“雙碳”政策與企業(yè)全要素生產(chǎn)率

【摘要】提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率， 從高碳增長轉(zhuǎn)向綠色發(fā)展， 推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長是全面推進中國式現(xiàn)代化的必然要求?！半p碳”政策的實施能否提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率成為當(dāng)前學(xué)術(shù)界關(guān)注的重要課題。本文結(jié)合2011 ～ 2022年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)， 比較“雙碳”政策實施前后企業(yè)全要素生產(chǎn)率的變化態(tài)勢。研究發(fā)現(xiàn)， “雙碳”政策的實施對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提升存在“結(jié)構(gòu)性”驅(qū)動效果。機制分析表明， “雙碳”政策可以通過提高企業(yè)創(chuàng)新水平、 緩解企業(yè)融資約束來提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)， 國有企業(yè)、 大型企業(yè)以及制造業(yè)企業(yè)更易在“雙碳”政策影響下提升全要素生產(chǎn)率， 且相比東部、 中部地區(qū)， “雙碳”政策對西部地區(qū)企業(yè)的全要素生產(chǎn)率的提升作用更為明顯。本文的研究結(jié)論為后續(xù)環(huán)境規(guī)制政策與企業(yè)發(fā)展的良性循環(huán)提供了參考， 對助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展與綠色轉(zhuǎn)型升級有重要意義。

【關(guān)鍵詞】“雙碳”政策；全要素生產(chǎn)率；高質(zhì)量發(fā)展；企業(yè)創(chuàng)新；融資約束

【中圖分類號】F272 " " "【文獻標(biāo)識碼】A " " "【文章編號】1004-0994（2024）22-0030-7

一、 引言

隨著全球氣候問題日益凸顯， 減少碳排放已然成為各國共同面臨的重要挑戰(zhàn)和亟待解決的嚴(yán)峻問題。鑒于我國能源資源稟賦的獨特性——富煤、 缺油、 少氣， 深度脫碳勢在必行。這不僅關(guān)乎環(huán)境保護， 更與經(jīng)濟發(fā)展緊密相連。學(xué)術(shù)界對此議題熱議不斷， 尋求在資源、 環(huán)境與經(jīng)濟發(fā)展之間找到平衡點， 以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展（李玲和陶鋒，2012；徐政等，2021；莊貴陽，2021）。在全球低碳轉(zhuǎn)型進程中， 眾多發(fā)達國家和環(huán)境相關(guān)組織紛紛制定氣候戰(zhàn)略， 我國也積極應(yīng)對這一挑戰(zhàn)。2020年9月22日， 習(xí)近平總書記在第七十五屆聯(lián)合國大會上提出了“雙碳”目標(biāo)。近年來， 我國經(jīng)濟增長方式發(fā)生深刻變革， 以不斷尋求更具可持續(xù)性、 包容性和韌性的發(fā)展路徑。隨著中國特色社會主義進入新時代， 環(huán)境保護已從經(jīng)濟發(fā)展的附屬轉(zhuǎn)變?yōu)橥苿痈哔|(zhì)量發(fā)展的重要動力（張永生等，2021）。新發(fā)展階段要求我們必須以高質(zhì)量發(fā)展為核心， 通過提升全要素生產(chǎn)率， 實現(xiàn)經(jīng)濟質(zhì)的飛躍和量的合理增長， 同時推動綠色低碳轉(zhuǎn)型， 確保碳排放達峰后能夠穩(wěn)中有降。全要素生產(chǎn)率作為衡量經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量的重要指標(biāo)， 其提升意味著國家可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展能力提升（鮮軍和周新苗，2021）。因此， 提高全要素生產(chǎn)率、 提升資源使用效率、 減少二氧化碳排放， 成為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展模式的重中之重（趙成柏和毛春梅，2011）。

本文可能的貢獻有以下幾點： 第一， 豐富了企業(yè)全要素生產(chǎn)率相關(guān)的研究文獻， 從“雙碳”政策角度探討了宏觀環(huán)境規(guī)制政策對微觀企業(yè)決策的影響； 第二， 本文將“雙碳”政策融入實證研究中， 構(gòu)建了以“雙碳”政策為解釋變量的雙向固定效應(yīng)回歸模型； 第三， 通過探究“雙碳”政策對全要素生產(chǎn)率的影響機制， 促進環(huán)保類政策與企業(yè)行為的同頻共振。

