稅收征管數(shù)字化抑制了企業(yè)高管在職消費嗎？

摘要：無論是在理論上還是在實踐中，對企業(yè)高管超額在職消費的治理都是一個重要問題。以金稅三期工程為代表的稅收征管數(shù)字化，可以通過提高企業(yè)信息透明度和強化外部治理來壓縮高管實施自利行為的操作空間，從而有效抑制高管在職消費。將金稅三期系統(tǒng)分批上線作為一項準(zhǔn)自然實驗，采用滬深A(yù)股上市公司2010—2021年的數(shù)據(jù)，運用多期雙重差分模型檢驗稅收征管數(shù)字化對企業(yè)高管在職消費的影響，結(jié)果表明，金稅三期工程的實施顯著降低了企業(yè)高管在職消費水平。機制檢驗發(fā)現(xiàn)，稅收征管數(shù)字化可以通過緩解信息不對稱、抑制避稅行為等路徑來降低企業(yè)高管在職消費水平。異質(zhì)性分析顯示，稅收征管數(shù)字化對高管在職消費的抑制作用在非國有企業(yè)、非四大會計師事務(wù)所審計企業(yè)、股權(quán)集中度較高企業(yè)、兩職合一企業(yè)中更為顯著。此外，稅收征管數(shù)字化還可以弱化高管在職消費對企業(yè)業(yè)績的負(fù)向影響。因此，政府在加快推進稅收征管數(shù)字化的同時，要重視并充分發(fā)揮數(shù)字化監(jiān)管的溢出效應(yīng)，企業(yè)則應(yīng)積極利用內(nèi)外部數(shù)字化轉(zhuǎn)型的契機實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)鍵詞：稅收征管數(shù)字化；金稅三期；高管在職消費；信息不對稱；避稅；公司治理

中圖分類號：F812.42；F275.1文獻標(biāo)志碼：A文章編號：1674-8131（2024）0-0096-15

引用格式：孫倩.稅收征管數(shù)字化抑制了企業(yè)高管在職消費嗎？——來自金稅三期工程的經(jīng)驗證據(jù)［J］.西部論壇，2024，34（1）：96-110.

SUN Qian. Does digital tax enforcement inhibit corporate managerial perks？ Experience evidence from the Gold Tax III［J］. West Forum， 2024， 34（1）： 96-110.

一、引言

近年來，中國鐵建“天價業(yè)務(wù)招待費”、格力電器“酒宴門”、中國電信“總裁公款吃喝高消費”等事件的曝光，使得企業(yè)高管在職消費問題受到學(xué)術(shù)界和實務(wù)界的廣泛關(guān)注。在職消費是高管享有的由企業(yè)支付的貨幣消費及其他派生消費（盧銳 等，2008）［1］，是管理者履職過程中憑借其職位獲得的正常薪酬以外的額外報酬（孫澤宇 等，2021）［2］。作為典型的隱性薪酬，在職消費與貨幣薪酬、股權(quán)薪酬等顯性薪酬一起構(gòu)成了完整的高管薪酬契約。適度的在職消費是高管構(gòu)建社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、履行職責(zé)所必需的支出，合理的在職消費能夠緩解顯性薪酬管制及剛性帶來的高管激勵不足問題（梁上坤 等，2014）［3］，能夠提高管理效率（Rajan et al.， 2006）［4］，促進企業(yè)價值的提升（Adithipyangkul et al.， 2011）［5］。然而，我國企業(yè)高管在職消費的相關(guān)披露制度尚不完善（陳冬華 等，2010）［6］，上市公司的治理和監(jiān)督不到位（周美華 等，2016）［7］，使得管理層有較大的操縱空間。高管“公款打高爾夫”“公款旅游”等奢靡消費丑聞屢見不鮮，管理層權(quán)力濫用使得我國上市公司在職消費存在規(guī)模過高的情況（郭建鸞 等，2021）［8］，并導(dǎo)致代理成本較高、財務(wù)報告質(zhì)量不佳、股價崩盤風(fēng)險增加等不良后果（Gul et al.，2011；Xu et al.， 2014）［9-10］。如果不對高管過度在職消費進行有效治理，不僅會損害股東財富、降低企業(yè)價值（于雪航 等，2021）［11］，還會使奢靡、腐敗之風(fēng)侵蝕良好的社會風(fēng)氣。因此，探討如何有效抑制高管過度在職消費具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。

