金融可得性提振居民消費升級的作用機制與影響效應(yīng)
2025-04-09 00:00:00劉亦郭睿羅涵秋
財經(jīng)理論與實踐 2025年2期
摘 要：基于2011—2021年中國31個省（自治區(qū)、直轄市）數(shù)據(jù)，從作用機制與效應(yīng)評估視角闡釋金融可得性對居民消費升級的影響。研究結(jié)果顯示：金融可得性通過優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)顯著提振城鄉(xiāng)居民消費升級，尤其是對農(nóng)村地區(qū)居民消費升級的提振效應(yīng)更為明顯。此外，金融可得性對促進東西部地區(qū)城鄉(xiāng)居民、中部地區(qū)城鎮(zhèn)居民和高收入差距居民的消費升級有更深遠的影響，金融可得性通過增量來促進城鎮(zhèn)居民消費升級，通過提質(zhì)來實現(xiàn)農(nóng)村居民消費升級。鑒于此，應(yīng)加大消費金融政策支持力度，創(chuàng)新金融服務(wù)模式，扎實推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；優(yōu)化就業(yè)和社會保障體系，增強人民消費信心。
關(guān)鍵詞： 金融可得性；消費升級；新發(fā)展格局
中圖分類號：F832；F063.2"" 文獻標識碼： A""" 文章編號：1003-7217（2025）02-0018-08
一、引 言
消費是社會再生產(chǎn)的重要組成部分，是人民分享經(jīng)濟發(fā)展成果與追求美好生活的直接體現(xiàn)。改革開放以來，依靠資本和勞動力等要素的持續(xù)投入以及全要素生產(chǎn)率和全球價值鏈的不斷攀升，中國經(jīng)濟締造了“人類經(jīng)濟史上從未有過的大國奇跡”[1]，1978—2021年中國GDP年均增長高達9.24%，經(jīng)濟總量穩(wěn)居世界第二位，并進入了中等偏上收入國家行列，其趕超速度在全球經(jīng)濟發(fā)展史上十分罕見。然而，作為拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一，消費不足卻成為制約中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展的重要不確定性因素。2021年中國最終消費支出占GDP的比重僅為54.3%，不僅遠低于歐美發(fā)達國家和地區(qū)，甚至還低于60%的世界平均水平[2]。針對中國家庭消費需求長期處于低水平的現(xiàn)實，學者們從流動性約束[3，4]、人口結(jié)構(gòu)因素[5，6]、預(yù)防性儲蓄[7，8]、收入不平等[9，10]、文化傳統(tǒng)和消費習慣[5]、競爭性儲蓄[11]等角度對其進行了解釋。
居民消費增長和消費升級往往會受到文化、社會、階層等諸多因素廣泛而深遠的影響。當前我國正加快構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，系統(tǒng)闡釋中國居民消費增長和消費升級的主要影響因素和改進措施，是有力推動居民消費升級并使其成為實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要增長極和新動能的基礎(chǔ)性工作。金融是激發(fā)消費潛力的即時有效措施，為了更好地考察企業(yè)和居民真實的資金需求滿足情況，本文從中小微企業(yè)和低收入人群等真實的資金需求可得性角度出發(fā)，構(gòu)建金融可得性評價指標體系，基于2011—2021年中國31個省（自治區(qū)、直轄市）數(shù)據(jù)，實證分析金融可得性對居民消費升級的潛在影響及其路徑機制，尋找促進消費升級的關(guān)鍵金融因子，以期為新發(fā)展階段提振消費信心、擴大消費規(guī)模、促進消費升級，構(gòu)筑“雙循環(huán)”新發(fā)展格局注入強心劑和支撐力。
二、理論分析與研究假設(shè)
金融的本質(zhì)是經(jīng)濟活動的潤滑劑，好金融是能夠為每個有能力的公民提供公平發(fā)展機會的金融，同時也應(yīng)該是在金融服務(wù)總量和結(jié)構(gòu)上能夠滿足社會經(jīng)濟發(fā)展需求的金融[12]。因此，金融發(fā)展的要義應(yīng)該是保證金融服務(wù)供給與需求相均衡。近年來，隨著“發(fā)展普惠金融”國家戰(zhàn)略的確立和新一代數(shù)字技術(shù)的廣泛應(yīng)用，“數(shù)字+普惠金融”發(fā)展不僅有效地降低了金融機構(gòu)的運營成本、風險管理成本和融資交易成本，也極大地提高了風險識別效率和處置效率，金融機構(gòu)以大數(shù)據(jù)風險防控作為貸款風險定價基礎(chǔ)，以公司整體資質(zhì)和經(jīng)營情況作為貸款依據(jù)，提升了中小微企業(yè)貸款可得性[13]。作為現(xiàn)代經(jīng)濟的“血液”，中國金融服務(wù)為實體經(jīng)濟發(fā)展提供了堅實支持。