二、 文獻綜述

（一） 全要素生產(chǎn)率相關(guān)研究

全要素生產(chǎn)率作為宏觀經(jīng)濟學(xué)的一個重要概念， 不僅是剖析經(jīng)濟增長源泉的關(guān)鍵工具，更是政府規(guī)劃長期可持續(xù)發(fā)展策略的重要依據(jù)（郭慶旺和賈俊雪，2005）。多年來， 我國學(xué)者對全要素生產(chǎn)率的估算進行了深入研究。魯曉東和連玉君（2012）利用1999 ～ 2007年我國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)詳細核算了主要工業(yè)企業(yè)的全要素生產(chǎn)率， 并驗證了半?yún)?shù)方法在解決傳統(tǒng)計量方法中的內(nèi)生性和樣本選擇問題上的有效性。在宏觀層面， 陳詩一（2010）對1980 ～ 2008年間的中國工業(yè)分行業(yè)綠色生產(chǎn)率指標(biāo)進行了估算。在微觀層面， 楊汝岱（2015）依托1998 ～ 2008年中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫， 基于OP、 LP等方法精確計算了企業(yè)層面的全要素生產(chǎn)率， 深入剖析了我國制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的動態(tài)變遷； 黃先海和高亞興（2023）的研究顯示， 企業(yè)的數(shù)實產(chǎn)業(yè)技術(shù)融合行為能夠顯著提升其全要素生產(chǎn)率。在區(qū)域?qū)用妫?邱子迅和周亞虹（2021）基于國家級大數(shù)據(jù)綜合試驗區(qū)， 利用2013 ～ 2017 年我國地級市面板數(shù)據(jù)， 深入探討了數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展對地區(qū)全要素生產(chǎn)率的影響。這些有關(guān)全要素生產(chǎn)率的研究不僅為我們提供了全面、 準(zhǔn)確的全要素生產(chǎn)率數(shù)據(jù)， 還揭示了其背后的驅(qū)動因素和動態(tài)變化規(guī)律。

（二） “雙碳”相關(guān)研究

“雙碳”目標(biāo)的提出， 標(biāo)志著我國正開展一場旨在實現(xiàn)經(jīng)濟增長與碳排放徹底脫鉤的廣泛而深刻的綠色工業(yè)革命（胡鞍鋼，2021）。關(guān)于低碳發(fā)展， 國內(nèi)外已經(jīng)積累了豐富的理論研究與實踐經(jīng)驗。目前關(guān)于“雙碳”主題的研究， 主要集中于宏觀政策基調(diào)和碳排放相關(guān)議題。特別是在“雙碳”目標(biāo)提出前后， 碳排放交易權(quán)的價格水平受到不同區(qū)域政策執(zhí)行、 市場機制等多重因素的影響（施露凡和劉鵬蘭，2023）。“雙碳”背景下， 低碳發(fā)展理念促使企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境產(chǎn)生了變化， 面對不確定的市場環(huán)境， 財務(wù)風(fēng)險不斷加大， 探究如何有效識別并應(yīng)對這些風(fēng)險成為當(dāng)前研究的熱點（許漢友和高一璇，2023）。而探究如何通過市場化手段推動企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型， 實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展， 是我國在實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的過程中亟待解決的重大課題（柴宏蕊等，2023）。

（三） “雙碳”背景下的全要素生產(chǎn)率相關(guān)研究

在“雙碳”背景下， 全要素生產(chǎn)率的研究已滲透到各個行業(yè)領(lǐng)域。涂維亮和婁君庭（2023）對湖北省農(nóng)業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率進行了深入測算， 發(fā)現(xiàn)其呈現(xiàn)時序上的振蕩波動變化， 且機械化程度和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值等核心要素對農(nóng)業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率的增長具有決定性作用。邢會等（2022）基于2008 ～ 2020年我國30個省份的面板數(shù)據(jù)， 從碳交易價格和市場規(guī)模的角度出發(fā)， 發(fā)現(xiàn)提高碳交易價格和擴大市場規(guī)模均能有效促進制造業(yè)企業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率的提升。此外， 曾經(jīng)緯等（2024）的研究表明， “雙碳”目標(biāo)對企業(yè)突破式綠色創(chuàng)新具有正向影響。田澤等（2023）則以我國三大流域為研究對象， 在“雙碳”目標(biāo)的指引下， 測算了綠色全要素生產(chǎn)率指數(shù)， 為區(qū)域綠色發(fā)展提供了有力支撐。

