資本要素市場扭曲對經濟高質量發展的影響實證研究

〔摘 要〕 為進一步促進我國經濟高質量發展， 本文以２００４～２０２３ 年３０ 個省（區、市） 經濟面板數據為對象， 實證分析資本要素市場扭曲對經濟高質量發展的影響。其中， 以經濟增長水平為因變量， 以資本要素市場扭曲為自變量， 以勞動力質量為調節變量， 以外商直接投資、產業結構、創新環境為控制變量， 通過多重共線性檢驗、回歸分析、異質性檢驗， 驗證資本要素市場扭曲對經濟高質量發展的影響。結果表明， 資本要素市場扭曲對經濟高質量發展有明顯的抑制作用； 勞動力質量在資本要素市場扭曲與經濟高質量發展的關系中發揮著調節作用。通過勞動力質量的調節， 資本要素市場扭曲對經濟高質量發展的抑制明顯減弱； 從區域影響看， 東部、中部、西部３ 個不同區域的資本要素市場扭曲對經濟高質量發展的影響相同， 均表現出顯著抑制作用， 且隨著經濟增長速度的增加， 抑制作用增大； 加大外商直接投資、優化產業結構、強化創業環境可促進經濟高質量發展。基于實證結果， 本文認為要進一步促進經濟高質量發展， 避免資本要素市場扭曲的抑制作用， 并提出三方面措施： 建設開放的資本要素市場， 提高外資直接投資水平； 調整產業結構， 加快產業協同發展； 加大創新投入， 營造良好的創新環境； 加快資本要素市場化改革， 促進不同區域資本要素的流動。

〔關鍵詞〕 資本要素 市場扭曲 經濟高質量發展 實證分析 經濟增長水平 勞動力質量

ＤＯＩ：１０．３９６９ ／ ｊ．ｉｓｓｎ．１００４－９１０Ｘ．２０２４．０６．０１２

〔中圖分類號〕Ｆ２２４； Ｆ２４１ 〔文獻標識碼〕Ａ

引 言

推動經濟實現質和量的合理與有效提升， 對促進中國現代化具有重要意義。據數據顯示， 我國國內生產總值（Ｇｒｏｓｓ Ｄｏｍｅｓｔｉｃ Ｐｒｏｄｕｃｔ， ＧＤＰ）位于全球第二， 僅落后于美國， 由此看出我國經濟在世界經濟中具有重要的影響。然而， 為適應經濟新常態的發展， 高質量發展成為解決國內“結構性矛盾” 和避免“中等收入陷阱” 的重要手段和途徑， 成為國內經濟學領域研究的熱點。經濟高質量發展離不開統一、開放的資本要素市場， 但資本要素市場一旦出現扭曲， 如資本配置過度、技術創新水平較低等， 則會抑制經濟高質量發展。呂巖威和李禹陶［１］ 提出， 提高資本配置合理性以及技術創新水平； 孔令英等［２］ 、覃朝暉等［３］ 認為， 可通過緩解人力資本和勞動力資源的錯配， 避免資本要素市場扭曲， 積極促進經濟高質量發展； 汪少賢［４］ 通過分析２８１ 個中國地級市人力資本與經濟高質量發展的關系， 認為人力資本匹配可降低資本要素市場扭曲程度， 驅動經濟高質量發展， 且在資本要素扭曲與經濟高質量發展中發揮著中介作用； 林木西和肖宇博［５］ 以綠色金融和資本錯配以及經濟高質量發展現狀為基礎， 通過實證分析， 認為綠色金融有利于改善資本要素市場扭曲情況， 消除資本錯配， 進而提升我國經濟高質量發展程度；李永海等［６］ 則通過研究認為， 稅收競爭在一定程度上會增加資本要素市場錯配， 導致資本要素市場扭曲， 阻礙經濟高質量發展。由此可以看出， 我國經濟發展雖然取得了巨大的成就， 但資本要素市場的扭曲已成為制約其高質量發展的關鍵因素［７］ 。基于該問題， 本文以經濟高質量發展為背景， 從資本要素市場作為切入點， 以２００４～２０２３ 年我國３０ 個省（區、市）的經濟面板數據為基礎， 開展資本要素市場扭曲與經濟高質量發展關系的實證研究。