事實證明，數(shù)字普惠金融推動了金融改革，促進了金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展，豐富了普惠金融產(chǎn)品創(chuàng)新，降低了融資交易成本，在堅持公平的前提下，有效地提升了金融服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展效率。但也必須看到，金融服務(wù)供給與需求仍存在結(jié)構(gòu)性矛盾，部分群體獲得了過度供應(yīng)的金融服務(wù)和“過度信貸”，但仍有相當一部分有權(quán)利（有資質(zhì)）的個人和企業(yè)仍處于“求而不得”的狀態(tài)。因此，對于普惠金融發(fā)展成效不能僅停留在金融供給端的規(guī)模分析，更應(yīng)該從所有有權(quán)利（有資質(zhì)）的個人和企業(yè)金融需求端進行結(jié)構(gòu)分析。本文基于金融需求端視角，提出金融可得性應(yīng)為一個國家或一個地區(qū)在一定時期內(nèi)所有有權(quán)利（有資質(zhì)）的個人和企業(yè)金融需求的滿足程度，其中包括金融服務(wù)的便捷性、金融資源的可及性，以及融資成本的可承擔性等。同時，將消費升級定義為消費結(jié)構(gòu)的提升，具體表現(xiàn)為消費者用以維持生活的基本物質(zhì)消費占比降低，而滿足發(fā)展和享受的服務(wù)性消費占比增加。因此，通過系統(tǒng)考察所有有權(quán)利（有資質(zhì)）的個人和企業(yè)對金融需求的滿足情況，進而分析金融可得性對居民消費升級的影響程度和影響路徑具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。
（一）金融可得性對居民消費升級的影響
理論上來講，金融市場愈發(fā)達，獲得金融服務(wù)的便捷性、金融資源的可及性和融資成本可承擔性愈高，獲得金融服務(wù)會在家庭消費中占愈高的比重。一方面，金融市場和金融制度的存在是為了克服信息不對稱和交易成本的影響[14]。由于金融市場的蓬勃發(fā)展，金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)更加密集，居住在金融服務(wù)便利地區(qū)的人們更有能力和機會滿足他們的信貸需求。因此，在金融服務(wù)更容易獲得的地方，人們不太可能遭受金融約束。另一方面，金融可得性可以通過合理高效的資源配置和實現(xiàn)消費的跨期平滑來緩解消費者的流動性約束[15]。根據(jù)金融發(fā)展理論可知，擴大消費信貸服務(wù)可以緩解居民的流動性約束。現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，居住在金融市場發(fā)達地區(qū)的居民更能夠通過消費信貸服務(wù)緩解流動性限制和平滑消費[16]。
消費結(jié)構(gòu)主要分為“結(jié)構(gòu)自主變遷”和“結(jié)構(gòu)被動變遷”。鑒于以上分析，金融市場的蓬勃發(fā)展可以促進消費升級[15，17]。金融可得性緩解了信貸約束和流動性約束，使得居民傾向于自動調(diào)整消費結(jié)構(gòu)向更優(yōu)化的狀態(tài)變遷，具體表現(xiàn)為滿足生存需要的基礎(chǔ)性消費占比降低，即居民消費結(jié)構(gòu)自主變遷。對于企業(yè)來說，在激烈的市場競爭環(huán)境中，企業(yè)為避免陷于市場擠壓瓶頸而更多地投資技術(shù)創(chuàng)新，金融可得性滿足了有資質(zhì)企業(yè)的資金需求，從而緩解了企業(yè)融資約束，使得企業(yè)擁有更多的資金投入到新技術(shù)和新產(chǎn)品的研發(fā)中，一方面豐富了產(chǎn)品市場，居民有了更優(yōu)質(zhì)和更具特色的消費選擇；另一方面，技術(shù)變革推動生產(chǎn)生活范式向著高質(zhì)量發(fā)展，促使居民消費結(jié)構(gòu)被動變遷，具體表現(xiàn)為滿足居民精神文化和自我發(fā)展的服務(wù)性消費占比上升。長期以來，城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)導(dǎo)致城市與農(nóng)村割裂發(fā)展，農(nóng)村地區(qū)資源匱乏，金融發(fā)展緩慢，公共服務(wù)能力薄弱。在推進金融普惠的浪潮中，打破城鄉(xiāng)發(fā)展不平衡的藩籬，但由于城鄉(xiāng)經(jīng)濟發(fā)展水平不一，城鄉(xiāng)居民對金融需求不同，也決定了金融可得性作用于城鄉(xiāng)居民消費升級的效果有差異性。鑒于此，提出如下假設(shè)：
