以“兩重”擴大政府有效投資：對應場景和投融資機制創新

中圖分類號：F124 文獻標識碼：A 文章編號：1000-176X（2025）06-0003-08

一、由現代化的“穩中求進、以進促穩”大局論及“兩重”

自“穩中求進”指導方針提出以來，中國經濟運行告別經濟起飛的高速增長階段而進入下行過程，年經濟增速已由兩位數降至個位，2020一2021年，復合平均增速約為 5.2% ，2022—2023年，復合平均增速略高于 4.1% ，實際上已有滑出經濟運行合理區間的風險，不利于“新的兩步走”現代化大局。中央決策層在將“穩中求進”表述為中國經濟工作總基調的基礎上，近年來又將其拓展為“穩中求進、以進促穩”。2023年，經過推出預算調整方案等努力，全年國內生產總值同比增長 5.2% ，位于經濟增長中高速區間下沿之上，是值得重視的一個“契機之年”，即可以順勢發力使之后的年度經濟增速持續維持在 5% 左右，從而形成一個引領新常態的“L型”轉換。

2024年，中國經濟增速呈現“前高一中低一后揚”態勢，具體而言，一季度國內生產總值同比增長 5.3% ，二、三季度同比增長 4.7% 、 4.6% 。為進一步加大穩增長政策落實力度，中央推出國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設（下文簡稱“‘兩重’”）、新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新（下文簡稱“‘兩新’”）等措施，并要求系統落實一攬子增量政策，使四季度國內生產總值同比增長 5.4% ，從而全年達到了 5% 的經濟增長預期目標。這一經濟發展成績來之不易，為在2025年這一“十四五”規劃收官之年穩增長提供了有利條件，繼續追求合理區間內以 5% 左右為預期目標的經濟增速。但是，需要充分認識2024年12月中央經濟工作會議指出的國際國內形勢復雜嚴峻特點，正視困難，在2025年更加奮發有為地推進中國經濟社會發展。基于此，為貫徹落實中央提出的逆周期超常規宏觀調控政策的指導方針，在實際經濟工作中推進“兩重”，對于支持中國經濟發展全局有十分重大的意義和作用。本文將以“兩重”為研究主題，結合相關認知框架和觀點、思路，討論以“兩重”擴大政府有效投資的必要性，以及“兩重”在中國現階段的主要應用場景和投融資機制創新。

二、充分認識有效投資的關鍵作用和在經濟低迷期加強政府重點投資的必要性

中央明確要求的逆周期超常規宏觀調控政策已具體化為實施更加積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策的“雙松”組合，在此政策框架下，發揮擴張性政策效應需致力于以大力提振消費和提高投資效益實現全方位擴大內需的政策目標。從理論角度而言，這一政策目標的實現內含著如何正確認識和處理投資與消費關系的現實命題。對于該命題的理解和回答，劉奕和王文凱[1認為，投資和消費是社會再生產的有機統一體，有效率的投資發揮關鍵作用；李和馮冠霖[2認為，經濟增長更依賴于消費引致的投資；陳彥斌[3]認為，形成新發展格局關鍵在于提升居民消費與有效投資；夏杰長和張雅俊④認為，消費是生產的目的與動力，投資是實現消費需求的工具與途徑。

實際上，中央對投資與消費的關系有明確表述，即“增強消費對經濟發展的基礎性作用”“發揮有效投資的關鍵作用”。從學理層面考察，投資與消費的關系是經濟學研究的核心議題之一，消費是人類社會生存與發展的基本條件，是引發經濟活動的原生動力。一切經濟行為的出發點和歸宿都在于以消費滿足人的生存、發展、享受等需求。需求側的消費若要實現“可持續”，必須有“源頭活水”予以支持，即構建以生產經營活動回應消費需求的供給側創新發展動力機制，通過投資支持企業生產產品或提供服務，從而滿足消費者的消費需求。其具體的過程可以被描述為，以投資形成產能，支持企業擴大生產和增加就業崗位，并在競爭中通過要素流動使產出結構與消費結構更加適配；就業崗位增加則會帶來從業人員的可支配收入和消費能力的提高，不斷擴大有收人支撐的消費需求，使超大規模國內市場的消費潛力充分發揮出來。總之，形成提振可持續消費的“源頭活水”關鍵在于社會再生產流程初始環節中投資的有效性。對這一個“關鍵”的認定，決不能由于某些投資會出現低效甚至無效的局部性問題而忽視和否定有效投資的作用。