目前，相關(guān)研究主要從管理者個人特質(zhì)、內(nèi)部治理、外部環(huán)境等方面探討影響我國企業(yè)高管在職消費的因素。在管理者特質(zhì)方面，已有文獻主要探究了高管自信程度（劉艷霞 等，2019）［12］、學(xué)術(shù)經(jīng)歷（張曉亮 等，2020）［13］、貧困經(jīng)歷（王芳 等，2022）［14］等對高管在職消費的影響；在內(nèi)部治理方面，已有研究發(fā)現(xiàn)實際控制人控制多家上市公司（孫昌玲 等，2019）［15］、控股股東股權(quán)質(zhì)押（池國華 等，2020）［16］、審計委員會透明度（陳漢文 等，2020）［17］等治理因素會對高管在職消費水平產(chǎn)生影響；在外部環(huán)境方面，現(xiàn)有文獻發(fā)現(xiàn)媒體報道（王新安 等，2016）［18］、高管腐敗曝光（薛健 等，2017）［19］、“限薪令”（張宏亮 等，2018）［20］、分析師關(guān)注（郭建鸞 等，2021）［8］、“中央八項規(guī)定”（張逸興，2020）［21］、資本市場開放（趙東 等，2020）［22］等因素對高管在職消費水平具有重要影響。

稅收征管環(huán)境是企業(yè)外部環(huán)境的重要組成部分，其會對企業(yè)行為產(chǎn)生重要影響（張克中 等，2020；孫雪嬌 等，2021；劉慧龍 等，2022）［23-25］。然而，從稅收征管環(huán)境的角度對企業(yè)高管在職消費問題的研究尚不夠充分。在當(dāng)前稅收征管數(shù)字化不斷推進的背景下，稅收征管數(shù)字化升級能否抑制企業(yè)高管在職消費這一問題值得進一步探究。有鑒于此，本文在已有研究的基礎(chǔ)上，探討稅收征管數(shù)字化對企業(yè)高管在職消費的影響及其作用機制，并將金稅三期工程的試點實施作為一項準(zhǔn)自然實驗，采用2010—2021年滬深A(yù)股上市公司的數(shù)據(jù)進行實證檢驗。相比已有文獻，本文的邊際貢獻主要在于：一是豐富了稅收征管數(shù)字化的經(jīng)濟效應(yīng)研究，回答了稅收征管數(shù)字化能否抑制企業(yè)高管在職消費這一問題，并為通過稅收征管數(shù)字化來抑制企業(yè)高管在職消費提供了經(jīng)驗證據(jù)；二是從外部稅收征管環(huán)境的角度開拓展了企業(yè)高管在職消費影響因素的研究框架，有助于深入認(rèn)識企業(yè)高管超額在職消費的形成機制；三是進一步從緩解信息不對稱和抑制避稅行為的角度分析稅收征管數(shù)字化影響企業(yè)高管在職消費的路徑，并探究產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、審計機構(gòu)、股權(quán)集中度以及是否兩職合一的異質(zhì)性，為深入推進稅收征管數(shù)字化和有效抑制企業(yè)高管超額在職消費提供了借鑒和啟示。

