我國資產服務信托創新發展現狀、問題及建議

資產服務信托體現信托制度優勢，業務種類多樣，成為信托公司創新轉型的重要方向。本文先探討我國資產服務信托發展現狀，剖析我國資產服務信托發展存在的問題，接著研究海外資產服務信托發展經驗借鑒，并在此基礎上提出相關政策建議，包括加強信托文化普及、完善法律法規、集中推廣重點資產服務信托、提升專業能力，以推動資產服務信托高質量發展。

2025年1月，國務院辦公廳轉發國家金融監督管理總局《關于加強監管防范風險推動信托業高質量發展的若干意見》，要求規范開展資產服務信托、資產管理信托、公益慈善信托業務。資產服務信托體現信托制度優勢，業務種類多樣，成為信托公司創新轉型的重要方向。未來，我國還須加強信托文化普及、完善法律法規、集中推廣重點資產服務信托、提升專業能力，推動資產服務信托高質量發展。

我國資產服務信托發展現狀

資產服務信托是指信托公司依據信托法律關系，接受委托人委托，并根據委托人需求為其量身定制財富規劃以及代際傳承、托管、破產隔離和風險處置等專業信托服務，分為財富管理服務信托、行政管理服務信托、資產證券化服務信托、風險處置服務信托及新型資產服務信托五類。資產服務信托業務是充分體現信托制度優勢的一類業務，業務協同性較強，能夠與資產管理信托、公益慈善信托以及其他金融業務融合，具有很好的帶動作用；綜合效益較強，雖然基礎信托報酬率不高，但是能夠通過延伸業務價值鏈、完善業務生態、多元創新等方式，加強專業賦能，能夠顯著提升業務綜合收益水平；業務風險較低，財富管理服務信托等業務期限較長，收益穩定，業務波動性較小；由于風險低，業務的資本占用和消耗相對不大，屬于輕資本業務。

信托公司逐步認識到資產服務信托的重要性，在監管部門的引導下，我國資產服務信托創新發展較快，在服務實體經濟、滿足人民美好生活向往等方面取得了一定成效。

一是資產服務信托規模增長快。資產服務信托理念提出僅有兩年的時間，但是業務發展非常快。截至2024年末，我國資產服務信托存續規模預計近16萬億元，同比增長約 30% ，資產服務信托在整體信托規模中的占比有望達到 40% ，是推動信托規模回升的重要動力。2024年，資產服務信托新成立規模約4.5萬億元，約占新成立總規模的一半以上，占據絕對優勢。在信托文化普及、市場需求逐步釋放的背景下，資產服務信托未來仍能夠保持較快增長，在信托業務中占據更加重要的位置，有利于進一步優化信托業務結構。

二是資產服務信托創新多。資產服務信托多達19類，是分類最多的信托業務，這為信托公司創新發展資產服務信托提供了廣闊空間。信托公司結合客戶需求，在交易結構、信托功能、信托財產形式等方面不斷創新。財富管理服務信托方面，家族信托在信托財產形式、交易結構、受益人類型、分配方式等方面得到較大創新發展，家庭服務信托、特殊需要信托作為新提出的重點業務，能夠更好地滿足家庭和特殊人群的財務、生活等方面的需求。行政管理服務信托方面，預付類資金服務信托已涵蓋教育、養老、物業等方面，強化消費者權益保障；擔保品服務信托實現落地，能較好地緩釋擔保人的破產和其他債務風險。風險處置服務信托方面，信托公司大力拓展企業破產服務信托和企業市場化重組服務信托，幫助困境企業實現重生，也能夠最大化協調各方利益，實現共贏。

三是深入落實金融“五篇大文章”。資產服務信托與人民生活、企業經營發展、社會治理密切相關，信托公司積極發展養老服務信托，進一步滿足居民養老需求；積極發展綠色資產證券化服務信托、知識產權證券化服務信托，拓寬企業融資渠道，降低融資成本，豐富綠色金融和科技金融模式；積極發展特殊需要信托、家庭服務信托，促進信托制度普惠化發展，讓信托走進更多家庭，加大普惠金融的推動力度。

