數(shù)字貨幣對(duì)現(xiàn)代金融市場(chǎng)的影響及監(jiān)管挑戰(zhàn)

付金霞

一、前言

隨著科技的迅猛發(fā)展，數(shù)字貨幣在全球范圍內(nèi)迅速崛起，對(duì)現(xiàn)代金融市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，顯著提高金融交易效率，通過區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用，加快了交易速度，減少了交易成本。此外，去中心化金融的興起，促進(jìn)金融服務(wù)的普及和創(chuàng)新，打破傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的壟斷地位。然而，數(shù)字貨幣的普及也帶來了諸多監(jiān)管挑戰(zhàn)，包括反洗錢與恐怖融資風(fēng)險(xiǎn)增加、個(gè)人隱私和數(shù)據(jù)安全保護(hù)困難、技術(shù)安全漏洞等。為有效應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，建議制定動(dòng)態(tài)市場(chǎng)監(jiān)控機(jī)制、推行嚴(yán)格的用戶身份驗(yàn)證標(biāo)準(zhǔn)、提高技術(shù)安全水平，以便更好地保障數(shù)字貨幣市場(chǎng)的健康發(fā)展。數(shù)字貨幣是以電子形式存在并在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行交易的貨幣形式。數(shù)字貨幣不同于傳統(tǒng)的紙幣和硬幣，主要通過計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行存儲(chǔ)和轉(zhuǎn)移，具有以下四個(gè)特點(diǎn)：一是去中心化。大多數(shù)數(shù)字貨幣（特別是加密貨幣）不依賴于中央機(jī)構(gòu)，而是通過分布式網(wǎng)絡(luò)管理交易和發(fā)行。二是全球性，可以跨越國(guó)界進(jìn)行快速和低成本的交易。三是安全性和透明性。基于區(qū)塊鏈技術(shù)，交易記錄不可篡改且公開透明。四是匿名性和隱私。用戶可以在一定程度上保持交易匿名，保護(hù)隱私。

二、數(shù)字貨幣對(duì)現(xiàn)代金融市場(chǎng)的影響

（一）金融交易效率提高

數(shù)字貨幣在金融市場(chǎng)上最大的影響是可以顯著提高金融交易效率。傳統(tǒng)金融系統(tǒng)中，交易通常需要經(jīng)過銀行、清算所、支付處理商等多個(gè)中介機(jī)構(gòu)，每個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)增加時(shí)間和成本，但數(shù)字貨幣依靠區(qū)塊鏈技術(shù)，通過去中心化的方式直接在參與者之間進(jìn)行交易，無(wú)需中介，從而可以極大地提高交易速度。此外，區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用使交易記錄以不可篡改的方式存儲(chǔ)在分布式賬本中，交易確認(rèn)時(shí)間大幅縮短，高效的交易機(jī)制不僅減少交易的延遲時(shí)間，還降低交易的成本。再者，智能合約的應(yīng)用進(jìn)一步提升交易效率。智能合約是一種自動(dòng)執(zhí)行的協(xié)議，預(yù)設(shè)的條件一旦達(dá)成，合約條款會(huì)自動(dòng)執(zhí)行，無(wú)需人工干預(yù)，減少了金融交易中的人為錯(cuò)誤和操作風(fēng)險(xiǎn)，有利于保證交易的準(zhǔn)確性。

（二）跨境支付便利性提升

數(shù)字貨幣對(duì)現(xiàn)代金融市場(chǎng)的另一大影響是顯著提升跨境支付的便利性。傳統(tǒng)跨境支付系統(tǒng)通常需要數(shù)天時(shí)間完成交易，而且費(fèi)用高昂，給個(gè)人和企業(yè)帶來諸多不便，而數(shù)字貨幣的出現(xiàn)改變了這一現(xiàn)狀。數(shù)字貨幣通過區(qū)塊鏈技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)快速、安全、低成本的跨境支付，且直接在交易雙方之間進(jìn)行，從而大幅縮短交易時(shí)間。此外，數(shù)字貨幣的交易費(fèi)用相對(duì)較低。傳統(tǒng)跨境支付系統(tǒng)的費(fèi)用包括匯率差價(jià)、手續(xù)費(fèi)、中介費(fèi)用，而數(shù)字貨幣交易只需支付礦工費(fèi)或網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用，降低了跨境支付的成本。比如，使用比特幣或以太幣進(jìn)行跨境支付，交易費(fèi)用通常僅為十幾元人民幣，而傳統(tǒng)系統(tǒng)通常需要幾十甚至上百元人民幣[1]。

