數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響研究

摘 要：本文采用2011—2022年中國(guó)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)數(shù)據(jù)與省份層面數(shù)字普惠金融指數(shù)，構(gòu)建了時(shí)間—個(gè)體固定效應(yīng)模型，實(shí)證探討數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響，并引入融資約束與研發(fā)投入作為中介變量探究其中的作用機(jī)制。研究結(jié)果表明，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有顯著的正向作用。替換被解釋變量測(cè)算方法、剔除直轄市樣本、解釋變量滯后一期等一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)證實(shí)了結(jié)果的可靠性。影響機(jī)理檢驗(yàn)顯示，數(shù)字普惠金融能夠通過(guò)緩解融資約束、促進(jìn)研發(fā)投入推動(dòng)農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。本文研究為實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了實(shí)證經(jīng)驗(yàn)。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)企業(yè)；高質(zhì)量發(fā)展；數(shù)字普惠金融；融資約束；研發(fā)投入

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.5；F30 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2025）04（a）--05

1 引言

習(xí)近平總書(shū)記強(qiáng)調(diào)，高質(zhì)量發(fā)展的著力點(diǎn)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，由于宏觀實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展是由微觀層面的眾多企業(yè)凝聚而成的，故企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展而言至關(guān)重要。作為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條中的重要主體，農(nóng)業(yè)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展在促進(jìn)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、承接農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化戰(zhàn)略方面起到舉足輕重的作用。然而，農(nóng)業(yè)企業(yè)受限于氣候條件、資產(chǎn)專(zhuān)用性和不可逆性等原因，普遍面臨著“融資難”“融資貴”的問(wèn)題[1]，導(dǎo)致發(fā)展受到阻礙。隨著互聯(lián)網(wǎng)與信息技術(shù)的迅速發(fā)展，數(shù)字普惠金融應(yīng)運(yùn)而生，打破了傳統(tǒng)金融的局限，為農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體發(fā)展提供新型金融支持與可持續(xù)服務(wù)，使得農(nóng)業(yè)企業(yè)獲得了更多資金投入，成為驅(qū)動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的一個(gè)重要?jiǎng)恿Α?/p>

現(xiàn)有文獻(xiàn)中，關(guān)于數(shù)字普惠金融對(duì)企業(yè)的影響涉及企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效、技術(shù)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)升級(jí)等多個(gè)方面，而且研究對(duì)象除全體企業(yè)外，細(xì)分對(duì)象主要集中在中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等，聚焦于農(nóng)業(yè)企業(yè)，研究其高質(zhì)量發(fā)展的文獻(xiàn)較少。具體而言，在經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與傳導(dǎo)路徑方面，數(shù)字普惠金融能夠顯著提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展績(jī)效[2]；能有效配置企業(yè)的資金使用，助力企業(yè)現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型升級(jí)[3]；能減輕中小企業(yè)的融資壓力，改變其在傳統(tǒng)融資中的不利地位[4]，滿(mǎn)足企業(yè)發(fā)展的資金需求，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展；能通過(guò)減少融資費(fèi)用支出、推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方式顯著推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新[5]；可以提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率，從而推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色創(chuàng)新[6]。在調(diào)節(jié)效應(yīng)方面，金融監(jiān)管、政府補(bǔ)貼[7]等在其中發(fā)揮了積極作用。此外，數(shù)字普惠金融對(duì)企業(yè)的影響也會(huì)隨著所屬行業(yè)、企業(yè)規(guī)模、所處地區(qū)等不同而產(chǎn)生差異[8]，現(xiàn)有研究大部分認(rèn)為，數(shù)字普惠金融在相對(duì)弱勢(shì)的樣本組中，即非國(guó)有企業(yè)或規(guī)模較小企業(yè)中，更能發(fā)揮出緩解融資約束的作用[9]；也有研究認(rèn)為，制度較好的環(huán)境或東部地區(qū)更有利于數(shù)字普惠金融發(fā)揮作用[10]；等等。

