的前瞻性和精準(zhǔn)性。要優(yōu)化預(yù)算考核辦法，將預(yù)算執(zhí)行結(jié)果作為領(lǐng)導(dǎo)干部業(yè)績評(píng)價(jià)的重要依據(jù)，建立健全責(zé)任追究制度，圍繞做強(qiáng)做優(yōu)做大國有資本，加強(qiáng)國有資本經(jīng)營預(yù)算管理，統(tǒng)籌安排國企各類資金，形成全口徑、全過程、全方位的預(yù)算約束格局，嚴(yán)防國有資產(chǎn)流失，促進(jìn)國有資本合理流動(dòng)、優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)保值增值[3]。

（三）完善融資風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

當(dāng)前，不少地方國企債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，部分企業(yè)面臨較大的償債壓力和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，迫切需要強(qiáng)化融資管理，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，嚴(yán)防發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[4]。對(duì)此，要把加強(qiáng)融資全過程管理作為防范風(fēng)險(xiǎn)的治本之策，樹立安全發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)管控的理念，在健全制度、完善機(jī)制、創(chuàng)新方式上狠下功夫。一方面，要建立規(guī)范的投融資決策機(jī)制，制定科學(xué)合理的決策程序和規(guī)則，對(duì)投融資項(xiàng)目進(jìn)行全面、客觀、審慎的可行性研究和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，提高決策的科學(xué)性。要嚴(yán)格執(zhí)行投資決策責(zé)任制，明晰決策主體及其權(quán)限，對(duì)重大項(xiàng)目要由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子集體決策，防止出現(xiàn)“一言堂”。要加強(qiáng)決策執(zhí)行情況的監(jiān)督檢查，建立重大決策終身責(zé)任追究制度。另一方面，要建立健全融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與應(yīng)急處置機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)企業(yè)債務(wù)的統(tǒng)籌管理和精準(zhǔn)監(jiān)控。要按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率、資本充足率、流動(dòng)比率等重點(diǎn)指標(biāo)進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測，及時(shí)準(zhǔn)確掌握企業(yè)資金鏈、現(xiàn)金流狀況，對(duì)苗頭性、傾向性風(fēng)險(xiǎn)做到早發(fā)現(xiàn)、早預(yù)警、早化解。健全融資風(fēng)險(xiǎn)分類評(píng)估體系。做實(shí)做細(xì)應(yīng)急預(yù)案，及時(shí)排查債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)發(fā)現(xiàn)的重大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，第一時(shí)間采取有力管控措施，有效防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外溢、疊加、傳導(dǎo)。要完善債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息披露制度，加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)溝通，密切銀企協(xié)作，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)審慎授信、合理讓利，穩(wěn)妥有序化解存量風(fēng)險(xiǎn)[5]。

各級(jí)國資監(jiān)管部門要切實(shí)擔(dān)負(fù)起“管資本”的重要職責(zé)，加強(qiáng)分類指導(dǎo)，突出靶向治療，對(duì)不同行業(yè)、不同層級(jí)企業(yè)實(shí)行差異化的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控策略。要完善債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控體系，健全企業(yè)、行業(yè)、區(qū)域性多層次債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控協(xié)調(diào)機(jī)制。加強(qiáng)部門協(xié)同，建立政府、監(jiān)管部門、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)等多方參與的風(fēng)險(xiǎn)防控協(xié)作網(wǎng)絡(luò)。創(chuàng)新監(jiān)管模式，加快推進(jìn)大數(shù)據(jù)監(jiān)管，依托國資監(jiān)管綜合信息平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)債務(wù)情況的穿透式、全方位動(dòng)態(tài)監(jiān)測。要層層傳導(dǎo)壓力，逐級(jí)落實(shí)責(zé)任，將防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)作為重大政治責(zé)任，納入地方黨政領(lǐng)導(dǎo)干部政績考核范圍，一級(jí)抓一級(jí)、層層抓落實(shí)，要以防范化解國企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為契機(jī)，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，通過深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換發(fā)展動(dòng)力，增強(qiáng)企業(yè)的造血能力和可持續(xù)發(fā)展能力，從根本上防范各類風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

四、結(jié)語

面對(duì)新形勢、新任務(wù)，地方國企必須順應(yīng)市場化、多元化的時(shí)代趨勢，樹立創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的新發(fā)展理念，在完善公司治理、深化混合所有制改革中大力優(yōu)化要素配置，增強(qiáng)發(fā)展活力和競爭力。融資直接關(guān)系著企業(yè)的“造血”功能。長期以來，融資難、融資貴一直是困擾地方國企發(fā)展的瓶頸。新形勢下，推動(dòng)地方國企高質(zhì)量發(fā)展，必須切實(shí)加強(qiáng)融資管理，在補(bǔ)齊短板中挖掘新的發(fā)展?jié)摿Γ谏罨母镏屑ぐl(fā)市場活力，在創(chuàng)新突破中拓展新的發(fā)展空間。要進(jìn)一步深化認(rèn)識(shí)、創(chuàng)新思路，完善制度、壓實(shí)責(zé)任，在拓寬融資渠道、防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資源配置上精準(zhǔn)發(fā)力，多措并舉破解融資難題。

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（作者單位：黃石磁湖高新科技發(fā)展有限公司）

作者簡介：程蘭蘭，女，1988年8月出生，漢族，湖北大冶人，碩士，中級(jí)會(huì)計(jì)師。主要研究方向：財(cái)務(wù)管理。