美聯儲降息，“藥方”開對了嗎？

當地時間9月18日，美聯儲宣布將聯邦基金利率下調50個基點至4.75％—5.00％區間。

這是4年多來美國首次降息，標志著于2022年3月啟動的一輪加息周期結束，向實現經濟“軟著陸”目標邁出重要一步。

降息“靴子”落地，寬松周期開啟

在美聯儲宣布最終決策之前，市場對其降息與否、降息幅度等頻加揣測，看法紛紜，亦有不降反加的觀點。出現如此巨大分歧，直接原因就在于各界對當前美國經濟健康狀況，特別是最新經濟數據的不同理解和研判。

美聯儲最為關注的核心參考指標是通貨膨脹率、失業率、經濟增長率。

從通貨膨脹率看，目前尚未達到美聯儲設定的2％的目標，但是通脹反彈的擔憂初獲緩解。據最新統計數據，至2024年8月，美國年通脹率已經連續第五個月放緩至2.5％的水平，環比下降0.4％，也是2021年2月以來的最低水平。雖然距離美聯儲所期待的2％的目標尚有距離，但已從去年9.1％的高點大幅回落。根據密歇根大學消費者調查結果，美國未來一年的通脹預期已連續第四個月下降，8月份的數據為2.7％。而5年期通脹保值債券/國債盈虧平衡利率與一年前相比更是下降14.10％，低于2％。

從勞動力市場看，失業率仍處于低位，但就業增長已呈現疲弱勢頭。2023年6月至2024年6月，美國月平均就業崗位數量為22萬個。8月份最新數據顯示，美國當前失業率為4.2％，失業人數為710萬。這一數據雖然仍維持低位，但相較于進入加息周期時低于4％的表現已有明顯反彈。8月，美國企業等增加了14.2萬個職位。同時，美國企業等宣布裁員75891 人，環比增加193％。……