在以往文獻的基礎(chǔ)上， 本文主要探究了“雙碳”政策對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響， 深入分析其影響機制， 并細分多個維度進行剖析， 為后續(xù)環(huán)境規(guī)制政策與企業(yè)發(fā)展的良性循環(huán)提供了建議， 對助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展與綠色轉(zhuǎn)型升級具有重要意義。

三、 理論分析與假設(shè)

（一） “雙碳”政策與企業(yè)全要素生產(chǎn)率

從利益相關(guān)者視角出發(fā)， 在“雙碳”政策實施背景下， 隨著消費者對環(huán)保產(chǎn)品的偏好日益增長， 企業(yè)不得不加快產(chǎn)品創(chuàng)新、 優(yōu)化生產(chǎn)流程、 提高產(chǎn)品的能效與環(huán)保性能， 以滿足市場需求； 在投資選擇方面， 企業(yè)為吸引長期穩(wěn)定的資本流入， 不得不調(diào)整戰(zhàn)略方向， 展現(xiàn)其在“雙碳”目標(biāo)下的行動力與責(zé)任感； 同時， 為避免政策風(fēng)險， 企業(yè)必須積極響應(yīng)政策， 通過技術(shù)改造、 管理創(chuàng)新等手段提升全要素生產(chǎn)率， 實現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型。此外， 企業(yè)環(huán)保行為還會影響企業(yè)形象與品牌價值， 形成強有力的倒逼效應(yīng)， 推動企業(yè)向更加綠色、 高效的發(fā)展模式轉(zhuǎn)型。

波特假說認為， 適當(dāng)?shù)沫h(huán)境規(guī)制可以促使企業(yè)進行更多的創(chuàng)新活動， 從而補償由環(huán)境保護帶來的成本。在“雙碳”目標(biāo)下， 企業(yè)面臨更加嚴(yán)格的碳排放限制， 這使得企業(yè)不得不尋求技術(shù)創(chuàng)新以減少碳排放并提高資源利用效率， 進而促進企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高（尹迎港和常向東，2022）； 在優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)方面， 企業(yè)會傾向于開發(fā)低碳、 環(huán)保的產(chǎn)品， 減少對高污染、 高能耗產(chǎn)品的依賴， 并積極采用清潔能源替代傳統(tǒng)的化石能源， 從而提升全要素生產(chǎn)率。

在分析各利益相關(guān)者的訴求與期待的基礎(chǔ)上， 企業(yè)制定契合“雙碳”目標(biāo)的戰(zhàn)略， 從而有效推動全要素生產(chǎn)率的提升。在此過程中， 企業(yè)通過積極回應(yīng)利益相關(guān)者的關(guān)切， 不僅能夠獲得更多的社會支持， 提升品牌形象， 而且能夠提升市場競爭力， 形成全要素生產(chǎn)率提升的良性循環(huán)。由此， 本文提出假設(shè)：

H1： “雙碳”政策的實施能夠提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率。

（二） “雙碳”政策對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響機制

1. 企業(yè)創(chuàng)新的中介作用。設(shè)定碳排放限制、 建立碳交易市場等措施提高了企業(yè)的生產(chǎn)成本， 為了在滿足環(huán)境規(guī)制要求的情況下降低成本， 企業(yè)被迫尋求技術(shù)創(chuàng)新， 加大在綠色技術(shù)、 清潔生產(chǎn)等方面的研發(fā)投入。同時， “雙碳”政策的實施促進了資源的優(yōu)化配置， 資源流向的轉(zhuǎn)變有助于提升整個經(jīng)濟體系的全要素生產(chǎn)率。此外， 環(huán)境規(guī)制也加速了技術(shù)的擴散和溢出， 企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新過程中積累的經(jīng)驗和知識會通過市場競爭、 產(chǎn)業(yè)合作等渠道向其他企業(yè)擴散， 有助于提升整個行業(yè)乃至整個經(jīng)濟體系的技術(shù)水平和全要素生產(chǎn)率。

“雙碳”政策作為環(huán)境規(guī)制的重要實踐， 通過提升企業(yè)創(chuàng)新動力、 優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、 促進技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)實踐的深度融合等機制， 有效地推動了企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提升。由此， 本文提出假設(shè)：

H2： “雙碳”政策的實施能夠通過促進企業(yè)創(chuàng)新提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率。

