速讀

政治局會議乘勢而上靠前發力

4月30日，中共中央政治局召開會議。會議決定2024年7月在北京召開中國共產黨第二十屆中央委員會第三次全體會議。會議認為2024年以來“經濟實現良好開局”，強調要“堅持乘勢而上，避免前緊后松，切實鞏固和增強經濟回升向好態勢”。因而，宏觀政策要“靠前發力”。對于貨幣政策，“要靈活運用利率和存款準備金率等政策工具，加大對實體經濟支持力度，降低社會綜合融資成本”。考慮到美聯儲降息進一步推遲、央行提示利率風險的背景，利率工具方面，可能繼續降低存款利率，帶動LPR下調，降低公積金貸款利率；存款準備金率方面，當前NCD利率明顯低于MLF利率，后續可以適時降低存款準備金率；此外，還可以提升匯率政策的靈活度。對于財政政策，“要及早發行并用好超長期特別國債，加快專項債發行使用進度”，表明超長期特別國債或將啟動發行，專項債發行節奏有望加快。地方政府債務化解方面，要“確保債務高風險省份和市縣既真正壓降債務、又能穩定發展”。在內需政策方面，以消費、投資作為雙抓手，一是“落實好大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案”，二是“要實施好政府和社會資本合作新機制”。房地產政策方面，“統籌研究消化存量房產和優化增量住房的政策措施”。存量方面，政府部門可通過收購市場中商品房轉化為租賃房和保障房來有效消化存量；增量方面，可通過加大保障性住房建設和供給解決低收入群體居住問題，通過推動城中村改造來改善居民的居住質量。化解房地產風險方面，本次新增“壓實金融機構責任”表述，或意味著城市房地產融資協調機制落實進程提速，金融機構的參與積極性或進一步提升。此外，本次會議強調，“要因地制宜發展新質生產力”。綠色低碳方面，加強可再生能源消納利用。

社保基金持倉總市值4260億元

作為長線資金的重要力量之一，社保基金持倉動向受到投資者關注。公募排排網統計數據顯示，一季度社保基金的持倉總市值達4260億元，較2023年四季度末的3755億元明顯增加。個股方面，社保基金前六大重倉股的持股比例基本沒有變化，依然是農業銀行、工商銀行、中國人保、京滬高鐵、方正證券、國信證券。具體來看，一季度末，全國社會保障基金理事會持有235.21億股農業銀行股份，期末市值達994.94億元，位居社保基金持股市值榜首；其對工商銀行、中國人保和京滬高鐵的持倉市值分別達651.11億元、291.49億元和153.72億元。除了上述4家上市公司的持倉市值超過百億規模之外，社保基金持股市值“前50強”的個股多集中在10億元至20億元，其中以金融板塊和周期股為主，而這兩大賽道在一季度表現較為出色。除了對大金融板塊的偏愛之外，社保基金一季度增持了基礎化工、機械、醫藥、石油、輕工、公用事業等板塊。

20%排隊企業達不到IPO新規

4月30日，為貫徹落實新“國九條”，中國證監會及滬深交易所正式發布《股票發行上市規則》《科創屬性評價指引（試行）》等多項規則，通過適度提高主板和創業板上市財務指標、科創板科創屬性評價標準，來進一步完善發行上市制度，從而嚴把“上市關”。此次IPO新規，適用于截至規則發布之日尚未通過上市委審議的首發項目。在要求變高、審核變嚴、上市變難的情況下，據不完全統計，截至5月7日19點，近300家企業處于未上會狀態。由于2023年財務數據尚在更新，若以2020年至2022年的業績來看，滬深交易所共有超過20%的排隊企業，或面臨達不到IPO條件的風險。

證監會出手?8家公司被立案

5月8日晚間，ST易聯眾、普利制藥、威創股份、ST華鐵、東旭光電、東旭藍天、*ST三盛、*ST越博等八家上市公司相繼發布公告稱，公司于當日收到中國證監會下發的《立案告知書》。綜合來看，除ST易聯眾系因未按規定披露為關聯方提供擔保等被立案外，其余7家均因未按時披露年度報告被立案。

外匯儲備32008億美元

5月7日，國家外匯管理局發布最新數據顯示，截至4月底，中國外匯儲備規模為32008億美元，較3月末環比下降448億美元，降幅為1.38%。外匯局表示，4月，受主要經濟體宏觀經濟數據、貨幣政策預期等因素影響，美元指數上漲，全球金融資產價格總體下跌。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模下降。在業內人士看來，4月外匯儲備環比下降，主要受兩大因素影響，一是當月美元指數從104.4上漲至106.29，導致外匯儲備里的非美元資產在折算美元計價后的金額相應較大幅度回落；二是受美聯儲延后降息步伐影響，4月美債收益率大幅回升（債券價格相應下跌），導致持有逾7000億美元美國國債的中國外匯儲備相關資產估值回落。同日公布的黃金儲備數據顯示，截至2024年4月末，中國央行黃金儲備報7280萬盎司，環比上升6萬盎司。值得一提的是，央行自2022年11月份以來開啟本輪黃金儲備增持，至2024年4月份，已實現連續18個月增加。

美聯儲今秋降息預期重燃

美國勞工部的數據顯示，美國4月新增非農就業人數17.5萬人，增幅創下了2023年10月來新低，遠不及市場預期的24.3萬人和前值30.3萬人。同時，4月失業率意外升至3.9%，市場預期維持在3.8%不變；4月份的平均時薪環比增長0.2%，低于預期和前值0.3%。這份就業數據的表現，在一定程度上印證了此前一系列先行指標所反饋出的信息，即美國經濟和勞動力市場的復蘇勢頭在二季度伊始出現了一定程度的放緩。花旗美國經濟學家Veronica Clark表示，她“有點擔心”這些最新非農報告是美國勞動力市場可能放緩的“第一個跡象”。“企業正在尋求削減勞動力成本。”在這份報告公布后，芝商所的美聯儲觀察工具顯示，美聯儲在9月份降息的幾率已升至77%，遠高于此前的約60%。