在經濟周期中經濟低迷、內需不足的特定階段，企業由于預期不好、欠缺信心等原因，投資積極性較低，這促使政府在尊重市場配置資源的決定性作用的同時，很有必要更好發揮自身彌補“市場失靈”的作用。由于政府在公共基礎設施建設方面有相對優勢，理應在該領域加大投入，引導擴大全社會有效投資。這一過程有助于企業改善預期和提振信心，從而提升企業在生產經營性項目上的投資積極性，實現公共與私人投資之間的良性互動。

在經濟低迷期加大政府投資力度的必要性已在國際經驗中得到充分佐證。以“大蕭條”時期的“羅斯福新政”為例，鑒于公共基礎設施對經濟社會發展具有托底作用和支撐意義，該政策要求政府通過公共工程建設擴大就業和提高居民收入水平，優化公共基礎設施結構，完善社會保障和公共福利供給體系，開創解決危機的新局面。再以中國應對經濟危機的宏觀政策選擇為例，中國在應對亞洲金融危機和國際金融危機的特殊時期，都高度重視由政府牽頭推出一系列重大建設項目，以特定投資機制發力擴大內需，成為全球應對上述兩次危機表現最好的經濟體。當前，又一次在非常時期采取非常之策的政策實踐中，為全面擴大內需，中國應借鑒國內外經驗，高度重視、全力做好以“兩重”為代表的政府投資事項。

三、從“綜合績效”“適當超前”的角度把握政府投資的必要性和有效性

在社會主義市場經濟中，政府在重點領域給予投資支持是極其重要的。由于“兩重”投資的直接回報率低、投資周期長，以及在財務表現上可能無法形成短期回報，企業不愿做、不能做這一類的投資，至少無法在公共基礎設施和公共工程建設項目中發揮主要作用，需要政府投資引導企業投資。

衡量政府投資有效性的方法在微觀層面與宏觀層面并不一致。在微觀層面，企業作為投資主體可以計算出投資收益率、企業利潤率等相對容易量化的指標，并可以通過成本效益法直接得出投資有效還是無效的結果。而在宏觀層面，如何衡量政府投資有效性一直是世界性的難題，目前尚未形成一套明確的量化考評體系。其中的原因在于，政府投資并不只是考慮直接經濟效益，更為重要的是，政府會追求通過投資形成國民經濟綜合效益，即通過提供必要的投資條件推進公共基礎設施建設，提供公共產品和公共服務，產生正的外部性，在推動國家經濟社會發展中增強可持續發展的后勁，從而不斷提高民生水平。因此，在進行相關建設項目資金安排的通盤決策上，政府投資實際上一定要統籌考慮、綜合權衡社會效益和直接經濟效益，兼顧多方面的效益就意味著相關建設項目綜合績效的量化評價是頗有難度的。

充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發揮政府作用這一基本定位，意味著要在處理好市場和政府的關系中衡量政府投資的有效性。從中國學者研究形成的新供給經濟學理論創新成果中不難發現，市場和政府在現代經濟健康運行中均發揮各自應有的作用，實現“雙到位”[5]。具體而言，為整體地提高政府投資的有效性，在管理模式上，可考慮采用“雙清單”（企業負面清單、政府正面清單）模式考核政府投資是否有效；在資源配置上，可考慮將有效、有序市場與有為、有限政府相結合，優化機制和提高效率。總之，政府投資的有效性應被充分關注和重視。