１ 研究假設與變量選取

１. １ 研究假設

隨著經濟發展轉入新常態， 我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段， 充分發揮資本要素市場的作用， 成為促進經濟高質量發展的重要途徑。但有研究認為資本要素市場扭曲會顯著抑制經濟增長， 且要素市場的高度扭曲會大大降低創新驅動經濟增長的效率［８］ 。在要素市場扭曲中， 資本市場要素扭曲制約了人力資本的發展， 增加了社會生產總成本， 降低了社會總生產效率， 進而影響了經濟高質量發展［９］ 。不完全競爭市場的觀點認為， 資本要素市場由于沒有實現有效的資源配置， 導致資本要素的流通不足， 出現了資本要素的價格差異， 進而因其資本要素市場扭曲， 對經濟高質量發展存在反向抑制作用［１０］ ， 這點Ｃｈｒｉｓｔｅｒ等（２０１５）［１１］ 通過對我國要素市場扭曲的現狀進行分析， 發現要素扭曲中資本要素市場扭曲會導致Ｒ＆Ｄ 投入帶來較低的經濟進步效應， 進而影響經濟高質量發展。根據以上研究， 提出假設１：

假設１： 資本要素市場扭曲反向抑制經濟高質量發展。

另外， 勞動力的流入提供了豐富且多樣的資源市場， 對提高生產效率具有積極的促進作用［９］ 。與此同時， 勞動力的流動改變了勞動資源配置的空間分布， 對提高生產效率具有促進作用［１２］ 。此外， 勞動力的轉移可能造成發展較為落后的區域缺乏勞動力， 進而降低該區域的生產效率和生產能力， 抑制經濟高質量發展。在此基礎上， 由于勞動力的調節作用會加快資本要素市場中的價格扭曲， 影響經濟結構轉型升級， 進而對經濟高質量發展產生抑制作用［１３］ 。由此可以看出， 勞動力質量可能在資本要素市場扭曲和經濟高質量發展中發揮著調節作用。因此， 根據上述分析， 提出假設２ 和假設３：

假設２： 在勞動力質量調節下， 資本要素市場扭曲對經濟高質量發展的抑制減弱。

假設３： 在勞動力質量調節下， 資本要素市場扭曲對經濟高質量發展的抑制增強。

１. ２ 變量選取

（１） 因變量： 經濟增長水平（Ｅ）。經濟增長水平反映了經濟發展規模和速度， 通常選用該指標衡量經濟高質量發展。采用ＧＤＰ 縮減指數進行表征。

（ ２） 自變量： 資本要素市場扭曲（Ｍ）。選用資本市場價格扭曲指數進行表征。

（３） 調節變量： 勞動力質量（Ｌ）。選用勞動力質量作為自變量與因變量之間的調節變量， 并使用高職稱人才所占比例進行表征。

（４） 控制變量： 外商直接投資（Ｆ）、產業結構（Ｃ）、創新環境（Ｒ）。外商直接投資反映了全球經濟與地區經濟發展的相關性， 衡量了地區經濟增長的水平； 產業結構衡量了地區產業分配情況， 一定程度上反映了經濟增長水平； 創新環境是經濟增長的核心驅動力， 一定程度上反映了地區經濟高質量發展水平［１４］ 。

具體變量解釋與說明如表１。

２ 實證分析

２. １ 研究對象及數據說明

以我國３０ 個省（區、市）（基于數據的可獲得性， 不包含港、澳、臺及西藏地區） ２００４ ～ ２０２３年的經濟發展面板數據為基礎。所有面板數據來自中國統計年鑒和各省（區、市）統計年鑒。

２. ２ 計量模型構建

根據選取的資本要素市場與經濟高質量發展相關變量指標， 結合研究假設１， 構建式（１） 計量模型進行實證； 結合研究假設２～３， 構建式（２）計量模型進行實證。

Ｅｉｔ ＝α０ ＋α１Ｍｉｔ ＋α２ｃｏｎｔｒｏｌｓｉｔ－１ ＋μｉｔ （１）

Ｅｉｔ ＝α０ ＋α１Ｍｉｔ ＋α２Ｌｉｔ ＋α３Ｍｉｔ ×Ｌｉｔ ＋α４ｃｏｎｔｒｏｌｉｔ ＋μｉｔ（２）

式中： ｉ、ｔ 分別表示省（區、市）和時間； Ｅｉｔ表示因變量； Ｍｉｔ 為自變量； ｃｏｎｔｒｏｌｓ 表示控制變量； Ｌｉｔ表示調節變量； Ｍｉｔ ×Ｌｉｔ 表示自變量與調節變量的交互項； α０ 為常數項； α１ ～α４ 表示回歸系數； μｉｔ為綜合誤差。式（１） 中， 當系數α１ 值小于０， 表示資本要素市場扭曲顯著負向促進經濟高質量發展， 即假設１ 成立。式（２） 中， 當α３ 為正時， 說明調節變量削弱了自變量對因變量的抑制作用， 即假設２ 成立； 當α３ 為負時， 調節變量增強了自變量對因變量的抑制作用， 即假設３ 成立。

