新茶飲掀上市潮 創新競爭不斷升級

今年以來，新茶飲賽道上市熱潮涌動。2月，古茗在港交所主板上市；3月，蜜雪冰城成功登陸港交所；4月，霸王茶姬在納斯達克掛牌上市；5月8日，滬上阿姨正式在港交所主板掛牌上市。在業內人士看來，新茶飲品牌扎堆上市不僅是一場密集的資本盛宴，也是行業從快速擴張走向成熟的標志，更意味著行業競爭將從產品、營銷等層面的競爭上升到資本實力的競爭，折射出中國新茶飲行業正從野蠻生長邁向成熟規范。

今年以來，新茶飲企業扎堆上市，引發市場廣泛關注。“新茶飲企業要保持自身可持續發展，需借助資本的賦能，從而完善供應鏈、提升開店速度等，各方面都不能掉隊，才能最終勝出。”中國食品產業分析師朱丹蓬表示。

當前，中國新茶飲市場已經進入存量競爭階段。艾媒咨詢數據顯示，預計到2028年，中國新式茶飲市場規模有望突破4000億元。但與此同時，行業整體增速開始呈現放緩趨勢。據弗若斯特沙利文報告，我國現制茶飲店行業規模在2018年至2023年的復合增長率為25.2%，2024年至2028年復合增長率預計為15.4%。

在此背景下，頭部企業需要通過上市獲取更多資金，提升自身競爭力。上市不僅能為企業提供充足的資金支持，用于門店擴張、產品研發、供應鏈優化等關鍵領域，還能借助資本市場的力量完善公司治理結構，提升品牌的市場公信力。例如，蜜雪冰城在上市前就已經投入大量資金建設原料生產基地、倉儲物流中心，上市后更是計劃進一步加大在供應鏈智能化改造和海外市場拓展方面的投入，提升品牌在國際市場的競爭力。

資本市場對新茶飲行業的認可度不斷提高，也為企業上市提供了有利條件。近年來，年輕消費群體對現制飲品的需求持續增長，新茶飲作為兼具社交屬性和個性化消費特征的品類，成為資本眼中的優質標的。《中國餐飲投融資報告2023》顯示，2023年以來，新茶飲行業融資事件數有所上漲。2023年1月—8月，茶飲融資事件中有78.5%是千萬元級別的融資，資本的熱捧為企業上市奠定了良好基礎。

表現亮眼

近期，新茶飲企業上市后的市場表現頗為亮眼。比如，蜜雪冰城超額認購倍數高達5125倍，不僅讓蜜雪冰城成為現象級 IPO，也刷新了港股歷史紀錄。這一現象充分顯示出市場對餐飲板塊尤其是新茶飲行業的強烈信心，促使眾多新茶飲企業加快上市步伐。

德邦證券分析師易丁依分析認為，蜜雪冰城長期自建供應鏈體系，在采購、生產加工、倉儲配送等多環節做到規模化、高效化運營，并且在全球化過程中進一步實現門店規模和供應鏈基礎的雙向正循環。

其他新茶飲企業上市后的表現也可圈可點。比如，古茗自上市以來股價累計漲幅154%，滬上阿姨首日大漲40.03%，霸王茶姬首日上漲15.86%。

新茶飲企業上市后的良好走勢還源于其商業模式的創新。以加盟模式為例，眾多品牌通過成熟的加盟體系快速擴張規模。滬上阿姨的招股書顯示，近兩年其門店快速擴張，由2022年年底的5307家快速增長至2024年年底的9176家，且99.7% 的門店都由加盟商經營。連鎖產業專家、和弘咨詢總經理文志宏認為，這種大比例的加盟模式屬于輕資產運營，有利于體量上的擴張，在新茶飲行業也比較普遍，能夠更快地滲透市場。但也存在一些管理上的難題，比如如何對門店進行有效管控、如何保證食品供應鏈的安全等。

萬聯證券分析師葉柏良表示，新茶飲頭部公司登陸資本市場，反映行業由快速擴張階段進入資本化加速階段，是向高質量發展轉變的關鍵節點。但上市不是終點，而是一個新的開始。如何圍繞供應鏈、品牌、全球化布局發力，構建可持續的盈利模式，是新茶飲上市公司需要重點研究的課題。

創新不斷

在新茶飲市場競爭日益激烈的背景下，各大品牌紛紛通過創新來提升自身競爭力，形成了產品創新、營銷創新和模式創新的多維競爭格局。

產品創新是新茶飲品牌競爭的關鍵。例如，滬上阿姨不斷推出新品，如“血糯米奶茶”“谷谷金磚”等，深受消費者喜愛；喜茶則呼吁行業全面升級用奶原料品質，普及用真奶，拒絕奶精；茶百道也推出了真鮮奶茶系列，加入新鮮的高品質生牛乳。

在消費透明度方面，各個品牌紛紛列出產品成分表和熱量表，讓消費者一目了然。例如，奈雪的茶小程序上，每種茶飲的熱量都有明示；在霸王茶姬點單小程序上，每款飲品都有“產品身份證”和熱量計算器。

此外，營銷創新也是新茶飲品牌提升競爭力的重要手段。今年以來，新茶飲品牌聯名動作不斷。1月，霸王茶姬與快手推出了“以茶會友 鐵鐵貼貼”的聯名活動；3月，CoCo 都可與動漫《間諜過家家》開展聯名合作；4月，古茗上線了與游戲《崩壞：星穹鐵道》的聯名產品，因為搶購人數太多導致古茗的小程序一度癱瘓。

在門店體驗和運營模式方面，新茶飲品牌也在不斷創新。一些品牌通過打造特色門店，為消費者提供更加個性化的消費空間。例如，喜茶在上海開設的“喜茶 LAB”概念店，不僅提供特色茶飲，還融入了藝術展覽、文創產品銷售等多元業態，頗受年輕人歡迎。

朱丹蓬認為，雖然行業存在挑戰，但增長空間依然存在。供應鏈的完整度、海外市場的拓展、品質的提升、客戶黏性及服務體系的升級等都將成為新茶飲未來可持續發展的重要標簽。