從現實情況來看，很多政府投資項目的直接經濟效益并不如人意，也就常常受到很多質疑和指責。以青藏鐵路項目為例，如果用微觀層面的成本效益法分析該項目的直接經濟效益，僅靠其客貨運收入產生的現金流似乎都難以維持其基本運營，想要收回前期投資恐怕更是遙遙無期。但是，青藏鐵路修建后所產生的綜合效益尤其是社會效益是不可小的，其遵循了“要想富，先修路”的公共工程建設邏輯，有力地支持了西藏的區域發展，使邊疆人民群眾共享改革開放成果，是維護國家統一和民族團結、鞏固國家安全的一項標志性項目。類似的重點項目還有川藏鐵路、南水北調、西電東送等，對于這些重點投資項目效益的評價不局限于微觀層面的衡量方法，這些公共基礎設施建設都要重點考慮綜合效益尤其是社會效益，即政府安排投資決策的眼界絕不能僅限于直接經濟效益。

正是由于宏觀層面的投資效益難以被衡量，因而在一些具體項目的投資安排上，可能會出現過大的模糊性和決策彈性。在可行性研究并不扎實的情況下，以及一些具體決策和工作環節出現扭曲和不當行為的情況下，容易出現低效、無效投資和投資資金損失。以中國某欠發達山地省份為例，該省以較高水平的前瞻性決策建成了縣縣通高速、村村通硬路面等項目，為“要想富，先修路”提供了公共基礎設施支撐條件，從而又搭建了“東數西算”的國家級數據中心，以此帶動形成了規模化的產業集群，這是值得肯定的正面經驗。但是，同樣是在這個省份，又有以相當大規模的資金建造了某縣“水司府”的失敗案例，投資項目造成資金浪費。前些年，國內還有由種種主客觀原因造成的一些重要公共基礎設施規劃超前性不足的案例，如高速公路干道建設等，項目完工后很快又被迫組織資源和施工力量改建升級。這方面應該總結的規律性認識和政府投資的正反兩面經驗教訓對于在宏觀層面判別投資效益是十分重要的，尤其是失敗的投資教訓更值得引以為戒。

適度超前開展公共基礎設施投資是必要的，這充分體現了從宏觀決策到項目全周期的通盤視野[7]。有一種觀點認為，中國公共基礎設施建設過于超前會導致利用率低和運營虧損[8]。在綜合績效的基本認識框架下，本文認為，從短期來看，不可否認中國的高速公路、高鐵線路等建設存在一些問題或瑕疵，但從長期來看，若要實現以前期投資建設帶動后期發展致富，就應該盡可能地打好、打足公共基礎設施建設的提前量。具體而言，可以考慮前瞻性地做好項目規劃和資金安排，并在實施過程中將資金部署到位。從更長期的視角來看，適度超前的投資安排可能具有更優的綜合績效，其潛在成本反而是最小的。

以北京首都國際機場建設為例，北京首都國際機場航站樓共有3座，其中2號航站樓于1995年10月開工，在1999年11月正式啟用后不久，現有設施便無法滿足航空運輸吞吐量增長的需要，2003年、2004年歷經多次改建、擴建后，3號航站樓于2004年3月開工，于2008年2月正式啟用。從這個案例可以看出，2號航站樓和3號航站樓設計建設間隔不到10年，如果在籌備初期就能夠一次性將兩個航站樓進行統籌規劃，盡可能籌集資金實現一次性同步建設，投資資金的綜合使用績效將顯著提升。