２. ３ 結果與分析

２. ３. １ 描述性統計

對所有變量指標進行描述性統計， 結果如表２所示。由表２ 可知， 因變量最大值、最小值、均值和標準差數值差距明顯， 表明不同年份和不同地區經濟高質量發展差異顯著， 且整體發展處于一個較低水平； 自變量資本要素市場扭曲的最大值、最小值、均值和標準差分別為１１. ６４、２. ２３、６. ０４、２. ０７， 表明不同地區、不同年份的資本要素市場扭曲不同， 且整體處于較低階段； 在調節變量和控制變量中， 外商直接投資同樣存在不同地區不同年份差異顯著的情況， 而在產業結構和創新環境指標上， 最大值、最小值、均值和標準差的差異較小， 說明不同地區和不同年份的產業結構和創新環境較為一致， 差異較小。

２. ３. ２ 多重共線性檢驗

表３ 為各變量多重共線性檢驗結果。根據結果可知， 變量的ＶＩＦ 均小于１０， 表明無多重共線性， 不會引起回歸結果失真。由此可確定所選取的變量指標合理［１５，１６］ 。

２. ３. ３ 線性回歸分析

基于Ｓｔａｔａ 軟件和式（１） 計量模型， 對資本要素市場扭曲與經濟高質量發展的關系進行回歸，結果如表４ 所示。表４ 中， 列（ａ） 只考慮了自變量和因變量， 列（ｂ） 在列（ａ） 基礎上引入了調節變量， 列（ｃ） ～ （ｅ） 在列（ｂ） 基礎上引入了控制變量。表４ 列（ａ）、（ｂ） 的回歸系數均為負， 表明自變量顯著抑制因變量， 即假設１ 成立。

基于Ｓｔａｔａ 軟件和式（２） 回歸， 得到表５。對比表４ 和表５ 可知， 調節變量發揮了調節作用，可削弱自變量對因變量的影響， 即假設２ 成立， 假設３ 不成立。

２. ３. ４ 非線性回歸分析

（１） 門限效應檢驗

在進行非線性回歸分析前， 對所有變量進行門限效應檢驗。表６ 為不同門限模型下的檢驗結果。根據結果可知， 資本要素市場扭曲在單一門限和雙重門限下對經濟高質量發展均具有顯著的影響， Ｐ 值分別為８９ .２８４ 和４６. ３６７， 且在１％水平上顯著， Ｆ 值分別為０ .０４８ 和０. ００６， 而在三重門限下對經濟高質量發展不存在顯著影響， 表明資本要素市場扭曲與經濟高質量發展之間存在兩個閾值影響。

（２） 非線性回歸結果

根據上述門限效應檢驗結果可知， 資本要素市場扭曲與經濟高質量發展之間存在兩個閾值影響。因此， 通過構建雙重門限模型， 將經濟增長水平劃分為低水平、中高速水平、快速水平， 并進行非線性回歸分析。表７ 為不考慮勞動力質量下， 資本要素市場扭曲與經濟高質量發展的非線性回歸分析結果。表中， Ｍ１、Ｍ２、Ｍ３ 分別為低水平、中高速水平和快速水平下的資本要素市場扭曲。根據非線性回歸結果可以發現， 不同經濟增長水平下， 資本要素市場扭曲負向抑制經濟高質量發展， 且均在１％顯著性水平下顯著。此外，在經濟增長水平門限值超過０. ０２５ 時具有更顯著的影響。由此表明資本要素市場扭曲顯著抑制經濟高質量發展， 假設１ 成立。

表８ 為考慮調節變量下， 自變量與因變量的非線性回歸分析結果。表中， Ｍ１、Ｍ２、Ｍ３ 分別為低水平、中高速水平和快速水平下的資本要素市場扭曲。根據非線性回歸結果可以發現， 不同經濟增長水平下， 勞動力質量與經濟高質量發展的非線性回歸系數均為負， 說明資本要素市場通過勞動力質量中間變量的調節， 對經濟高質量發展的抑制作用更弱， 即假設２ 成立， 假設３ 不成立。

