用專業(yè)，為金融注入“綠色血液”

2004年碩士研究生畢業(yè)后，薛東陽進入國家機關單位工作。12年后，他跟隨導師的腳步，進入中誠信國際信用評級有限公司。彼時，ESG的概念在中國剛剛興起。薛東陽在中誠信的十年，也是ESG在中國從無到有的十年。

體制內到體制外

變的是工作，不變的是初心

2004年從人民大學碩士研究生畢業(yè)后，薛東陽選擇進入國家機關單位工作。在政府部門任職期間，他主要負責企業(yè)的信息化管理等相關工作。在體制內工作的經歷，讓薛東陽對于整個國民經濟結構、我國的市場經濟道路、社會各類經濟主體的現狀等都有了更多認識。這也讓原本就是經濟學專業(yè)出身的他，對宏觀經濟有了更加深刻的理解和判斷。

2015年，薛東陽帶著12年體制內工作經驗，從政府部門離職，進入中誠信國際。薛東陽說，做出這個決定，一方面是出于自己對宏觀經濟形勢的判斷，他看到了民營企業(yè)巨大的發(fā)展機會，想將自己的所學用于真正的實踐當中去。而另一方面，則是自己的導師毛振華。

“毛振華先生是我的研究生導師，也是中誠信國際的創(chuàng)始人。他創(chuàng)辦中誠信國際的時候，信用評級在我國還是一片空白?！痹谘|陽看來，毛振華不僅是自己學業(yè)上的老師，某種程度上也是自己的人生導師，更是他從體制內辭職后選擇進入中誠信國際的重要原因之一。走出校門、參加工作十余年后，他對自己的人生和擇業(yè)有了完全不同的規(guī)劃，在規(guī)劃自己未來事業(yè)發(fā)展方向上，他相信自己的判斷，也相信導師的選擇。

讓薛東陽選擇加入中誠信國際的另一個更重要的原因，則跟ESG息息相關。

“我本科和研究生期間的專業(yè)都是國民經濟學，偏宏觀一些，考慮問題都是從整個國家的角度和宏觀的角度。國家的發(fā)展，一方面要有經濟增長，另一方面肯定要重視環(huán)境問題，那時候就逐漸認識到環(huán)境在國民經濟發(fā)展中的重要性，各種環(huán)境污染已經是迫在眉睫的問題了。盡管那時候ESG作為一個整合概念還沒出現，但是環(huán)境問題已經被提出來。后來，我又讀了企業(yè)經濟學的博士，更加關注企業(yè)的內生發(fā)展、公司治理等，這些都是ESG關注的范疇。我的博士論文題目是基于《委托代理分析的國有資產監(jiān)管體制研究》，這里面一個重要議題是關于委托代理，也是公司治理的核心問題，治理是ESG當中G的重要表現。所以，我在專業(yè)上進階的路程也是我選擇進入中誠信國際的重要原因。無論是學生時代的學習，還是參加工作后對經濟社會和民營企業(yè)的了解，對我的影響都非常深刻。我希望所學能真正有所用，為國民經濟的發(fā)展貢獻一點自己的力量?！?/p>

加入中誠信

見證一個企業(yè)和行業(yè)從無到有

信用評級起源于美國，距今已有近200年歷史，最早可以追溯到19世紀末。隨著工業(yè)化和鐵路建設的大量資金需求，發(fā)行債券籌資應運而生。1860年，為了向投資者展示公司債務的風險和回報，亨利·瓦納姆·普爾發(fā)布了一本包含鐵路公司財務和運營情況的《鐵路手冊》，隨后穆迪和惠譽也相繼發(fā)布了信用評級體系，早期信用評級雛形基本形成。

20世紀30年代到70年代，美國監(jiān)管部門出臺的“本土銀行只能持有‘投資級’債券”的法規(guī)以及美國證券交易委員會（SEC）設立“NRSRO”機制，極大地提升了主流信用評級機構的話語權、影響力和市場地位，有效促進了信用評級快速發(fā)展。

我國信用評級的發(fā)展始于1986年企業(yè)債券發(fā)行，由政府推動開展，經歷了初創(chuàng)、整頓、重新確立、規(guī)范發(fā)展和國際化等階段。1992年10月，經中國人民銀行總行批準的第一家全國性評級公司中國誠信證券評估有限公司成立；1998年9月，中國第一家中外合資（惠譽國際和國際金融公司參股）評級公司—中誠信國際信用評級有限責任公司成立。目前，中誠信國際已經發(fā)展成為中國領先、全球第四的信用評級機構。在全球范圍內，信用評級已發(fā)展為較為規(guī)范、得到市場廣泛認可的資本市場融資必要工具。

