動(dòng)態(tài)能力視角下制造業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型路徑與價(jià)值效益

摘 要：數(shù)字技術(shù)已成為制造業(yè)尋求創(chuàng)新發(fā)展的重要突破點(diǎn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型逐漸成為高質(zhì)量發(fā)展的有效手段。研究發(fā)現(xiàn)動(dòng)態(tài)能力是企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程的重要推手。美的集團(tuán)數(shù)字化轉(zhuǎn)型路徑主要集中在戰(zhàn)略目標(biāo)轉(zhuǎn)型、資源管理整合、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新以及技術(shù)升級(jí)變革四個(gè)方面。進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，制造類企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效和創(chuàng)新績(jī)效產(chǎn)生正向促進(jìn)效應(yīng)。而且企業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中須注重動(dòng)態(tài)能力的培育演化，適時(shí)調(diào)整數(shù)字戰(zhàn)略導(dǎo)向，助力實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)鍵詞：制造業(yè)企業(yè) 數(shù)字化轉(zhuǎn)型 動(dòng)態(tài)能力 價(jià)值效益

中圖分類號(hào)：F270.7 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2024）07-288-03

一、引言

數(shù)字經(jīng)濟(jì)是全球未來(lái)的發(fā)展方向。數(shù)字化轉(zhuǎn)型儼然成為企業(yè)有效應(yīng)對(duì)外部環(huán)境動(dòng)態(tài)變化、維持企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要途徑。近年來(lái)，隨著外部環(huán)境的不斷變化，更多企業(yè)積極參與到數(shù)字化轉(zhuǎn)型中，以減少外部環(huán)境變化帶來(lái)的沖擊。與此同時(shí)，“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)也使得企業(yè)產(chǎn)生內(nèi)部數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求。然而，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型并非易事，轉(zhuǎn)型過(guò)程中需要借助識(shí)別能力、環(huán)境感知能力、數(shù)字整合能力、數(shù)字協(xié)調(diào)能力等動(dòng)態(tài)能力，克服“慣性思維”約束，從而幫助企業(yè)建立持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)更高的價(jià)值效應(yīng)。

基于此，本文從動(dòng)態(tài)能力視角出發(fā)探索其數(shù)字化轉(zhuǎn)型路徑，嘗試解答企業(yè)在全球制造業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)內(nèi)提倡綠色高質(zhì)量發(fā)展雙重影響下如何保持持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。文中對(duì)美的集團(tuán)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的三個(gè)階段展開(kāi)分析，并探索數(shù)字化轉(zhuǎn)型給企業(yè)財(cái)務(wù)和創(chuàng)新績(jī)效帶來(lái)的影響。

二、文獻(xiàn)綜述

動(dòng)態(tài)能力發(fā)展意義在于面對(duì)變化的環(huán)境能夠協(xié)助企業(yè)應(yīng)對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)（云樂(lè)鑫等，2023）。目前學(xué)術(shù)界關(guān)于企業(yè)動(dòng)態(tài)能力的劃分主要集中在實(shí)時(shí)識(shí)別出內(nèi)外部環(huán)境變化并迅速做出戰(zhàn)略調(diào)整的感知能力、組織協(xié)調(diào)與重構(gòu)內(nèi)外部資源和優(yōu)化運(yùn)營(yíng)模式的協(xié)調(diào)整合能力以及學(xué)習(xí)轉(zhuǎn)換新技能的獲取轉(zhuǎn)換能力三個(gè)維度上。動(dòng)態(tài)能力是促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型和企業(yè)保持可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力（潘楚林，2017）。換而言之，動(dòng)態(tài)能力是實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵要素，尤其是在制造業(yè)行業(yè)中，數(shù)字化轉(zhuǎn)型初期階段，企業(yè)動(dòng)態(tài)能力發(fā)揮重要作用（高會(huì)生等，2020）。動(dòng)態(tài)能力促進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生的功效是長(zhǎng)期績(jī)效，主要表現(xiàn)為數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用成為新的生產(chǎn)關(guān)鍵要素，達(dá)到增效、降本、提質(zhì)和優(yōu)化資源配置的效果，其中數(shù)字化轉(zhuǎn)型有效提升了企業(yè)創(chuàng)新效率（郭振方等，2023），而創(chuàng)新效率發(fā)揮中介作用促進(jìn)企業(yè)績(jī)效高質(zhì)量增長(zhǎng)（李壽喜等，2023），為企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值獲取空間。

