愛旭背水一戰(zhàn)

江西贛州老板陳剛，背水一戰(zhàn)。

2月25日，愛旭股份公告稱，為珠海愛旭等4家子公司，提供4.8億元的連帶責(zé)任保證擔(dān)保，合計為體系內(nèi)公司提供的擔(dān)保總額，已高達(dá)255億元，引發(fā)市場對其經(jīng)營狀況的關(guān)注。

與大部分光伏企業(yè)一樣，因價格下行疊加資產(chǎn)減值，愛旭正經(jīng)受大幅虧損壓力。

公司在1月下旬發(fā)出盈警，預(yù)計2024年凈虧損47.5億元至58.5億元。而上一年度，尚且盈利7.56億元。

連月來，愛旭董事長陳剛多次出席投資機(jī)構(gòu)交流會，詳細(xì)介紹其重點(diǎn)布局的BC產(chǎn)品，以期提振信心。

陳剛是個行動派，40歲才轉(zhuǎn)行做太陽能電池。

這兩年，光伏技術(shù)迭代兇猛，他不惜豪擲百億，下注BC電池和組件項目。

大步轉(zhuǎn)型

按照預(yù)告，愛旭在去年四季度的虧損，達(dá)到20億至30億元，同比虧損幅度擴(kuò)大177%。

其經(jīng)營壓力主要集中在兩個方面：

一是傳統(tǒng)PERC電池組件市場競爭激烈，價格戰(zhàn)導(dǎo)致利潤空間被嚴(yán)重壓縮；二是新一代BC組件上的研發(fā)投入大，短期內(nèi)尚未形成規(guī)模效應(yīng)。

愛旭收入主要來自電池及組件兩大核心業(yè)務(wù)，其中ABC組件電池是自研的一種背接觸電池，進(jìn)而打造成組件。

ABC屬于N型BC技術(shù)支線，陳剛視其為下一代產(chǎn)品。

去年2月，他宣布投資99.78億元，建設(shè)濟(jì)南基地的高效晶硅太陽能電池及組件項目，超過當(dāng)時經(jīng)審計凈資產(chǎn)的50%，市場嘩然。

陳剛后來回應(yīng)，做ABC并不是一場“豪賭”，該技術(shù)具備效率高、成本低等優(yōu)勢。

據(jù)2024年中報，愛旭N型ABC電池轉(zhuǎn)換效率達(dá)27.3%，生產(chǎn)良率達(dá)97.5%，N型ABC組件量產(chǎn)交付效率可達(dá)24.2%，生產(chǎn)良率超99%。

為加速完成技術(shù)迭代，陳剛將產(chǎn)能向ABC組件轉(zhuǎn)移。

2024年3月，有關(guān)義烏基地電池項目的升級改造方案顯示，為打造全新的TOPCon電池產(chǎn)能，花費(fèi)27.15億元。

大步轉(zhuǎn)型的代價是，盈利能力短期承壓，現(xiàn)金流吃緊。

2024年1—9月，愛旭的營收為78.96億元，同比下降65.09%；凈虧損28.31億元。

同期，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為-44.41億元，同比下降272.06%。此外，公司短期借款為41.11億元，總負(fù)債310.05億元。

“由于ABC組件的生產(chǎn)工序較多，良率略低，導(dǎo)致其總成本與PERC電池片相當(dāng)，短期內(nèi)仍難以實現(xiàn)大規(guī)模盈利。”

隆眾光伏分析師方文正預(yù)計，愛旭的盈利能力在2025年和2026年逐步恢復(fù)。

1月下旬，愛旭最先進(jìn)的濟(jì)南基地也開始投產(chǎn)。

濟(jì)南基地具備30GW N型ABC電池及組件產(chǎn)能空間，一期項目規(guī)模10GW，預(yù)計2025年下半年一期工程將全面投產(chǎn)。管理層預(yù)計，2025年整體出貨量規(guī)劃為20GW以上。

為拓展ABC電池組件銷路，陳剛與隆基、晶科聯(lián)手，推動ABC組件在大型地面電站的應(yīng)用。

他瞄準(zhǔn)工商業(yè)屋頂和戶用光伏市場，帶領(lǐng)團(tuán)隊研究出定制化解決方案。

愛旭在春節(jié)期間依舊保持較高的開工率，以期占得先機(jī)。

多方開拓

老板陳剛一貫敢于冒險，早先在一家鋁材國企工作，40歲才開始創(chuàng)業(yè)。看到光伏產(chǎn)業(yè)的技術(shù)迭代趨勢，陳剛大舉投資，愛旭成為行業(yè)龍頭。

“要做就要做到行業(yè)領(lǐng)先。”陳剛曾說。

開拓海外市場，是近年的重頭戲。

2024年上半年，愛旭海外銷售占比為39.58%。其中，電池業(yè)務(wù)外銷比例超過40%，覆蓋印度、土耳其、歐洲、東南亞、日韓等市場，合作下游企業(yè)客戶超過百家。

1月24日，官網(wǎng)連發(fā)三篇新聞稿，透露愛旭最近在歐洲和中東的動作。

在希臘塞薩洛尼基，一座選用愛旭N型ABC組件的工商業(yè)光伏電站正式并網(wǎng)，裝機(jī)容量達(dá)98.9kW，預(yù)計30年總發(fā)電量將達(dá)450萬千瓦時。

在挪威，愛旭與挪威科技大學(xué)的太陽能汽車團(tuán)隊Nordlys NTNU合作，搭載愛旭N型ABC電池的新款太陽能車，將參加今年9月的“2025世界太陽能挑戰(zhàn)賽”。

在阿布扎比，愛旭亮相未來能源峰會暨展覽會，展示適配集中式場景的“恒星”系列、工商業(yè)場景的“慧星”系列、戶用場景的“黑洞”系列及“滿屏”組件。

“在國內(nèi)，戶用、工商業(yè)、地面市場都可達(dá)10%以上的溢價。在海外，公司產(chǎn)品的溢價水平可達(dá) 15%～40%。”陳剛出席投資者交流會時提到。

刻下，正是陳剛與愛旭的非常時期。行業(yè)產(chǎn)能過剩，歐美設(shè)置貿(mào)易壁壘，技術(shù)路線大洗牌。

TOPCon技術(shù)大爆發(fā)，單晶PERC產(chǎn)品退出市場，行業(yè)龍頭們砸下數(shù)千億資金。

同時，BC技術(shù)賽道，愛旭和隆基宣布聯(lián)手，越來越多的光伏企業(yè)開始布局BC。在行業(yè)下行期，陳剛的目標(biāo)很明確：努力保持愛旭在高效電池技術(shù)上的研發(fā)和量產(chǎn)能力。

在推動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過程中，他也要處理更多內(nèi)部管理問題。

最新公告顯示，公司高管何達(dá)能因到齡退休，申請辭去副總經(jīng)理職務(wù)。

市場分析稱，重新組建以技術(shù)導(dǎo)向為核心的年輕高管團(tuán)隊，是其推動轉(zhuǎn)型的必然之舉。

據(jù)2024年中報，陳剛合計持有公司31.25%股份。

行業(yè)陣痛，直接反映在陳剛的財富值上，在2024年胡潤百富榜上，陳剛夫婦的身家為50億元，較上一年縮水80億元。

陳剛信心滿滿，2025年是愛旭夯實BC產(chǎn)業(yè)生態(tài)的一年。

“力爭實現(xiàn)ABC產(chǎn)品商業(yè)化的成功，達(dá)到2025年全年盈利的目標(biāo)。”春節(jié)前夕，他在視頻中表態(tài)。