金山云勢(shì)頭兇猛

在大模型領(lǐng)域，雷軍分得一杯羹。

其實(shí)控的金山云，股價(jià)扶搖直上，截至3月7日收盤，相較其去年9月的低點(diǎn)，漲幅達(dá)到6倍。

2月初，該公司宣布，在公有云和國(guó)資云/政務(wù)云場(chǎng)景，支持DeepSeek-R1和V3模型，一度單日漲超30%，勢(shì)頭兇猛。

金山云這輪上漲，有DeepSeek的助攻，更多的是因?yàn)闃I(yè)務(wù)版圖有了新變量。

這是家典型的雷軍系公司，其前三大股東，分別為金山軟件、小米集團(tuán)以及雷軍個(gè)人，合計(jì)持股超60%。

在兄弟公司的支持下，金山云不愁業(yè)務(wù)。

一榮俱榮

去年11月，該公司發(fā)布一則關(guān)鍵公告。

其稱，已與金山軟件及小米，簽訂新的框架協(xié)議。2025—2027年，來(lái)自這兩家的收入合計(jì)總金額將達(dá)到113億元。

這是個(gè)驚人的數(shù)字。

2023年，金山云來(lái)自小米及金山軟件的營(yíng)收，僅11億元，得增長(zhǎng)超9倍才能達(dá)到113億元。

這源于AI拉動(dòng)云需求。

拿小米來(lái)說(shuō)，單手機(jī)×AIoT分部，預(yù)計(jì)2024年的交易金額，就將增加超50%，2025—2027年，每年都能多交超5億元給金山云。

其很早就宣布，將自家AI大模型內(nèi)置于手機(jī)的計(jì)劃，初步跑通手機(jī)端側(cè)大模型（13億參數(shù)級(jí)別）。

一位手機(jī)行業(yè)資深從業(yè)人士告訴《21CBR》記者，包括小米在內(nèi)的手機(jī)廠商，都在自建AI團(tuán)隊(duì)，對(duì)大模型的需求非常高，需要消耗不少的算力、存儲(chǔ)等資源。

至于小米的電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)，云需求增長(zhǎng)更猛，未來(lái)可能成為金山云的主要收入來(lái)源。

在雷軍的商業(yè)帝國(guó)里，這三家公司，互惠互利，合作關(guān)系穩(wěn)定。

其中，金山云脫胎于金山軟件，后者持股37.4%，二者關(guān)系尤為緊密。

上市前，金山云是金山軟件的非全資子公司，分拆上市后，身份轉(zhuǎn)為聯(lián)營(yíng)公司，為金山軟件提供云服務(wù)逾10年之久。

至于小米，手機(jī)、電動(dòng)汽車等業(yè)務(wù)部門，底層數(shù)字基建都離不開金山云的支撐。

雷軍培育的這兩株大樹，現(xiàn)在要融入AI技術(shù)、重塑應(yīng)用，對(duì)云的穩(wěn)定性和可靠性，有較高要求，

將根系牢牢扎在自家云上，他才能放心。

113億的收入盤子，在“雷軍系”里快速提升的生態(tài)站位，加之DeepSeek的催化，金山云的股價(jià)，越抬越高。

2月以來(lái)，其港股股價(jià)創(chuàng)新高，美股股價(jià)亦回升到巔峰時(shí)期水平。

這種變化，也與雷軍任命老將鄒濤掌舵金山云有關(guān)。

2022年8月，前CEO王育林辭任，副董事長(zhǎng)鄒濤臨危受命，出任代理CEO。

王育林掌控金山云近10年，在任時(shí)，單2019—2021年的三年，金山云累虧近37億元。

鄒濤接任的同年，金山云回港上市，站在新起點(diǎn)上，他宣布，要聚焦業(yè)務(wù)核心，對(duì)客戶和項(xiàng)目進(jìn)行梳理，管控成本，平衡收入規(guī)模與利潤(rùn)，優(yōu)化利潤(rùn)水平。

一進(jìn)一退

新帥掌舵，鄒濤著手調(diào)整收入結(jié)構(gòu)，關(guān)鍵的一刀，砍向低利潤(rùn)率的內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)（CDN）業(yè)務(wù)。

金山云以CDN服務(wù)起家，這塊業(yè)務(wù)，曾貢獻(xiàn)公有云業(yè)務(wù)收入大頭，占比五成以上。

曾經(jīng)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，在業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重、市場(chǎng)需求萎縮的情況下，拖累業(yè)績(jī)，不得不放手。

近兩年，金山云主動(dòng)縮減CDN業(yè)務(wù)規(guī)模，淘汰虧損客戶。一邊收，一邊放，鄒濤團(tuán)隊(duì)對(duì)高毛利的AI業(yè)務(wù)，大舉投入。

收入止跌反升，2024年7至9月，同比增長(zhǎng)16%，說(shuō)明AI等業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，已抵消CDN調(diào)整帶來(lái)的下滑。

同時(shí)，盈利能力大幅改善，其間，毛利同比增加54.6%。

如今，鄒濤的CEO職務(wù)，已去除“代理”二字。

金山云，越來(lái)越離不開AI敘事。

AI收入占公有云服務(wù)收入的比重，從2023年第四季度的8%，一路攀升到2024年第三季度的31%。

總收入里，AI業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)近兩成。

兄弟公司小米、金山軟件，試著將AI融入業(yè)務(wù)，對(duì)算力的需求劇增。作為雷軍系唯一戰(zhàn)略云平臺(tái)，金山云能持續(xù)吃到紅利，但也加重另一種隱憂。

標(biāo)榜“獨(dú)立云”的金山云，越來(lái)越難獨(dú)立。

曾經(jīng)，金山云渴望自主造血，來(lái)自小米和金山軟件的收入占比，一度降至一成左右，不乏字節(jié)跳動(dòng)這樣的外部大客戶。

2023年下半年，小米重回第一大客戶位置，到了2024年上半年，金山、小米的收入貢獻(xiàn)，合計(jì)達(dá)到19%，其中小米貢獻(xiàn)15%。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，如今仍是回到老家長(zhǎng)的照拂下，金山云尚未證明自己獨(dú)立面向市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

云計(jì)算具有很強(qiáng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征，腰部廠商生存難。用雷軍的話說(shuō)，“云服務(wù)要么成，要么輸，幾乎沒(méi)有中間狀態(tài)”。

大模型或許會(huì)加深云廠商的格局分化。

獨(dú)立TMT分析師付亮向《21CBR》分析稱，大模型牽動(dòng)整個(gè)云市場(chǎng)向頭部集中，小型云廠商的生存會(huì)越來(lái)越難，與頭部的差距，會(huì)進(jìn)一步拉開。

不過(guò)，一位前金山云中層提到，想要降低算力成本，做好產(chǎn)品和口碑，公司面臨的挑戰(zhàn)很多。

“產(chǎn)品能力且不提，服務(wù)這塊的投入比重，有的廠商客戶對(duì)售后是1V50，金山云可能只是50V1。”他向《21CBR》感嘆。

打鐵還需自身硬。金山、小米的紅利，金山云能吃一陣子，可能無(wú)法吃一輩子。