H1 金融可得性能夠提振居民消費升級，但提振效果存在城鄉(xiāng)發(fā)展差異性。
（二）金融可得性影響居民消費升級的異質(zhì)性
我國金融體系存在嚴重的雙二元結(jié)構(gòu)，同時區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不均衡導(dǎo)致金融資源分配存在較大的地區(qū)不公平。首先，這種地區(qū)、城鄉(xiāng)差異特征同樣也集中反映在居民消費問題上，這在一定程度上說明在不同的地區(qū)（如東、中、西部）金融可得性可能會對城鄉(xiāng)居民消費升級產(chǎn)生差異化影響。其次，消費升級可以通過兩種方式加以實現(xiàn)：一是增量，同時增加基礎(chǔ)性消費和服務(wù)性消費規(guī)模，但是仍以擴大服務(wù)性消費規(guī)模為主；二是提質(zhì)，直接促進服務(wù)性消費規(guī)模增加實現(xiàn)消費升級。不同類型的消費均可能影響金融可得性對城鄉(xiāng)居民消費升級的方式選擇。最后，收入分配不均造成的居民社會層級不同，表現(xiàn)出高收入群體享受著更多的資源和服務(wù)；而低收入群體可能會產(chǎn)生心理壓力，出現(xiàn)兩種不同的應(yīng)激反應(yīng)，一方面短期內(nèi)可能會增加消費和高收入群體形成盲目攀比，另一方面長期內(nèi)會減少消費增加儲蓄，為以后的階層提升做準備。因此收入分配差距導(dǎo)致的居民消費心理變化，使得金融可得性對城鄉(xiāng)居民消費升級的影響存在差異性。基于此，提出如下假設(shè)：
H2 金融可得性對城鄉(xiāng)居民消費升級的影響存在區(qū)域異質(zhì)性、消費類型異質(zhì)性以及收入分配異質(zhì)性。
（三）金融可得性影響居民消費升級的機制
數(shù)字普惠金融的蓬勃發(fā)展，推動了金融資源的合理高效配置，提高了有資質(zhì)企業(yè)獲取金融服務(wù)的可能性，為產(chǎn)業(yè)新動能培植提供資金支持，從而促進了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。一方面，在大數(shù)據(jù)時代，高新技術(shù)的應(yīng)用降低了企業(yè)獲取金融服務(wù)的門檻和成本，也更能精準匹配需要金融支持的企業(yè)，緩解了企業(yè)資金約束并提高了產(chǎn)業(yè)融資效率，為實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供保障。另一方面，企業(yè)的創(chuàng)新能力是中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的根本動力，中國產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展離不開資金的支持，但傳統(tǒng)的金融服務(wù)根據(jù)企業(yè)的規(guī)模和盈利能力選定目標客戶，在一定程度上忽視了對高創(chuàng)新能力的成長型企業(yè)的金融需求滿足，從而無法釋放初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新潛力[18]。進入新發(fā)展階段，更需要推進數(shù)字普惠金融的發(fā)展，借助科技手段和平臺，打破金融信息壁壘，實現(xiàn)金融供給者與需求者有效溝通，使所有有資質(zhì)的個人和企業(yè)平等地享受金融服務(wù)，緩解成長型企業(yè)融資約束，為企業(yè)創(chuàng)新活動提供保障，進而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級[19]。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)服務(wù)化，帶動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從初級產(chǎn)品向高級產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，滿足社會對于高質(zhì)量產(chǎn)品的需求，進而促進消費邊際效用的增加，而消費邊際效用的增加必然刺激居民消費結(jié)構(gòu)的改善[7]。故提出如下假設(shè)：
H3 金融可得性通過推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級來提振消費升級。
三、模型構(gòu)建、變量選取與數(shù)據(jù)來源