綜上所述，目前已有的文獻(xiàn)已經(jīng)證實(shí)數(shù)字普惠金融能促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，但其對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的探討有待深入。原因在于，首先，隨著數(shù)字普惠金融的發(fā)展與相關(guān)政策的落實(shí)，其勢(shì)必以普惠性與數(shù)字化為農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展提供更便捷的金融服務(wù)，對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)帶來(lái)深刻影響；其次，與企業(yè)傳統(tǒng)發(fā)展不同，企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是指在追求經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中注意采用更高效、公平與可持續(xù)的方式，強(qiáng)調(diào)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步等帶來(lái)的全要素生產(chǎn)率的提高，而不僅僅局限于經(jīng)營(yíng)績(jī)效[11]。農(nóng)業(yè)企業(yè)作為農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的重要經(jīng)濟(jì)實(shí)體與建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)的重要主體，如何實(shí)現(xiàn)其高質(zhì)量發(fā)展值得探究。因此，本文基于我國(guó)上市農(nóng)業(yè)企業(yè)2011—2022年的相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用雙向固定效應(yīng)模型作回歸分析，并引入中介變量作為機(jī)制檢驗(yàn)，實(shí)證分析數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響，進(jìn)行多方面探究。

本文相較已有研究成果的創(chuàng)新之處在于：一是豐富數(shù)字普惠金融的相關(guān)研究。數(shù)字普惠金融經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的相關(guān)研究主要集中在全行業(yè)，而本研究進(jìn)一步細(xì)分行業(yè)，聚焦于農(nóng)業(yè)企業(yè)，探究數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是否產(chǎn)生影響、產(chǎn)生什么影響、如何產(chǎn)生影響。二是本研究立足于數(shù)字普惠金融視角，提供了農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展影響因素的證據(jù)。

2 理論分析與研究假設(shè)

2.1 數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的直接影響

農(nóng)業(yè)企業(yè)源于行業(yè)特性、經(jīng)營(yíng)不確定性、信用體系不完善等多方面因素，仍面臨融資困境、科技創(chuàng)新能力不足、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化等問(wèn)題，限制農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

傳統(tǒng)金融服務(wù)的改善與升級(jí)[12]，數(shù)字普惠金融借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等將金融服務(wù)惠及弱勢(shì)企業(yè)，從數(shù)字金融覆蓋廣度、使用深度、普惠金融數(shù)字化程度三方面發(fā)揮作用[13]。具體而言：一是數(shù)字普惠金融能降低融資門(mén)檻和成本，直接促進(jìn)企業(yè)資本積累[14]。依托現(xiàn)代信息技術(shù)，更充分地評(píng)估農(nóng)業(yè)企業(yè)的信用狀況，為其設(shè)計(jì)更有針對(duì)性的金融產(chǎn)品[15]，緩解農(nóng)業(yè)企業(yè)融資困境，助力企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)。二是數(shù)字普惠金融能提升企業(yè)金融資源配置效率[16]。數(shù)字普惠金融平臺(tái)能夠匯集大量的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目信息，通過(guò)智能匹配和數(shù)據(jù)分析，引導(dǎo)資金向高效、綠色、可持續(xù)的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目流動(dòng)，促進(jìn)農(nóng)業(yè)企業(yè)向高質(zhì)量、高效益、高附加值方向發(fā)展。三是數(shù)字普惠金融對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)費(fèi)用比率有積極影響[17]。通過(guò)提供農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)等金融服務(wù)，為農(nóng)業(yè)企業(yè)提供了有效的風(fēng)險(xiǎn)保障，提高其償債能力與盈利能力。四是數(shù)字普惠金融能促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)[18]，進(jìn)而提高全要素效率。數(shù)字普惠金融更多的資金注入使農(nóng)業(yè)企業(yè)加大在技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新方面的投入，有助于農(nóng)業(yè)企業(yè)引入先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備，延伸和拓展農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，提升產(chǎn)品產(chǎn)量與質(zhì)量。

鑒于此，本文提出假設(shè)H1：

假設(shè)H1：數(shù)字普惠金融有助于農(nóng)業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