（三）去中心化金融的崛起

去中心化金融指的是利用區(qū)塊鏈和智能合約技術(shù)，創(chuàng)建無(wú)需傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)參與的金融服務(wù)系統(tǒng)，與傳統(tǒng)金融體系不同，去中心化金融具有去中心化、透明、無(wú)需許可等特點(diǎn)，使金融服務(wù)更加普惠。去中心化金融通過去中心化的平臺(tái)，可以實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)的普惠。傳統(tǒng)金融體系中，許多金融服務(wù)由于地域、身份、信用等限制，難以覆蓋到全球所有人群，而去中心化金融平臺(tái)中任何人只需一個(gè)數(shù)字錢包即可參與，不受地域和身份的限制，極大地?cái)U(kuò)展了金融服務(wù)的覆蓋范圍，尤其為那些在傳統(tǒng)金融體系中被邊緣化的人群提供新的金融機(jī)會(huì)。同時(shí)，去中心化金融推動(dòng)金融創(chuàng)新。傳統(tǒng)金融體系中的創(chuàng)新通常受到監(jiān)管制度的限制，而去中心化金融在區(qū)塊鏈技術(shù)的支持下，能快速試驗(yàn)和推廣新的金融產(chǎn)品，可以實(shí)現(xiàn)無(wú)中介的資產(chǎn)交換，不僅豐富金融產(chǎn)品的種類，還提高金融市場(chǎng)的活力。

三、數(shù)字貨幣下現(xiàn)代金融市場(chǎng)的監(jiān)管挑戰(zhàn)

（一）反洗錢與恐怖融資風(fēng)險(xiǎn)增加

數(shù)字貨幣的匿名性和去中心化特性使其成為洗錢和恐怖融資的理想工具，使追蹤資金來源和去向變得非常困難，導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)控非法活動(dòng)時(shí)面臨巨大的挑戰(zhàn)。首先，洗錢者可以利用數(shù)字貨幣進(jìn)行多次交易，通過復(fù)雜的交易路徑和不同的數(shù)字貨幣進(jìn)行轉(zhuǎn)換，隱藏資金的真實(shí)來源，洗錢者可以輕松將資金轉(zhuǎn)移到不同國(guó)家和地區(qū)，規(guī)避當(dāng)?shù)乇O(jiān)管。其次，恐怖分子可以利用數(shù)字貨幣進(jìn)行匿名籌資和資金轉(zhuǎn)移。由于數(shù)字貨幣交易不需要中介機(jī)構(gòu)，恐怖分子可以直接進(jìn)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易，避免銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)控，使恐怖分子可以更加隱蔽地籌集和分配資金，從而增加監(jiān)管的難度[2]。最后，數(shù)字貨幣的全球流通性和即時(shí)性，使資金可以在短時(shí)間內(nèi)迅速移動(dòng)和分散，會(huì)增加監(jiān)管的復(fù)雜性。傳統(tǒng)金融系統(tǒng)中的大額資金流動(dòng)通常會(huì)引起銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的注意，而數(shù)字貨幣交易在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中進(jìn)行，交易金額和頻率很難被實(shí)時(shí)監(jiān)控，導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)即便能發(fā)現(xiàn)異常交易，也難以追蹤和凍結(jié)資金。