四是信托公司差異化發展資產服務信托。各類資產服務信托對于專業能力、運營保障等都有不同的要求，有利于信托公司差異化發展。家族信托、保險金信托、其他行政管理服務信托等行業共識性較強，參與的信托公司數量均超過40家。但是還有很多資產服務信托參與信托公司數量不多，有利于形成差異化競爭優勢，諸如擔保品服務信托、薪酬遞延服務信托、預付類資金服務信托等，部分信托公司已經逐步形成業務發展的“護城河”。可以看到，部分資產服務信托市場競爭格局逐步明朗化，資產證券化服務信托、家族信托、保險金信托、資管產品服務信托等市場集中化程度已較高，家族信托規模排名前20位的信托公司總規模占行業總規模的9 33% 。

我國資產服務信托發展存在的問題

一是資產服務信托配套制度不完善。首先，與資產服務信托發展相配套的信托財產登記、信托稅務制度等關聯制度缺失，導致非現金類資產服務信托發展受阻，無法充分滿足客戶需求，限制了資產服務信托的發展空間。其次，部分資產服務信托還沒完全融入現有法律法規，諸如預付類資金服務信托、擔保品服務信托，業務發展缺乏有效的制度支撐，無法得到市場的有效認可。最后，除資產證券化服務信托、企業年金服務信托等部分業務外，很多資產服務信托仍停留于監管概念，監管部門尚未制定具體業務監管指導或操作指引。

二是資產服務信托規范性有待提升。由于對業務的認知還不充分、缺乏必要的外部規范，部分資產服務信托發展存在分類不清、業務發展偏離正軌等問題，可能累積業務風險。部分家族信托的設立主要為了滿足委托人的避稅訴求，信托設立目的合規性不足；存在運營過程中過度依賴委托人指令的問題，沒有充分履行受托人職責。其他行政管理服務信托規模激增，但是缺乏對此類業務的詳細分析，可能存在幫助企業美化報表等問題。部分資產服務信托投資管理活動不受資管新規約束，存在多層嵌套、規避監管等問題。部分資產服務信托市場準人門檻不高，信托公司競爭激烈，為了爭奪市場份額，內卷嚴重，甚至存在低收費、不收費等惡性競爭問題，定價明顯不合理，不利于業務的可持續健康發展。

三是市場需求還未充分發掘。我國發展信托制度時間短，社會文化不普及，資產服務信托又是新提出的理念，導致社會對其認識還不充分，無法有效釋放潛在需求，不利于資產服務信托的良好發展。此外，與資產服務信托相關的法律、會計、咨詢、信息科技等專業服務機構還不多，業務生態體系還不健全，尚未形成市場合力。

四是信托公司專業能力存在不足。很多資產服務信托涉及面廣，以個人財富管理服務信托為例，涉及投資管理、法律、稅務、企業治理等方面，以資產證券化服務信托為例，其涉及投資銀行、評級、法律、會計等方面。除了受托服務，對于信托公司的投資管理、投資銀行、財富管理等方面專業能力要求較高，很多信托公司還不具備上述專業能力，仍無法提供高質量的資產服務信托服務。

海外資產服務信托發展經驗借鑒

美國、日本等國家及地區信托業務發展時間長，資產服務信托業務相對成熟，可以為我國資產服務信托的穩健發展提供經驗借鑒。

一是完善資產服務信托制度。各國家及地區重視完善法律法規，為資產服務信托健康發展保駕護航。日本有效解決了信托財產登記、信托稅收、信托會計等制度問題，加強了制度保障；2006年，日本修訂了信托法，適時豐富了資產服務信托種類，推動信托業務更好地發展；日本為重點資產服務信托建立監管規范，明確受托職責，指導信托機構規范開展資產服務信托。我國臺灣地區在發展預收款信托、保險金信托時，由監管部門和行業自律組織共同制定法律合同范本，加強業務發展規范。

二是集中助力解決社會問題。資產服務信托多種多樣，但是要以充分滿足社會需求，盡力解決社會發展難題為重。近年來，全球老齡化趨勢顯著，不同國家及地區都通過信托制度集中發力解決該問題。一些殘障人士、高齡老人生活照護問題突出，這部分人群很多沒有財產管理能力，或者工作能力，信托制度可以發揮較大作用。以特殊需求信托為例，歐美國家領取救助基金需要滿足最高收入要求，設立該類信托，家庭為殘障人士準備的生活費用可以不計入個人收入所得，保證能夠獲得政府的救濟和免費醫療，不斷提升殘障人士和老年人生活水平。為了防止老年人失智失能后，監護人侵害其財產，日本改革監護制度，推出監護后援信托。在確定監護人時，評估是否需要建立監護后援信托，由受托人單獨管理被監護人財產，由受托人全權負責財產管理和支付。此外，日本相繼創新發展了教育金贈與信托、婚姻與子女養育支持信托，其本質均是在享受稅收優惠政策的前提下，鼓勵日本家庭合理進行財富轉移和傳承，減輕年青一代育兒壓力。

