聯(lián)科科技發(fā)布3億定增修訂稿推進(jìn)海纜用納米碳材料國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程

作為二氧化硅與炭黑產(chǎn)品領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，聯(lián)科科技正發(fā)起定增以擴(kuò)充新產(chǎn)品產(chǎn)能。5月29日，聯(lián)科科技發(fā)布定增預(yù)案修訂稿，擬定增不超3億元，投入“年產(chǎn)10萬(wàn)噸高壓電纜屏蔽料用納米碳材料項(xiàng)目（二期）”。

據(jù)了解，高壓海纜屏蔽料用導(dǎo)電納米碳材料目前依賴進(jìn)口。聯(lián)科科技在上述項(xiàng)目修訂稿中指出，此次定增項(xiàng)目除可以應(yīng)用于陸纜領(lǐng)域外，還可以生產(chǎn)高壓海纜屏蔽料用納米碳材料，將實(shí)現(xiàn)高壓海纜屏蔽料用納米碳材料技術(shù)的自主可控及國(guó)產(chǎn)化生產(chǎn)。同時(shí)，該項(xiàng)目還有望推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。據(jù)了解，2024年及今年一季度，聯(lián)科科技?xì)w母凈利潤(rùn)均為上市以來(lái)同期新高。

定增3億擴(kuò)產(chǎn)海纜用納米碳材料

自今年2月披露擬定增3億元用于“年產(chǎn)10萬(wàn)噸高壓電纜屏蔽料用納米碳材料項(xiàng)目（二期）”以來(lái)，聯(lián)科科技于5月29日發(fā)布《2025年度以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票預(yù)案（二次修訂稿）》。據(jù)了解，聯(lián)科科技擬以21.17元/股價(jià)格向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行1417.1萬(wàn)股，募資不超過(guò)3億元。公司此次募資金額正好踩中以簡(jiǎn)易程序定增募資額度的上限，即“募集資金不超過(guò)3億元且不超過(guò)最近一年末凈資產(chǎn)20%”。

此次募集資金凈額將全部用于“年產(chǎn)10萬(wàn)噸高壓電纜屏蔽料用納米碳材料項(xiàng)目（二期）”，項(xiàng)目的實(shí)施主體為聯(lián)科新材料，主要用于高壓海纜屏蔽料用國(guó)產(chǎn)納米碳材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)，建設(shè)內(nèi)容主要包括2條2.5萬(wàn)噸/年納米碳材料生產(chǎn)線等，計(jì)劃項(xiàng)目建設(shè)周期為24個(gè)月。另?yè)?jù)增發(fā)預(yù)案，該項(xiàng)目投資總額3.93億元。

從募投目的來(lái)看，主打“海陸并進(jìn)”戰(zhàn)略的聯(lián)科科技旨在實(shí)現(xiàn)高壓海纜屏蔽料用納米碳材料技術(shù)的自主可控以及進(jìn)口替代需求。定增預(yù)案顯示，半導(dǎo)電屏蔽層是高壓交直流電纜的重要組成部分，起到消除電纜絕緣與導(dǎo)體/金屬屏蔽界面缺陷、均勻電場(chǎng)的作用。在陸纜領(lǐng)域，公司“國(guó)產(chǎn)110kV、220kV電纜半導(dǎo)電屏蔽料用導(dǎo)電炭黑”已經(jīng)通過(guò)中國(guó)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)的技術(shù)鑒定；不過(guò)，目前基于國(guó)產(chǎn)導(dǎo)電納米碳材料的高壓海纜屏蔽料仍然未能實(shí)現(xiàn)自主可控，高壓海纜屏蔽料用導(dǎo)電納米碳材料依賴進(jìn)口，主要從美國(guó)卡博特、法國(guó)益瑞石、德國(guó)歐勵(lì)隆等公司采購(gòu)。

公司本次建設(shè)“10萬(wàn)噸/年高壓電纜屏蔽料用納米碳材料項(xiàng)目（二期）”工程，在一期項(xiàng)目基礎(chǔ)上主要針對(duì)高壓海纜屏蔽料用導(dǎo)電納米碳材料進(jìn)行技術(shù)攻關(guān)，并與國(guó)網(wǎng)智能電網(wǎng)研究院有限公司、北京智慧能源研究院、青島漢纜股份有限公司等單位進(jìn)行“220kV高壓海纜屏蔽料用國(guó)產(chǎn)導(dǎo)電炭黑制備及應(yīng)用研究”，并計(jì)劃實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)。項(xiàng)目成果未來(lái)可應(yīng)用于海洋工程領(lǐng)域的高壓電纜領(lǐng)域，保證我國(guó)高壓海纜半導(dǎo)電屏蔽料用導(dǎo)電納米碳材料的自主可控及國(guó)產(chǎn)化生產(chǎn)，對(duì)于提升我國(guó)輸配電裝備自主化生產(chǎn)水平和降低電網(wǎng)建設(shè)成本具有現(xiàn)實(shí)意義。