2. 融資約束的中介作用。“雙碳”政策的實施， 不僅是對全球氣候變化的積極回應(yīng)， 更是驅(qū)動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵引擎。在這一政策框架下， 綠色金融作為連接環(huán)境保護與經(jīng)濟增長的橋梁， 所起的作用就顯得尤為重要。綠色信貸通過優(yōu)化信貸資源配置， 向低碳企業(yè)提供更為優(yōu)惠的貸款條件， 有效降低了低碳企業(yè)的融資門檻和融資成本， 激勵了更多的社會資本向綠色產(chǎn)業(yè)流動， 促進了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的綠色升級。綠色信貸的嚴(yán)格環(huán)境評估機制， 確保了資金流向真正符合綠色標(biāo)準(zhǔn)的項目， 進一步提升了資金使用的環(huán)境效益。另外， 綠色債券的興起為環(huán)保項目和企業(yè)開辟了更為廣闊的融資渠道， 且綠色債券的多樣化設(shè)計， 如綠色ABS、 綠色市政債等， 進一步豐富了綠色金融產(chǎn)品體系， 滿足了不同投資者的需求。

綠色金融的發(fā)展還促進了企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提升， 通過引導(dǎo)資源配置， 促進資源的高效利用和循環(huán)利用， 提高了資源的經(jīng)濟產(chǎn)出效率。因此， “雙碳”政策的實施通過推動綠色金融產(chǎn)品及服務(wù)創(chuàng)新緩解企業(yè)融資約束， 最終提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率。由此， 本文提出假設(shè)：

H3： “雙碳”政策的實施能夠通過緩解融資約束提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率。

四、 研究設(shè)計

（一） 數(shù)據(jù)來源與處理

為充分比較2020年“雙碳”政策實施前后的影響， 本研究選取2011 ～ 2022年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)為樣本， 數(shù)據(jù)均取自國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫。

本研究剔除存在缺失值和極端值的樣本， 為避免異常值的影響對數(shù)據(jù)進行了1%的縮尾處理， 剔除了 ST、 ?ST等非正常交易類的企業(yè)樣本以及金融、 保險行業(yè)企業(yè)樣本， 最終獲得28333個觀測數(shù)據(jù)。

（二） 變量設(shè)定

1. 解釋變量：“雙碳”政策（treat_time）。借鑒張功富和金曉靜（2024）的做法， 以“雙碳”目標(biāo)的提出時間2020年為基準(zhǔn)點構(gòu)建虛擬變量treat_time， 若樣本年份在2020年及以后則treat_time取值為1， 否則取值為0。

2. 被解釋變量： 全要素生產(chǎn)率（TFP_FE）。借鑒Griliches和Mairesse（1990）的研究， 使用固定效應(yīng)（FE）回歸方法測算企業(yè)全要素生產(chǎn)率?；诿姘鍞?shù)據(jù)， 采用Cobb-Douglas生產(chǎn)函數(shù)作為理論基礎(chǔ)， 通過引入企業(yè)固定效應(yīng)來消除不隨時間變化的個體特異性影響。利用最小二乘法估計得出資本和勞動的彈性系數(shù)， 進而通過生產(chǎn)函數(shù)求解得到全要素生產(chǎn)率的估計值。

3. 中介變量： 企業(yè)創(chuàng)新（Pat）與融資約束（KZ）。以企業(yè)專利獲取數(shù)量加1取自然對數(shù)來衡量企業(yè)創(chuàng)新（Pat）； 參照Kaplan和Zingales（1997）的研究， 以我國上市公司為樣本構(gòu)建KZ指數(shù)來衡量融資約束程度， 對樣本公司按照經(jīng)營性凈現(xiàn)金流與上期總資產(chǎn)的比率、 現(xiàn)金股利與上期總資產(chǎn)的比率、 現(xiàn)金持有與上期總資產(chǎn)的比率、 資產(chǎn)負債率和托賓Q值進行分類， 如果這些指標(biāo)低于中位數(shù)， 則對應(yīng)的KZ指標(biāo)（KZ1至KZ5）取值為1， 否則為0， KZ1至KZ5指標(biāo)相加得到KZ指數(shù)（采用排序邏輯回歸計算出每一家上市公司的KZ 指數(shù)）。

