金融家如何才受尊敬？

譚保羅

最近半年時間內，華爾街兩位大佬離世，一位是巴菲特的副手和合伙人，伯克希爾公司副董事長查理·芒格（1924年—2023年），另一位是量化投資的開拓性人物，文藝復興科技的創始人詹姆斯·西蒙斯（1938年—2024年）。他們兩位都比較高壽，芒格活到了99歲，西蒙斯差一點，也有86歲。

兩人的投資風格截然不同，屬于大相徑庭的流派。芒格是哈佛法學院的學術背景，從商事律師起家，他的風格當然和巴菲特一樣，屬于價值投資。西蒙斯是麻省理工和加州伯克萊培養的數學家，這為文藝復興基金成為數學模型驅動的量化投資基金，打下了堅實的學術基礎。他們都是華爾街備受尊敬的人物。其實，芒格雖然出名，但他的個人財富遠遠遜于巴菲特，也比不上華爾街其他的“60后”，甚至“70后”的中生代和新生代基金經理。在富豪榜上，芒格有時候會排到1000名開外。有人測算，他的財富“只有”20多億美元。但這絲毫不影響他的江湖地位。為什么？

我覺得，芒格數十年如一日的那種坦誠和真摯，贏得了人心。他不但睿智，而且時常毫無保留地對年輕一代金融家和金融以外的年輕人，授予自己的洞見和認知，對很多人的成長起到了真正的幫助作用。他是華爾街的思想家，一位無私的分享者。這種風格在“無利不言”的投資界，是一股清流，也是一種異類。所謂的“無利不言”，就是沒有好處，我就不說話。在華爾街，很多基金經理熱衷于在媒體發聲，背后都是利益。比如，他們會公開抨擊某一家公司財務造假，或者管理層素質低下，原來，他們的基金已經做空某家公司的股票，或者準備對某家公司展開杠桿收購，更換管理層。平時，他們都盡量保持低調。即便在美國，很多基金經理也盡量不對公共事務發聲，生怕得罪未來可能和自己有利益來往的政客。在東亞的一些股市，“無利不言”則是另一種表現形式。由于東亞地區的很多資本市場缺乏做杠桿收購的條件（由于法律的限制，銀行無法提供夾層貸款，收購者也無法發行垃圾債券，導致杠桿收購難以籌措足夠的收購資金），所以基金經理基本上不會評價個股。但是，基金經理會以別的另類方式“發言”。一些基金經理甚至主動會把私人問題公開化，比如帶娃征婚之類，從而博取流量。

對比芒格，他的出名并非因為這些，只是因為他的坦誠和真摯。芒格的早年很不幸，有過喪子之痛，所以他對人生的很多事情有著更加深切的體會。因此，投資對于他來說，是一種人生體驗，而不僅僅是為了賺取財富和名望。所以，他更加愿意無私分享，提攜后輩。西蒙斯備受尊敬，也并非完全因為他有多牛。他的確牛，被稱為“量化之王”，年化收益率超過巴菲特。從1988年成立到2018年退休，西蒙斯旗下基金的年化收益率達到39%，這是十分夸張的數字。在如此長的時間通道中，保持如此高的收益率，華爾街幾乎沒有第二個人能做到。但西蒙斯更熱衷慈善，他可能是華爾街對科學研究的捐助面最廣泛的基金經理，從天體物理到數學研究，再到自閉癥醫治。很巧的是，西蒙斯和芒格都有著共同的人生挫折，西蒙斯的兩個兒子也因為事故，英年早逝。這對他打擊很大，也一定程度上堅定了他投身慈善的決心。

市場經濟必須尊重私有產權，而經濟理性和利己動機，則是市場機制不可替代的微觀心理基礎。在金融市場，這些機制更是被百倍放大。但另一方面，企業家或者金融家賺了大錢之后，適當推動公共性的溢出，也是有必要的。在東亞的一些資本市場，其實有很多賺取了海量財富的投資家—他們賺的錢不一定有西蒙斯多，但比芒格多的，大有人在。但我們很少看到芒格和西蒙斯同一類型的人。