（一）模型構(gòu)建
基于前文的分析，構(gòu)建金融可得性與消費升級之間關(guān)系的基準回歸模型（1）：
ConIndexit=β0+β1Indexit+βjcontrolit+"φi+εit （1）
其中，ConIndexit表示i地區(qū)第t年的消費升級指數(shù)；Indexit表示i地區(qū)第t年的金融可得性指數(shù)；controlit表示一系列控制變量的集合，分別為收入、城鎮(zhèn)化水平、教育水平、人口結(jié)構(gòu)、政府支出規(guī)模；φi表示不隨時間變化的地區(qū)固定效應(yīng)；εit為不可觀測的隨機擾動項。
（二）變量選取
1.核心解釋變量。
設(shè)定模型的核心解釋變量為金融可得性指數(shù)（Index）。參考劉亦文等[20]的做法，對2011—2021年中國31個省（自治區(qū)、直轄市）金融可得性水平進行測度。
2.被解釋變量。
設(shè)定模型的被解釋變量為消費升級指數(shù)（ConIndex）。以往研究大多根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的居民各項消費支出統(tǒng)計，單純將家庭設(shè)備及用品、交通通信、教育娛樂、醫(yī)療用品和其他支出劃分為發(fā)展型消費或享受型消費，這種分類方法較為簡單，存在過于主觀的缺陷。為解決這一問題，采用AIDS模型對中國31個省（自治區(qū)、直轄市）的面板數(shù)據(jù)進行分析，計算八種消費類型的支出彈性，將支出彈性小于1的消費種類劃分為生活必需品，而支出彈性大于1的消費種類劃分為高層次商品[21]。按照這種劃分方法，基礎(chǔ)性消費包括食品、衣著、家庭設(shè)備與日用品和醫(yī)療保健，服務(wù)性消費包括居住、交通通信、教育文化娛樂和其他，消費升級用服務(wù)性消費占總消費支出的比例來衡量。
由于《中國統(tǒng)計年鑒》中，分地區(qū)居民八大類消費數(shù)據(jù)從2014年開始統(tǒng)計，無法計算2011—2013年居民消費升級指數(shù)，因此全國層面的全體居民消費升級樣本只有2014—2021年，而從城鄉(xiāng)差異角度探究金融可得性對消費升級影響的樣本時間范圍則為2011—2021年。
3.控制變量。
主要包括：收入（income），選用人均可支配收入衡量；城鎮(zhèn)化水平（urb），選用城鎮(zhèn)化率衡量；教育水平（edu），以每十萬人口高等學校平均在校人數(shù)的對數(shù)表征；人口結(jié)構(gòu)（popu），采用總撫養(yǎng)比衡量人口結(jié)構(gòu)；政府支出規(guī)模（gov），采用一般公共預(yù)算支出/GDP來表征數(shù)據(jù)。
（三）數(shù)據(jù)來源
選取2011—2021年中國31個省（自治區(qū)、直轄市）的面板數(shù)據(jù)，不包括港澳臺，數(shù)據(jù)來源于北京大學數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011—2021年）原始數(shù)據(jù)[22]、《中國統(tǒng)計年鑒》和國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫。
四、金融可得性對消費升級的實證分析
（一）基準回歸結(jié)果
基于式（1）的基準回歸結(jié)果如表1所示。表1列（1）～列（3）分別報告了金融可得性對全體居民、城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民消費升級影響的實證結(jié)果。列（1）為全體居民消費升級的回歸結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)，核心解釋變量金融可得性的估計系數(shù)為0.043，在5%的水平上顯著，說明金融可得性顯著提振居民消費升級。進一步分析金融可得性對城鄉(xiāng)居民消費升級的提振效應(yīng)，結(jié)果如表1列（2）和列（3）所示，金融可得性對城鎮(zhèn)居民消費升級的估計系數(shù)為0.074，對農(nóng)村居民消費升級的估計系數(shù)為0.077，均在1%水平上顯著。對比城鄉(xiāng)居民金融可得性對消費升級的回歸結(jié)果，可以看出，金融可得性對農(nóng)村居民消費升級的促進效應(yīng)略大于城鎮(zhèn)居民消費升級。究其原因，長期的城鄉(xiāng)資源分配不平衡限制了農(nóng)村居民消費服務(wù)性產(chǎn)品的能力，農(nóng)村居民消費結(jié)構(gòu)升級能力沒有完全釋放，當金融門檻降低后，農(nóng)村地區(qū)金融可得性的提高緩解了金融約束，農(nóng)村居民釋放了更多消費和服務(wù)交換能力，極大地推動了農(nóng)村居民消費升級。