綜上，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是企業(yè)基于數(shù)字技術(shù)重構(gòu)組織模式以應(yīng)對(duì)環(huán)境變化所形成的企業(yè)戰(zhàn)略，動(dòng)態(tài)能力則是以環(huán)境變化為基礎(chǔ)，賦予企業(yè)變革的推動(dòng)力。目前關(guān)于制造業(yè)企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，動(dòng)態(tài)能力的表現(xiàn)形式和不同情景下的案例演化路徑研究相對(duì)較少。本文通過(guò)縱向案例研究，探索數(shù)字技術(shù)賦能下企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程中的動(dòng)態(tài)能力演變路徑，并揭示其在數(shù)字技術(shù)賦能下不同維度和階段的表現(xiàn)形態(tài)。

三、案例選擇與簡(jiǎn)介

（一）案例選擇

選擇美的集團(tuán)作為轉(zhuǎn)型路徑研究對(duì)象主要基于案例的代表性和可行性原則。

1.案例企業(yè)的代表性。美的集團(tuán)從傳統(tǒng)單一的家電制造業(yè)，逐漸發(fā)展成為了一家集消費(fèi)電子、機(jī)器人、自動(dòng)化、數(shù)智化一體的綜合型高科技全球化公司，既有典型民營(yíng)企業(yè)特征又有現(xiàn)代化治理能力。

2.案例研究的可行性。美的集團(tuán)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型較早，數(shù)字化轉(zhuǎn)型較為成功，其經(jīng)歷了從傳統(tǒng)的規(guī)模制造到服務(wù)型制造的轉(zhuǎn)型過(guò)程，能較完整地呈現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的路徑和底層邏輯。

（二）案例簡(jiǎn)介

創(chuàng)始于1968年的美的集團(tuán)，如今已經(jīng)成為一家數(shù)字化與智能化一體的全產(chǎn)業(yè)鏈科技集團(tuán)。迄今，美的集團(tuán)為全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)提供產(chǎn)品和服務(wù)，惠及全球4億多用戶。2002年美的集團(tuán)就開(kāi)始鋪設(shè)信息化通道，為數(shù)字轉(zhuǎn)型奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2012年，迎來(lái)了第一個(gè)數(shù)字變革時(shí)期，升級(jí)“6、3、2”管理模式。2013年，美的集團(tuán)正式上市。此后。集團(tuán)一直處于數(shù)字轉(zhuǎn)型階段，2020年推出“美擎”，升級(jí)兼顧技術(shù)、服務(wù)、軟件和硬件四位一體的數(shù)字化轉(zhuǎn)型體系，為企業(yè)打造“咨詢+產(chǎn)品+實(shí)施”的全流程數(shù)字化解決方案。

四、案例分析

美的集團(tuán)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，一是因?yàn)樵跀?shù)字技術(shù)加持下能保持可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。二是其所處的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，需要通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型來(lái)滿足企業(yè)改革和優(yōu)化的目標(biāo)。其轉(zhuǎn)型路徑可分為三個(gè)發(fā)展階段。

（一）數(shù)字化1.0時(shí)期

數(shù)字化轉(zhuǎn)型1.0時(shí)期為轉(zhuǎn)型的探索階段。美的集團(tuán)探索期主要運(yùn)用市場(chǎng)感知能力和協(xié)調(diào)整合能力來(lái)達(dá)到改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理效率，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈高效協(xié)同機(jī)制。

1.動(dòng)態(tài)能力驅(qū)使下美的集團(tuán)率先推出“632”戰(zhàn)略改革計(jì)劃，建立六大運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)、三大管理平臺(tái)和兩大技術(shù)平臺(tái)。一方面，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，降低產(chǎn)品制造周期，獲取有價(jià)值的信息；另一方面，企業(yè)及時(shí)感知外部市場(chǎng)變化，發(fā)現(xiàn)存在潛在風(fēng)險(xiǎn)并迅速調(diào)整企業(yè)管理決策，減少了因信息不對(duì)稱造成的試錯(cuò)成本，增強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