本文參考已有研究， 選取企業(yè)規(guī)模（Size）、 資產(chǎn)負債率（Lev）、 企業(yè)盈利性（ROA）、 企業(yè)成長性（Growth）、 獨立董事占比（Indep）、 股權(quán)集中度（Top1）、 托賓Q（TobinQ）、 上市年限（ListAge）、 “四大”審計（Big4）作為控制變量， 并同時控制了年份（Year）效應(yīng)和行業(yè)（Industry）效應(yīng)。主要變量定義如表1所示。

（三） 模型構(gòu)建

為研究“雙碳”政策實施對全要素生產(chǎn)率的影響及影響機制， 本文構(gòu)建如下回歸模型：

TFP_FEi，t=β0+β1treat_timei，t+μi，t （1）

TFP_FEi，t=β0+β1treat_timei，t+β2Controlsi，t+

Year+Industry+μi，t （2）

Pati，t=β0+β1treat_timei，t+β2Controlsi，t+Year+

Industry+μi，t （3）

TFP_FEi，t=β0+β1treat_timei，t+β2Pati，t+

β3Controlsi，t+Year+Industry+μi，t （4）

KZi，t=β0+β1treat_timei，t+β2Controlsi，t+Year+

Industry+μi，t （5）

TFP_FEi，t=β0+β1treat_timei，t+β2KZi，t+

β3Controlsi，t+Year+Industry+μi，t （6）

五、 實證分析

（一） 描述性統(tǒng)計

表2為主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。結(jié)果顯示， 被解釋變量全要素生產(chǎn)率（TFP_FE）的最大值為15.164， 最小值為8.817， 表明樣本企業(yè)的全要素生產(chǎn)率存在顯著差距。TFP_FE的均值為11.546， 標(biāo)準(zhǔn)差為1.330， 說明樣本企業(yè)的全要素生產(chǎn)率水平整體較高。

其他變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果表明： 樣本企業(yè)在企業(yè)創(chuàng)新（Pat）、 企業(yè)盈利性（ROA）、 企業(yè)成長性（Growth）、 獨立董事占比（Indep）等變量上差距較為明顯； 在融資約束（KZ）、 股權(quán)集中度（Top1）、 資產(chǎn)負債率（Lev）、 托賓Q（TobinQ）、 上市年限（ListAge）、 “四大”審計（Big4）等變量上差距較不明顯。

（二）基準(zhǔn)回歸

表3列示了基準(zhǔn)回歸的結(jié)果， 其中列（1）是在未加入控制變量情況下， “雙碳”政策對全要素生產(chǎn)率影響的回歸結(jié)果， 列（2）是在加入控制變量和控制年份效應(yīng)及行業(yè)效應(yīng)的情況下， “雙碳”政策對全要素生產(chǎn)率影響的回歸結(jié)果。

由列（1）的回歸結(jié)果可知， “雙碳”政策與全要素生產(chǎn)率的回歸系數(shù)為0.4635， 且在1%的水平上顯著， 說明“雙碳”政策的實施有助于提升全要素生產(chǎn)率。

由列（2）可知， 在加入控制變量及行業(yè)、 年份效應(yīng)后， “雙碳”政策與全要素生產(chǎn)率的回歸系數(shù)為0.0380， 且在5%的水平上顯著， 表明“雙碳”政策的實施能夠提升企業(yè)的全要素生產(chǎn)率。由此證明H1 成立。

（三） 進一步分析

1. 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組檢驗。為了深入探究“雙碳”政策對不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的異質(zhì)性影響， 本文根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)將樣本細分為國企和非國企兩組。表4列示了分組回歸結(jié)果。對于國企， “雙碳”政策（treat_time）的系數(shù)為0.0856， 且在1%的水平上顯著， 表明“雙碳”政策的實施顯著提升了國企的全要素生產(chǎn)率， 因為國企在響應(yīng)國家政策、 推動綠色發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新方面具有較強的執(zhí)行力和資源優(yōu)勢。而對于非國企， treat_time的系數(shù)為-0.0086且不顯著， 表明“雙碳”政策對非國企全要素生產(chǎn)率的影響并不顯著， 這可能是因為非國企在面對“雙碳”政策時， 由于在資源、 技術(shù)或市場等方面受到限制， 難以迅速適應(yīng)和轉(zhuǎn)型， 從而未能充分享受到政策帶來的紅利。

綜上可知， 相對于非國企， “雙碳”政策對國企全要素生產(chǎn)率的促進作用更為顯著。因此， 在制定和實施“雙碳”政策時應(yīng)充分考慮不同類型企業(yè)的異質(zhì)性特點， 有針對性地制定政策以促進整個社會經(jīng)濟的綠色發(fā)展和全要素生產(chǎn)率的提升。