從表1列（3）可知，收入對農(nóng)村居民消費升級的影響系數(shù)為-0.017，且通過顯著性檢驗，表明收入增加，并不會促進消費升級。一方面，改革開放以來，人民收入逐漸提高，我國也進入中等偏上收入國家行列，但仍需要注意到中國依然存在較大的貧富差距，阻礙了居民對于服務(wù)性產(chǎn)品的選擇，不利于居民消費升級［23］。另一方面，通貨膨脹對收入具有反噬作用，收入水平提高，通貨膨脹也在提高，中低階層工資調(diào)整滯后于物價上漲，此時實際收入相對下降，也會影響高層次消費。從表1列（1）可知，城鎮(zhèn)化水平對消費升級的影響系數(shù)為-0．150且在5%水平上顯著為負，說明城鎮(zhèn)化水平的提升并沒有達到改善消費結(jié)構(gòu)的效果，主要是因為我國城鎮(zhèn)化率采用城鎮(zhèn)常住人口占比衡量，但是戶籍制度的存在，使得一部分農(nóng)村人口不具有城鎮(zhèn)戶口，成了既沒有脫離農(nóng)村也沒有完全融入城市的“游離群體”，他們在生活習慣、消費偏好和社會行為等各個方面還沒有完全適應(yīng)城鎮(zhèn)化的推進，從而表現(xiàn)為城鎮(zhèn)化的推進抑制了居民消費升級。教育對城鎮(zhèn)居民消費升級的影響顯著為負，對農(nóng)村居民消費升級的影響不顯著。究其原因，高等學校多集中于城鎮(zhèn)，近年來，教育規(guī)模呈增長態(tài)勢，但教育對于消費的影響存在滯后性，這種滯后效應(yīng)抑制了消費能力的發(fā)揮；同時，教育人才培養(yǎng)體系存在同質(zhì)化現(xiàn)象，高端趨勢不明顯，不利于消費升級。從表1列（2）和列（3）可知，人口結(jié)構(gòu)對居民消費升級的估計系數(shù)在5%水平上顯著為負，說明少年兒童和老年人的生活需求并沒有帶動居民消費結(jié)構(gòu)的提升，非勞動人口更傾向于基礎(chǔ)性消費，對滿足自身發(fā)展和精神文化的消費需求不高，從而抑制了消費升級，且家庭用于撫養(yǎng)非勞動人口的支出增加了家庭成本約束，也會導(dǎo)致消費結(jié)構(gòu)向生存型消費轉(zhuǎn)型。從表1列（2）可知，政府支出對城鎮(zhèn)居民消費升級的回歸系數(shù)在10%水平上顯著為正，而對農(nóng)村居民消費升級的促進效應(yīng)不顯著，即政府支出規(guī)模對城鎮(zhèn)居民消費升級產(chǎn)生擠入效應(yīng)，隨著公共服務(wù)投資的提高，居民消費需求傾向高層次發(fā)展，消費結(jié)構(gòu)隨之得以改善。
（二）異質(zhì)性分析
1.區(qū)域異質(zhì)性。
由于我國幅員遼闊，東、中、西部地區(qū)存在較大的區(qū)域差異，經(jīng)濟發(fā)展水平也各不相同，表2顯示了金融可得性對居民消費升級的區(qū)域異質(zhì)性。從表2的回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，金融可得性水平的提高對中部地區(qū)城鎮(zhèn)居民消費升級的提振作用最為顯著，回歸系數(shù)高達0.101，且在1%水平上顯著為正，但對中部地區(qū)農(nóng)村居民消費升級的提振效用未見顯著。同時，金融可得性水平的提高對西部地區(qū)城鄉(xiāng)居民的整體提振指數(shù)以顯著性高達1%的0.079明顯高于東部地區(qū)。從東部地區(qū)的回歸結(jié)果來看，金融可得性對城鎮(zhèn)居民消費升級的提升效用更為顯著，回歸系數(shù)為0.051，且在1%的水平上顯著；而對農(nóng)村居民消費升級的提升效用稍弱，回歸系數(shù)為0.044，但顯著性水平仍達到了1%。
2.消費類型異質(zhì)性。
為了探究金融可得性通過何種方式促進城鄉(xiāng)居民消費升級，分別用基礎(chǔ)性消費和服務(wù)性消費來代替式（1）中的ConIndex進行分組回歸，回歸結(jié)果如表3所示。
可以發(fā)現(xiàn)，對于城鎮(zhèn)居民來說，金融可得性對基礎(chǔ)性消費的回歸系數(shù)為0.103，且在5%的水平上顯著為正，對服務(wù)性消費的回歸系數(shù)為0.127，并在10%的水平上顯著為正，說明金融可得性同時促進了城鎮(zhèn)居民基礎(chǔ)性消費和服務(wù)性消費的增加，且服務(wù)性消費的回歸系數(shù)大于基礎(chǔ)性消費的回歸系數(shù)，在一定程度上促進了城鎮(zhèn)居民消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，表明金融可得性通過增量的方式促進城鎮(zhèn)居民消費升級。對于農(nóng)村居民而言，金融可得性對基礎(chǔ)性消費的提升效果不顯著，而對服務(wù)性消費的回歸系數(shù)為0.089，并在1%的水平上顯著為正，說明金融可得性增加了服務(wù)性消費支出，更能通過提質(zhì)方式促進農(nóng)村居民消費升級。