二、制度背景與理論分析

1.制度背景

在構(gòu)建現(xiàn)代化稅收制度、推動數(shù)字化稅務(wù)建設(shè)的過程中，我國依托“金稅工程”的實施穩(wěn)步提高了稅收征管過程中的數(shù)字化水平。“金稅工程”全稱為中國稅收管理信息系統(tǒng)（CTAIS），是我國電子政務(wù)“十二金工程”的重要組成部分，自20世紀(jì)90年代開始實施，目前已經(jīng)推進了三期。

1994年，為配合增值稅稅制改革，國家稅務(wù)總局開始實施以增值稅防偽稅控系統(tǒng)為主體的金稅一期工程。1998年，國家稅務(wù)總局啟動金稅二期工程，并于2001年在全國范圍內(nèi)開通金稅二期系統(tǒng)，實現(xiàn)發(fā)票自動采集、開票、認(rèn)證、稽核、協(xié)查的全面監(jiān)控。然而，一期和二期系統(tǒng)的防控稅種較為單一，信息覆蓋面較窄，不能算真正意義上的數(shù)字化稅收征管平臺。2013年，金稅三期系統(tǒng)率先在重慶、山東、山西上線運行，2014年在廣東（不包括深圳）、河南、內(nèi)蒙古上線運行，2015年在吉林、西藏等14個地區(qū)上線，并于2016年在全國范圍全面推行。金稅三期系統(tǒng)運用“移動互聯(lián)”“大數(shù)據(jù)”“云計算”“人工智能”等技術(shù)手段，采用“一個平臺、兩級處理、三個覆蓋、四個系統(tǒng)”的理念，囊括了稅務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)、第三方等多個數(shù)據(jù)源，完成了稅收征管數(shù)據(jù)分析方式的升級，實現(xiàn)了“由人治稅”到“數(shù)字治稅”的轉(zhuǎn)變，極大提升了稅收征管的效率和效果。金稅三期系統(tǒng)的上線標(biāo)志著我國稅收征管數(shù)字化邁入了新階段，金稅三期工程的分批試點實施則為探究稅收征管數(shù)字化的各種政策效應(yīng)提供了很好的準(zhǔn)自然實驗樣本。

2.理論分析與研究假說

關(guān)于高管在職消費的產(chǎn)生，現(xiàn)有研究主要有“效率觀”和“代理觀”兩種不同的觀點。“效率觀”認(rèn)為，高管在職消費是對高管貨幣薪酬的有效補充，能夠激勵高管更有效地履行職責(zé)，從而有助于提升企業(yè)績效（Rajan et al.，2006；Adithipyangkul et al.，2011）［4-5］。“代理觀”則認(rèn)為，高管在職消費是由于股東與管理者之間存在代理問題，導(dǎo)致高管濫用職權(quán)而產(chǎn)生超出正常水平的消費，其會侵害股東利益、損害企業(yè)價值（Bebchuk et al.， 2003；陳冬華 等，2005；Yermack， 2006）［26-28］。整體來看，我國企業(yè)普遍存在高管過度在職消費的問題，基于我國企業(yè)的經(jīng)驗分析結(jié)果也大多支持“代理觀”（王化成 等，2019；王芳 等，2022）［29］［14］，因此，越來越多的研究開始關(guān)注怎樣來抑制企業(yè)高管的在職消費。

由信息不對稱引發(fā)的代理問題是導(dǎo)致企業(yè)高管在職消費水平過高的根源，而避稅活動等產(chǎn)生的復(fù)雜交易和安排為高管濫用職權(quán)進行過度在職消費提供了機會和掩護。作為我國稅收征管數(shù)字化升級進程中的里程碑，金稅三期系統(tǒng)上線帶來稅務(wù)監(jiān)管模式的變革和稅收征管監(jiān)督力度的提高，顯著強化了外部治理作用（劉慧龍 等，2022；李世剛 等，2022；吳斌 等，2022；魏志華 等，2022）［25］［30-32］。以金稅三期工程為代表的稅收征管數(shù)字化升級，可以通過緩解信息不對稱和抑制企業(yè)避稅活動來壓縮高管實施自利行為的操作空間，從而降低高管在職消費水平。基于此，本文主要從緩解信息不對稱和抑制避稅行為的角度來探討實施金稅三期工程對企業(yè)高管在職消費的影響。具體分析如下：

