山東魯銘新型材料股份有限公司財務風險及對策

童雨菲 歐陽勇兵

第一作者：童雨菲，女，22歲

收稿日期：2024-02-20

基金項目：2022年度安徽科技學院引進人才項目（CJYJ202203）

摘 要：近年來，隨著社會經濟的持續進步，耐火材料行業也表現出一種蓬勃發展的趨勢，逐步在國民經濟中占有較高的位置，并且越來越注重公司的經濟效益和財務狀況，財務分析在公司發展過程中所起到的重要作用也日益凸顯出來。以魯銘新材作為案例，針對目前企業所面臨的問題，提出一些合理化對策。

關鍵字：財務分析；魯銘新材；應對策略

ANALYSIS ON SHANDONG LUMING'S FINANCIAL RISKS AND COUNTERMEASURES

Tong Yufei1? ? Ouyang Yongbing2

（1. School of Finance and Economics， Anhui University of Science and Technology? ? Bengbu? ? 233000，China;

2.V.Stone Fund Management Co.， Ltd.? ? ?Shanghai? ? 200002，China）

Abstract：In recent years， with the continuous progress of social economy， the refractory industry has also shown a trend of vigorous development， gradually occupying a higher position in the national economy， paying more and more attention to the company's economic benefits and financial status， and the important role of financial analysis in the company's development process has become increasingly prominent. This paper takes Luming New Materials as an example and puts forward some reasonable countermeasures for the problems faced by enterprises.

Keywords： financial analysis; luming new materials; coping strategies

1? ? 魯銘新材概況介紹

1.1? ? 行業背景

近幾年，由于國內疫情形勢嚴峻以及國際環境的復雜多變，外加國內經濟下行的壓力，對耐火材料行業造成了一定的沖擊，但是行業積極適應時局變化，及時做出應對措施，使其保持良好、穩定的行業發展勢態。原材料的價格上漲未能使耐火制品的價格實現同步增長，導致行業的利潤水平較低，同時激烈的市場競爭，也影響了耐火材料的利潤水平。耐火材料行業受宏觀經濟形勢以及下游建材、鋼鐵等行業經濟效益下滑、需求減少的影響，行業運行壓力比較大。但在國家政策的引導下，全國工業經濟持續穩定恢復，企業利潤實現較快增長，盈利能力穩步提升。

雖然行業生產運行總體穩定，但受部分地區環境管控以及下游行業需求降低的影響，導致量能有所萎縮；同業競爭過度，造成部分產品銷售價格低迷；天然氣等價格的上升以及疫情的因素，致使原料成本和物流成本上升明顯；行業整體利潤下滑，企業經營壓力較大，企業的經濟效益也大不如前。

1.2? ? 企業背景

山東魯銘新型材料股份有限公司（簡稱：魯銘新材）是山東省知名耐火材料生產企業，2019年新三板掛牌，擁有具備獨立自主研發能力及行業競爭力的專業技術核心團隊，為客戶提供高質量、高性能耐火材料產品和完善的耐火材料整體承包服務，滿足客戶的生產經營需求。

1.3? ? 企業競爭力分析

1）關鍵資源優勢。

公司主專注于高溫工業用不定形耐火材料及定型預制品的設計、研發、生產、銷售、施工和后期技術服務。經過十幾年的積累，成為國內不定型節能耐火材料行業知名品牌，管理團隊及核心技術團隊積累了豐富的行業經驗及技術。在原生產線產品業務穩步提升的前提下，著重抓新車間產品質量、提升品質，提高市場美譽度，創口碑、提高市場占有率，逐漸提高生產效率和產能利用率。

2）客戶資源優勢。

從客戶企業類型來看，公司客戶主要是國有大中型企業及部分體量較大的民營企業、上市公司；從行業上來分主要是鋼鐵球團、建材石灰行業，化工、有色冶煉、電力等行業。客戶分布范圍廣、涉及行業多，因此這對企業來說客戶資源占有一定優勢。