3.收入分配異質(zhì)性。
為探究收入分配不同的金融可得性對消費升級的影響，按照基尼系數(shù)高低將全樣本劃分為低基尼系數(shù)樣本和高基尼系數(shù)樣本，分別進行回歸。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的方法，基尼系數(shù)采用式（2）進行計算：
Gini=1-∑ni=1Pi×（2Qi-Wi） （2）
其中，Wi和Pi分別是指將調(diào)查戶按收入由低到高進行排序，計算第i戶所代表的人口的收入占總收入比重和第i戶所代表的人口占總?cè)丝诒戎亍２⑶遥?/sub>Qi=∑ik=1Wk。其中，基尼系數(shù)超過0.4時，被認為收入差距過大，劃為高基尼系數(shù)樣本。
回歸結(jié)果如表4所示。低基尼系數(shù)樣本和高基尼系數(shù)樣本的回歸結(jié)果顯示，金融可得性對城鄉(xiāng)居民消費升級的回歸系數(shù)均顯著為正。金融服務(wù)公平公正地普及，可以為企業(yè)和個人提供資金支持，從而使企業(yè)生產(chǎn)更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，促使居民選擇高質(zhì)量產(chǎn)品，從而實現(xiàn)消費升級。相比之下，在高基尼系數(shù)樣本中，居民收入分配差距更大，金融可得性對城鄉(xiāng)居民消費升級的回歸系數(shù)也更大，說明收入分配差距強化了金融可得性對消費升級的促進作用。在收入差距較大的地區(qū)，金融服務(wù)的普及極大地擴寬了企業(yè)和個人獲取金融支持的渠道，緩解了居民尤其是中低收入居民由貧富差距所造成的高層次消費困境［24］，從而進一步擴大了服務(wù)性消費需求，釋放了消費升級活力。
（三）穩(wěn)健性檢驗
為確保實證結(jié)果及后續(xù)結(jié)論是穩(wěn)健的，通過內(nèi)生性檢驗、替換消費升級衡量方式、剔除自治區(qū)和直轄市進行穩(wěn)健性檢驗，發(fā)現(xiàn)檢驗結(jié)果與基準回歸結(jié)果的異質(zhì)性分析的研究結(jié)論一致。限于篇幅，穩(wěn)健性檢驗的結(jié)果未予列示，作者留存?zhèn)渌鳌?/p>
（四）機制檢驗
前文理論與假設(shè)部分提到金融可得性可以增加企業(yè)可支配資金，從而在供給側(cè)影響居民消費升級，選取產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級（Upgrade）作為中介變量。企業(yè)可支配資金的增加可以有效促進企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量提高和研發(fā)升級，進而促進消費邊際效用的增加，消費邊際效用的增加必然刺激居民消費結(jié)構(gòu)的改善[25]。基于以上分析，構(gòu)建如下中介效應(yīng)模型：
ConIndexit=α0+α1Indexit+αjcontrolit+"φi+εit" （3）
Upgradeit=β0+β1Indexit+βjcontrolit+"φi+εit" （4）
ConIndexit=γ0+γ1Indexit+γ2Upgradeit+"γjcontrolit+φi+εit （5）
Upgrade=∑3i=1i qi （6）
其中，Upgradeit為中介變量即產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，數(shù)據(jù)來源于國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫。式（6）為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的測算公式，qi為第i產(chǎn)業(yè)占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重。控制變量同基準回歸模型。其中α1為金融可得性對居民消費升級的總效應(yīng)，γ1為直接效應(yīng)，β1γ2為中介變量的間接效應(yīng)。中介效應(yīng)檢驗步驟如下：首先檢驗式（3）中α1是否顯著，若不顯著，則存在遮掩效應(yīng)；若顯著，則進行式（4）和式（5）的檢驗。進一步地，若β1和γ2都顯著，但γ1不顯著，則存在完全中介效應(yīng)；若β1、γ2和γ1都顯著，且β1γ2與γ1同號，則中介變量發(fā)揮了部分中介效應(yīng)。機制檢驗的回歸結(jié)果如表5所示。