2.2 數(shù)字普惠金融影響農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的作用機(jī)制

2.2.1 緩解融資約束

從企業(yè)外部條件看，農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的阻礙因素之一是融資約束。相較非農(nóng)業(yè)企業(yè)，農(nóng)業(yè)企業(yè)的收益率相對(duì)較低，而且投資與收益之間的過(guò)程相對(duì)漫長(zhǎng)，再加上信息不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題，在外部融資時(shí)面臨困難[19]。籌資過(guò)程受到制約會(huì)對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資與創(chuàng)新等產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而降低全要素生產(chǎn)率。嚴(yán)重的外部融資約束會(huì)使企業(yè)難以獲取銀行信貸支持，迫使企業(yè)轉(zhuǎn)而依靠?jī)?nèi)源融資，抑制企業(yè)增加值與生產(chǎn)率提升[20]。而數(shù)字普惠金融通過(guò)一系列創(chuàng)新舉措為農(nóng)業(yè)企業(yè)資金獲得提供了新的發(fā)展路徑，有助于助力農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。具體而言：一是數(shù)字普惠金融不斷推出適合農(nóng)業(yè)企業(yè)特點(diǎn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)，如農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)等以滿(mǎn)足農(nóng)業(yè)企業(yè)多樣化的融資需求，幫助企業(yè)做出最優(yōu)水平的投資[21]；二是數(shù)字普惠金融創(chuàng)新大數(shù)據(jù)小額貸款等數(shù)字金融模式，提供企業(yè)發(fā)展所需資金，使得管理層會(huì)選擇高產(chǎn)出的投資項(xiàng)目，提高微觀主體的全要素生產(chǎn)率[22]；三是數(shù)字普惠金融利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)，使金融服務(wù)能夠觸達(dá)更廣泛的農(nóng)村地區(qū)和農(nóng)業(yè)企業(yè)，推動(dòng)農(nóng)業(yè)企業(yè)信用體系的建設(shè)和完善，緩解逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)[23]，讓農(nóng)業(yè)企業(yè)擁有更公平的發(fā)展環(huán)境；四是借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和移動(dòng)支付等工具，數(shù)字普惠金融簡(jiǎn)化與加快了融資審批流程[24]，縮短了融資時(shí)間，提高了融資效率，使農(nóng)業(yè)企業(yè)能夠更快速地獲得資金支持，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力，抓住市場(chǎng)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

鑒于此，本文提出假設(shè)H2：

假設(shè)H2：數(shù)字普惠金融通過(guò)緩解融資約束推動(dòng)農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

2.2.2 促進(jìn)研發(fā)投入

從企業(yè)內(nèi)部條件看，研發(fā)投入對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的作用不可小視，它不僅是農(nóng)業(yè)企業(yè)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的動(dòng)力，也是提升農(nóng)業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位的關(guān)鍵。數(shù)字普惠金融提供的較為穩(wěn)定充足的金融資源，可以激發(fā)企業(yè)研發(fā)的自信心與主動(dòng)性，顯著促進(jìn)受金融要素扭曲影響下的尾部企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新[25]。現(xiàn)有文獻(xiàn)表明，數(shù)字普惠金融有利于提升企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的積極性[26]，進(jìn)而形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。具體而言，一是通過(guò)持續(xù)的研發(fā)活動(dòng)，農(nóng)業(yè)企業(yè)可以不斷開(kāi)發(fā)新技術(shù)、新品種、新裝備，推動(dòng)農(nóng)業(yè)科技進(jìn)步，提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，帶動(dòng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同發(fā)展[27]，促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，從而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地，保護(hù)企業(yè)的利潤(rùn)空間；二是研發(fā)投入不但有利于降低企業(yè)負(fù)債水平，而且對(duì)企業(yè)價(jià)值起到積極影響，進(jìn)而減小企業(yè)可能面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)[28]，增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)信譽(yù)，進(jìn)而優(yōu)化融資環(huán)境，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新與品牌建設(shè)，從而實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展；三是通過(guò)研發(fā)活動(dòng)，農(nóng)業(yè)企業(yè)可以探索更加高效、環(huán)保的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式，研發(fā)綠色農(nóng)業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品，推動(dòng)農(nóng)業(yè)綠色發(fā)展，不僅可以提升經(jīng)濟(jì)效益，也有助于實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益與生態(tài)效益；四是研發(fā)投入有助于農(nóng)業(yè)增加企業(yè)技術(shù)儲(chǔ)備和人才儲(chǔ)備，進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和技術(shù)挑戰(zhàn)提供有力支撐，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)適應(yīng)能力。