在薛東陽看來，中誠信國際的創(chuàng)立，不僅僅代表著一家民營企業(yè)的成立，更是一個行業(yè)的開創(chuàng)。2015年進入中誠信國際后，薛東陽先是在集團辦公室任職，逐漸對各個板塊的業(yè)務都有了了解。2017年開始，薛東陽同時負責社會信用體系建設，通過社會信用體系建設這個維度，他更加了解各地經濟發(fā)展的現狀、不同城市營商環(huán)境的狀況?！斑@對我來說是一個非常系統且重要的訓練。是我后來所有業(yè)務開展的基礎?！毖|陽說。

進入中誠信后的另一段重要經歷，薛東陽是在東北度過的。2017年，薛東陽被委派到亞布力滑雪旅游度假村當總經理。這段長達四年的任職經歷，讓薛東陽認識到公司治理的重要性。用他自己的話說，就是“沉浸式體驗ESG當中‘G’的部分”。

“亞布力是國內最早的滑雪旅游度假村，也是本屆亞冬會的舉辦地。在亞布力當總經理的四年，我真正意識到總書記提出的‘綠水青山就是金山銀山’這句話的意義。這四年，也是我們對‘綠水青山就是金山銀山’環(huán)保理念的實踐。”薛東陽說。

亞布力滑雪旅游度假村位于國家森林公園內，這里對生態(tài)環(huán)境保護有著極其嚴苛的紅線。這讓薛東陽直接感受到了國家對于生態(tài)環(huán)境的重視，而在這里擔任一把手的四年，讓他真正把過去的所學應用到實踐當中?！爱斄丝偨浝砗?，和班子成員的相處、和各個部門的相處、和員工的相處，都是我要面對的重要課題。在這之外，怎么治理一家公司，如何定位企業(yè)文化，怎么去促進公司的發(fā)展，如何處理外圍環(huán)境與企業(yè)自身的關系，這些都是一把手要考慮的。在這之前，我對公司治理的理解都停留在博士論文上，在亞布力當一把手，就是我對自己論文的實踐?！?/p>

在亞布力的四年，薛東陽感受到的不只是公司治理的難度，還有承擔社會責任賦予企業(yè)的意義。在亞布力任職期間，正好趕上疫情，在一度沒有任何進賬的情況下，薛東陽還是調配了最大資源，給當地醫(yī)院和衛(wèi)生院捐助了醫(yī)療物資，對當時200多名隔離在度假村的員工，薛東陽也盡全力保障大家的日常生活不受影響。

“這四年是我對公司管理的沉浸式體驗，這段經歷讓我意識到，隨著社會和環(huán)境問題越來越嚴重，企業(yè)的環(huán)境政策、社會影響和良好治理不僅對長期投資回報有重要影響，還能夠減少投資風險和提升企業(yè)價值，這也是近年來ESG投資逐步進入投資者視野的重要原因?！?/p>

見證ESG的“中國式成長”

為金融插上“綠色翅膀”

ESG投資逐步進入投資者的視野，最早可以追溯到21世紀初。2006年，高盛集團發(fā)布ESG研究報告首次定義ESG投資概念，ESG評級作為ESG投資的重要依據和方法，逐漸獲得資本市場的關注。截至目前，全球ESG評級機構有600多家，主流ESG評級機構主要以MSCI、SUSTAINALYTICS等指數公司，以及穆迪、標普、惠譽等少數幾家信用評級機構為主。

ESG在國內的起步更晚，但得益于國內經濟社會快速發(fā)展、政策推動及國際化的推動，目前已初具符合中國國情及戰(zhàn)略布局的形態(tài)。整體來看，ESG評級在中國的發(fā)展主要經歷了起步期、萌芽期、探索期和發(fā)展期等階段，直到2015年我國的ESG評級體系及本土評級才開始逐步建立，與國際主流ESG評級相比，國內的ESG評級機構背景構成更加多樣化，包括具有信用評級背景的中誠信國際旗下中誠信綠金ESG評級，具有指數背景的中證ESG評級、華證ESG評級，具有綠色金融背景的商道融綠ESG評級，以及具有數據服務背景的萬得ESG評級等。

“近年來，隨著環(huán)境領域監(jiān)管越來越嚴格，監(jiān)管頒布的有關碳排放、土地使用、水資源利用相關法律法規(guī)都有很大可能會導致企業(yè)產品需求減少或生產成本上升，甚至限制企業(yè)生產，影響企業(yè)營收、利潤等，最終演變?yōu)樾庞蔑L險。這些由ESG因素傳導的信用風險越來越受關注，作為信用評級機構，我們也逐漸采用不同的方式把對信用風險有顯著影響的環(huán)境和社會因素納入到信用評級體系中。”薛東陽認為，企業(yè)的信用評級和ESG評級的內涵和發(fā)展路徑既有著密不可分的聯系，又有著自身的獨特性。雖然目前國內外主要評級機構還是采用兩個相對獨立的框架，但兩者的聯系越來越緊密，相互借鑒、融合和創(chuàng)新之處也越來越多。