表5列（1）和列（2）為式（3）的回歸結(jié)果，結(jié)果顯示金融可得性對城鄉(xiāng)居民消費升級的估計系數(shù)分別為0.074和0.077，且均在1%的水平上顯著，表明金融可得性顯著促進了城鄉(xiāng)居民消費升級。進一步地，對式（4）進行回歸，將中介變量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級作為被解釋變量，表5列（3）中金融可得性的回歸系數(shù)顯著為正，說明金融可得性可以顯著促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。對式（5）進行回歸，可以發(fā)現(xiàn)城鄉(xiāng)居民金融可得性和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的回歸系數(shù)均顯著為正，相對于表5列（1）和列（2）中金融可得性的回歸系數(shù)0.074和0.077，列（4）和列（5）中金融可得性的回歸系數(shù)0.059和0.063均有所下降，說明了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級在金融可得性促進城鄉(xiāng)居民消費升級的過程中發(fā)揮了部分中介效應(yīng)，是改善居民消費結(jié)構(gòu)的重要途徑。
五、結(jié)論與政策建議
充分發(fā)揮新一代信息技術(shù)與金融深度融合發(fā)展的特點和功能，全面提升包括中小微企業(yè)、農(nóng)村及偏遠地區(qū)低收入群體和城鎮(zhèn)低收入群體為代表的弱勢群體在內(nèi)的廣大人民群眾的金融可得性，破除消費升級的金融服務(wù)障礙，全面釋放消費潛力，可以為新發(fā)展階段促進城鄉(xiāng)消費升級提供新的方法與思路。本文基于2011—2021年中國31個省（自治區(qū)、直轄市）數(shù)據(jù)，實證分析了金融可得性對居民消費升級的潛在影響及其路徑機制，得到了一些有益的研究結(jié)論：首先，基準回歸結(jié)果表明，金融可得性顯著提振了城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村居民的消費升級，改善了居民的消費結(jié)構(gòu)，且金融可得性對農(nóng)村居民消費升級的提振效應(yīng)略大于城鎮(zhèn)居民消費升級。其次，異質(zhì)性檢驗結(jié)果表明，金融可得性對城鄉(xiāng)居民消費升級的影響存在區(qū)域異質(zhì)性、消費類型異質(zhì)性和收入分配異質(zhì)性。具體而言，從不同地區(qū)來看，金融可得性顯著促進了東部地區(qū)和西部地區(qū)城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村居民消費升級以及中部地區(qū)城鎮(zhèn)居民消費升級，而對中部地區(qū)農(nóng)村居民消費行為的影響不顯著，并且中部地區(qū)城鎮(zhèn)居民和西部地區(qū)城鄉(xiāng)居民的消費升級受到金融可得性的促進作用更加顯著。從不同消費類型來看，金融可得性顯著促進了城鎮(zhèn)居民的基礎(chǔ)性消費和服務(wù)性消費，通過增量方式促進城鎮(zhèn)居民消費升級；而對農(nóng)村居民來說，金融可得性僅顯著增加了農(nóng)村居民服務(wù)性消費，通過提質(zhì)方式實現(xiàn)消費升級。從收入分配差異性分析來看，收入分配差距強化了金融可得性對消費升級的促進作用，收入差距越大金融可得性對居民消費升級的提振效應(yīng)越強。最后，中介效應(yīng)檢驗表明，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級在金融可得性對城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村居民消費升級的影響中發(fā)揮了部分中介效應(yīng)，金融可得性通過促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級從而促進居民消費升級。
