產能轉移、地方債和社融增速

近期社融增速不及市場預期，既在“意料”之外，又在情理之中。一方面社融存量規模已不容小覷，另一方面央行也給出提示，認為市場應更關注信貸質量和結構的改善。此外，還有地方政府面臨化債壓力，以及企業投資和居民消費意欲有待進一步提振等解釋性分析。

在不少人士的分析中，“產能過剩”成為一個關鍵詞。但針對此輪一些行業和地區的結構性產能過剩，還需要結合具體的時空來加以分析，才能更精準地找到癥結，并更好地對癥下藥。

地方政府績效競爭曾被認為是關鍵推手。應該說，“親商型”地方政府和它們彼此間的競爭是我們的制度優勢之一，尤其在產業和市場基礎相對薄弱的時段，一些地方政府在推進產業規劃和落實，以及構建“擬制市場”等方面的能力和效率，對于一些地方迅速擺脫落后局面，對于中國經濟總量的迅速提升，都發揮了重要作用。

不過，地方政府主導型產業彎道超車進程中一個不容忽視的問題是，其所規劃和引進的產業是相對成熟的產業，這一點在合肥、成都等近年來趕超佼佼者的成績清單中顯現得很清楚。這一方面是因為地方政府績效競爭有其內在周期，另一方面則是因為相對于企業，政府所動用的財政和金融資源更講求回報的及時性和穩妥性。

而在2008年以后的賽局中，中西部地區的表現格外搶眼，便與中國產業成熟賽道越來越多，相關企業與地方政府攜手布局能力越來越強有著很大的關系。這一方面當然有利于快速做大做強，但另一方面毋庸諱言也或多或少不利于耐心資本的養成和更有創新含量的新賽道的推出，在某種程度上也加劇了產能的階段性過剩。

此外，由于此前在沿海地區行之有年的城市化和工業化雙輪驅動模式已然嫻熟，作為后發者的中西部地區用起來也格外得心應手，因此中西部地區的工業化趕超和城市化補課往往齊頭并進，投資態勢便如烈火烹油。而趕超型經濟體的金融資源支持往往以信貸為主，中西部也不例外，這也是中國社融規模近年來迅速攀升的主要推手。

競爭總有勝負，彎道超車中總有落敗者和失意者。當人們關注合肥和成都等地的成功經驗時，也可能有意無意間忽視了那些落敗者和失意者所積累的負面效應。當前，一些地區的房地產局部泡沫化、產能階段性過剩、地方債的累積，與中國社融總量的攀升和階段性失速相互交織，成為一個多面一體的問題，拆解和應對起來也格外需要耐心。

當然，問題的出現和應對無妨中西部階段性趕超的合理性和成就。中西部工業化和城市化的趕超，為2008年全球金融危機后受沖擊較大的沿海地區的休養生息和再出發贏得了寶貴的時間和空間，對于全國統一大市場的建立也居功至偉。沒有中西部基礎設施的躍進，“我的阿勒泰”不可能成為“你的阿勒泰”，綠水青山也無緣變成金山銀山。如果拉長視界，產能過剩在一定意義上也是個偽命題。每一輪新產業和新賽道的出現，總是伴隨著對“舊產能”的再利用，比如新能源車的蓬勃發展對此前人們心目中顯然屬于傳統過剩的電子產業就提出了新的需求。

世間事，只蒙其利，不受其弊，幾無可能，無非是利弊的動態權衡和相機取舍。解決當前中國經濟面臨的問題，既要因時因地施策，更要有全局思維。

接下來，中國經濟要通過新一輪階段性引擎和動能的再造，以沿海地區新質生產力的發展和高水平對外開放推動和引領中西部地區的新一輪增長，在發展中解決問題。中央提出的沿海經濟大省要挑起大梁，其深意即在于此。