新金融工具準則在私募股權投資基金中的運用

[摘 要]近年來，隨著我國社會經濟高速發展，市場中各種類型、不同規模的企業數量逐年增加。為了加快市場經濟體制改革，提升我國社會經濟發展水平與質量，維護市場經濟秩序，國家頒布實施了新金融工具準則。在私募股權投資基金運行中，合理運用新金融工具準則，可以如實反映企業財務狀況、經營成效，強化企業風險防范意識，提高風險應對能力。由此可見，新金融工具準則在私募股權投資基金中的合理運用，具有較強現實意義。文章針對新金融工具準則的新變化及其在私募股權投資基金業務中的運用問題、運用策略加以分析，旨在發揮新金融工具準則的積極作用，助力私募股權投資基金業務穩定運行。

[關鍵詞]新金融工具準則；私募股權投資基金；運用策略

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1674-1722（2024）13-0062-03

截至2024年2月末，中國證券投資基金業協會在冊私募基金管理人超過2 . 1萬家，管理基金數量超過1 5萬只，管理基金規模達20.28萬億元，私募股權投資基金是現階段金融領域中廣受各企業及投資者歡迎的投資方式，不僅可以為投資者帶來十分可觀的投資收益，而且可以為尚未上市的企業、具有運營資金需求的企業、現金周轉困難的企業提供資金援助。因此，私募股權投資基金成為新形勢下多數企業的主要融資渠道[ 1 ]。

私募股權投資基金在運行過程中具有面向市場廣泛性、服務對象多樣化、運行資金龐大等特點，在實際運行過程中存在諸多風險隱患。為了維護金融市場秩序，我國頒布了新金融工具準則，基于現行金融工具準則細化了金融投資行業運行標準、金融資產分類及重分類標準等。對此，各企業應主動探索新金融工具準則在私募股權投資基金中的運用策略，確保私募股權投資基金業務穩定運行。

一、金融工具準則的新變化

（一）金融資產分類及重分類的新變化

新金融工具準則是基于現行金融工具準則的再完善、再創新。其中，最顯著的變化表現在各類金融資產分類及再分類管理上。以往的金融工具準則按照“四分類”原則對各類金融資產進行分類，新金融工具準則簡化了分類細則，遵循“三分類”原則。這一新變化促使會計準則與市場經濟發展需求更加適配，更加順應當前日益復雜的國內及國際市場經濟環境。合理應用好新金融工具準則，可以為企業運營、投資者決策等提供科學依據[ 2 ]。

具體而言，相關企業在運用新金融會計準則對金融資產進行分類或再分類時，需要結合金融工具準則內容及要求的新變化，尤為注重區分好金融工具、權益金融工具。新金融工具準則的制定實施，為各企業分類及重分類金融資產活動提供了參照依據，為私募股權投資基金業務順利開展提供了制度保障。

（二）非交易性權益工具的后續計量的新變化

國家頒布并實施的新金融工具準則產生的新變化，表現為各類非權益性工具的應用后續計量上。具體而言，新金融工具準則要求相關企業采取公允價值對各類金融資產進行計量。因為這一計量方式更加契合當前市場經濟環境及運行體制[ 3 ]。此外，結合新金融工具準則運用在私募股權投資基金業務過程中，計量“以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產”時，企業當期經濟損益情況不會受到公允價值變化的影響。這就意味著金融資產核算結果的精準度與科學性得到有效保障，可以強化企業金融資產管理效果。

（三）金融資產減值標準的新變化

新金融工具準則制定實施過程中引發了金融資產減值標準的新變化。例如，進一步調整金融資產減值方法，從舊準則的“已發生損失方法”調整為“預期損失方法”，更加全方位、多角度、層次性地分析私募股權投資基金業務中潛在的各類風險隱患，為各企業及投資者提供前瞻性信息[ 4 ]。

（四）套期會計相關規定的新變化

新金融工具準則銜接了國內當前各類金融工具投資標準與國際金融投資標準。金融工具準則的先進性得到強化，為各企業及廣大投資者提供了更大利潤獲取空間。新金融工具準則下的套期會計標準，可以提升企業風險管理的針對性與實效性，幫助企業管理者及投資者清晰掌握私募股權投資基金業務中潛在的風險問題[ 5 ]。

二、私募股權投資基金的相關概述

（一）何為私募股權投資資金

私募股權投資基金（Private Equity，PE）是指通過私募形式對私有企業進行權益性投資活動的基金。私募股權投資基金業務活動大致可以劃分為非上市公司股權、上市公司非公開交易股權兩種類型。在交易實施過程中，相關人員需要著重考慮私募股權投資基金的市場準入門檻、投資方式、退出機制等，借助公司上市、企業并購、管理層回購等方式，出售企業股份以此獲得經濟利潤。與公募股權投資基金進行對比分析可以發現，私募股權投資基金面向的市場領域及對象較為有限。這主要是由于私募股權投資基金的本質屬性影響，促使其在運行過程中將關注重點放在了投資者的整體綜合實力上，而非投資項目數量上。由于私募股權投資基金所設定的市場準入門檻較高，其中，部分并不具備參與要求或不符合一定標準的企業是無法涉足私募股權投資基金的。由此可見，私募股權投資基金的運行穩定性是有保障的，可以滿足很多未上市企業的籌資需求。

（二）私募股權投資基金的特點

私募股權投資基金的投資運行周期較長，投資風險也會隨之增加。但是，高風險就意味著高收益，各企業及投資者要想通過私募股權投資基金獲取更多經濟利潤，就必須承擔相應風險[ 6 ]。

