登頂A股“研發之王”！探尋比亞迪成功秘訣

2024年上半年，比亞迪刷新了多項汽車行業第一：營收超3000億，凈利超百億，研發投入超200億，新能源汽車銷量超160萬輛，強勢超越上汽集團成為中國車市“一哥”。

臨近8月底，上市車企紛紛發布了2024年上半年的業績報告，《汽車縱橫》統計了33家整車類上市公司的半年報，真可謂是“幾家歡喜幾家愁”。在盈利能力方面，以比亞迪、吉利汽車和長城汽車為代表的自主品牌車企表現突出，強勢躋身第一梯隊；上汽集團、長安集團、北京汽車、廣汽集團和東風集團等“國家隊”的凈利潤則出現了不同程度的下滑；新勢力車企除理想汽車和賽力斯外，蔚來汽車、小鵬汽車和零跑汽車等仍沒有走出巨額虧損的泥淖。

比亞迪上半年營收首超上汽集團

將33家整車上市公司的財報逐一對比下來，一連串亮眼的數字再次刷新了大眾對比亞迪的認知。

據比亞迪于8月28日發布的財報顯示，2024年上半年，比亞迪營業收入首次跨過3000億門檻，高達3011.27億元，同比增長15.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為136.31億元，同比增長24.44%；同時扣非后的凈利潤也高達123.15億元，同比增長27.03%，表明新能源汽車對補貼的依賴性已經近乎于無；總資產為6862.45億元，同比增長0.99%，保持穩定發展態勢。而其中最為亮眼的是，比亞迪上半年研發投入達到了201.77億元，同比增長41.64%，創歷史新高，甚至比同期凈利潤還高出65.46億元。

超過3000億的營業收入，令比亞迪首次超越上汽集團，位列國內主流車企第一。值得關注的是，不止是比亞迪，中國自主品牌車企的營收普遍快速增長，吉利汽車營收突破千億，同樣也創下了歷史新高；長城汽車則離千億營收僅一步之遙，大幅增長超過900億。而與之相對的是，合資品牌普遍增長乏力，上述提及的上汽集團、長安集團等“國家隊”的業績下滑很大程度上是受旗下合資品牌所拖累。

“增產又增收”是比亞迪最值得稱道的地方，也是所有企業可持續發展的基石。2024年上半年，超過百億的凈利潤，讓比亞迪日進斗金，每日凈賺超7000萬元，是上汽集團的兩倍。其次凈利潤超過百億的還有吉利汽車，其爆發式增長也十分令人矚目。長城汽車略超上汽集團，兩者均處于70億左右的水平。而其余車企則均不足30億，與上述四家企業差距明顯。（見圖表1）

此外，還值得關注的是，在價格戰對行業利潤造成較大沖擊的背景下，比亞迪的毛利表現仍然穩健。上半年，比亞迪毛利率達20.0%，較去年同期增長1.7個百分點。其中，汽車及相關產品的毛利率高達23.97%，同比增長3.3個百分點。這一毛利率水平，在整個汽車行業中屬于高位。

據業內人士預計，隨著毛利更高的第五代DM產品以及騰勢、方程豹等品牌的高端車型密集上市，比亞迪下半年有望進一步放量，單車均價及利潤或將繼續提升。

半年狂砸200億無愧“研發之王”

在汽車產業向新能源、智能化轉型的大環境下，技術創新成為關鍵推動力。探尋比亞迪業績高速增長的秘訣，必然離不開技術研發在背后的強力支持。

財報顯示，今年上半年，比亞迪研發投入高達201.77億元，同比增長41.64%。據Wind整理的數據顯示，在A股超5300家上市公司中，比亞迪研發費用排名第一，遠遠超過中國建筑、中興通訊、中國移動等其他行業的“巨無霸”企業，也是唯一一家研發費用超200億的企業，成為名副其實的“研發之王”。（見圖表2）

而放在汽車行業里，比亞迪花在研發上的“真金白銀”更是斷崖式領先同行。排名第二的上汽集團在上半年的研發投入僅為76.75億元；靠技術起家的新勢力車企——蔚來汽車和理想汽車也僅略超60億元；吉利汽車和長城汽車則均超過40億元；在其他企業中，除了廣汽集團超過30億元外，均不足30億元。