同樣情況也出現在沈陽一大連高速公路（下文簡稱“沈大高速”）建設上。沈大高速是國內第一批興建的標志性高速公路，1990年剛剛建成通車時，就有人提出，修建高速公路不適合中國發展中國家的國情，是過度超前的投資，但沈大高速的民間評價卻甚高。此后10年間沈大高速的使用率逐漸超過飽和度，不得不從2002年開始全線封閉，重新征地并安排施工力量入場拓寬改造，于2004年8月29日改造完畢重新通車，全路段車道拓寬，這才滿足了通行需求。之后類似的情況在上海與南京之間的滬寧高速公路建設上又再次出現，其建設吸取沈大高速全線封閉擴建的教訓，采取了不封路而實施逐段單側通車、單側遞進施工的解決方案。然而，該做法也帶來了較為明顯的負面效應，屬于權衡之下的應急之舉。

考慮到20世紀90年代至2000年中國綜合國力有限，以及當時投資機制較為單一等現實約束，較大幅度地進行前瞻性投資布局面臨較大困難。因此，上述案例在一定程度上反映了歷史條件對政策選擇的制約。然而，當下中國經濟實力得到較大提升，在吸收國內外經驗的基礎上，中國對投資的方式和效益有了更深人的認識，對積極運用公債安全區籌資也有了更多理解。由此可知，政府應進一步提升在“兩重”項目上的投資布局前瞻性。

正如“十四五”規劃對經濟社會發展的規劃視野已經延伸到了2035年，這說明僅僅用5年、10年的眼界來規劃當前的投資與公共基礎設施建設，顯然已無法滿足經濟社會發展需求。因此，在全局觀視角下，那些認為中國公共基礎設施建設過于飽和、過于超前的認知實際上是落入了誤區。從長期來看，中國公共基礎設施建設仍有很大空間，如何前瞻性地布局要求地方政府破除思維局限，從全局出發科學規劃，以此找到好的投資方向和標的，提高投資的綜合績效。

從政府有效投資對經濟景氣回升的作用來看，在經濟承壓階段，政府投資支持公共工程建設，推行“以工代賑”，有助于提振非政府主體投資信心，帶動其共同參與公共工程建設。當市場預期改善、經濟活力提升時，越來越多的企業獲得投資機會，從而有效激發了市場整體活力。雖然政府有效投資對市場活力提升的作用不容易被量化，但這種作用是真實存在的，是政府投資綜合績效評價的重要組成部分。

扭轉民間投資下行趨勢，應在加大政府有效投資的同時實質性地解決民營經濟發展難題。近年來，面對復雜多變的宏觀環境，民營經濟發展存在不少困難，一些企業面臨較大的經營壓力，在貸款融資、行政審批、競標競價等方面仍然受到不平等待遇。從中央層面的政策部署來看，中央反復強調持續促進民營經濟高質量發展。2023年，國家發展和改革委員會內部設立民營經濟發展局；2025年4月30日，十四屆全國人大常委會第十五次會議表決通過了《中華人民共和國民營經濟促進法》，各地也密集出臺多項措施優化民營企業營商環境。但是，需要注意的是，“兩個毫不動搖”方針在地方政府的落實中仍有偏差，體現為部分地方政府仍然忽視民營經濟的重要性，甚至存在違規異地執法和趨利性執法等影響民營企業生存發展的行為。為此，中央提出扎實開展規范涉企執法專項行動，釋放出堅決有力維護企業合法權益的鮮明信號。因此，調動民間投資積極性要堅持標本兼治、治本為上。既要實現制度規則的公平統一，更要在具體工作中落實落細，通過產權保護、打破壁壘、公平競爭推動要素自由流動，改善和穩定民營企業預期，提振民營企業發展信心，促使其形成以長期主義為導向的行為模式，從而在“耐心資本”范疇內積極開展投資。

綜上所述，關于政府投資的有效性與綜合績效的研究，有兩個重要的認識視角應予以強調。一是公共基礎設施建設的超前性。例如，適當超前部署公共基礎設施建設體現了“要想富，先修路”這一規律，其與適當掌握超前量和總體衡量綜合績效水平的評價方式是息息相關的。二是政府投資對企業投資和全局景氣繁榮具有拉動作用。在經濟低迷期，企業不敢、不愿投資，政府應起到拉動經濟回暖、引導民間投資進而活躍整體市場的正面效應，這也是考量政府投資綜合績效的重要組成部分。