2. 地區(qū)分組檢驗。將樣本按東部、 中部和西部地區(qū)分組進行檢驗， 結(jié)果如表5所示。由列（1）可知， 在東部地區(qū)， “雙碳”政策（treat_time）的系數(shù)為0.0220， 并在5%的水平上顯著， 表明“雙碳”政策的實施能夠顯著提升東部地區(qū)企業(yè)的全要素生產(chǎn)率。東部地區(qū)是我國經(jīng)濟最為發(fā)達、 技術(shù)創(chuàng)新能力較強的地區(qū)， 對“雙碳”政策的響應(yīng)較積極， 政策落實能力較強， 因此能夠較快地享受到政策帶來的紅利。列（2）表明， 在中部地區(qū)， “雙碳”政策（treat_

time）的系數(shù)為0.0494， 也在5%的水平上顯著， 說明“雙碳”政策同樣對中部地區(qū)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提升具有促進作用。雖然中部地區(qū)在經(jīng)濟發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新方面與東部地區(qū)存在差距， 但其對“雙碳”政策的積極響應(yīng)和有效執(zhí)行， 仍然能夠帶來全要素生產(chǎn)率的提升。西部地區(qū)“雙碳”政策（treat_time）的系數(shù)高達0.0720， 且在1%的水平上顯著， 表明相較于東部和中部地區(qū)， “雙碳”政策對西部地區(qū)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升的促進作用更為顯著。

東部地區(qū)工業(yè)體系完善， 高科技產(chǎn)業(yè)占比高， 因此在“雙碳”政策的推動下， 東部地區(qū)更多地表現(xiàn)為對現(xiàn)有技術(shù)的優(yōu)化和升級。但這同時也造成技術(shù)提升的空間相對有限。中部地區(qū)則處于經(jīng)濟發(fā)展的中間地帶， 既承接了東部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移， 又為西部地區(qū)提供了重要的經(jīng)濟支撐， 面臨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和能源消費模式轉(zhuǎn)變的雙重壓力。通過政策引導(dǎo)和市場機制的調(diào)節(jié)， 中部地區(qū)在“雙碳”政策的推動下逐步實現(xiàn)了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和生產(chǎn)效率的提升， 全要素生產(chǎn)率也因此得到了顯著提高。西部地區(qū)由于經(jīng)濟發(fā)展相對滯后， 工業(yè)中高能耗產(chǎn)業(yè)占比較高， 因此“雙碳”政策的實施在西部地區(qū)更多地表現(xiàn)為一種倒逼機制。同時， 西部地區(qū)豐富的可再生能源資源和廣闊的土地空間也為清潔能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了得天獨厚的條件， 進一步推動了全要素生產(chǎn)率的提升。

3. 行業(yè)分組檢驗。將樣本按制造業(yè)與非制造業(yè)分組進行檢驗， 結(jié)果如表6所示。由列（1）可知， “雙碳”政策（treat_time）的系數(shù)為-0.0108且不顯著， 表明“雙碳”政策對制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響并不顯著。這可能是因為制造業(yè)在轉(zhuǎn)型升級、 減少碳排放的過程中， 面臨著技術(shù)、 資金、 市場等多方面的挑戰(zhàn)， 導(dǎo)致政策效果未能立即顯現(xiàn)。而由列（2）可知， “雙碳”政策（treat_time）的系數(shù)為0.1340， 且在1%的水平上顯著， 這意味著“雙碳”政策對非制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升具有顯著的促進作用。非制造業(yè)領(lǐng)域， 如服務(wù)業(yè)、 金融業(yè)等， 在響應(yīng)“雙碳”政策時， 可能更容易通過優(yōu)化資源配置、 提升服務(wù)效率等方式實現(xiàn)綠色發(fā)展， 從而提升全要素生產(chǎn)率。

相對于制造業(yè)企業(yè)， “雙碳”政策對提升非制造業(yè)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的作用更為顯著， 非制造業(yè)在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和綠色發(fā)展等方面具有更大的靈活性和優(yōu)勢。