鑒于此，本文提出假設(shè)H3：

假設(shè)H3：數(shù)字普惠金融通過(guò)促進(jìn)研發(fā)投入推動(dòng)農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 變量選取

3.1.1 被解釋變量：農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展（TFP）

既有文獻(xiàn)對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平的衡量大多采用全要素生產(chǎn)率來(lái)衡量這一指標(biāo)，其原因可歸結(jié)為高質(zhì)量發(fā)展水平與全要素生產(chǎn)率的本質(zhì)方向幾乎完全重合[29]。本文參考Levinsohn等人[30]的研究，用LP法計(jì)算全要素生產(chǎn)率，以此代表農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平做基準(zhǔn)回歸分析。

3.1.2 核心解釋變量：數(shù)字普惠金融（DFI）

現(xiàn)有文獻(xiàn)大多采用北大數(shù)字普惠金融指數(shù)衡量我國(guó)數(shù)字普惠金融水平，其可細(xì)分為覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化水平三個(gè)指標(biāo)，覆蓋范圍涉及中國(guó)內(nèi)地省份、地級(jí)以上城市和縣域三個(gè)層次[31]。在基準(zhǔn)回歸中，解釋變量采用了省級(jí)層面的數(shù)字普惠金融綜合指數(shù)。

3.1.3 中介變量

參照前文理論部分的分析，選取融資約束（WW）和研發(fā)投入（Inv）兩個(gè)變量作為中介變量。WW指數(shù)表示企業(yè)所受的融資約束程度，同時(shí)考慮了企業(yè)自身財(cái)務(wù)特點(diǎn)和外部行業(yè)特征，經(jīng)濟(jì)意義更為廣泛[32]，值越大融資約束越高；另外，企業(yè)研發(fā)投入用企業(yè)研發(fā)支出合計(jì)加1取自然對(duì)數(shù)的值來(lái)表示，值越大說(shuō)明研發(fā)投入越多。

3.1.4 控制變量

本文選取一些企業(yè)關(guān)鍵變量以控制可能影響農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的其他因素。參照已有研究，控制變量包括企業(yè)規(guī)模（size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、盈利能力（ROA）、企業(yè)成長(zhǎng)性（Grow）、兩職合一（Dual）、企業(yè)價(jià)值（Q）、經(jīng)營(yíng)年限（Age）等。

3.2 模型構(gòu)建

在前文理論分析的基礎(chǔ)上，本文構(gòu)建如下雙向固定的基準(zhǔn)回歸模型：

TFPit=α0+α1DFIit+α2Controlsit+fi+yt+εit（1）

式（1）中：TFPit和DFIit分別表示i企業(yè)在第t年的高質(zhì)量發(fā)展水平與數(shù)字普惠金融指數(shù)，Controlsit是控制變量集，α0是截距項(xiàng)，fi代表個(gè)體固定，yt代表年份固定，εit是隨機(jī)誤差項(xiàng)。

為檢驗(yàn)融資約束與研發(fā)投入這兩個(gè)變量在數(shù)字普惠金融與農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間起到的作用，本文將兩者作為中介變量（MI），構(gòu)建如下中介效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗(yàn)：

