港股重新引發(fā)關(guān)注

尹星

恒生指數(shù)還有多少空間

主持人：泛舟四月的交流會(huì)過(guò)去已經(jīng)三周了，至今大伙津津樂(lè)道兩件事。第一，恒生指數(shù)漲勢(shì)喜人。第二，20CM模式容錯(cuò)度極高。先說(shuō)說(shuō)前者吧，你覺(jué)得恒生指數(shù)還有多少空間？

泛舟：記得4月20日和大家聊，恒生比恒生科技會(huì)更強(qiáng)的主因有兩點(diǎn)。第一，影響指數(shù)的核心因素正處于變盤前期，一旦確立趨勢(shì)，以大盤股為主的指數(shù)彈性更大，離岸市場(chǎng)也就是港股相比大A的彈性更大，大盤股為主的港股指數(shù)不就是恒生指數(shù)么？第二，國(guó)九條后，資金會(huì)更關(guān)注高分紅板塊。站在單純分紅率的角度，恒生比滬深300更高。恒生科技的權(quán)重板塊主要有兩類，互聯(lián)網(wǎng)和高端制造。當(dāng)時(shí)也和大伙說(shuō)了，我認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)對(duì)于海外資金來(lái)說(shuō)就等于大A中的大消費(fèi)，一旦外資看好中國(guó)資產(chǎn)，率先買的就是這些。沒(méi)想到，主力資金在4月22日影響指數(shù)的核心因素尚未出現(xiàn)趨勢(shì)前就開始搶跑，15個(gè)交易日內(nèi)，恒生指數(shù)最大漲幅近20%。

離強(qiáng)阻力19050點(diǎn)左右僅一步之遙，站在短期的角度，這個(gè)位置不建議大家再追了，即便周四有消息稱，可能未來(lái)會(huì)減免港股通紅利稅。站在長(zhǎng)期的角度，恒指大概率會(huì)在強(qiáng)阻力附近進(jìn)行休整，大伙可觀察17800點(diǎn)左右的支撐力度，再?zèng)Q定后續(xù)入場(chǎng)計(jì)劃。

主持人：看來(lái)新“國(guó)九條”頒布后，價(jià)值投資的紅利正逐漸釋放。此時(shí)科技股還有機(jī)會(huì)么？

泛舟：當(dāng)然有機(jī)會(huì)！你可以把科技股看成新質(zhì)生產(chǎn)力中的一類，這兩周較火的“合成生物”主題也屬于這個(gè)范疇內(nèi)的。它們上漲的時(shí)候也沒(méi)耽誤港股高分紅及大消費(fèi)的資金流入啊。現(xiàn)在的資金主要就關(guān)注高分紅及新質(zhì)生產(chǎn)力兩個(gè)大類。其它還有類似漲價(jià)、設(shè)備更新等題材穿插其中。以前是股價(jià)想漲必須要有故事。現(xiàn)在你有故事的同時(shí)，業(yè)績(jī)也不能太爛，且最好有業(yè)績(jī)，最終變成了有故事也有業(yè)績(jī)。隨著主力資金不斷涌現(xiàn)這些范疇內(nèi)時(shí)，市場(chǎng)短中線的風(fēng)格無(wú)形中就形成了。回到你剛才問(wèn)我的，科技股還有機(jī)會(huì)么？我認(rèn)為，有主業(yè)貢獻(xiàn)利潤(rùn)的題材股有很大的機(jī)會(huì)。反之，基本面太爛，即便故事講得很美，最多也就短平快，別有幻想，打得贏就跑，打不贏更要跑。

主持人：新“國(guó)九條”環(huán)境下的短線思維就這么逐漸形成了！怪不得這次你還開啟了趨勢(shì)模式，也就是順應(yīng)形勢(shì)。

泛舟：沒(méi)辦法，凡事都得順勢(shì)而為，逆風(fēng)局容錯(cuò)度太低沒(méi)意義。選擇對(duì)了，事半功倍。選擇錯(cuò)了，事倍功半。

地產(chǎn)股行情難以持續(xù)

主持人：“五一”節(jié)后，市場(chǎng)果然開始北上，3月初蕭蕭就開始念叨的 “頭肩底”形態(tài)是否已經(jīng)形成突破？后市空間在哪里？

海風(fēng)若雨蕭蕭：市場(chǎng)還需要回踩一次頸線位3089點(diǎn)，確認(rèn)“頭肩底”形態(tài)突破有效。4月的市場(chǎng)，其實(shí)遇到的困難是蠻多的，譬如海外市場(chǎng)的連續(xù)調(diào)整壓力，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的“一九”行情大分化導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌情緒蔓延等。好在近期的兩大事件合力，促成了市場(chǎng)向上突破。第一件事就是4月末的高層會(huì)議，定調(diào)“堅(jiān)持乘勢(shì)而上，避免前緊后松”，財(cái)政政策、貨幣政策（降準(zhǔn)、降息）聯(lián)手加碼基建（地產(chǎn)）、內(nèi)需消費(fèi)意圖明顯，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)的信心，連北上資金也開始大力加注A股市場(chǎng)。第二件事就是，美聯(lián)儲(chǔ)雖然沒(méi)有降息，但是6月開始大力減緩縮表規(guī)模，維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性意圖明顯。內(nèi)外政策合力，促成了市場(chǎng)向上拓展空間。純技術(shù)角度講，市場(chǎng)的指數(shù)空間可以看到3543點(diǎn)。當(dāng)然，行情類似2016年-2017年那樣的慢牛推升特點(diǎn)，第一步先看3263點(diǎn)吧，這也是2023年三季度“搞活市場(chǎng)”政策意圖的基準(zhǔn)點(diǎn)位。不知道你注意到?jīng)]有，3月發(fā)了10只新股，4月發(fā)了3只新股，5月到目前為止一只新股都沒(méi)有發(fā)，管理層已經(jīng)拿出了最大的誠(chéng)意來(lái)幫助市場(chǎng)重塑信心，不知道你還有啥好擔(dān)心的。

