造紙行業(yè)：寒冬未過(guò) 挑戰(zhàn)仍存

近期，紙業(yè)市場(chǎng)掀起了一股漲價(jià)潮，各大紙業(yè)巨頭紛紛發(fā)布漲價(jià)通知，其中上海晨鳴紙業(yè)有限公司、玖龍紙業(yè)（控股）有限公司、金光紙業(yè)APP以及萬(wàn)國(guó)紙業(yè)太陽(yáng)白卡紙有限公司等知名企業(yè)均宣布自2024年2月起上調(diào)產(chǎn)品售價(jià)，漲幅達(dá)到每噸100元至200元不等，甚至有些企業(yè)還計(jì)劃在3月再次漲價(jià)。

自2024年1月30日起，萬(wàn)國(guó)紙業(yè)太陽(yáng)白卡紙有限公司生產(chǎn)的全系列產(chǎn)品在目前執(zhí)行價(jià)格基礎(chǔ)上統(tǒng)一漲價(jià)100元/噸，自2月28日起再漲價(jià)200元/噸。

上海晨鳴紙業(yè)發(fā)布公告稱，自2024年2月1日起，公司生產(chǎn)的所有卡紙類產(chǎn)品統(tǒng)一上調(diào)100元/噸；自3月1日起，公司生產(chǎn)的所有卡紙類產(chǎn)品統(tǒng)一再次上調(diào)200元/噸。

玖龍紙業(yè)宣布自2024年2月1日起，在現(xiàn)有價(jià)格基礎(chǔ)上執(zhí)行價(jià)上調(diào)100元/噸；自3月1日起，在上述漲價(jià)基礎(chǔ)上，執(zhí)行價(jià)再上調(diào)200元/噸。

不僅如此，包括中冶紙業(yè)、百川紙業(yè)等在內(nèi)的紙企均陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)函。

造紙公司業(yè)績(jī)承壓

此次集體性漲價(jià)與2023年造紙行業(yè)大環(huán)境息息相關(guān)。

縱觀2023年，紙價(jià)行情整體并不樂(lè)觀，而且全面低于2022年。截至2023年12月27日，白卡紙國(guó)內(nèi)230克-400克市場(chǎng)均價(jià)為5240元/噸，與1月1日市場(chǎng)均價(jià)相比下降2%。而據(jù)生意社監(jiān)測(cè)，2023年140克瓦楞紙年均價(jià)格為2867元/噸，較2022年的出廠均價(jià)3204元/噸下降了10.5%，較2021年的3824元/噸下降了25%。

行業(yè)的低迷也讓眾多紙業(yè)公司出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑甚至虧損。

從目前眾多公司發(fā)布的2023年業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，情況不容樂(lè)觀。根據(jù)年度業(yè)績(jī)預(yù)告，晨鳴紙業(yè)預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（下稱“凈利潤(rùn)”）為虧損12億-13億元，而上年同期盈利1.89億元；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)（下稱“扣非凈利潤(rùn)”）為虧損18.50億-19.50億元，與上年同期相比增虧14.89億-15.89億元。

晨鳴紙業(yè)于2000年登陸A股市場(chǎng)，上市前的1998年、1999年及上市后的2000-2022年，公司的凈利潤(rùn)均為正數(shù)，2023年是晨鳴紙業(yè)上市以來(lái)的首次年度虧損。

2023年前三季度，晨鳴紙業(yè)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為197.22億元、-7.68億元、-12.52億元，同比下降22.22%、419.36%、906.79%。

對(duì)于2023年的虧損，晨鳴紙業(yè)解釋稱，受下游需求偏弱以及新增產(chǎn)能集中投放影響，機(jī)制紙的價(jià)格特別是白卡紙價(jià)格同比大幅下滑，而原材料價(jià)格高位運(yùn)行，嚴(yán)重?cái)D壓了公司盈利空間；目前，公司積極通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大出口、提高生產(chǎn)效率、控制生產(chǎn)成本等措施提質(zhì)增效。

2023年，其他造紙企業(yè)也同樣業(yè)績(jī)下滑或虧損。

福建的青山紙業(yè)預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.15億元到1.41億元，與上年同期相比減少6700萬(wàn)元到9300萬(wàn)元，同比減少32%到45%。

湖南岳陽(yáng)林紙則預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-2.5億元到-2億元，受全系統(tǒng)大修等因素影響，公司紙產(chǎn)品產(chǎn)量較上年下降2萬(wàn)噸左右。報(bào)告期內(nèi)，受環(huán)保政策影響，公司清理部分林木資產(chǎn)，影響利潤(rùn)2.8億元左右。

龍頭玖龍紙業(yè)2023財(cái)年（2022年7月1日-2023年6月30日）也面臨嚴(yán)峻的營(yíng)商環(huán)境。2023財(cái)年，玖龍紙業(yè)通過(guò)多措并舉，年度銷量增長(zhǎng)3.4%至1660萬(wàn)噸左右；全年收入約為567.4 億元，同比減少12.1%；毛利潤(rùn)為15.3億元，同比減少78.1%。在凈利潤(rùn)方面，玖龍紙業(yè)2023財(cái)年錄得上市以來(lái)首次虧損，凈虧損達(dá)23.8億元，而上年同期凈利潤(rùn)為32.8億元。不過(guò)，下半財(cái)年虧損相對(duì)于上半財(cái)年而言已明顯收窄。

但也有少部分企業(yè)，由于細(xì)分品類的差異等實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。