2.企業(yè)不斷優(yōu)化資源管理，體現(xiàn)了企業(yè)的協(xié)調(diào)整合能力。集團(tuán)“632”戰(zhàn)略的新系統(tǒng)實(shí)施，重點(diǎn)解決企業(yè)內(nèi)各事業(yè)部冗余庫(kù)存量的問(wèn)題，尤其是ERP和MES系統(tǒng)升級(jí)后，根據(jù)企業(yè)供應(yīng)鏈上下游合理測(cè)算產(chǎn)品產(chǎn)量降低庫(kù)存。

3.業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新也突出了集團(tuán)的協(xié)調(diào)整合能力。業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新。一方面，美的集團(tuán)依托于協(xié)調(diào)整合能力，創(chuàng)新“T+3”以銷定產(chǎn)生產(chǎn)方式，由客戶訂單驅(qū)動(dòng)，其后物料準(zhǔn)備、成品制造和物流發(fā)運(yùn)各環(huán)節(jié)均三天，大大簡(jiǎn)化了產(chǎn)品周期；另一方面，美的集團(tuán)順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)潮流，O2O平臺(tái)升級(jí)，推出數(shù)字營(yíng)銷模式。在整個(gè)協(xié)調(diào)整合過(guò)程中，走數(shù)字化經(jīng)營(yíng)之路，提升各個(gè)環(huán)節(jié)反應(yīng)速度，倒逼效率。

（二）數(shù)字化2.0時(shí)期

數(shù)字化2.0時(shí)期進(jìn)入轉(zhuǎn)型的成長(zhǎng)加速期，基于探索期能力，繼續(xù)推動(dòng)以適應(yīng)企業(yè)動(dòng)態(tài)市場(chǎng)環(huán)境下的數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展。

1.企業(yè)市場(chǎng)感知能力不斷提升，數(shù)字化改革不斷深化。美的集團(tuán)提出“雙智”戰(zhàn)略，技術(shù)上助力美的智能布局，性能上構(gòu)建全方位的智慧生活體驗(yàn)。智能家居產(chǎn)品依托美的美居APP將用戶體驗(yàn)精準(zhǔn)切入消費(fèi)場(chǎng)景，同時(shí)引入最新的信息通訊技術(shù)完成技術(shù)迭代，智能制造更是為后續(xù)物聯(lián)網(wǎng)構(gòu)建奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2.超強(qiáng)協(xié)調(diào)整合能力激發(fā)良好的創(chuàng)新能力。2017年起，集團(tuán)積極推動(dòng)跨界并購(gòu)整合，引入核心機(jī)器人自動(dòng)化技術(shù)，充分利用整合并購(gòu)所帶來(lái)的關(guān)鍵基礎(chǔ)性知識(shí)激發(fā)內(nèi)生創(chuàng)新力，利用共享資源和渠道產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，達(dá)到降本、提質(zhì)的生產(chǎn)效果。

3.美的集團(tuán)提出了“C2M”和智慧物流業(yè)務(wù)創(chuàng)新方式，助力實(shí)現(xiàn)數(shù)字化管理能力提升?！癈2M”模式重點(diǎn)是產(chǎn)量和產(chǎn)品由消費(fèi)者決定，如此便可以合理且迅速地捕捉消費(fèi)者個(gè)性化的需求，減少不創(chuàng)造價(jià)值的中間環(huán)節(jié)。集團(tuán)還依托先進(jìn)科技和智能裝備技術(shù)打造創(chuàng)新物流公司——安得智聯(lián)，構(gòu)建“倉(cāng)配一體、快速響應(yīng)”的供應(yīng)鏈物流體系，有效提升物流智能化應(yīng)用。

4.美的集團(tuán)不斷進(jìn)行技術(shù)的更新迭代體現(xiàn)了其超強(qiáng)的知識(shí)獲取和轉(zhuǎn)化能力。一方面，美的生活電器類產(chǎn)品對(duì)硬件與軟件系統(tǒng)優(yōu)化，打造人、機(jī)器和云端互相聯(lián)通的平臺(tái)，為消費(fèi)者提供智能化服務(wù)；另一方面，集團(tuán)推出了M.IoT工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，該技術(shù)平臺(tái)通過(guò)軟件賦能化驅(qū)動(dòng)全流程運(yùn)營(yíng)，并通過(guò)數(shù)字孿生技術(shù)的產(chǎn)生與應(yīng)用進(jìn)行數(shù)據(jù)建模分析，達(dá)到優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率的目的。

