探索數據資產融資新路徑 助力數字經濟高質量發展

數據要素的市場化配置是數字經濟高質量發展的內生動力，數據資產質押融資作為金融創新的一部分，實現了數據由資源化向資本化轉化的完整閉環，成為推動數據資源價值變現的重要路徑之一。本文基于業內實踐，系統分析數據資產質押融資的關鍵環節和全流程風控要點，以期為行業內數據資產融資業務的規?；_展提供有益參考。

近年來，國家高度重視數字經濟，密集出臺多份政策文件支持完善數據產業生態，推動數據要素價值創造、打造經濟增長新引擎逐漸成為共識。隨著《“數據要素×”三年行動計劃（2024—2026）》《加強數據資產管理的指導意見》等重要文件對金融業產品和服務的創新指引，數據要素鏈接金融市場開辟的巨大市場機遇吸引政府、銀行、企業、交易所等多方入局。為充分釋放數據要素潛能，推動數據資源價值變現，國內多個省市均落地了數據資產質押融資案例，實現了數據由資源化向資本化轉化的完整閉環，為數字經濟高質量發展注入了強大的內生動力。

商業銀行開展數據資產質押融資業務意義重大

數據資產質押融資是實現企業數據資源價值變現的重要途徑

對企業而言，數據價值的釋放路徑要經過數據資源化、數據資產化和數據資本化三個步驟。數據資產融資的前提要求企業對自身數據進行全面的價值識別，通過數據盤點、分類整理以及數據產品研發，挖掘數據的應用場景，使數據滿足交易流通的條件，具備使用價值和交換價值，實現數據要素向數據資源、數據資產的有效轉化。數據資產質押貸款過程中，企業將其擁有的數據資產質押給商業銀行，從而獲得生產經營所需資金支持，實現數據資產價值變現。

數據資產質押融資為企業拓展融資渠道提供了一種全新的解決方案

當前科技企業、中小企業等由于缺乏有效的不動產抵押擔保，很難通過傳統融資途徑獲得充足資金支持。隨著數字經濟的飛速發展，這些企業通過對其合法擁有的數據資產進行加工處理，并深度挖掘數據在特定場景中的應用價值，使之變成具有市場認可度、可交易流通的產品，便能夠憑借自身的數據優勢，通過數據資產質押的方式獲得銀行貸款，從而破解科技企業、中小企業當前面臨的融資困境，為科技金融、普惠金融發展注入新的活力。

數據資產質押融資有助于推動地方經濟可持續發展

相關統計顯示，公共數據資源占全社會數據資源總量的80%左右，是我國數據要素供給體系的重要組成部分。隨著公共數據授權運營機制在各地試水推進，授權運營單位通過數據資產質押這一創新融資方式，獲得企業轉型升級、技術創新所需的發展資金。數據資產質押融資有助于企業拓寬融資渠道、激活無形資產和促進產業發展，降低地方政府對土地財政的過度依賴，為地方經濟發展注入強勁動力，提升地方經濟的競爭力和可持續發展能力。

數據資產質押融資須把控好四個關鍵環節

數據資產質押貸款作為一種創新的信貸方式，具有標的新、模式新、運營新、處置新等特征，與現有貸款模式形成高效銜接，助力“輕資產、重數據”企業解決融資難題。恒豐銀行深入貫徹落實中央金融工作會議精神，主動融入數字經濟發展大局，積極探索數據資產化路徑，在創新數據資產估值與入表研究基礎上，進一步深化同地方數據交易所的合作，針對擁有特色數據產品的企業，初步建立了一套涵蓋押品識別、登記認證、價值評估、質押放貸四個關鍵環節的數據資產質押融資體系，并以此作為指導，推動相關數據資產融資業務落地。

數據資產押品的識別

數據資產的價值變現能力成為評估其作為押品可行性的首要因素。數據交易所上架和流通的數據產品，具有標準化、規范化的特點，成為商業銀行數據押品的較優選擇。商業銀行可通過“三步走”策略實現數據要素新特征下對數據資產押品的識別，助力數據資產信貸中的價值實現和可靠計量?！叭阶摺辈呗跃唧w指：第一步從原始數據到數據資源，第二步從數據資源到數據產品，第三步從數據產品到數據資產憑證。

數據資產登記認證

數據資產的登記認證是確保數據資產合法合規、權屬清晰及可交易的重要前提。隨著國家政策指向逐漸明確，尤其是“數據二十條”出臺后，數據確權勢在必行，其意義不限于“止爭”，更重要的是推動數據安全有序流通和再開發利用。在這一環節，數據交易所對數據資產的來源及權屬進行核實和記錄，并與信貸業務中的盡職調查流程緊密相連，為數據資產提供一個官方的、可信的權屬證明，不僅有助于提升數據資產的市場認可度，還能為金融機構提供風險評估依據。

數據資產價值評估

數據資產的價值評估是審批環節確定貸款額度的關鍵依據。由于數據資產具有主體多元性、衍生性、價值易變性等特征，其價值評估與傳統資產相比難度更大。目前，數據資產的價值評估主要基于傳統的成本法、收益法和市場法三種方法，尚未形成系統高效、標準統一的數據資產估值與定價方法，需要從創新中尋求數據資產估值定價的最優解。

數據資產質押放款

數據資產質押放款是實現數據資產價值變現的核心環節。在該環節中，商業銀行需要依托數據資產憑證確認數據資產的權屬及價值，并基于數據資產憑證信息確定是否發放貸款以及發放貸款的具體額度。同時，依托數據交易所將數據資產押品的“已質押”標記體現在數據資產憑證上，并通過數據資產憑證信息的動態更新功能，在貸后階段持續監測資產狀態，有效避免數據資產重復質押和押品落空問題。

