中國資產(chǎn)重估

關(guān)稅風(fēng)暴引發(fā)全球金融市場動蕩，風(fēng)浪之中，DeepSeek引爆科技宣言，疊加一系列調(diào)控政策托舉，令中國資產(chǎn)迎來新一輪重估。

股、債、匯——三大投資市場，避險焦慮中的投資者，不同程度地將目光投向了中國。

截至5月9日，A股主流指數(shù)已收復(fù)“對等關(guān)稅”以來的失地。當(dāng)日，上證指數(shù)收報3342點，其表現(xiàn)已恢復(fù)4月7日市場大跌前的水平。

不僅如此，人民幣兌美元匯率亦一改此前中美貿(mào)易摩擦中的震蕩下行，逆勢攀升至半年新高。降準(zhǔn)降息背景下，中國10年期國債收益率則由3月的2%跌至1.6%附近，債券收益率下降意味價格上升。

國際金融中心香港，聯(lián)接中國資產(chǎn)與國際資金的紐帶，以“股匯雙強(qiáng)”標(biāo)示了投資者的熱度。5月9日，香港恒生指數(shù)收報22867.74點，較4月7日以來上漲15.3%。進(jìn)入5月，港元連續(xù)多日觸及其允許交易區(qū)間的強(qiáng)端，盤中一度升至區(qū)間上限7.75。

股市上漲的結(jié)構(gòu)性特征鮮明，圍繞AI的科技股表現(xiàn)亮眼。截至5月9日，恒生科技指數(shù)較年初上漲近16%。在A股方面，DeepSeek、減速器、宇樹機(jī)器人等概念板塊以超過30%的漲幅領(lǐng)漲市場。

重估中國資產(chǎn)的推手，來自達(dá)成共識的內(nèi)資和外資買家。一季度以來，半導(dǎo)體、工業(yè)金屬、乘用車等相關(guān)行業(yè)基金，受到追捧。

高盛數(shù)據(jù)顯示，在3月27日至4月23日期間，全球股票基金凈流入680.79億美元，其中新興市場基金獲得271.4億美元凈流入。而中國股票基金以246.86億美元的凈流入額遙遙領(lǐng)先于韓國、印度、巴西等其他新興市場。

截至5月6日，南向資金今年涌入港股超6000億港元，其中多日凈流入超百億港元。

如果說AI科技提升了中國資產(chǎn)價值的基本面，一系列調(diào)控政策則為市場注入維穩(wěn)預(yù)期的強(qiáng)心劑。中美貿(mào)易談判重啟之際，多部委再度聯(lián)合出臺政策，穩(wěn)定市場預(yù)期。

5月7日盤前，中國人民銀行、中國金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會圍繞穩(wěn)定市場發(fā)布了多項增量政策。全面降準(zhǔn)降息，創(chuàng)新工具支持科創(chuàng)、消費(fèi)，深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，增量資金入市……

政策之外，中國擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈與龐大內(nèi)需市場，這讓資金看到中國市場的韌性。

根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，2010年，中國制造業(yè)增加值超過美國成為第一制造業(yè)大國。2018年，中國制造業(yè)增加值占全世界的份額達(dá)28%以上，成為驅(qū)動全球工業(yè)增長的重要引擎。

中國證監(jiān)會主席吳清表示，A股上市公司具備強(qiáng)大韌性和適應(yīng)能力，近九成收入來自國內(nèi)。

市場交易的是預(yù)期與風(fēng)險管理，這讓資金更傾向于追逐成長性的標(biāo)的。DeepSeek等新興技術(shù)讓市場再次追捧中國的科技浪潮，寧德時代等新能源企業(yè)接連赴港上市，更為市場打開了想象空間。

展望后市，市場人士預(yù)計，隨著消費(fèi)逐步復(fù)蘇、地產(chǎn)企穩(wěn)，疊加增量的宏觀政策，中國經(jīng)濟(jì)有一定韌性應(yīng)對關(guān)稅帶來的風(fēng)險。

德意志銀行預(yù)測，2025年，中國股票市場將迎來深刻的重估，估值折價將不再，A股和港股都有望超過此前的歷史高點。高盛、瑞銀等國際投行今年初紛紛上調(diào)中國資產(chǎn)評級，挪威主權(quán)基金將中國配置比例從2.1%提升至5.7%。

“我們市場最重要的特征整體是有一個靠譜的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，靠譜的宏觀政策，靠譜的制度保障。所以在這樣一個不確定的大環(huán)境下，不管前行的路上是風(fēng)高浪急，還是驚濤駭浪，我們都有信心、有條件、有能力來實現(xiàn)中國股市的穩(wěn)定健康發(fā)展。”吳清說。

中國人民銀行行長潘功勝則表示，中國堅持真正的多邊主義，是經(jīng)濟(jì)全球化和貿(mào)易自由化的倡導(dǎo)者、世貿(mào)組織的堅定維護(hù)者和支持者，積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理，致力于建設(shè)開放型世界經(jīng)濟(jì)。

不過，在關(guān)稅陰霾下，近日國際貨幣基金組織下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，并警示貿(mào)易戰(zhàn)帶來的后續(xù)風(fēng)險。該機(jī)構(gòu)表示，貿(mào)易緊張局勢的迅速升級以及未來政策“極高程度”的不確定性將對全球經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生重大影響。

新的不確定性就像給全球投資者出了一道新的選擇題，而中國資產(chǎn)無疑是一個重要選項。