中國黃金儲備再添7萬盎司

中國人民銀行（下稱“中國央行”）連續六個月增持黃金，這一行為與全球央行同頻共振。

5月7日，國家外匯管理局（下稱“外匯局”）發布的數據顯示，4月末，中國黃金儲備報7377萬盎司，環比增加7萬盎司，為連續六個月增持黃金。在過去六個月中，中國央行持有的黃金增長近100萬盎司，約合28噸。

另據世界黃金協會的數據，一季度，全球央行購金244噸，符合近三年季度購金量的常態水平。近三年來，全球央行年購金量達1000噸。

“黃金儲備連續第六個月增加，符合市場預期。”東方金誠首席宏觀分析師王青對《財經》表示。在他看來，美國總統特朗普就任后，國際局勢愈發動蕩，國際金價易漲難跌，這意味著從控制成本角度出發暫停增持黃金的必要性下降。此外，從優化國際儲備結構角度，增持黃金的需求上升。

展望后市，王青認為，中國央行增持黃金仍是大方向。背后的原因在于，中國外匯儲備中的黃金儲備占比偏低。截至2024年12月，中國官方外匯儲備中黃金的占比為5.5%，明顯低于15%左右的全球平均水平。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，中國央行增持黃金能夠增強主權貨幣信用，為推進人民幣國際化創造有利條件。“由此，從優化國際儲備結構，穩慎扎實推進人民幣國際化等角度出發，未來央行增持黃金仍是大方向。”他說。

從國際市場來看，瑞銀認為，在避險需求勁升后，各國央行對黃金的結構性需求正在上升。該行預測，各國央行將在2025年買入約1000噸黃金。

在央行購金浪潮下，多家機構看漲黃金。瑞銀稱，基準情況下，2025年，國際金價或朝著3500美元/盎司的情景目標上升。素有“新債王”之稱的Jeffrey Gundlach則認為，黃金可能會漲到4000美元/盎司。

中國連續六個月增持黃金

外匯局5月7日發布的數據顯示，4月末，中國黃金儲備報7377萬盎司，環比增加7萬盎司，為連續六個月增持黃金。

拉長時間來看，在過去六個月中，中國央行持有的黃金增長近100萬盎司，約合28噸。

王青表示：“在國際金價大幅上行，疊創歷史新高的背景下，近期央行持續增持黃金，主因是美國新政府就任后，全球政治、經濟形勢出現新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌。這意味著從控制成本角度出發暫停增持黃金的必要性下降。”

這一輪金價劇烈上漲始于4月初。彼時，美國總統特朗普對外征收“對等關稅”，引發市場劇烈動蕩。自4月4日以來，現貨黃金從3114美元/盎司漲至3340美元/盎司，上漲幅度達7%。其中，國際金價已上破3500美元/盎司的歷史高位。據世界黃金協會統計，一季度，全球金價20次突破歷史新高。

“從優化國際儲備結構角度增持黃金的需求上升。此外，黃金獨有的避險功能也可能是近期央行持續增持黃金的一個考量因素。美國政府在全球范圍內掀起關稅風暴后，全球金融市場劇烈動蕩，也印證了這一點。”王青進一步說道。

這一觀點與華泰期貨貴金屬與有色研究員師橙不謀而合。“中國央行增持黃金，背后是對美元資產信用的擔憂。特朗普政策朝令夕改，引發全球市場擔憂，影響了美債信用。目前，歐元區、日本、英國可流通的國債規模還不及美債的零頭。在此背景下，各國央行只能增持黃金用來避險。”他對《財經》說道。

截至5月8日，美元指數報100.10，較年初下降7.8%。不僅如此，不少央行亦削減美元資產儲備。日本財務省的數據顯示，截至4月4日的一周內，日本私人投資者拋售了價值175億美元的美國長期債券。這是自2024年11月美國總統大選以來，外國投資者最大的拋售額。目前，外國投資者占美債市場的比例達30%，日本是美債最大的外國買家之一。

近日，中國香港金融管理局總裁余偉文表示，近年來，中國香港金融管理局已陸續將外匯基金投資組合分散至非美元資產，包括人民幣、歐元、日元和英鎊等，投資類別亦分散至私募投資等，外匯基金內相關投資組合中的美元資產已經由90%以上，降至約79%。

全球央行購金步伐依然穩健

各國央行2025購金1000噸？

中國央行增持黃金，這一情況與全球同頻共振。世界黃金協會的數據顯示，一季度，全球央行購金244噸，符合近三年季度購金量的常態水平。2022年-2024年，全球央行連續三年購金量超過1000噸，遠超2010年-2021年的473噸平均水平。

細分來看，世界黃金協會的數據顯示，一季度，波蘭、阿塞拜疆國家石油基金、哈薩克斯坦、捷克、土耳其、印度、卡塔爾、埃及是全球增持黃金的主力，這些國家主要為新興市場國家。

市場預計央行對黃金需求不會輕易下降。世界黃金協會2024年對全球央行黃金儲備調研結果顯示，29%的受訪央行計劃在未來12個月內增加黃金儲備，創下2018年來最高水平。瑞銀預測，各國央行將在2025年買入約1000噸黃金。

貿易爭端及地緣政治等宏觀因素仍將成為全球央行增持黃金的原因。瑞銀稱，在避險需求勁升后，對黃金的結構性需求正在上升。

從宏觀環境來看，瑞銀的最新報告稱，就任總統百日內，特朗普簽署了140多項行政命令，重塑全球貿易關系和外交政策。今年宣布的關稅措施已將美國有效關稅稅率從2.5%提升至約25%，這有可能抑制美國進口和經濟活動。不僅如此，在美元貶值背景下，關稅上調也為美國通脹帶來了上行壓力，進一步推高了美國債務融資的成本。

此外，高盛還稱，新興市場央行不僅有多元化外儲的需求，其外儲中持有黃金的比例本身也低于發達國家。在此背景下，各國官方部門積累黃金儲備的趨勢將超三年。

據高盛統計，截至目前，黃金在中國、印度央行外儲的比例有近5.5%和11.4%。相比之下，黃金占美國、德國、法國等國外儲的比例達70%，全球的平均水平約為20%。

在央行強勁購金需求下，各機構仍看好金價后市。瑞銀預計，基準情況下，2025年，國際金價或朝著3500美元/盎司的情景目標上升。素有“新債王”之稱的Jeffrey Gundlach則表示，出于對地緣政治動蕩、關稅以及現有巨額債務的擔憂，黃金可能會漲到4000美元/盎司。