四、“兩重”有效投資的對應場景

對于“兩重”有效投資而言，“全國一盤棋”的政府投資安排具有規劃先行、多規合一、結構優化的特征。從中央到地方的規劃、部署中可以看到，中央先以全局視野對國土空間開發進行統籌規劃，各地方政府在此指導下制定具有地方特色和高質量導向的具體實施方案，按照因地制宜、向下兼容、通盤協調的原則擬定轄區內投資安排。在投資執行過程中則充分運用成本效益法等微觀層面的技術方法，嚴格監督工程質量和資金用途，提高投資效益。

對于結合具體場景選擇重點投向，中國有諸多案例可供觀察，“兩重”應考慮以政府投資推進海綿城市建設。隨著全球氣候變化的加劇，極端天氣事件更加頻繁且強烈。2021年7月20日，鄭州遭遇特大暴雨，2023年7月31日，北京遭遇特大暴雨，近幾年從南方到中部再到北方，類似的澇災對經濟社會生活的嚴重沖擊時有所聞。對于與國家安全、民生保障息息相關的城市和中心區域防災減災而言，海綿城市建設將發揮巨大作用。過去海綿城市建設苦于資金短缺而未能實施推進，當下中央明確提出更加積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策的“雙松”組合的宏觀調控框架，為支持擴大內需提供政策工具。在財政政策上，提高財政赤字率，更大規模發行地方專項債9、特別國債和超長期特別國債，為重要項目建設提供資金支持。

建設海綿城市是提升防災減災水平的重要支撐，是負責任政府的必然選擇。一旦進行通盤的海綿城市規劃建設，就一定要統籌規劃和建設相關的水系整治和改造工程，這會涉及基本農田灌溉體系的優化建設，必然要考慮統籌規劃各中心區域的地下綜合管廊，讓各種管道、光纜、電纜、線路等進人管廊，連帶統籌規劃中心城市的地鐵、輕軌和立體交通網絡，并配套建設停車場和各節點的商業設施，再帶動更廣義的各類公用設施、綠化環保、生活和娛樂設施等建設。地下綜合管廊投入使用后可以收取年費，該收入來源于接入公共管網體系各個項目的使用者，雖然是弱現金流，但在30年至50年的長期運營期間內，可以逐漸積累足夠的資金用于還本付息，并確保整個資金流循環的完整性。因此，建設海綿城市等公共基礎設施、公共工程建設的支出可以不列人預算赤字，其運營收入累積起來，就可以實現地方專項債、特別國債的還本付息。由于中國在生產要素方面具有內在優勢，若能在特殊時期配套使用長期、超長期資金作為投資支持，便有望實現遠高于常態水平的政府投資綜合績效。

此外，在各地方政府的投資項目中，政府引導、參與投資形成了一系列因地制宜又配合全局的“兩重”項目。以老舊小區改造為例，這一項目在全國各大中小城市廣泛適用，涉及的相關要素齊全，是一項典型的利國利民建設項目。此外，據交通部門估算，全國至少短缺約5000萬個停車位，表明停車位建設是彌補民生短板的建設項目。再如鄉村振興中的各地方政府可選擇的建設項目，若干年內難以建設完成，需以逆周期超常規擴大內需的政策組合助推投資。

