黃金持續上漲引發“蝴蝶效應”：年輕人靠囤金投資，鉆石珠寶類上市公司業績“失速”

于瑩

近期，國際金價屢創新高，金價走勢成為全球市場關注的焦點。

而在金價持續上漲后，也引發了消費市場上與之有關的 " 蝴蝶效應 "。受其影響，國內的期貨和與黃金掛鉤的基金價格大漲，實體黃金的價格也持續走高。鈦媒體 APP 在走訪多家金飾品牌后發現，消費者在 " 買漲不買跌 " 的理念下，試圖通過囤積首飾來進行 " 投資 "，購買黃金的群體也越來越 " 年輕化 "。此外，由于金價上漲，黃金飾品行業也掀起了一波 " 置換潮 "，多家門店 " 以金換金 " 的咨詢量明顯比平時增多。

實際上，在過去的一年中，國際黃金價格就已錄得了漲幅超 10% 的亮眼成績，面對不斷高企的黃金行情，相關上市公司也取得了不錯的業績。然而，對其它飾品類公司來說，黃金的行情卻影響了自家的生意。一場由黃金價格上漲引發的市場 " 波動 " 也正由此展開。

多個與黃金相關指標創新高

數據顯示，3 月 12 日早盤，國際黃金現貨價格突破歷史新高，倫敦金現價漲至 2184.76 美元 / 盎司后小幅回落，盤內跌幅約 0.08%，但年內漲幅已超 5%；COMEX 黃金價格亦最高走至 2190.8 美元 / 盎司，年內漲幅超 5%。

而國內市場金價也在小幅上漲，截至發稿，上期所黃金主連價格最高報 509.26 元 / 克，國內主要品牌金店的黃金首飾價格幾乎均突破 660 元 / 克的關口。

另外，與黃金掛鉤的 ETF 基金亦在大漲。3 月 4 日～3 月 8 日期間，黃金股 ETF（WI.517520）累漲 9.47%，位列 ETF 全市場首位。二級市場 9 只上市黃金類 ETF 也獲得資金推舉加倉。其中，華夏中證滬深港黃金產業股票交易型 ETF 及永贏證滬深港黃金產業股票交易型 ETF 周漲幅均超 9%，年內華夏中證滬深港黃金產業股票交易型 ETF 已累計上漲 24%。

不過，上周前 4 個交易日穩步上漲的黃金 ETF，在周五出現回調。當日，黃金股 ETF（WI.517520）早盤創下新高后回落，全天下跌 0.82%，前海開源、華安易富等 5 只黃金 ETF 亦同步下跌。

對于黃金上漲的邏輯，多位專家和學者認為，大背景下，全球經濟面臨著諸多不確定性，這使得黃金這種避險資產受到了投資者的青睞。此外，美國即將進入降息周期，美元的 " 價值 " 將有所降低，國際投資者開始提前布局黃金。業內人士表示，美聯儲從加息周期轉為降息周期是年內確定性事件，首次降息之前市場看漲預期較強。

西部證券認為，隨著美國降息開啟 + 縮表放緩以及全球去美元化背景下，預計黃金或將開啟新一輪上漲周期。一方面目前美國加息周期已基本結束，2024 年美聯儲或也將進入降息周期，實際利率下行有望推動金價上行。另一方面目前縮表政策也已逐漸步入后半程，黃金價格中樞壓制或將逐步削減，在逆全球化和地緣政治博弈的加劇，出于 " 安全 " 和 " 獨立 " 等需求，去美元化趨勢提速的背景下，黃金的貨幣屬性與金融屬性或將共同驅動黃金開啟新一輪上漲周期。

另外，各國央行持續買入黃金，也成為推動國際金價上漲的重要動力。中國企業資本聯盟副理事長柏文喜對鈦媒體 APP 表示，當許多央行，尤其是那些實施量化寬松政策的央行，提高了利率以對抗通貨膨脹時，黃金價格通常會上漲，因為這會導致無息債券的吸引力下降，從而促使投資者尋找其他資產。國家外匯管理局 3 月 7 日發布數據顯示，截至 2024 年 2 月末，我國連續 16 個月增持黃金儲備。

黃金飾品熱度不減，年輕人通過囤金 " 投資 "

在國際金價暴漲后，黃金飾品的消費在前不久也迎來了一波高峰。

3 月 10 日，鈦媒體 APP 走訪了南京多家金店。從現場消費來看，金店的購金熱潮已經有所回落，但各品牌的生意仍然絡繹不絕。在黃金柜臺面前，年輕人的面孔也逐漸取代了 " 大媽們 "。

周六福的珠寶銷售顧問告訴鈦媒體 APP，相較于購買鉆石、玉器等貴重飾品，如今，黃金類飾品成為消費主流，由于黃金的保值屬性，越來越多消費者卻有了無論何時何地，都要儲備一些黃金的新理念。而黃金相關產品的受眾也從 70 后、80 后拓展到 90 后和 00 后。

鈦媒體 APP 還注意到，對于過去的囤金條與金飾，黃金柜臺上更受歡迎的是一些轉運珠、串珠、首飾等單價相對較低的單品，有不少年輕消費者針對此品類前來咨詢，其標簽價格從 200 元 -3000 元左右不等。

周六福的工作人員對鈦媒體 APP 表示，雖然今年國際金價不斷上漲，但消費者的偏好通常是買漲不買跌，再加上婦女節活動，購金熱一直從春節延續到現在。"3.8 期間最忙的時候在店里消費甚至要排隊 "" 當天營業額翻倍肯定是有的 "。