MIit=β0+β1DFIit+β2Controlsit+fi+yt+εit（2）

TFPit=γ0+γ1DFIit+γ2MIit+γ3Controlsit+fi+yt+εit（3）

3.3 數(shù)據(jù)來(lái)源

北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心編制的數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011—2022）是數(shù)字普惠金融的數(shù)據(jù)來(lái)源依據(jù)，文中選取省級(jí)層面的綜合指標(biāo)作為解釋變量。農(nóng)業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)方面，參照2012年中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》，選擇2011—2022年滬深A(yù)股上市的“農(nóng)林牧漁業(yè)”農(nóng)業(yè)企業(yè)為研究樣本，數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰君安數(shù)據(jù)庫(kù)、Wind數(shù)據(jù)庫(kù)和上市公司年報(bào)。構(gòu)建面板數(shù)據(jù)集，對(duì)初始數(shù)據(jù)剔除ST、*ST、PT、關(guān)鍵變量數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的樣本，部分缺失數(shù)據(jù)采用線性插值法進(jìn)行補(bǔ)齊，對(duì)變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理，最終所得樣本數(shù)為433個(gè)。

4 實(shí)證分析

4.1 基準(zhǔn)回歸分析

基準(zhǔn)回歸結(jié)果如表1所示。表1列（1）～列（3）分別表示僅含解釋變量、加入一系列控制變量、同時(shí)固定年份與企業(yè)的三種回歸結(jié)果。由表1可見(jiàn)，三種情況下的回歸系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，這意味著數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有著顯著影響，而且該影響為正向。因此，假設(shè)H1通過(guò)檢驗(yàn)。

4.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

在加入控制變量、控制年份和個(gè)體的前提下進(jìn)行一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)。一是通過(guò)替換被解釋變量測(cè)算方法對(duì)模型重新進(jìn)行回歸：OP法相較于LP法具有計(jì)算效率高、不受數(shù)據(jù)樣本量限制等優(yōu)勢(shì)。采用OP法計(jì)算的全要素生產(chǎn)率的被解釋變量所得回歸系數(shù)為0.005，在5%的水平上顯著。二是樣本中剔除北京、上海、重慶、天津四個(gè)直轄市后對(duì)模型重新進(jìn)行回歸，因?yàn)槲覈?guó)直轄市在經(jīng)濟(jì)實(shí)力、人才積累等方面相較于其他省份優(yōu)勢(shì)顯著，數(shù)字普惠金融發(fā)展水平高，而過(guò)高的指數(shù)可能對(duì)回歸結(jié)果產(chǎn)生影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，回歸系數(shù)為0.009，在1%的水平上顯著。三是將解釋變量改為滯后一期的數(shù)字普惠金融指數(shù)（L.DFI）重新對(duì)模型進(jìn)行回歸[33]，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融與農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展兩者間可能有反向因果關(guān)系，從而帶來(lái)內(nèi)生性問(wèn)題。回歸系數(shù)為0.008，在1%的水平上顯著。三種方法下的回歸系數(shù)均顯著為正，表明基準(zhǔn)回歸所得結(jié)論具有穩(wěn)健性。

4.3 作用機(jī)制檢驗(yàn)

前文已較為全面地揭示了數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響。因此，本節(jié)采用兩步法中介效應(yīng)檢驗(yàn)，對(duì)上文理論分析部分提出的二者間的作用機(jī)制作進(jìn)一步研究。參考江艇對(duì)中介效應(yīng)的闡述建議，本文所選的中介變量對(duì)被解釋變量的因果關(guān)系在前文理論分析部分已較為清晰，故機(jī)制檢驗(yàn)重點(diǎn)關(guān)注解釋變量對(duì)中介變量的影響[34]。

4.3.1 緩解融資約束

引入融資約束作為中介變量，結(jié)果如表2列（2）所示，可見(jiàn)回歸系數(shù)為負(fù)，這一結(jié)果說(shuō)明，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)的融資約束起到了緩解作用。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合前文理論分析部分梳理的融資約束減小有助于企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，有力地說(shuō)明了緩解融資約束是數(shù)字普惠金融推動(dòng)農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的作用機(jī)制之一。假設(shè)H2得以驗(yàn)證。