五、實施以“兩重”為代表的政府有效投資的投融資機制創新

為更好地適應政府發力擴大以“兩重”為代表的有效投資要求，亟須推進相關投融資機制的創新。30年還本付息（閉環運行，不體現為赤字）的特別國債在中國已發行多輪，是重要的籌資支持工具。另外，地方專項債也可以考慮以30年還本付息設計償還方式（也是閉環運行，在地方政府基金預算之內體現，不構成地方政府赤字），該方式實際為國家級特別國債機制的地方化。近年來，地方專項債成為地方層面財力支持的主力型政策工具。2024年11月8日，國家制定推行“ 6+4+2^′ ”的“以債化債”方案，為地方、企業和金融機構紓困和隱性債務風險化解提供了基本保障，并有效支持了各地方政府的有效投資。2024年開始，超長期特別國債發行多輪，其中，50年期超長期特別國債具有“以時間換空間”的騰挪冗余度和彈性操作的回旋余地，有望卓有成效地支持“兩重”。這些通過政府舉債進行的籌資操作和相關投融資安排，能夠確保中國公共部門負債保持在安全區之內。

目前發行的超長期特別國債在實踐中確實是“發得出”，要特別強調的是它的“用得上”“超作用”。這類資金安排具備從中長期視角（30年至50年）在中央與地方層面協同推進的可行性。前文已描述了其廣泛的應用場景和充分的要素保障。從短期來看，此類投資首先有助于擴大內需，發揮逆周期調節作用。按過去的經驗，項目開工時投資支出的 30%-40% 是工資等人頭費支出，可立即形成當期有支付能力的購買力，促進消費，從而增強發展后勁，并且可以獲得一些別的項目不能獲得的正外部效應、綜合績效、國民經濟和社會整體發展的后勁。相較于“補短型”投資，長期性投資更多體現的是促進經濟高級化現代化的“升級型”投資[10]。這種以有效投資帶來的對整個全局的貢獻，顯然也是提振信心、改善預期的投資組合里的重要組成部分。此外，這些項目還要搭配加強規劃能力、加強管理（工程監理、全程監督）和陽光化等措施。

在基本認識框架上，要正面肯定公債的功能作用。從基本理論層面論證公債的正面效應，可以參考拉弗曲線，構建一個公債適度規模曲線，橫軸表示公債規模，縱軸表示公債凈正效應。當沒有公債時，零點上不存在正面效應，當公債開始出現并逐漸增加時，其正面效應也隨之顯現。然而，這一效應并非隨債務規模擴張而持續增強，達到一定臨界點后，其邊際效益可能轉為遞減，甚至可能出現負面效應。這一現象與稅收理論中的拉弗曲線的邏輯相似。公債適度規模曲線如圖1所示。

基于上述分析可以發現，公債的實質性問題并不在于其缺乏正面效應，而在于該效應可能在達到某一臨界點后出現邊際遞減，并隨著過度使用而轉化為負面效應，最終滑入負區間，甚至誘發財政危機。將這一理論運用于中國完善政府債務管理制度的具體實踐，可進一步在實踐中總結經驗、調整思路。總之，解決好公債問題的關鍵是掌握合理的發債規模和優化債務管理的相關機制。

公債管理的創新性和嚴密化也非常重要，其中涉及一系列專業化制度規則的設立、執行和有效的監管保障[1]。對此，本文提出四點政策建議。

第一，將提升綜合績效與防范風險相結合，促進政府稅收制度和債務管理創新。以數字技術賦能稅務監管，推進“金財”“金稅”工程落地實施。繼續貫徹“開明渠、堵暗溝”的方針，從源頭、規則、過程中綜合施治防范、化解地方隱性債風險，實現“開前門、關后門，修圍墻、治存量”的全鏈條監管。完善陽光化、可持續的地方公債制度，把隱性負債的空間擠壓、屏蔽于無形。

第二，在參考現有微觀、宏觀評估方法的基礎上，積極研究、設計公債健康長效運行的指標體系。根據公債運行的綜合績效評估方法構建預警機制，在預警的代表性指標選取上，可考慮用“債務/可付息收入流”[12]衡量債務的可持續性，其中“可付息收入流”既可以用“利率/經濟增長率”衡量，也可以用“利息/債務保障率”衡量。以處理好債務與可付息收入流的關系為核心，完善國債管理機制。此外，可以借鑒已有的國內外經驗，積極研究、設計償債基金方案，結合國家社會保障基金、各級政府預算穩定調節基金等，形成有彈性和應急能力的公債運行安全保障機制。