4. 企業(yè)規(guī)模分組檢驗。將樣本按企業(yè)規(guī)模分為大企業(yè)組和中小企業(yè)組進行異質(zhì)性檢驗， 結(jié)果如表7所示。表7顯示， 在大企業(yè)組“雙碳”政策（treat_time）的系數(shù)為0.0661， 且在1%的水平上顯著， 表明“雙碳”政策的實施能夠顯著提升大企業(yè)的全要素生產(chǎn)率， 因為大企業(yè)通常擁有更為豐富的資源和更強的技術(shù)創(chuàng)新能力， 能夠更有效地應(yīng)對“雙碳”政策帶來的挑戰(zhàn)， 從而實現(xiàn)全要素生產(chǎn)率的提升。而中小企業(yè)組“雙碳”政策（treat_time）的系數(shù)為-0.0369， 且在10%的水平上顯著， 表明“雙碳”政策對中小企業(yè)的全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生了負向影響， 這可能是由于中小企業(yè)在資源、 技術(shù)和管理等方面相對弱勢， 難以迅速適應(yīng)“雙碳”政策的要求， 導(dǎo)致其全要素生產(chǎn)率的提升受到抑制。

六、 機制分析

為了詳細論證“雙碳”政策與全要素生產(chǎn)率關(guān)系中的中介效應(yīng)， 本文構(gòu)建了以全要素生產(chǎn)率為被解釋變量， “雙碳”政策為解釋變量， 企業(yè)創(chuàng)新、 融資約束為中介變量的多元回歸模型。該回歸模型主要是在其他變量不變的情況下， 考察“雙碳”政策對全要素生產(chǎn)率的具體影響。

表8列示了企業(yè)創(chuàng)新和融資約束的中介效應(yīng)檢驗結(jié)果。根據(jù)列（1）可知， “雙碳”政策（treat_time）的系數(shù)為0.1339， 且在1%的水平上顯著。根據(jù)列（2）可知， 企業(yè)創(chuàng)新（Pat）的系數(shù)為0.0235， 且在5%的水平上顯著。上述回歸結(jié)果表明存在完全中介效應(yīng)， 即企業(yè)創(chuàng)新在“雙碳”政策與全要素生產(chǎn)率的關(guān)系中起到完全中介作用。根據(jù)列（3）可知， “雙碳”政策（treat_time）的系數(shù)為-0.1080， 在1%的水平上顯著。根據(jù)列（4）可知， 融資約束（KZ）的系數(shù)為-0.0081， 且在1%的水平上顯著。上述回歸結(jié)果表明存在部分中介效應(yīng)， 即融資約束在“雙碳”政策與全要素生產(chǎn)率的關(guān)系中起到部分中介作用。

由此， 本文H2和H3驗證成立， 即“雙碳”政策可以通過提高企業(yè)創(chuàng)新水平、 緩解企業(yè)融資約束， 繼而促進企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提升。

七、 穩(wěn)健性檢驗

為避免因存在遺漏變量而對本文結(jié)論的穩(wěn)健性產(chǎn)生影響， 本文選擇多種方法對基準(zhǔn)模型進行穩(wěn)健性檢驗。首先，替換被解釋變量。將TFP_FE替換為TFP_LP， FE測算方法只是測算全要素生產(chǎn)率的多種方法之一， 其他方法還包括普通最小二乘法（OL）、 拉格朗日乘數(shù)法（LP）、 半?yún)?shù)法（OP）以及廣義矩估計法（GMM）等。替換被解釋變量后的回歸結(jié)果顯示， “雙碳”政策與全要素生產(chǎn)率的正相關(guān)關(guān)系依然顯著， 本文結(jié)論穩(wěn)健。其次， 將解釋變量滯后一期。將treat_time滯后一期為L.treat_time?；貧w結(jié)果顯示， “雙碳”政策與全要素生產(chǎn)率的正相關(guān)關(guān)系依然成立， 即本文的結(jié)論是穩(wěn)健的。

八、 結(jié)論與建議

（一） 結(jié)論

“雙碳”政策在推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用， 顯著促進了企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提升。本文通過實證分析， 發(fā)現(xiàn)“雙碳”政策不僅引導(dǎo)企業(yè)優(yōu)化資源配置、 提升生產(chǎn)效率， 更在推動經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型和效率提升中起到了關(guān)鍵作用。這一發(fā)現(xiàn)為政策制定者提供了實證支持， 證實了“雙碳”政策在推動全要素生產(chǎn)率提升中的重要作用。