（三）數(shù)字化3.0時(shí)期

企業(yè)憑借市場(chǎng)感知能力、協(xié)調(diào)整合能力和獲取轉(zhuǎn)化能力三大動(dòng)態(tài)能力，驅(qū)動(dòng)集團(tuán)數(shù)字化轉(zhuǎn)型逐漸進(jìn)入成熟期，在動(dòng)態(tài)能力的持續(xù)推進(jìn)下，既有效提升企業(yè)盈利能力，又高速推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

1.從2020年至今，“全面數(shù)字化，全面智能化”成為集團(tuán)新的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，成為美的集團(tuán)向科技型企業(yè)轉(zhuǎn)型的內(nèi)源動(dòng)力。就生產(chǎn)層面來(lái)看，庫(kù)卡機(jī)器人接入延時(shí)從100ms降低到10ms以下，“數(shù)智”美的極大提升了生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率。此外“數(shù)智化”戰(zhàn)略下引入AI質(zhì)檢技術(shù)，不僅有效降低人為錯(cuò)誤存在的風(fēng)險(xiǎn)，更能大大提高制造自動(dòng)化率，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈高度協(xié)同。

2.美的集團(tuán)在2021年重新定位了五大業(yè)務(wù)板塊，實(shí)現(xiàn)ToB、ToC業(yè)務(wù)并重發(fā)展。公司著重培養(yǎng)服務(wù)思維，持續(xù)深化ToB業(yè)務(wù)模式的變革轉(zhuǎn)型，推動(dòng)從傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品組合向場(chǎng)景化解決方案升級(jí)。同時(shí)加強(qiáng)ToC業(yè)務(wù)發(fā)展，對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行全面優(yōu)化調(diào)整，逐步改善業(yè)務(wù)價(jià)值鏈的整體盈利能力。

3.美的集團(tuán)自數(shù)字化轉(zhuǎn)型以來(lái)，高度重視產(chǎn)品和技術(shù)的創(chuàng)新，布局研發(fā)新生態(tài)。作為“數(shù)智化”戰(zhàn)略的一部分，美的集團(tuán)升級(jí)推出了2.0工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，它能夠緊密聯(lián)系研、產(chǎn)、銷等全價(jià)值環(huán)節(jié)，聯(lián)合打造美的工業(yè)云生態(tài)，持續(xù)釋放潛在商業(yè)價(jià)值。

五、美的集團(tuán)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的價(jià)值效益

（一）數(shù)字化轉(zhuǎn)型財(cái)務(wù)績(jī)效

由于企業(yè)運(yùn)用數(shù)字經(jīng)濟(jì)能力促進(jìn)商業(yè)模式變革和產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)創(chuàng)新，使得美的集團(tuán)既保證了產(chǎn)品的質(zhì)量和創(chuàng)新又滿足了消費(fèi)者動(dòng)態(tài)需求心理，大大增強(qiáng)了企業(yè)的客戶粘性，促使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)率從5.5%上漲到11%，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)率整體穩(wěn)定增長(zhǎng)。隨著集團(tuán)規(guī)模壯大，在銷售收入逐年遞增的情況下，集團(tuán)銷售凈利率整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，可見(jiàn)盈利能力提升的同時(shí)能較好的體現(xiàn)出數(shù)字轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)持續(xù)發(fā)展的正向作用。其中線上營(yíng)銷收入增長(zhǎng)幅度十分顯著，2013年線上營(yíng)銷板塊創(chuàng)收僅占總營(yíng)收3.29%，此后線上營(yíng)銷在總營(yíng)收中占比逐年提高，2022年線上零售額已經(jīng)接近總營(yíng)收額的一半，究其原因是企業(yè)提前構(gòu)建了電商布局和內(nèi)外協(xié)同的IT系統(tǒng)。美的集團(tuán)建立了渠道云、新零售和用戶云三大體系，實(shí)現(xiàn)數(shù)字營(yíng)銷，打造了以消費(fèi)者為核心的營(yíng)銷新生態(tài)。這一布局是多渠道的有效整合從而實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷，驅(qū)動(dòng)企業(yè)渠道業(yè)務(wù)提升，提高營(yíng)銷效率，逐步降低企業(yè)成本費(fèi)用率，節(jié)約支出同時(shí)改善經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，以確保企業(yè)實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)中利潤(rùn)最大化。此外，企業(yè)引入數(shù)字化生產(chǎn)模式明顯降低了營(yíng)業(yè)周期且一直保持低于行業(yè)營(yíng)業(yè)周期均值水平，大大提高了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，增強(qiáng)了企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（二）數(shù)字化轉(zhuǎn)型創(chuàng)新績(jī)效