根據(jù)研究結(jié)果，可得到以下政策啟示：一是加大消費金融政策支持力度。在以“內(nèi)循環(huán)”發(fā)展為主的新發(fā)展格局下，要進一步強化數(shù)字普惠金融賦能消費升級的政策合力，激發(fā)金融機構(gòu)服務(wù)消費升級大局，推進金融資源供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升普惠金融供給的客戶覆蓋率和服務(wù)深度，有效釋放消費潛能，促進“雙循環(huán)”新發(fā)展格局中供求動態(tài)平衡。二是加大金融服務(wù)模式創(chuàng)新力度。當前我國消費環(huán)境正發(fā)生深刻變革，新零售業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展，新的消費模式和“新世代”人群消費特征呼喚金融服務(wù)模式的創(chuàng)新。依托于新消費結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的金融服務(wù)模式創(chuàng)新是下階段提升金融賦能消費升級的重要抓手和突破口。三是積極構(gòu)筑更高質(zhì)量的就業(yè)和社會保障體系，優(yōu)化收入分配制度，扎實推進全體人民共同富裕，增強全體人民獲取金融資源的底氣和擴大消費的勇氣。
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（責任編輯：厲亞）
The Action Mechanism and Influence Effect of Financial Availability on Resident’s Consumption Upgrade
LIU Yiwen1，2，GUO Rui3，LUO Hanqiu4
（1.Public Administration" School，Hunan University，Changsha，Hunan 410082，China；
2.International Business School，Hunan University of Technology and Business，Changsha，Hunan 410205，China；
3.Science of School，Hunan University of Technology and Business，Changsha，Hunan 410205，China；
4.School of Journalism and Communication，Hunan University，Changsha，Hunan 410082，China）
Abstract： Based on the data of 31 provinces （autonomous regions and municipalities） in China from 2011 to 2021， this paper empirically analyzes the potential impact of financial availability on residents’ consumption upgrading and its path mechanism. The results show that the financial availability significantly boosts the consumption upgrading of urban and rural residents by optimizing industrial structure， especially in rural areas. In addition， financial availability has a more far-reaching impact on promoting the consumption upgrading of residents in the eastern and western regions，" urban residents in the central region and residents with high income disparities. In view of this， it is necessary to strengthen the policy support of consumer finance， innovate the financial service model， and solidly promote the structural reform of financial supplyside. Optimize the employment and social security systems and enhance people’s confidence in consumption.
Key words：financial availability;consumption upgrade; the new development paradigm
基金項目：" 國家社會科學基金一般項目（24BTJ032）
作者簡介： 劉亦文（1981—），男，湖南攸縣人，博士，湖南大學公共管理學院、湖南工商大學國際商學院教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：數(shù)理金融與計量金融。