擔任中誠信綠金總裁后，薛東陽越發(fā)注重金融的“綠色血脈”?！敖鹑谑菄窠洕难海鵀榻鹑诓迳稀G色翅膀’，能讓血液變得更加健康，更能確保國民經濟的健康循環(huán)?！毖|陽說。

2024年底，薛東陽出席了由《中外企業(yè)文化》雜志、北京商報社聯合主辦的2024（第八屆）企業(yè)社會責任發(fā)展論壇，并作了主題演講。期間他提到，目前越來越多的企業(yè)開始注重回應環(huán)境、氣候變化等問題，從更多層面去履行社會責任，這是一個非常好的趨勢。

薛東陽認為，在踐行社會責任的過程中，企業(yè)理應更加注重綠色發(fā)展，這與國家的雙碳戰(zhàn)略緊密結合。“作為企業(yè)，不能只關注一時的經濟效益，更要關注其對氣候和整體生態(tài)環(huán)境產生的影響。因此，從企業(yè)自身來說，要在原始經營條件下，更多地注重綠色轉型，調整企業(yè)的生產線，以符合碳減排的要求。對于部分高污染、高排放的行業(yè)來說，更有必要及時進行產品和設備更新，以符合國家綠色標準的需要?！?/p>

在薛東陽看來，發(fā)展新質生產力其實是對供給側提出了更為明確的要求。具體而言，發(fā)展新質生產力需要企業(yè)在綠色轉型方面花心思、下功夫，進而降低對環(huán)境造成的影響。這些對于企業(yè)，尤其是傳統能源型企業(yè)來說，都是挑戰(zhàn)?！安贿^，企業(yè)在實現綠色轉型過程中，也會產生更多的新興需求，應對好這些需求，自然也能帶動企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。”

ESG與國家生態(tài)文明建設和雙碳戰(zhàn)略等戰(zhàn)略理念相契合。目前國內已經形成政策指引、投資驅動、評級助力的ESG生態(tài)圈，ESG信息披露制度正在逐步完善，能夠以企業(yè)為核心，通過監(jiān)管、投資人和第三方評級機構共同推動其踐行社會責任，實現向高質量發(fā)展轉型。

為企業(yè)信用評級

當好資本市場的“守門人”

信用評級除了關注財務指標，受評主體所在行業(yè)狀況、企業(yè)經營策略、管理水平等治理因素也是信用評級框架中的重要影響因素，良好的治理能夠增強企業(yè)對外部風險的抵御能力，反之則會加劇風險對企業(yè)運行的影響，進而影響企業(yè)的償債能力。從評價目標上來說，信用評級旨在評估借款人或債務發(fā)行人償還債務的能力和信用風險。因而，作為第三方的信用評級機構也一向被認為是資本市場的“守門人”。

2018年，中誠信綠金作為中誠信國際旗下子公司開始探索建立符合中國國情的ESG評級體系，截至目前已建立并完善57個行業(yè)ESG評級模型，主要服務投資機構、銀行、保險等金融機構。

2019年以來，國際三大信用評級機構，穆迪、標普和惠譽評級均陸續(xù)開始將ESG因素納入信用評級框架中。繼國際主流信用評級機構將ESG納入信用評級框架，在政策的引導下，我國信用評級機構也于2021年開始逐步將ESG納入信用評級。

2022年8月，中誠信國際等信用評級機構將ESG相關因素納入信用評級框架。從國內外的發(fā)展路徑來看，ESG評級和信用評級實行“雙軌”發(fā)展，二者既獨立又融合，ESG評級和信用評級在評級要素上相互借鑒融合，但由于二者在評價目的上的差異，導致二者在發(fā)展路徑上仍保持獨立性。

“我們的核心工作是服務企業(yè)融資，企業(yè)如何能借到錢，如何能以更低的成本借到錢，并把借到的資金更多用于綠色產業(yè)上，這是我們當前更多考慮的事情。也是中誠信綠金的使命。”對于薛東陽來說，中誠信綠金的戰(zhàn)略目標除了服務企業(yè)，還要建立具有中國特色的ESG評級體系，提升中國ESG評級機構的國際話語權?！斑@和信用評級走過的路徑是一樣的，在信用評級領域，過去很多年大家都只信國際三大機構，現在，中國的評級機構也在不斷發(fā)出自己的聲音，也在受到越來越多國家的認可。我覺得ESG評級也應該走這樣的道路，所以我們致力于打造中國特色，具有國際話語權的評級體系。隨著ESG理念越來越被重視，后續(xù)我們會加大在ESG評級上的投入，包括數據的治理、歸集和利用等方面，中誠信綠金都會進行一定的探索。”

除了打磨具有中國特色的ESG評級體系，薛東陽認為，中誠信綠金的另一個重要使命是服務國家雙碳戰(zhàn)略。“未來我們會加大對綠色、可持續(xù)等方面評估的精力投入，真正讓企業(yè)募集到的資金用于國家的雙碳目標，讓更多企業(yè)能夠實現綠色低碳可持續(xù)發(fā)展。”