三是持續推動資產服務信托創新。信托制度具有創新靈活的特點，政府部門和信托公司持續推動資產服務信托創新發展。2006年，日本學習歐美經驗，引人遺囑替代信托和連續終身權益信托，加強信托制度的財富傳承功能，幫助處理個人家事。這兩類信托均為連續受益人信托，只是在受益人順序安排上有所不同。兩類信托的受益人均為委托人，委托人去世后，遺囑替代信托的受益人變為在世配偶或其子女，連續終身權益信托的受益人變為在世配偶，在世配偶去世后，受益人變為其子女。日本推出此類財富傳承工具后，受到了普遍歡迎，相關業務發展非常迅速。

四是信托文化普及較充分。海外國家及地區較為重視普及信托文化，加強資產服務信托的多種形式宣傳。在美國，信托已經與醫生、律師等具有相同重要的地位，有效融入了人民的日常生活財產管理和傳承。在日本，早期發展信托業務，設定門檻較低，充許大量居民參與其中，讓更多的人了解了信托的作用，為信托的社會普及奠定了良好基礎。此外，日本信托業協會通過漫畫、動畫等方式，積極介紹信托知識和信托業務，開展各種形式的專業培訓，讓更多的人深人了解信托本質、功能和作用。

政策建議

資產服務信托將成為我國信托業務高質量的突破口，而且可能不僅僅限于現有的類別，涌現新的業務種類，未來發展可期。充分釋放資產服務信托發展潛能，還需要做好信托文化普及、法律法規完善、能力提升等方面工作。

一是加強信托文化普及。信托公司要主動弘揚信托文化，堅守受托人定位，用實際行動詮釋信托文化內涵，贏得客戶的信賴。信托行業應通過短視頻、動畫等生動的形式，加強信托文化的普及和宣傳；還可以加強信托走進社區、走進校園等活動，在重點人群中加強信托知識宣教。

二是完善資產服務信托監管法律法規。完善資產服務信托法律制度和法規較為急迫，監管部門應盡快制定資產服務信托操作指引，或者針對還缺乏制度規范的財富管理服務信托、行政管理服務信托等加強制度跟進，加強增速過快的其他行政管理服務信托的監控，規范業務操作；加快推進信托修法，充分反映信托在我國的最新進展，同時借鑒海外信托制度的演進，前瞻性地完善和豐富信托法內容；探索信托財產登記、信托稅務制度改革，為避免可能存在的避稅等問題，可以以試點形式開展，不斷總結經驗，逐步向全國推廣。

三是加大重點資產服務信托推廣力度。資產服務信托較多，但是每類業務發展的海內外背景、市場需求都有很大差異，還是要以滿足市場需求為前提，大力推動最能夠解決現實問題的資產服務信托。建議信托行業集中力量推動養老服務信托，發揮信托制度優勢，在高齡人財富傳承上，大力發展保險金信托、家庭服務信托等；在高齡人照護和保障上，大力發展特殊需要信托、監護后援信托；在財富傳承上，可以發展遺囑信托或者遺囑代替類信托、公益慈善信托等。總之，要圍繞養老主題和人群，集合資產服務信托工具，協同其他金融機構，共同做好養老金融。以養老服務信托為突破口，形成以點帶面的優勢，帶動其他資產服務信托的全面發展。

四是提升專業能力。信托公司要持續加強專業能力提升，根據每類資產服務信托的專業技術要求，加強在投研能力、財富管理能力、信息技術等方面的提升。建設資產服務信托高素質人才隊伍，適當招聘急缺專業人才；探索開展各種專業培訓，加大現有人才的培養力度；通過建立博士后科研工作站、校企合作等方式，探索更多渠道、路徑的人才培育機制。

（袁吉偉為甘肅省金融學會常務理事。責任編輯/王茅）