數據資產質押融資須做好全流程風險管控

在數據資產質押融資中，商業銀行須以數據資產作為 “核心”與“主線”，建立覆蓋貸款全生命周期的風險管理體系，實現授信全流程管控。

貸前風險管理

貸前調查是授信的“首道關口”，調查內容涉及授信主體和數據押品兩方面。授信主體調查方面，由于企業是保障貸款正常發放并順利收回的基礎，因此同傳統授信業務一樣，數據資產質押貸款也需要重點關注授信企業的經營模式、盈利狀況、未來市場前景、第一還款來源的穩定性、實際控制人等情況，把控總體風險。數據押品調查方面，需要重點關注擬質押數據資產權屬的合法有效性和完整性、數據資產的法定有效期限、數據資產的應用場景和經濟價值等，并判斷合理的質押率。

貸中風險管理

貸中審批作為授信的“第二道防線”，需要做好風險分擔機制設計和數據資產質押管理。針對風險分擔機制，商業銀行須深入挖掘數據資產的內在價值，對授信企業以及質押數據資產進行準確評估和評級，可協調政府、擔保機構、保險公司等參與者，建立數據資產質押貸款風險共擔機制，以便在授信違約時最大限度減輕銀行面臨的損失。針對數據資產質押，商業銀行要嚴格執行數據資產作為擔保物出質的必要程序，按照相關法律法規簽訂數據資產質押合同并進行質押登記，明確權利范圍、質押擔保范圍、質權實現方式等事項，以確保權利清晰明確、可追溯。

貸后風險管理

貸后管理是銀行及時掌握授信動態的“規定動作”，除對借款人的生產經營等各方面進行常規的貸后監測外，還需要重點關注數據資產質押物的價值變化。一方面要關注外部環境因素的變化情況，包括國家政策的發展趨勢、數據應用場景、相關市場的技術發展水平、與質押數據資產具有競爭性或替代性的同類產品發展情況等；另一方面要關注質押數據資產的內在價值變化情況，商業銀行可依托場內數據產品的交易信息，以及企業和數據資產的認證信息，對質押資產的價值進行實時更新和監控。

貸款違約處置

違約處置是銀行最大限度減少授信損失的“安全墊”。數據資產質押貸款業務發生違約后，商業銀行可通過三種途徑保全資產：一是通過風險共擔機制緩釋風險。商業銀行可根據貸款發放時設定的風險分擔條款，通過政府風險補償基金、擔保公司或保險公司代償等方式緩釋部分信貸風險。二是轉移數據經營權。鑒于數據經營權可產生經濟收益，故當借款人違約時，商業銀行可考慮對質押數據資產的數據經營權進行轉移，通過向數據交易所或第三方數商出讓數據經營權進行分潤，實現貸款資金逐步回收。三是進行數據資產拍賣。通常進行質押的數據資產具有較高的經濟價值，因此商業銀行在貸款違約時，可考慮對數據資產進行拍賣處置，用拍賣所得資金實現貸款回收。

商業銀行開展數據資產質押融資業務的建議

聚焦數據密集型行業特點，充分評估可作為質押物的數據資產價值

數據密集型行業數據積累豐富，數據應用場景廣泛，商業銀行須深入分析行業特點，充分評估數據的規模、質量、應用場景、增長潛力以及對企業運營的貢獻等，以此來準確判斷數據資產的內在價值。比如，對金融科技領域可重點關注數據庫訪問、調研報告、算法模型等數據類型；對電子商務領域可重點關注上下游交易數據、報關數據、客戶關系數據以及市場分析報告等數據類型；對醫藥健康領域可重點關注企業研發過程中產生的臨床試驗數據、藥物安全數據等研發數據，以及銷售過程中產生的市場份額、客戶需求等市場數據。商業銀行在開展數據資產質押貸款前，須對擬質押的數據資產進行嚴格的評估，基于評估價值確定合理的貸款額度和期限，通過合理的貸款流程設計來有效規避業務風險。

鎖定潛在目標客群，開展針對性營銷

一方面可重點關注已實現數據資產入表的企業。數據資產入表是對數據要素作為資產發揮價值的合法確認，是實現數據資產化并進而以入表資產撬動信貸融資、探索數據資本化的重要路徑。因此，已實現數據資產入表的企業，其相關數據資產的價值及業務貢獻直觀反映在財務報表中，更有利于銀行信貸人員甄別選擇，可作為銀行的重點拓展客群。另一方面可重點關注數據交易所已掛牌企業。數據交易所在數據資產流通交易中發揮了重要的連接作用，通過數據交易所，銀行可及時獲取數據資產的交易量、交易活躍度以及市場定價等信息，從而能夠相對準確地判斷數據資產的價值。因此商業銀行可同各地數據交易所開展深度合作，擇優選擇擁有高活躍度、高交易量數據產品的企業作為潛在目標客群。

探索風險分擔機制，促進業務良性發展

商業銀行在設計風險分擔機制時，應充分考慮數據資產的特殊性，充分利用風險分散、風險轉移等多種方法防范業務風險。一是可引入多元化的質押物分散風險。商業銀行可采取多個數據資產組合質押的方式，降低單一數據資產質押帶來的風險。二是與第三方機構合作共擔風險。商業銀行可同數據交易所、數據評估機構等建立合作關系，共同制定數據資產評估和質押標準，以分潤形式實現風險共擔。三是通過購買保險、引入擔保轉移風險。商業銀行一方面可利用保險機制，購買數據資產質押貸款相關的保險產品，將部分風險轉移給保險公司；另一方面也可引入擔保機構，為數據資產質押貸款提供擔保服務，降低銀行風險敞口。

（辛樹人為恒豐銀行黨委書記、董事長。特約編輯/孫世選，責任編輯/丁開艷）