主持人：地產(chǎn)板塊受政策扶持影響明顯，這是高低位切換的節(jié)奏還是僅僅是一輪躁動(dòng)？

海風(fēng)若雨蕭蕭：地產(chǎn)板塊2022年3月以后有一個(gè)規(guī)律，就是每隔8個(gè)月來(lái)一輪政策主導(dǎo)的行情。然而，除了2022年3月的行情堅(jiān)持了2個(gè)月之外，還沒(méi)有哪一輪行情堅(jiān)持超過(guò)1個(gè)月的，政策利好對(duì)板塊走勢(shì)的影響力是逐步遞減的，市場(chǎng)也開始接受“去地產(chǎn)化”的現(xiàn)實(shí)。地產(chǎn)其實(shí)和新能源、白酒都是一樣的困境，套牢盤太多太多了，連利潤(rùn)還在增長(zhǎng)的白酒都漲不動(dòng)，更別提地產(chǎn)板塊了。我估計(jì)，5月中旬地產(chǎn)板塊躁動(dòng)行情就結(jié)束了。歷來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)整體性的板塊高低位切換必備條件是“性價(jià)比”優(yōu)勢(shì)，一季報(bào)已經(jīng)發(fā)布完，地產(chǎn)、新能源那慘不忍睹的利潤(rùn)表現(xiàn)，哪來(lái)的“性價(jià)比”優(yōu)勢(shì)？地產(chǎn)的熱度連新質(zhì)生產(chǎn)力分支合成生物都不如，更不要說(shuō)出海受益的家電、工程機(jī)械等主線板塊了，根本不存在資金大規(guī)模流向低位板塊的跡象，這也符合節(jié)前我們分析的，“四月決斷”后，市場(chǎng)資金會(huì)進(jìn)一步聚焦主線板塊。

港股迎來(lái)增量資金

主持人：上證指數(shù)突破了年線，創(chuàng)業(yè)板也在醞釀突破，驕陽(yáng)怎么看待？

驕陽(yáng)：上證指數(shù)突破年線很正常，咱們反復(fù)說(shuō)到過(guò)，上證指數(shù)核心權(quán)重早就是長(zhǎng)期慢牛走勢(shì)，指數(shù)突破是很自然的事情。深圳指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板慢一點(diǎn)，按照時(shí)間節(jié)點(diǎn)看，我們說(shuō)過(guò)，最早今年4季度就會(huì)自然形成扭轉(zhuǎn)，形成技術(shù)牛，當(dāng)然能提前更好。但是個(gè)股上的差異問(wèn)題還需要重視的，絕大多數(shù)高估值垃圾股出清是一定的，垃圾桶里也有金子，但你得會(huì)找。

主持人：那說(shuō)說(shuō)最硬的方向和垃圾桶里的金子吧。

驕陽(yáng)：最硬的方向依然是中字頭高股息資源產(chǎn)業(yè)鏈。只是短期一調(diào)整，絕大多數(shù)人就立刻拋棄了。就說(shuō)3月份最火的有色金屬吧，現(xiàn)在幾乎沒(méi)人說(shuō)了吧？是否記得3月份大家怎么吹的，都吹到月球上去了，結(jié)果一個(gè)多月沒(méi)漲，就立刻被老師們拋棄了。實(shí)際呢，基本面有改變嗎？完全沒(méi)有啊，這種震蕩拉鋸其實(shí)正是大資金需要的，否則真不好買啊。再看核心電力，周線、月線指標(biāo)高了，跌下來(lái)調(diào)一下指標(biāo)而已，這幾年一直是這么走的啊，持續(xù)慢牛。這波低位補(bǔ)漲的題材股表現(xiàn)也都差不多了，核心資產(chǎn)應(yīng)該逐漸要重新走好了，沒(méi)看不少銀行都持續(xù)走強(qiáng)了？至于短期的化工，主要還是漲價(jià)題材，其實(shí)真正漲價(jià)穩(wěn)定的大部分都是有色，金銅是最確定的，此外小金屬里還有明確消息面影響的錳和錫。合成化學(xué)和低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天這些肯定會(huì)反復(fù)，資金首先炒作的是低市值題材股。后面我覺(jué)得隨著龍頭股震蕩，資金會(huì)開始挖掘市值相對(duì)大一些的核心受益公司，應(yīng)該未來(lái)2個(gè)月會(huì)反復(fù)有個(gè)股走出來(lái)。

主持人：怎么看待港股，港股近期的被關(guān)注度大幅提高。

驕陽(yáng)：我在欄目里一直最看好的小米都已經(jīng)翻倍了，港股其他科技龍頭估值也都是非常理想的，所以未來(lái)的調(diào)整肯定是機(jī)會(huì)。切記一定別跑偏了，一定是核心龍頭。

主持人：除了外資，內(nèi)資也有介入港股的苗頭吧？

驕陽(yáng)：你看看中國(guó)交建、中國(guó)鐵建的走勢(shì)，完全走獨(dú)立了，外資喜歡的港股大多都是科技類的，那這類傳統(tǒng)的基建股更多可能就是來(lái)自于內(nèi)資了。畢竟估值比A股便宜那么多，股息相對(duì)又高了那么多，完全符合穩(wěn)定增長(zhǎng)高股息的價(jià)投模式。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）