3）經營模式優勢。

公司擁有自己的省級研發中心和市級工程實驗室，是武漢科技大學的研究生實習基地，與多個高校和科研設計單位合作開發、應用了一系列節能、環保的新型產品。同時，在內部管控上公司擁有穩定的供應商群體，內部采用ERP模式，銷售下達訂單后，通過項目對接會確定生產方案，采購在供應商群體內比價，當天履行完流程確定供應商，生產調整生產方案，按照 調度計劃生產，技術工程師巡檢，質檢合格后入庫，備發，既保證了質量又能及時供貨。

2? ? 魯銘新材財務狀況剖析

魯銘新材主要從事鋼鐵、有色冶金、建材（石灰）等高溫工業用不定形耐火材料及定型預制品的設計研發、生產、銷售、施工安裝服務，特別擅長各種工業用回轉窯的設計、生產、施工、服務。經過十幾年的積累，成為國內耐火材料行業知名品牌，管理團隊及核心技術團隊積累了豐富的行業經驗及技術。

2.1? ? 利潤表分析

魯銘新材的經營效應保持在穩定的增長態勢中，并實現了營業總收入和總利潤雙增長，如表1所示。魯銘新材屬于耐火材料制造的行業，耐火材料也一直受到國家的支持，特別是近幾年發布的種種政策，企業緊跟國家步伐，取得不錯的經營效益。在國家政策引導下，全國工業經濟持續穩定的恢復，企業的利潤也實現了穩定的增長，營業收入在2022年比2021年增長了1 437.54萬元，2022年的收入增速為1.13%。同一時段，企業的營業成本比前一年增加了1 057.29萬元，增長率18.31%，主要原因是由于新冠疫情導致運輸成本、人工成本上漲，新產品試生產期末量產，分攤固定成本較高等原因所致。

2.2? ? 資產負債表分析

由于企業的發展壯大和業務擴展，資產總額逐年增加，同時負債總額在近三年增幅較大，主要原因是由于新產品投放市場初期資金需求較大，占用資金較多，如表2所示。

其中應收賬款賬面價值8 234.21萬元，占期末總資產38.98%，雖然客戶主要為國內大中型鋼鐵、冶金企業，不能回收的風險雖然較小，但由于應收賬款金額較大，占用較多營運資金，也對經營業績產生較大影響，如表3所示。

表3? ? 2021-2022年魯銘新材應收賬款及占總資產情況

2022年 2021年

金額/萬元 占比/% 金額/萬元 占比/%

應收賬款 8 234.21 38.98 6 938.71 39.06

數據來源：東方財富Choice數據。

2.3? ? 現金流量表分析

經營活動、投資活動以及籌資活動都有一定程度的變動。經營活動產生的現金流量凈額比前一年增加了1 409.32萬元，增長率156.77%，主要是由于公司加大客戶回款催收力度，經營活動現金流入比前一年增加了2 782.97元，增長率達到37.18%。投資活動和籌資活動都有較大幅度的增減變動，此外這兩大指標在2021年均上漲到近五年的最高值，且較前一年都有較大的漲幅，增長率分別為95.06%和2 941.38%，都是由于魯銘新材規模的擴張。

3? ? 魯銘新材專項指標分析

3.1? ? 償債能力分析

從表5可知，魯銘新材從2019年到2020年的流動比率下降了0.32，通常情況下，流動比率為2比較合適，反映出短期償債能力在減弱。通常速動比率不能低于1，企業在2022年速動比率為0.91，短期償債能力偏低。從長期償債能力來分析，近三年資產負債率均有上升趨勢。

3.2? ? 營運能力分析

從表6可知，魯銘新材總資產周轉率在2019-2021年固定資產得到了同比例的利用，但在2022年總資產周轉率略有下降，表明資本運用效率變低，獲利可能性降低。

表6? ? 2018-2022年魯銘新材營運能力指標

2022年 2021年 2020年 2019年 2018年

總資產周轉率/次 0.65 0.74 0.74 0.74 0.65

應收賬款周轉天數/天 215.05 196.85 205.89 185.97 186.2

存貨周轉天數/天 79.04 54.65 78.51 87.89 60.13

數據來源：東方財富Choice數據。

3.3? ? 盈利能力分析

從表7可知，魯銘新材2022年的各項比率都為近五年最小值，此外最大值均為2019年，其他年份的比率變化較為平穩。魯銘新材近三年的營業利潤率、凈利率及總資產報酬率連續下跌，2022年營業利潤率、凈利率和總資產報酬率指標下降幅度大，均相差10%左右，表明公司經營狀況不佳。