同時(shí)，上述項(xiàng)目有利于進(jìn)一步促進(jìn)聯(lián)科科技經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升。據(jù)聯(lián)科科技披露的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益情況，本次募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司預(yù)計(jì)能實(shí)現(xiàn)年銷售收入8.18億元，年凈利潤(rùn)1.39億元，毛利率為26.36%，凈利率為16.94%。本項(xiàng)目稅后內(nèi)部收益率為41.79%，稅后靜態(tài)投資回收期為3.94年。

募資總額或超12億元部分募投項(xiàng)目延期

作為公司最近兩年重點(diǎn)發(fā)力的項(xiàng)目，針對(duì)“年產(chǎn)10萬(wàn)噸高壓電纜屏蔽料用納米碳材料項(xiàng)目”（一期），聯(lián)科科技在2023年便已定增了一輪。彼時(shí)聯(lián)科科技三易其稿，并于該年5月披露最終增發(fā)預(yù)案，增發(fā)募資總額2.69億元，用于投入年產(chǎn)10萬(wàn)噸高壓電纜屏蔽料用納米碳材料項(xiàng)目。

據(jù)聯(lián)科科技發(fā)布的《2023年度以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票募集說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）》，該項(xiàng)目主要用于高壓電纜屏蔽料用納米碳材料生產(chǎn)，建設(shè)內(nèi)容包括4條2.5萬(wàn)噸/年納米碳材料生產(chǎn)線、1套55t/h工藝廢氣余熱鍋爐等，計(jì)劃項(xiàng)目建設(shè)周期為24個(gè)月。該申報(bào)稿同樣強(qiáng)調(diào)該項(xiàng)目“將實(shí)現(xiàn)高壓電纜屏蔽料用納米碳材料的國(guó)產(chǎn)化生產(chǎn)”。該項(xiàng)目一期工程5萬(wàn)噸已于2024年6月開(kāi)始投產(chǎn)。

事實(shí)上，自2021年6月上市以來(lái)，聯(lián)科科技其實(shí)已形成較為密集的募投節(jié)奏，包括2021年IPO募資6.49億元，2023年定增募資2.69億元，如果此次定增3億元完成，公司直接和間接融資規(guī)模將超過(guò)12億元，且主要投入到產(chǎn)能建設(shè)。

據(jù)聯(lián)科科技于今年4月披露的《前次募集資金存放與使用情況專項(xiàng)報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“募資使用專項(xiàng)報(bào)告”），公司此前IPO及定增募投項(xiàng)目主要包括研發(fā)檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目、10萬(wàn)噸/年高分散二氧化硅及3萬(wàn)噸/年硅酸項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目、年產(chǎn)10萬(wàn)噸高壓電纜屏蔽料用納米碳材料項(xiàng)目，前述項(xiàng)目承諾募投總額7.42億元，目前實(shí)際投入募集資金總額7.03億元，差異金額3906.66萬(wàn)元。差異原因包括研發(fā)檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目尚在建設(shè)中、年產(chǎn)10萬(wàn)噸高壓電纜屏蔽料用納米碳材料項(xiàng)目尚未支付應(yīng)付款項(xiàng)等。

持續(xù)開(kāi)展產(chǎn)能建設(shè)過(guò)程中，聯(lián)科科技其實(shí)存在募投項(xiàng)目多次延期的情況。其中，公司原計(jì)劃2023年6月達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的“研發(fā)檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目”，已經(jīng)歷兩次延期，預(yù)定可使用狀態(tài)日期延期至2025年6月。截至今年一季度末，公司IPO募集資金未使用金額3681.11萬(wàn)元，占前次募集資金比例6.17%，尚未使用完畢的主要原因是“研發(fā)檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目”尚處于建設(shè)中。公司在募資使用專項(xiàng)報(bào)告中表示，將按照募集資金承諾投資情況繼續(xù)合理規(guī)范使用剩余募集資金。

此外，目前聯(lián)科科技部分募投項(xiàng)目存在累計(jì)實(shí)現(xiàn)收益低于承諾20%（含20%）以上的情況。譬如，公司此前以簡(jiǎn)易程序增發(fā)募資中“年產(chǎn)10萬(wàn)噸高壓電纜屏蔽料用納米碳材料項(xiàng)目”一期工程設(shè)計(jì)產(chǎn)能5萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第一年實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤(rùn)9742.09萬(wàn)元。該項(xiàng)目一期工程在2024年6月開(kāi)始投產(chǎn)后，2024年及2025年1—3月實(shí)現(xiàn)效益分別為2302.23萬(wàn)元、1485.11萬(wàn)元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)效益3787.34萬(wàn)元。