山鷹國(guó)際預(yù)計(jì)2023 年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9500萬(wàn)元到1.43億元，與上年同期相比將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

榮晟環(huán)保2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.71億元，同比增加60.99%；扣非凈利潤(rùn)2.66億元，同比增加85.84%。

民豐特紙預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為4200萬(wàn)元到5200萬(wàn)元，與上年同期相比增加2660萬(wàn)元到3660萬(wàn)元，同比增加172.68%到237.60%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3800萬(wàn)元到4800萬(wàn)元，與上年同期相比增加2520萬(wàn)元到3520萬(wàn)元，同比增加196.90%至275.03%。

然而，從行業(yè)來(lái)看，大部分公司2023年業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀。

前景充滿挑戰(zhàn)

造紙行業(yè)價(jià)格的走低與產(chǎn)能擴(kuò)張息息相關(guān)。

近一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張是從2022年開始，主要造紙公司玖龍紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)、仙鶴股份、五洲特紙等紙企均投出新投建項(xiàng)目，將擴(kuò)產(chǎn)潮推向頂峰。

2022年10月，晨鳴紙業(yè)曾公告，擬在壽光市投建年產(chǎn)30萬(wàn)噸針葉木漂白化學(xué)漿項(xiàng)目，投資額14.89億元；擬在湛江投建年產(chǎn)18萬(wàn)噸特種紙項(xiàng)目，投資額8億元；兩項(xiàng)投資合計(jì)達(dá)22.89億元。

2023年11月6日，山鷹國(guó)際在投資者活動(dòng)記錄表中表示，其位于吉林的造紙基地一期項(xiàng)目，包括30萬(wàn)噸瓦楞紙和10萬(wàn)噸秸稈漿項(xiàng)目預(yù)計(jì)于年內(nèi)投產(chǎn)。此外，四川華僑鳳凰紙業(yè)的40萬(wàn)噸瓦楞紙及箱板紙產(chǎn)線已于2023年8月成功投產(chǎn)。

根據(jù)各公司公告，2023年，山鷹國(guó)際、玖龍紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)預(yù)計(jì)新增箱板瓦楞紙產(chǎn)能分別為107萬(wàn)噸、145萬(wàn)噸、100萬(wàn)噸。中信證券預(yù)計(jì)，此輪的產(chǎn)能擴(kuò)張2022-2024年涉及新增產(chǎn)能達(dá)780萬(wàn)噸，其中2024年至少有500萬(wàn)噸造紙產(chǎn)能建成。由此可見，造紙行業(yè)整體仍然面臨產(chǎn)能過(guò)剩的局面。眾多公司的產(chǎn)能擴(kuò)張也讓造紙行業(yè)整體價(jià)格不斷走低。

造紙行業(yè)雖然迎來(lái)集體漲價(jià)潮，但相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)?nèi)匀怀惺芤欢ǖ膲毫Γ磥?lái)造紙行業(yè)的機(jī)會(huì)或許在于集中度的提升。

實(shí)際上，造紙行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題一直存在。2023年3月，眾多造紙公司發(fā)布停機(jī)通知，其中太倉(cāng)玖龍紙業(yè)宣布停機(jī)56天、金鳳凰紙業(yè)兩個(gè)基地將停機(jī)至4月底；理文造紙的重慶基地、東莞旭豐紙業(yè)、江門明星紙業(yè)、福建的漳州盈晟紙業(yè)、四川的迅源紙業(yè)、河北的順發(fā)紙業(yè)等紙企均發(fā)布了停機(jī)計(jì)劃，涉及瓦楞紙、牛卡紙、白板紙等主要包裝紙種，停機(jī)時(shí)長(zhǎng)短則5天，長(zhǎng)則一個(gè)多月。

此前的2022年7-8月，東莞金洲紙業(yè)的6臺(tái)紙機(jī)分別停機(jī)10天。東莞理文PM3、PM4兩臺(tái)牛卡紙機(jī)也從2022年8月2日起停機(jī)至9月1日，分別停機(jī)31天。

2023年12月，山鷹國(guó)際子公司浙江山鷹發(fā)布停機(jī)通知，生產(chǎn)紅杉、高瓦的PM12紙機(jī)自2024年1月20日至2024年2月15日停機(jī)，生產(chǎn)金桂、四季桂的PM13紙機(jī)自2024年1月15日至2024年2月15日停機(jī)。

由此可見，國(guó)內(nèi)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題不可小視。

但從發(fā)展的角度來(lái)看，造紙行業(yè)依然可期。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2023年1-12月，全國(guó)機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量14405.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.6%；2023年12月，全國(guó)機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量1358.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.5%。人均消費(fèi)量首次達(dá)到100千克/年，提前兩年實(shí)現(xiàn)《造紙行業(yè)“十四五”及中長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展綱要》的發(fā)展目標(biāo)，但仍低于發(fā)達(dá)國(guó)家人均150千克-300千克/年的消費(fèi)水平。可以預(yù)見，中國(guó)造紙產(chǎn)業(yè)的依然有一定空間。

從行業(yè)集中度來(lái)看，根據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)前十大紙及紙板生產(chǎn)企業(yè)年產(chǎn)量占行業(yè)總產(chǎn)量的近50%，平均規(guī)模達(dá)600萬(wàn)噸/年，已從小而散走向相對(duì)集中的市場(chǎng)格局。雖然格局在不斷走向集中，但從目前整體集中度來(lái)看，市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍然存在。