為實(shí)現(xiàn)全球研發(fā)體系快速構(gòu)建，美的集團(tuán)不斷加大研發(fā)投資力度。2013—2022年間研發(fā)投入逐年增加，從開(kāi)始的2.47%逐漸提升至3.64%，逐步提高科技領(lǐng)先能力。集團(tuán)十年轉(zhuǎn)型期間研發(fā)人員數(shù)量翻一番，專利申請(qǐng)總量和發(fā)明專利量在2013—2017年間呈上升趨勢(shì)，專利申請(qǐng)總量增長(zhǎng)率一直高于25%，2018年后曾出現(xiàn)下滑現(xiàn)象，但在之后5年內(nèi)美的集團(tuán)創(chuàng)新發(fā)展能力仍然維持行業(yè)第一。

六、結(jié)論與啟示

（一）研究結(jié)論

1.動(dòng)態(tài)能力是企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程的重要推手。美的集團(tuán)充分利用市場(chǎng)感知力、協(xié)調(diào)整合能力和獲取轉(zhuǎn)化能力，實(shí)現(xiàn)各個(gè)階段的戰(zhàn)略目標(biāo)成功轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新、內(nèi)外部資源優(yōu)化重構(gòu)、技術(shù)持續(xù)升級(jí)改造，保證數(shù)字化轉(zhuǎn)型整體戰(zhàn)略安全落地，實(shí)現(xiàn)價(jià)值鏈的高質(zhì)量運(yùn)作。

2.動(dòng)態(tài)能力并非直接為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值效益，而是推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型達(dá)到整體效益目標(biāo)。集團(tuán)三大動(dòng)態(tài)能力作為轉(zhuǎn)型推動(dòng)力，優(yōu)化信息系統(tǒng)提供基礎(chǔ)技術(shù)保障，深化生產(chǎn)過(guò)程的自動(dòng)化程度，逐步降低企業(yè)生產(chǎn)成本。此外，數(shù)字營(yíng)銷與數(shù)字物流綠色升級(jí)促使家電類業(yè)務(wù)整體效益不斷提升。

3.轉(zhuǎn)型推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新能力發(fā)展。數(shù)字轉(zhuǎn)型推動(dòng)構(gòu)建“四級(jí)研發(fā)體系”，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)能，優(yōu)化產(chǎn)品性能，密切關(guān)注最新技術(shù)應(yīng)用情況，定位創(chuàng)新研究方向。

（二）研究啟示

1.企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型并非單次或短期行為而是長(zhǎng)期持續(xù)升級(jí)的過(guò)程。企業(yè)在選擇數(shù)字化轉(zhuǎn)型時(shí)應(yīng)劃分轉(zhuǎn)型階段，明晰數(shù)字化轉(zhuǎn)型各階段的差異，從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2.企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型應(yīng)注重動(dòng)態(tài)能力的培育演化。首先，運(yùn)用動(dòng)態(tài)能力對(duì)現(xiàn)有資源識(shí)別，判斷所擁有資源是否支撐數(shù)字化轉(zhuǎn)型；其次，在資源整合和重構(gòu)的過(guò)程中完成資源升級(jí)和動(dòng)態(tài)能力演化；最后，對(duì)資源的利用和對(duì)動(dòng)態(tài)能力的開(kāi)發(fā)將進(jìn)一步作為轉(zhuǎn)型的推動(dòng)力，完成轉(zhuǎn)型并為之后的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

［基金項(xiàng)目：甘肅省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目，項(xiàng)目編號(hào)：2022QN025；甘肅政法大學(xué)校級(jí)科研項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：GZF2022XZD05）。］

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（作者單位：甘肅政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 甘肅蘭州 730070）

［作者簡(jiǎn)介：簡(jiǎn)冠群（1987—），女，河南南陽(yáng)人，管理學(xué)博士，教授，研究方向：公司治理與財(cái)務(wù)決策；通訊作者：魯皖（1998—），女，安徽滁州人，碩士，研究方向：公司治理與財(cái)務(wù)決策。］

（責(zé)編：趙毅）