回顧

中國人民銀行連續三個月增持黃金

國家外匯管理局統計數據顯示，截至2025年1月末，我國外匯儲備規模為32.090億美元，較2024年12月末上升67億美元，升幅為 0.21‰ 中國1月末黃金儲備7345萬盎司，環比增加16方盎司，為連續第三個月增持黃金。

美聯儲會議紀要：降息須通脹進一步回落，關稅政策增添不確定性

當地時間2月19日，美聯儲在官網發布了聯邦公開市場委員會（FOMC）2025年1月28日至29日的會議紀要。1月29日，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%-4.50% 不變，為自2024年9月三連降（累計降息100個基點）以來首次維持利率不變。紀要顯示，與會的美聯儲官員一致認為，在降息之前需要看到通脹進一步下降。

《清華金融評論》觀察

我國央行連續增持黃金的主要原因包括以下四點：一是國際政治和經濟形勢的不確定性。近年來，國際政治和經濟形勢變化較大，這使得黃金作為一種避險資產的價值凸顯。二是黃金存在避險功能。黃金被廣泛認為是避險資產，能夠在金融市場波動和不確定性增加時提供保護。三是儲備資產多元化。黃金作為儲備資產的一種，有助于分散投資風險。四是人民幣國際化。增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為推進人民幣國際化創造有利條件。

《清華金融評論》觀察

對于美聯儲而言，當前關注的是通脹前景的上行風險，而不是就業市場的風險，美聯儲擔心，白宮的政策變化可能會導致美國通脹保持在美聯儲的目標 2% 之上。美國總統特朗普推出的關稅政策將加劇美國通脹，美聯儲決策者需要觀察通脹的加速是一次性的，還是會產生更多的潛在通脹，才能決定貨幣政策應對措施。

英國央行2月降息25個基點，符合市場預期

在英國經濟再陷增長停滯之際，英國央行如期降息。當地時間2月6日，英國央行宣布下調基準利率25個基點，將基準利率從 4.75% 下調至 4.5% ，符合市場預期。這是英國央行2025年的首度降息，也是自2024年8月開啟本輪降息周期以來的第三次降息。

《清華金融評論》觀察

英國近期經濟增長數據疲弱、勞動力市場指標惡化，這些因素使得降息成為必要措施。此外，英國央行本次降息幅度不大，也是考慮到了英國通脹壓力仍然存在，仍處于略高水平。英國央行在降息決策中強調，貨幣政策委員會將繼續密切關注通脹持續的風險，由此可以看出，英國央行未來降息的力度也將有限。