私募股權投資基金本質上屬于權益性投資，而非債務性投資，意味著投資者可以獲取更多投資回報，但是投資者無法在短時間內將手中的股權變現，無法直接將股權放在市場中二次銷售。

私募股權投資基金的退出渠道有限，存在風險爆發之際投資者無法及時退出的情況，這將給投資者帶來巨大的經濟損失。

三、新金融工具準則在私募股權投資中運用存在的問題

（一）項目投資會計核算問題

新金融工具準則在制定與實施過程中，重新調整與優化金融資產分類與重分類標準、內容等，提高了金融資產分類及重分類的規范性與精細化程度，在一定程度上給項目投資會計核算工作增加了難度。無論何種金融資產分類或再分類活動，都會涉及會計核算環節、金融資產公允價值確認環節等，無論在實際會計工作中選擇市場法、成本法、收益法中的哪一種價值評估方法，都是具有較大操作難度的。唯一不同之處就是每一種價值評估方法面臨的難點不同，但是在金融價值評估核算活動中，企業內部價值評估核算政策、財務人員工作能力、管理層對金融資產價值評估態度等，都會給項目投資會計核算工作帶來阻礙[ 7 ]。部分企業為了確保金融資產公允價值的精準度，進行了多次估值，導致項目投資會計核算流程煩瑣，再加上實際資金額度變化，給私募股權投資基金業務運行造成了阻礙。

（二）預期信用計提金融資產減值損失問題

在新金融工具準則指導下，各企業在推進私募股權投資基金業務活動時，應依據實際情況及時組織開展好私募股權投資基金減值損失工作。例如，相關工作人員應深入分析合同中各項條款的合理性，確保合同內容與實際情況相符。這一做法可以為私募股權投資業務的穩定運行創造良好環境。這也對相關人員的專業能力、綜合素養等提出了更高要求，如要求財務人員扎實掌握專業知識，提升對各類信息的敏感度。然而，當前部分企業的財務人員無法滿足新金融工具準則下私募股權投資基金減值損失工作的要求[ 8 ]。

四、加強新金融工具準則在私募股權投資中運用的策略

（一）從基金管理層做好金融資產分類

在金融資產分類過程中，企業應結合運營狀況、經濟實力等制定分類標準，不可隨意照搬其他企業的金融資產分類標準，避免出現分類不合理、不科學問題影響后續價值評估結果。例如，在運行國有性質的私募股權投資基金過程中組織開展的績效考核工作，主要目的在于如何借助績效考核促進企業獲取更大經濟利益。對此，除了以攤余成本計量的金融資產外，企業應盡可能將符合條件的金融資產歸類為“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”。

同時，應將項目具體公允價值變動情況及時記入企業當期利潤表，如實反映某一階段企業的金融資產公允價值變化情況，更好地為國企業績考核提供數據支持。企業還應重點注意，避免金融資產被歸類到“以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產（非交易性權益投資）”，合理規避金融資產公允價值變動情況無法在企業當期利潤表中體現的問題。針對其他屬性的私募股權投資基金，企業可以立足于金融資產核算的精準度、整體利潤穩定性、廣大投資者的實際需求等進行科學分類，為基金管理層的金融資產分類工作提供幫助。

（二）構建評估體系

評估體系主要是對私募股權投資基金業務運行狀態、潛在風險隱患、投資可行性等進行客觀評估，為投資者提供投資參考意見，確保私募股權投資基金業務順利開展，減少風險發生[ 9 ]。

一是成立獨立運行的金融價值評估部門。部門負責設置明確的價值評估范圍、評估目標等，最大限度確保企業內部價值評估的客觀性與規范性。價值評估部門的主要工作內容為確定估價的范圍和估價對象，根據會計準則核算被投資項目，給予公正評估，確保價值評估模式的運用質量，推進私募股權投資基金業務。

二是分類估值好各類私募股權投資子基金。例如，某一企業價值評估部門在實踐活動中，可以利用新金融工具準則對私募股權投資業務進行價值評估，提高價值評估精準度。具體操作步驟為：依據子基金管理的成效、規范性，各類財務數據信息的精準度等，設計子基金估值標準，將子基金分類為A（優）、B（良）、C（差）三類。對于A類子基金，可以直接采用子基金管理人的估值結果。例如，直接采用審計報告，結合公允價值及重大變動，客觀評估子基金價值。對于B類子基金，在直接采用子基金管理人估值結果的基礎上，采取抽樣復查的方式，對子基金價值加以評估。對于C類子基金，可以重新估值底層項目，確保最終評估結果的客觀性與精準度[ 1 0 ]。

三是明確價值評估方法。在運行私募股權投資基金的過程中，各投資者應結合金融市場環境及主觀判斷，選擇不同的價值評估方法，客觀評估非上市公司的股權價值。此外，還可以聘用第三方專業評估機構，評估金融資產價值。

（三）構建預期信用損失模型

新金融工具準則指導下的私募股權投資基金業務，為實現穩定運行、獲取最佳效益，應注重提高工作質量，通過建立預期信用損失模式，強化相關人員的專業素養與風險防范意識。在私募股權投資基金運行過程中，相關人員應結合不同風險影響因素進行客觀分析，如實反映當前企業各項目資產的預期信用損失情況，發揮預期信用損失模型的作用，降低企業及投資者的經濟損失。

五、結語

金融工具準則在改革優化進程中，其內容、應用范疇、作用等方面發生了諸多新變化，但是在實踐過程中仍存在一些難點，因此，需要各資金管理層合理運用好新金融工具準則，從資金管理層分類金融資產、構建評估體系、構建預期信用損失模型等，合理降低各類風險或經濟損失的發生概率，推動私募股權投資基金穩定運行。

參考文獻：

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