4.3.2 促進(jìn)研發(fā)投入

將研發(fā)投入作為中介變量，結(jié)果如表2列（3）所示，可見(jiàn)回歸系數(shù)顯著為正，這一結(jié)果說(shuō)明，數(shù)字普惠金融能夠刺激農(nóng)業(yè)企業(yè)增加研發(fā)投入。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合前文理論分析部分梳理的研發(fā)投入增加有助于促進(jìn)農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，有力地說(shuō)明了數(shù)字普惠金融能夠通過(guò)提高研發(fā)投入來(lái)推動(dòng)農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。假設(shè)H3得以驗(yàn)證。

5 結(jié)論與建議

5.1 研究結(jié)論

基于上述實(shí)證檢驗(yàn)本文得出以下結(jié)論：第一，總體看來(lái)，數(shù)字普惠金融憑借其數(shù)字性與普惠性的特點(diǎn)，確實(shí)在農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)程中起到重要作用，而且這一影響顯著正向，該結(jié)論在穩(wěn)健性檢驗(yàn)后依然成立；此外，數(shù)字普惠金融三個(gè)分指標(biāo)的效應(yīng)有所不同，覆蓋廣度影響最大，數(shù)字化程度的影響次之，使用深度影響較弱。第二，傳導(dǎo)路徑方面，緩解融資約束和提高研發(fā)投入是數(shù)字普惠金融推動(dòng)農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的有效作用機(jī)制，二者可通過(guò)獲得更多資金支持與進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新來(lái)提高農(nóng)業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

5.2 對(duì)策建議

針對(duì)上述研究結(jié)論，為了進(jìn)一步發(fā)揮數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的積極影響，本文提出如下對(duì)策建議：

首先，加大數(shù)字普惠金融研發(fā)力度，提升服務(wù)廣度、深度與數(shù)字化程度，高效惠及農(nóng)業(yè)企業(yè)。一是要加強(qiáng)政策支持與引導(dǎo)，鼓勵(lì)數(shù)字普惠金融在農(nóng)業(yè)企業(yè)的深入應(yīng)用，提高企業(yè)使用數(shù)字金融服務(wù)的主動(dòng)性與積極性；二是要完善農(nóng)業(yè)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)通信等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，助力數(shù)字普惠金融服務(wù)順暢接入與落實(shí)；三是要監(jiān)管數(shù)字普惠金融有序發(fā)展，定期評(píng)估企業(yè)發(fā)展水平，觀察數(shù)字普惠金融帶來(lái)的實(shí)際效果，為政策調(diào)整提供依據(jù)。

其次，加快金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，積極落實(shí)數(shù)字普惠金融政策。一是要針對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況和特殊需求，創(chuàng)新金融產(chǎn)品與服務(wù)，如推出低門(mén)檻、低成本的貸款產(chǎn)品等，滿(mǎn)足農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的融資需求。二是要利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)手段，通過(guò)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)、智能風(fēng)控等方式降低運(yùn)營(yíng)成本，提高服務(wù)覆蓋面和精準(zhǔn)度，提升金融服務(wù)效率和質(zhì)量。三是要加強(qiáng)對(duì)員工的培訓(xùn)，增強(qiáng)其對(duì)數(shù)字金融服務(wù)的認(rèn)知與使用能力，通過(guò)引入專(zhuān)業(yè)人才或開(kāi)展內(nèi)部培訓(xùn)等方式提升企業(yè)的數(shù)字化管理水平。

最后，農(nóng)業(yè)企業(yè)結(jié)合自身特點(diǎn)有效轉(zhuǎn)化數(shù)字普惠金融的影響。一是要充分利用數(shù)字普惠金融的融資便利性，優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本并提高資金使用效率。二是要在獲得融資支持后，加大研發(fā)投入力度，積極進(jìn)行技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。三是要因地制宜，結(jié)合企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)與所處地區(qū)的特點(diǎn)，制定適合自身發(fā)展的金融措施，從而更高效地利用數(shù)字普惠金融服務(wù)。

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