表7? ? 2018-2022年魯銘新材盈利能力指標

2022年 2021年 2020年 2019年 2018年

營業利潤率/% 1.47 15.09 15.66 19.95 14.57

凈利率/% 2.37 12.52 14.90 17.38 12.23

毛利率/% 4.00 17.08 16.76 18.19 11.25

總資產報酬率/% 2.37 12.33 13.96 16.52 11.20

數據來源：東方財富Choice數據。

4? ? 風險預測

4.1? ? 市場競爭加劇

國內專業從事耐火材料生產和銷售且具有一定規模的企業逐漸增多，行業內的企業競爭程度將愈發激烈。且隨著全球經濟一體化程度的不斷提高，耐火材料市場競爭趨于國際化。國際公司在技術、管理等方面均具有較強的競爭優勢，國際先進同行進入中國市場后，也對公司形成了一定的競爭壓力。因此，公司面臨著一定的市場競爭加劇風險。

4.2? ? 技術和人才流失

對專業人才與先進技術的占有是行業內企業維持競爭力的重要因素，公司經過多年潛心經營，逐漸形成了強大的研發團隊，通過不斷消化吸收國內外先進技術資料、與同行進行廣泛的技術交流以及多年實踐經驗，已具備了較為深厚的技術積淀，在高溫耐火材料的開發和應用上取得了一定成就。但隨著行業競爭的日趨激烈，公司可能面臨核心技術與人才流失的風險，從而對持續發展造成不良影響。

4.3? ? 實際控制人不當控制

控股股東傅某直接持有公司58.84%的股權，為實際控制人。雖然公司已制訂了完善的內部控制制度，法人治理結構健全有效，但是實際控制人仍可以利用其持股優勢，通過行使表決權直接影響公司對重大資本支出、關聯交易、人事任免、公司戰略等的決策，導致公司決策存在偏離小股東最佳利益目標的可能性。因此，公司存在實際控制人控制不當的風險。

5? ? 風險應對措施

1）應制定符合市場需求和自身實際情況的企業戰略，明確企業的發展方向和目標，同時不斷優化戰略，以適應市場的變化和競爭的挑戰創建研發創新平臺，為企業的創新發展提供良好的環境，加強在研發、服務、品牌和渠道方面的投入，推動企業技術的升級和換代，提高企業的生產效率和產品質量，增強企業的核心競爭力，逐步增強企業的市場競爭能力及抗風險能力。

2）建立和健全往來賬戶結算登記、核查、清理制度。企業要及時登記每筆往來款項，準確反映應收、應付賬款的形成、回收、支付及增減變化情況，并按月對往來款項進行核對與清理。同時，還要制定嚴格的管理辦法，對超過信用期的應收、應付賬款要逐筆查實原因，分清責任，責成有關人員提出明確的處理意見，制定具體催收、支付計劃，責任到人。

3）應加強人才培養，建立完善人才培養機制，努力改善工作環境，提升員工發展空間。不斷加強企業文化建設，提升凝聚力，保障員工的向心力，保證企業經營目標與職工工作的目標一致，提高職工的積極性和團隊穩定性。

4）在企業資金需要流出時，應建立明確的考核制度，對每一筆資金的動向，去往都一一考核清楚，包括銀行存貸、利息，以及每月具體支出。從資金出口到具體金額，都應做出明解的規定和制定嚴格制度，且要求相關人員嚴格執行。當然，對于應當使用的資產，企業也應建立一套管理制度，為相關人員的使用標準，對于一切不正當或超出的部分，企業工作人員可直接拒絕，或要求其提供證明材料，以確定資金的正確流向，保障企業資金不被浪費和無意義流失。