（二）個(gè)人隱私和數(shù)據(jù)安全保護(hù)困難

數(shù)字貨幣的交易特性使得個(gè)人隱私和數(shù)據(jù)安全保護(hù)變得非常困難。首先，數(shù)字貨幣交易的匿名性和去中心化特點(diǎn)，使交易雙方的真實(shí)身份難以確認(rèn)，在大多數(shù)情況下，交易只需通過一個(gè)數(shù)字錢包地址進(jìn)行，無(wú)需提供任何個(gè)人信息，匿名性導(dǎo)致用戶身份的追蹤和確認(rèn)變得極為復(fù)雜，尤其是在涉及非法活動(dòng)時(shí)，難以確定犯罪者的真實(shí)身份。其次，數(shù)字貨幣交易平臺(tái)的多樣化和去中心化增加個(gè)人隱私和數(shù)據(jù)安全保護(hù)的難度。盡管一些大型交易平臺(tái)實(shí)行了“了解你的客戶”（KYC）政策，要求用戶提供身份證明，但許多去中心化交易平臺(tái)和小型交易所并不要求用戶提供詳細(xì)的身份信息，從而使不法分子可以利用平臺(tái)進(jìn)行匿名交易，逃避監(jiān)管[3]。再次，數(shù)字貨幣的跨國(guó)界特性進(jìn)一步加劇個(gè)人隱私和數(shù)據(jù)安全保護(hù)的困難。不同國(guó)家和地區(qū)的法律法規(guī)不盡相同，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和執(zhí)法力度也有所差異。一些國(guó)家對(duì)數(shù)字貨幣的監(jiān)管較為寬松，用戶可以在此開設(shè)賬戶并進(jìn)行交易，但跨國(guó)界的交易模式導(dǎo)致全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)在追蹤和確認(rèn)用戶身份時(shí)面臨重重障礙。最后，個(gè)人隱私和數(shù)據(jù)安全保護(hù)困難還體現(xiàn)在數(shù)字貨幣錢包的管理上。數(shù)字錢包的密鑰管理是個(gè)人隱私和數(shù)據(jù)安全保護(hù)的關(guān)鍵，一旦密鑰丟失或被盜，用戶的數(shù)字資產(chǎn)將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。

（三）技術(shù)安全漏洞

數(shù)字貨幣的技術(shù)基礎(chǔ)主要依賴于區(qū)塊鏈技術(shù)和密碼學(xué)，但也帶來技術(shù)安全漏洞的問題。第一，智能合約的安全漏洞是一個(gè)顯著的問題。智能合約是一種自動(dòng)執(zhí)行的代碼，如果代碼中存在漏洞或錯(cuò)誤，會(huì)導(dǎo)致資金被盜或交易失敗，漏洞常常難以被發(fā)現(xiàn)和修復(fù)，會(huì)給使用智能合約的金融應(yīng)用帶來極大的安全隱患。第二，區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)自身的安全性也面臨挑戰(zhàn)。盡管區(qū)塊鏈被認(rèn)為是安全的，但并非完全不受攻擊，51%攻擊是指當(dāng)一個(gè)惡意實(shí)體控制區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的大多數(shù)計(jì)算能力后，可以進(jìn)行雙花攻擊或其他形式的篡改交易記錄，雖然攻擊在大多數(shù)主流區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中難以實(shí)現(xiàn)，但對(duì)于一些較小和新興的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)，仍然是一個(gè)潛在威脅。第三，數(shù)字貨幣交易所和錢包服務(wù)提供商的安全性也是一個(gè)重要問題。交易所和錢包的服務(wù)器如果遭到黑客攻擊，用戶的數(shù)字資產(chǎn)將面臨被盜的風(fēng)險(xiǎn)，歷史上已有多起大型交易所被黑客攻擊的事件，導(dǎo)致數(shù)億美元的數(shù)字資產(chǎn)被盜，安全事件不僅損害了用戶的利益，也影響整個(gè)數(shù)字貨幣市場(chǎng)的信任度。第四，數(shù)字貨幣的私鑰管理是另一個(gè)技術(shù)安全漏洞。私鑰是用戶訪問和管理其數(shù)字資產(chǎn)的唯一憑證，一旦私鑰丟失或被盜，用戶將無(wú)法找回其數(shù)字資產(chǎn)。所以，由于數(shù)字貨幣交易的不可逆性，私鑰管理的安全性非常重要，但許多用戶對(duì)私鑰管理缺乏足夠的認(rèn)識(shí)，容易遭受釣魚攻擊或其他形式的欺詐。第五，隨著數(shù)字貨幣交易量的增加，區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)需要處理更多的交易，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)擁堵和交易確認(rèn)時(shí)間延長(zhǎng)，在此情況下，網(wǎng)絡(luò)性能的下降會(huì)引發(fā)安全問題，從而使交易延遲以及出現(xiàn)雙重支付。