由此測算，比亞迪的研發投入幾乎等于蔚來汽車、理想汽車、吉利汽車、長城汽車四家車企之和，分別是吉利和長城的四倍多。就算放眼全球，比亞迪的研發投入也高出特斯拉（同期約人民幣161.9億元）不少，處于絕對領先地位。（見圖表1）

如果用研發投入與凈利潤進行對比，在過去的14年里，比亞迪有13年研發投入高于凈利潤，有時候甚至是同期凈利潤的數倍。截至目前，比亞迪累計研發投入已近1500億元之巨。

事實證明，這些“真金白銀”沒有白花。研發投入轉化為技術儲備，讓比亞迪成為了新能源汽車時代最具技術實力的車企。

“技術為王、創新為本”是比亞迪一貫秉持的發展理念。近年來，比亞迪在新能源汽車領域持續發力，陸續推出了刀片電池、DM-i超級混動、e平臺3.0、易四方、CTB電池車身一體化、云輦、第五代DM技術、易三方等一系列新能源專屬技術。

尤其是進入2024年以來，比亞迪更是厚積薄發。1月16日，比亞迪發布了新能源汽車智能化發展全新戰略“整車智能”，通過璇璣架構，實現電動化與智能化高效融合；5月28日，比亞迪第五代DM技術發布，開創油耗“2”時代，改寫全球汽車油耗史；8月20日，騰勢“易三方”技術發布，重新定義新能源豪華技術標桿；8月27日，比亞迪方程豹與華為達成合作協議，聯手開發全球首個硬派專屬智能駕駛方案。

這些新技術搭載在比亞迪的眾多車型上，帶來了直接的銷量轉化。據最新數據顯示，今年1-8月，比亞迪汽車累計銷量已達到232.6萬輛，較去年同期增長29.9%。同時，據MarkLines數據顯示，今年第二季度，比亞迪銷量已超越本田成為全球第七大車企。

比亞迪新能源汽車銷量斷崖式領先

據中國汽車工業協會發布的最新數據顯示，2024年8月，國產新能源汽車銷量為110萬輛，同比增長30%，月度滲透率為44.8%，達到歷史最高點；1-8月，新能源汽車累計銷量為703.7萬輛，累計同比增長30.9%，累計滲透率為37.5%，離四成市場份額僅一步之遙。

而在我國前8個月勁超700萬輛的新能源銷量中，比亞迪一家車企就貢獻了33.1%的銷量，在所有新能源車企排名中更是遙遙領先。

從2024年1-8月新能源汽車企業累計銷量排名TOP10來看，比亞迪以232.6萬輛（含商用車）的累計銷量實現斷崖式領先，同比增幅也始終保持在兩位數；排在其后的吉利、上汽、特斯拉、東風各超50萬輛，四家企業之和才勉強抵得過一個比亞迪；其他企業則更是沒有一個超過40萬輛的。（見圖表3）

比亞迪新能源汽車銷量不僅在國內高居第一，在全球也是以絕對優勢高居榜首。據CleanTechnica發布的全球新能源乘用車企業銷量排名顯示，2024年1-7月，比亞迪旗下的乘用車銷量為185.3萬輛，已經接近兩個特斯拉的銷量之和了，同時在全球的市場份額也已超過兩成。（見圖表4）

另外從CleanTechnica統計的分車型銷量數據來看，2024年1-7月，比亞迪旗下有8款車型銷量排名進入全球TOP20，幾乎占據了榜單的半壁江山，其中宋/宋PLUS（BEV+PHEV）和秦Plus（BEV+PHEV）分別排名第二三位，僅次于特斯拉Model Y，共同成為全球榜單的“常青樹”；而海鷗/海豚Mini、元Plus EV/Atto 3、驅逐艦05、海豚EV、漢（BEV+PHEV）等多款車型也都排名居前，全部進入前十名，形成長期霸榜之勢。

依托于核心技術的迭代與創新，以及對消費者需求的精準洞察，比亞迪逐步完善由“比亞迪”品牌、“方程豹”品牌、“騰勢”品牌及“仰望”品牌所構建的多品牌梯度布局，覆蓋從家用到豪華、從大眾到個性化的多方位、全場景用車需求，實現“電比油低”，加速推動了新能源汽車對傳統燃油車的顛覆進程。在未來的世界舞臺上，中國汽車品牌必將大放異彩，這其中，一定有比亞迪。