“雙碳”政策通過激勵企業(yè)創(chuàng)新和緩解融資約束， 有效提升了企業(yè)的全要素生產(chǎn)率。一方面， “雙碳”政策通過設(shè)立減排目標(biāo)、 提供創(chuàng)新補貼等方式， 鼓勵企業(yè)加大創(chuàng)新投入， 推動技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級， 進而提升了企業(yè)的生產(chǎn)效率。另一方面， “雙碳”政策優(yōu)化金融環(huán)境、 提供融資支持， 降低了企業(yè)的融資難度和融資成本， 為企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模、 提升生產(chǎn)效率提供了有力支持。這兩個機制共同推動企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提升， 促進經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

“雙碳”政策對全要素生產(chǎn)率的提升效果在不同類型企業(yè)和地區(qū)間表現(xiàn)出異質(zhì)性。國有企業(yè)憑借其在資源獲取和政策執(zhí)行方面的優(yōu)勢， 從“雙碳”政策實施中獲得了更顯著的全要素生產(chǎn)率提升效果。同時， 西部地區(qū)的企業(yè)也得益于“雙碳”政策的實施， 加快了轉(zhuǎn)型升級的步伐， 實現(xiàn)了全要素生產(chǎn)率的顯著提升。此外， 非制造業(yè)以及大企業(yè)在面對“雙碳”政策時， 也因其行業(yè)特性和企業(yè)規(guī)模等展現(xiàn)出更明顯的全要素生產(chǎn)率提升效果。因此， 在制定“雙碳”政策時， 應(yīng)充分考慮不同類型企業(yè)和不同地區(qū)的實際情況， 以確保政策的精準(zhǔn)性和有效性。

（二） 建議

1. 政府層面。政府可繼續(xù)推進“雙碳”政策的實施， 精準(zhǔn)對接企業(yè)需求， 確保政策能夠最大化地激發(fā)企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提升潛力。通過設(shè)立更為明確和具體的減排目標(biāo)， 結(jié)合有效的考核機制， 推動企業(yè)在綠色低碳轉(zhuǎn)型的同時實現(xiàn)生產(chǎn)效率的提升， 且在充分考慮企業(yè)特征的基礎(chǔ)上制定差異化的政策。

加強金融政策與“雙碳”政策的協(xié)同配合， 是推動企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升的重要途徑。政府可優(yōu)化金融環(huán)境， 降低企業(yè)融資成本， 引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對綠色項目的投資力度， 促進綠色金融與綠色產(chǎn)業(yè)的深度融合。通過金融資源的有效配置， 支持企業(yè)在“雙碳”政策下實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

建立完善的“雙碳”政策監(jiān)測與評估機制， 對于確保政策的有效性和持續(xù)性至關(guān)重要。政府可定期對政策實施效果進行評估， 及時發(fā)現(xiàn)問題并調(diào)整優(yōu)化政策措施。同時， 加強政策宣傳和培訓(xùn)， 提高企業(yè)對“雙碳”政策的認知度和參與度， 形成政策實施的合力。

2. 企業(yè)層面。企業(yè)應(yīng)積極將“雙碳”政策融入自身發(fā)展戰(zhàn)略， 將綠色低碳轉(zhuǎn)型作為核心競爭力加以打造， 并在這一過程中優(yōu)化資源配置、 提升生產(chǎn)效率， 實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

創(chuàng)新是企業(yè)響應(yīng)“雙碳”政策、 提升全要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵路徑， 企業(yè)應(yīng)充分利用政策紅利來推動技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。此外， 企業(yè)內(nèi)部管理也是提升全要素生產(chǎn)率的重要環(huán)節(jié)， 通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、 加強能源管理、 推廣節(jié)能技術(shù)等方式， 來實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和環(huán)保效益的雙贏。同時， 企業(yè)積極與金融機構(gòu)合作， 可以利用“雙碳”政策帶來的融資機會和優(yōu)惠政策緩解融資約束， 為企業(yè)技術(shù)升級提供資金支持， 更加高效地利用金融資源， 推動全要素生產(chǎn)率的提升。

建立健全企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)測與評估機制也是必不可少的。企業(yè)應(yīng)定期對政策影響進行評估， 對碳排放和能效數(shù)據(jù)進行深入分析， 以便及時發(fā)現(xiàn)問題、 調(diào)整策略。通過不斷完善內(nèi)部管理機制， 可以確保在“雙碳”政策的推動下實現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)健、 可持續(xù)發(fā)展。

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