四、數(shù)字貨幣下現(xiàn)代金融市場(chǎng)的監(jiān)管策略

（一）制定動(dòng)態(tài)市場(chǎng)監(jiān)控機(jī)制

制定動(dòng)態(tài)市場(chǎng)監(jiān)控機(jī)制需要綜合運(yùn)用先進(jìn)的技術(shù)手段、建立有效的信息共享機(jī)制、靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化、加強(qiáng)國(guó)際合作等，有助于提高市場(chǎng)的透明度和穩(wěn)定性，防范和打擊非法活動(dòng)，保證數(shù)字貨幣市場(chǎng)的健康發(fā)展。首先，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要建立實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)監(jiān)控系統(tǒng)，對(duì)市場(chǎng)交易行為進(jìn)行24/7不間斷監(jiān)控，并通過先進(jìn)的數(shù)據(jù)分析技術(shù)和人工智能來及時(shí)發(fā)現(xiàn)異常交易和市場(chǎng)操縱行為，還需要與數(shù)字貨幣交易平臺(tái)和區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)合作，獲取第一手交易數(shù)據(jù)，以便提高市場(chǎng)透明度，從而更好地打擊非法活動(dòng)[4]。其次，數(shù)字貨幣市場(chǎng)具有高度的波動(dòng)性和創(chuàng)新性，傳統(tǒng)的靜態(tài)監(jiān)管方法難以應(yīng)對(duì)，因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要定期更新和調(diào)整監(jiān)控策略，及時(shí)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的新變化。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要要及時(shí)更新監(jiān)控指標(biāo)和算法，以便保證對(duì)新興風(fēng)險(xiǎn)的有效監(jiān)控。再次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)跨國(guó)合作，共同應(yīng)對(duì)跨境交易帶來的監(jiān)管挑戰(zhàn)，可以通過與其他國(guó)家和國(guó)際組織建立合作機(jī)制，分享信息和經(jīng)驗(yàn)，共同打擊跨國(guó)洗錢和恐怖融資活動(dòng)，不僅有助于提高全球市場(chǎng)的整體安全性，也能提升各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)控能力。最后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以通過發(fā)布監(jiān)管指引和舉辦培訓(xùn)活動(dòng)，幫助市場(chǎng)參與者了解最新的監(jiān)管要求，保證其能夠主動(dòng)配合監(jiān)管工作，不僅能提高市場(chǎng)的整體合規(guī)水平，也能降低監(jiān)管的難度。

（二）推行嚴(yán)格的用戶身份驗(yàn)證標(biāo)準(zhǔn)

推行嚴(yán)格的用戶身份驗(yàn)證標(biāo)準(zhǔn)需要制定統(tǒng)一的規(guī)范、實(shí)施強(qiáng)制性規(guī)定、采用先進(jìn)技術(shù)手段、建立信息共享機(jī)制、加大監(jiān)督執(zhí)行力度，有助于提高數(shù)字貨幣交易的透明度和安全性，有效防范非法活動(dòng)，保證市場(chǎng)的健康發(fā)展。第一，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要制定并推廣統(tǒng)一的身份驗(yàn)證標(biāo)準(zhǔn)，保證所有數(shù)字貨幣交易平臺(tái)和服務(wù)提供商遵守一致的身份驗(yàn)證要求，包括要求用戶在開戶時(shí)提供詳細(xì)的個(gè)人信息和有效的身份證明文件，并通過多層次驗(yàn)證手段來保證用戶身份的真實(shí)性。第二，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要實(shí)施強(qiáng)制性的“了解你的客戶”（KYC）和“反洗錢”（AML）規(guī)定，要求交易平臺(tái)和錢包服務(wù)提供商對(duì)用戶進(jìn)行持續(xù)的身份驗(yàn)證，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理可疑活動(dòng)。第三，監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了提高身份驗(yàn)證的效率，要鼓勵(lì)和支持交易平臺(tái)采用先進(jìn)的技術(shù)手段，如區(qū)塊鏈技術(shù)和人工智能。其中，區(qū)塊鏈技術(shù)可以為用戶身份信息提供不可篡改的存儲(chǔ)和驗(yàn)證方式，保證信息的完整性，而人工智能則可以通過分析用戶行為模式，識(shí)別潛在的風(fēng)險(xiǎn)和異常活動(dòng)，從而提高身份驗(yàn)證的精度。第四，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)對(duì)身份驗(yàn)證標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)督，可以通過定期檢查和評(píng)估交易平臺(tái)的合規(guī)情況，發(fā)現(xiàn)并糾正違規(guī)行為，對(duì)于不遵守身份驗(yàn)證標(biāo)準(zhǔn)的交易平臺(tái)，要采取嚴(yán)厲的處罰措施，以便保證所有市場(chǎng)參與者都能遵守規(guī)定。第五，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要對(duì)公眾進(jìn)行廣泛的教育和宣傳，增強(qiáng)用戶的身份保護(hù)意識(shí)，可以通過發(fā)布相關(guān)指南和舉辦培訓(xùn)活動(dòng)的方式，來幫助用戶了解身份驗(yàn)證的重要性和正確的方法，鼓勵(lì)其積極配合交易平臺(tái)的身份驗(yàn)證要求。