２. ３. ５ 異質性檢驗

為進一步分析不同區域資本要素扭曲與經濟高質量發展的關系， 將區域劃分為東、西、中３ 個區域， 并進行描述性統計， 結果如表９ 所示， 然后利用門限效應對各區域變量進行門限檢驗［１７－１９］ ，得到表１０ 結果。根據表１０ 結果可知， 東部和中部地區的自變量與因變量存在雙重門限效應， 而西部地區的自變量與因變量存在單一門限效應。因此， 采用雙重門限分析東、中部地區， 采用單一門限分析西部地區。表１１ 為不同地區門限檢驗結果。

根據表１１ 可知， 不同經濟增長速度條件下，自變量顯著抑制因變量， 且隨著經濟增長速度的增加， 這種抑制作用更強， 但在勞動力質量的調節作用下， 這種抑制效果減弱， 而外商直接投資、產業結構和創業環境控制變量作用下， 會促進經濟高質量發展。

３ 對策與建議

通過上述對我國３０ 個省（區、市）２０１４～２０２３年的資本要素市場扭曲與經濟高質量關系的實證分析， 得出結論如下：

（１） 資本要素市場扭曲反向抑制經濟高質量發展。我國資本要素市場出現了不同程度的扭曲，從實證結果上來看， 這種抑制作用存在顯著性， 且通過了１％顯著性水平檢驗。

（２） 資本要素市場扭曲在勞動力質量調節下，對經濟高質量發展的抑制作用減弱。其原因在于勞動力的流動改變了勞動資源配置的空間分布， 對提高生產效率具有促進作用， 進而降低了資本要素市場扭曲程度， 削弱了其對經濟高質量發展的抑制作用。

（３） 不同區域均表現出自變量顯著抑制因變量的情況， 且隨著經濟增長速度的增加， 抑制作用越大。對于東部地區而言， 資本市場要素扭曲程度最低， 明顯低于全國平均水平。對于西部地區而言， 資本市場要素扭曲程度最高， 經濟高質量發展水平普遍低于全國平均水平。對于中部地區， 資本要素市場扭曲程度略低于全國平均水平。

根據上述結論， 為進一步削弱自變量對因變量的抑制作用， 提高經濟高質量發展， 提出以下幾點建議：

（１） 建設開放市場， 提高外資直接投資水平。開放的資本要素市場有利于資本注入和外商直接投資， 可激發資本市場的活力， 進而促進經濟高質量發展。具體而言， 首先需要規范化資本要素市場， 保障資本要素市場穩健運行， 并在此基礎上促進資本要素市場的改革與開放， 推動外商直接投資， 實現高層次高水平的境內外資本要素市場的互通。同時可通過降低資本要素市場主體運營成本進行實現， 如降低資本要素市場主體的相關收費標準， 支持中小企業投資發展， 建立規劃、建設、管理等中外共建共享的合作機制等。最后，可通過積極開辟國際航線、持續推進建設自貿試驗區試點、不斷提升對外開放水平來實現。

（２） 調整產業結構， 加快產業協調發展。調整產業結構有利于降低資本要素市場扭曲對經濟高質量的抑制作用。具體而言， 可通過制定相應的政策進行產業結構優化調整， 如增加對高新技術產業的扶持政策等； 還可引導企業產業升級， 提高產業向高技術密集型產業轉化。加強產業協調發展， 從而豐富資本要素市場， 進而強化產業之間的要素協同作用， 為經濟高質量發展提供動能。

（３） 營造創新環境， 鼓勵創新投入。創新投入增加有利于提高企業的核心競爭力， 營造良好的創新環境， 進而促進經濟高質量發展。具體而言， 可增加創新研發的投入， 包括創新人才培養投入和創新技術研發投入等； 還可通過鼓勵企業加大創新力度， 營造良好的創新環境進行改善。同時， 鼓勵高校與重點企業開展合作， 建立高校與企業技術需求和可供轉化的科技成果清單， 促進校企合作， 加強信息共建共享， 并充分發揮技術市場在共享資源、對接合作中的橋梁作用。

（４） 加快資本市場改革， 促進區域資本的流動。對于東部地區， 可解放勞動力， 并向其他區域提供投資， 進而減小資本要素市場扭曲對經濟高質量發展的抑制； 對于中部地區， 勞動力質量外流導致資本要素市場扭曲， 進而抑制了經濟高質量發展， 因此應在該地區向大眾提供更多的就業崗位， 以解決該問題； 對于西部地區， 應加強資本要素市場的規范法和透明化， 強化信息披露，進而加快資本要素市場化改革。

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（責任編輯： 張舒逸）

基金項目： 陜西省社會科學基金項目“經濟高質量發展下陜西要素配置結果效率提升路徑” （項目編號： ２０１９Ｄ０５２）。