值得注意的是，隨著近期的金價上漲，不少黃金飾品店里也接待了很多前來置換黃金的顧客。鈦媒體 APP 了解到，由于部分金店未開展舊首飾折現業務，但可以以 " 折舊價 " 兌換店里相應價格的單品，周六福的工作人員提到，" 這兩天置換的客人很多，現在金價高，置換可抵的價格更高，對客人來說比較劃算。"3 月 10 日，周六福品牌的黃金回收價接近 485 元 / 克，多數品牌市場回收價在 490 元 / 克左右。整體水平對比三月初上漲了近 10 元。

另外，周六福的工作人員還告訴鈦媒體 APP，只要留好發票等憑證，就可以按照原價以舊換新。比如，現在購買 3000 元的飾品，即便后續金價回落，也可以按照 3000 元進行以舊換新，只需要補差價就可以。因此，在一些大品牌店里置換或者購買，消費者不會擔心貶值問題。

據了解，過去一年，黃金飾品的消費再創短期新高。中國黃金協會發布的數據顯示，2023 年，全國黃金消費量 1089.69 噸，與 2022 年同期相比增長 8.78%。2023 年黃金首飾消費量 706.48 噸，同比增長 7.97%，創過去 5 年最高值；金條及金幣 299.60 噸，同比增長 15.7%。進入 2024 年，無論是消費端還是投資端，黃金消費的熱度仍在攀升。

不過，對于通過飾品投資黃金，專業人士則表示，如果是投資需求，最好別考慮工藝和品牌溢價較大的金首飾。職業黃金分析師呂超建議，不要把購買金飾品當作投資黃金，因其含有較高的工藝成本，" 投資黃金可以選擇交易所標準的金條或金塊為主，具有交易成本低，質量保障的優勢。"

黃金暴漲，相關上市公司業績現分化

在上周末走訪時，鈦媒體 APP 注意到，當天，足金、工藝金片的價格大約在 655-665 元 / 克，周大福、周生生等品牌足金飾品賣出價報至每克 664 元。而在 3 月 12 日，金價走高勢頭持續，不少品牌店金價價格再度上調，周生生足金首飾零售價格為 667 元 / 克，周大福、謝瑞麟、潮宏基等品牌足金首飾零售價格報至 666 元 / 克。

金價的上漲也拉動了這些相關上市公司的利潤增長預期。

湖南黃金（002155.SZ）2023 年度業績快報顯示，營業收入約 233.03 億元，同比增加 10.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約 4.91 億元，同比增加 11.55%。利潤增加的主要原因是報告期內公司主要產品銷售價格同比上漲。

潮宏基（002345.SZ）預計，2023 年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 3.2 億元至 4 億元，同比增長 60.7% 至 100.88%。業績增長是因受國風潮流和新工藝創新的拉動，黃金珠寶消費市場持續增長。

豫園股份（600655.SH）旗下珠寶時尚品牌老廟積極順應當下消費者對黃金飾品悅己和時尚化的需求，持續升級國潮婚嫁金飾老廟有鵲系列，老廟古韻金在 2023 年上半年突破 50 億元銷售。

老鳳祥（600612.SH）業績預告稱去年營業收入為 714.36 億元，同比增長 13.37%。報告期內老鳳祥黃金珠寶業務收入和利潤實現雙增長，公司全國范圍內新增網點 385 家，年末總營銷網點達到 5994 家。

萃華珠寶（002731.SZ）預計 2023 年歸屬于上市公司股東的凈利潤為 1.2 億元至 1.69 億元，同比增長 151.01% 至 253.5%。對于業績變動的主要原因，公司表示，珠寶板塊業務受黃金行情上漲影響，經營業績有較大幅度增長。

雖然生意火爆，但黃金配飾行業 A 股上市公司的銷售毛利率、銷售凈利率普遍不容樂觀，去年前三季度，黃金配飾相關上市公司的銷售毛利率普遍甚至低于 20%，銷售凈利率普遍低于 10%。

對比來看，報告期內，迪阿股份（301177.SZ）、萊紳通靈 （ 603900.SH ） 等珠寶類公司的銷售毛利率位列較為靠前，其銷售毛利率分別為 68.96%、56.63%。不過，其業績卻顯得沒有那么樂觀。

根據迪阿股份的業績預告，2023 年的凈利潤預計同比下降 87.60% 至 91.72%。對此，迪阿股份解釋稱：" 鉆石鑲嵌飾品作為可選消費品需求不足，復蘇緩慢，加之黃金的避險屬性在近年來被越來越多的消費者重視，黃金需求顯著提升，對鉆石鑲嵌行業也造成一定的沖擊。公司在全自營銷售模式且以鉆石鑲嵌飾品為主的情況下遇到了較大壓力和挑戰。"

另一家萊紳通靈的業績同樣失速，2023 年，公司預計 2023 年歸母凈利潤虧損 7617 萬元，上年同期虧損 3973.23 萬元；扣非歸母凈利潤虧損 8085 萬元，上年同期虧損 4690.83 萬元。按照其 2022 年的產品分類，鉆石類飾品占其總營收的 90%，翡翠飾品占比 4%，而素金類占比不足 3%。

值得注意的是，火熱上揚的金價，終端消費的熱情，也點燃了黃金珠寶公司謀求上市的渴望。

2023 年 11 月 10 日，老鋪黃金在港交所披露 IPO 招股書；今年 1 月 19 日，中國證監會網站發布關于夢金園境外發行上市備案通知書；去年 2 月 28 日，深交所受理周六福遞交首次招股說明書，該公司擬沖刺深交所主板 IPO 上市。不過，2023 年 11 月 17 日，周六福公告稱，公司于 11 月 8 日申請撤回發行上市申請文件，根據規定，深交所決定終止對其首次公開發行股票并在主板上市的審核。近日，有消息稱，周六福決定撤回 A 股 IPO 申請后，擬轉到香港 IPO。（來源：鈦媒體 APP）