（三）提高技術(shù)安全水平

首先，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求數(shù)字貨幣交易平臺(tái)和錢包服務(wù)提供商采用最先進(jìn)的安全技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)，以便保證系統(tǒng)的整體安全性，包括使用加密技術(shù)保護(hù)用戶數(shù)據(jù)和交易信息，以及保證數(shù)據(jù)在傳輸和存儲(chǔ)過程中的安全。其次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要制定并推廣安全開發(fā)規(guī)范，要求開發(fā)者在編寫智能合約和區(qū)塊鏈應(yīng)用時(shí)，遵循嚴(yán)格的安全標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范要涵蓋代碼審查、測(cè)試和部署等各個(gè)環(huán)節(jié)，以便保證智能合約的安全性[5]。再次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了提高技術(shù)安全水平，還要鼓勵(lì)數(shù)字貨幣市場(chǎng)的參與者采用多層次的安全防護(hù)措施，比如交易平臺(tái)使用多重簽名技術(shù)，保證大額資金轉(zhuǎn)移需要多個(gè)授權(quán)方共同簽署，從而降低單點(diǎn)失誤或惡意操作的風(fēng)險(xiǎn)。最后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要推動(dòng)建立行業(yè)安全聯(lián)盟，促進(jìn)各平臺(tái)和服務(wù)提供商之間的安全信息共享。為此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以通過定期舉辦安全會(huì)議、培訓(xùn)活動(dòng)的方式來分享最新的安全技術(shù)，以便提高行業(yè)整體的安全水平。同時(shí)，行業(yè)聯(lián)盟可以共同建立應(yīng)急響應(yīng)機(jī)制，以便在發(fā)生安全事件時(shí)，迅速協(xié)調(diào)各方力量，及時(shí)解決問題。

五、結(jié)語(yǔ)

數(shù)字貨幣的迅猛發(fā)展給現(xiàn)代金融市場(chǎng)帶來深遠(yuǎn)的影響，同時(shí)也提出諸多監(jiān)管挑戰(zhàn)，但通過制定動(dòng)態(tài)市場(chǎng)監(jiān)控機(jī)制、推行嚴(yán)格的用戶身份驗(yàn)證標(biāo)準(zhǔn)、提高技術(shù)安全水平，有利于保證數(shù)字貨幣市場(chǎng)健康發(fā)展。同時(shí)，只有通過多方合作和持續(xù)改進(jìn)，才能在維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定和鼓勵(lì)創(chuàng)新之間找到平衡，從而更好地推動(dòng)數(shù)字貨幣在全球金融體系中的穩(wěn)健成長(zhǎng)。

引用

[1]楊東，李暖.技術(shù)賦能加密數(shù)字貨幣穿透式監(jiān)管的路徑研究[J/OL].重慶郵電大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）.https：//link.cnki.net/urlid/50.1180.C.20240430.1644.004.

[2]萬(wàn)光梅.數(shù)字貨幣的金融風(fēng)險(xiǎn)及防范策略研究[J].財(cái)訊，2024

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[3]龐渤.數(shù)字貨幣金融監(jiān)管措施研究[J].上海商業(yè)，2023（10）：94-96.

[4]王禮嘉，史占中.數(shù)字貨幣對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的影響研究[J].中國(guó)工程機(jī)械學(xué)報(bào)，2023，21（05）：498-502.

[5]邱樹汀.央行數(shù)字貨幣對(duì)金融安全的影響及應(yīng)對(duì)措施[J].中華紙業(yè)，2023，44（03）：79-81.

責(zé)任編輯：王穎振