第三，處理好稅收、政府債務與公共福利支出的關系。基于財政分配“三元悖論”的理論認識框架，公眾希望政府減少稅收、控制債務和增加公共福利支出，但實際上至多只能同時實現其中的兩項。處理好稅收、政府債務和公共福利支出的關系需要通盤權衡，努力做好相關財稅政策與公共政策中各項政策工具的合理搭配、良性互補。

第四，構建政府與社會資本合作（PPP）模式。以現有政策文件為依據，繼續推動PPP更好地發揮投融資創新作用，進一步促進PPP在法治化、專業化、陽光化軌道上創新發展，從融資方式創新轉向微觀管理與宏觀治理模式創新。發揮政府、企業與專業機構的協同作用，促進投資績效提升，有力地配合和支持政府主導或參與的“兩重”項目等有效投資的擴展。

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Expanding Effective Government Investment with “Implementation of Major National Strategies and Security Capacity Building in Key Areas\"： Corresponding Scenarios and Innovation in Investment and FinancingMechanisms

JIA Kang

（China Academy of Fiscal Sciences，Beijing 1Ooo91，China）

Summary：In accordance with the guidelines of the Central Economic Work Conference and other important metings， andunder thepolicytoneof“seeking progress amidststabilityand promotingstabilitythrough progress”，Chinahas formed aneffectivegovernment investmentinsupport of the“new two-step”modernizationagenda through“implementationof major nationalstrategies andsecuritycapacitybuildinginkeyareas”construction.Itorganicallycombinesthepromotionof supply-side structural reformandthe expansion of domestic demand with counter-cyclical super-conventional regulation， whichis of strategic significance to economic and social developmentand hasasignificant supporting and promoting role.

This paper explains the keyrole of efective investment and the necessity of strengthening the government’s key investmentduringtheeconomicdownturn，anddiscussesthenecesityandeffectivenessof governmentinvestmentfromthe twoconcepts of“comprehensive performance”and“appropriately ahead of schedule\".The concept of“comprehensive performance”goes beyondtheframework ofcost-benefitanalysisinthegeneral micro perspective，andconsiders moreof theireplaceableroleofexternalities，long-termdevelopmentpotential，andotherfactors.Theconceptof“appropriately aheadof schedule”reflectsthelawthatcanbesummarizedfromalargenumberofactual projects inthefieldof public infrastructureconstruction，thatis，long-termandultra-long-termprojectsshouldgivefullconsiderationto ahead-of-schedule arrangements.

Through observationand reflectionon the coresponding scenarios of“implementation of major national strategies and securitycapacitybuilding inkeyareas”efectiveinvestment，thispaperfindsthattheassertionthat“nosuitableinvestment projectscanbe found”is notvalid.Inthe process of playingtheroleof“implementationof major national strategies and securitycapacitybuildinginkeyareas”efectiveinvestment，itcanalsobecombinedwithotherefctiveinvestmentthat benefits thecountryandthepeopletoplaythediferentchanelsoffunding tosupportthe transformationofoldresidential areas insmalland medium-sized cities，especiallyinspecificapplicationscenarios tomakeupfortheshortfallsuchas expanding theconstructionof parking lots to increase thenumberof parking spaces.This paper argues that inovative investmentandfinancing mechanismsareimportantfortheeffectiveimplementationandexpansionofthe“implementation of major national strategies and security capacity building in key areas”construction.

Keywords：“implementationofmajornational strategiesandsecuritycapacitybuilding inkeyareas”；effective government investment；innovation in investmentand financing mechanisms；integrated performance;appropriate size of public debt

（責任編輯：劉欣琦）