聯(lián)科科技在募資使用專項(xiàng)報(bào)告中指出，上述項(xiàng)目低于預(yù)期效益的主要原因，一是炭黑產(chǎn)品存在一定的周期性特征，2024年下半年以來(lái)炭黑產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格位于低點(diǎn)，銷售價(jià)格不及預(yù)期；二是公司前期銷售的炭黑產(chǎn)品主要為中低壓電纜屏蔽料用導(dǎo)電炭黑等產(chǎn)品（盈利能力低于高壓電纜屏蔽料用導(dǎo)電炭黑）。公司高壓電纜屏蔽料用導(dǎo)電炭黑已于2024年11月30日通過(guò)中國(guó)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)組織的專家委員會(huì)鑒定，其生產(chǎn)及市場(chǎng)開(kāi)拓需要一定的時(shí)間周期，未來(lái)隨著高壓電纜屏蔽料用導(dǎo)電炭黑產(chǎn)品銷量逐步提升，募投項(xiàng)目的效益也將隨之提高。

受益產(chǎn)能增加、原材料成本下降盈利能力有望提升

一直以來(lái)，聯(lián)科科技聚焦于二氧化硅和炭黑兩大產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售。企業(yè)年報(bào)顯示，公司“是國(guó)內(nèi)唯一一家同時(shí)具備二氧化硅和炭黑生產(chǎn)能力且產(chǎn)能較為均衡的企業(yè)”，以及“目前長(zhǎng)江以北生產(chǎn)規(guī)模最大、品種規(guī)格最全的二氧化硅生產(chǎn)企業(yè)?！?/p>

從應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，沉淀法二氧化硅主要應(yīng)用于輪胎、鞋類、硅橡膠等橡膠工業(yè)領(lǐng)域；炭黑可作為優(yōu)質(zhì)的橡膠補(bǔ)強(qiáng)劑，超過(guò)八成的炭黑都用于橡膠生產(chǎn)。由于二氧化硅、炭黑產(chǎn)品運(yùn)輸成本較高，存在最佳銷售半徑，而聯(lián)科科技“大本營(yíng)”山東省是國(guó)內(nèi)最大的輪胎生產(chǎn)基地，公司目前與省內(nèi)的雙星輪胎、玲瓏輪胎、賽輪輪胎、三角輪胎、浦林成山、華盛橡膠、昌豐輪胎等知名企業(yè)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，2024年及今年一季度，聯(lián)科科技的歸母凈利潤(rùn)規(guī)模創(chuàng)下上市以來(lái)同期新高。今年一季度，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8308.07萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50.66%；2024年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)2.72億元，同比增長(zhǎng)61.46%。

按照聯(lián)科科技在年報(bào)中的注解，公司2024年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因?yàn)楣灸戤a(chǎn)10萬(wàn)噸高壓電纜屏蔽料用納米碳材料項(xiàng)目（一期）工程、硅酸技改項(xiàng)目均順利投產(chǎn)，產(chǎn)能得到提升；加之行業(yè)需求增強(qiáng)，各產(chǎn)品產(chǎn)銷量均有所增長(zhǎng)，且原輔材料成本有所回落。

2024年，聯(lián)科科技兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)能釋放得到明顯體現(xiàn)。2024年，公司二氧化硅、炭黑的產(chǎn)品設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別為23萬(wàn)噸、22.5萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率分別達(dá)103.59%、107.27%。公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量也在增長(zhǎng)。2024年，聯(lián)科科技二氧化硅、炭黑產(chǎn)品的產(chǎn)量分別為21.24萬(wàn)噸、16.54萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.72%、25.62%；銷量分別為21.11萬(wàn)噸、16.22萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.51%、20.94%。

據(jù)方正證券近期研報(bào)指出，聯(lián)科科技在建項(xiàng)目有序推進(jìn)，原料成本下降有望推動(dòng)聯(lián)科科技盈利能力提升。2025年二季度以來(lái)，純堿價(jià)格在供需矛盾下快速下行，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，國(guó)內(nèi)輕堿現(xiàn)貨價(jià)格1370元/噸，較年初下滑13.8%。據(jù)了解，純堿采購(gòu)額占聯(lián)科科技采購(gòu)總額的比例為6.80%。同時(shí)，二季度能源價(jià)格走弱帶動(dòng)下游化工品價(jià)格下跌，公司原料油價(jià)格均出現(xiàn)不同程度的下滑，以占公司2024年原料采購(gòu)額25%的蒽油為例，2025第二季度市場(chǎng)均價(jià)3531元/噸，環(huán)比下滑12.4%。原材料成本下跌有利于公司成本改善，看好公司盈利能力提升。