一方面，稅收征管數(shù)字化可以降低企業(yè)信息不對稱程度，從而對高管在職消費產(chǎn)生抑制作用。金稅三期工程實施后，稅務(wù)、海關(guān)、社保、銀行等多部門數(shù)據(jù)互聯(lián)互通，全國范圍內(nèi)稅收數(shù)據(jù)集中管理，實現(xiàn)了稅收征管的規(guī)范化、統(tǒng)一化和智能化，并提高了稅收執(zhí)法力度。作為重要的外部監(jiān)督治理機制，稅收征管的數(shù)字化升級能夠提高企業(yè)信息披露的真實性和可靠性，改善企業(yè)的信息環(huán)境，提高企業(yè)信息的透明度（李增福 等，2021；葉永衛(wèi) 等，2021）［33-34］。稅收征管數(shù)字化可以更好地發(fā)揮對企業(yè)賬目的檢查作用，能夠抑制企業(yè)的盈余管理行為，提升企業(yè)財務(wù)報告信息質(zhì)量（孫雪嬌 等，2021）［24］。金稅三期系統(tǒng)上線能夠抑制企業(yè)信息披露違規(guī)行為（牛彪 等，2023）［35］，有效緩解信息不對稱（徐捍軍，2021）［36］。值得注意的是，信息不對稱是導(dǎo)致股東和管理者之間出現(xiàn)代理問題的主要緣由之一（劉超 等，2019；雷嘯 等，2021）［37-38］，高管在職消費實際上就是代理成本的一部分（陳冬華 等，2005）［27］。根據(jù)理性經(jīng)濟人假設(shè)，企業(yè)的信息透明度越低，高管越有機會實施掏空企業(yè)的機會主義行為。信息不對稱有利于管理層為了自身效用最大化而做出背離委托人利益、掏空企業(yè)的自利行為，高管超額在職消費的存在本質(zhì)上也是由于信息不對稱，而稅收征管數(shù)字化降低了企業(yè)信息不對稱程度，從而有助于促使高管在職消費趨于合理。因此，稅收征管數(shù)字化能夠通過降低企業(yè)信息不對稱程度來抑制高管的在職消費。

另一方面，稅收征管數(shù)字化能夠抑制企業(yè)的避稅活動，從而降低高管在職消費水平。以金稅三期工程為代表的稅收征管數(shù)字化升級后，稅收稽查依賴的數(shù)據(jù)獲取渠道得以拓展，信息共享程度得以提升，相關(guān)數(shù)據(jù)的分析方法得以改進，顯著提高了稅收稽查的精準(zhǔn)度和威懾力，這會促使企業(yè)提高納稅遵從度（樊勇 等，2020）［39］。稅收征管數(shù)字化降低了企業(yè)稅收不確定性（劉冰熙 等，2022）［40］，使得企業(yè)實施避稅行為的空間被有效壓縮（唐博 等，2019；張克中 等，2020；寇恩惠 等，2020）［41］［23］［42］。而企業(yè)的避稅活動會帶來更為嚴(yán)重的代理問題（Kim et al.，2011；李星 等，2020）［43-44］，引起高管在職消費水平提高（蔡蕾 等，2016）［45］。為了實現(xiàn)激進的避稅活動，管理者往往會制造一些隱蔽、模糊的交易或事項（王靜 等，2014）［46］，這不僅使得企業(yè)經(jīng)營和財務(wù)處理的復(fù)雜程度提高（Desai et al.，2006；Frank et al.，2009）［47-48］，也加大了對高管實施有效監(jiān)督的難度，為高管進行超額在職消費以獲取更多非貨幣薪酬提供了便利（廖歆欣 等，2016）［49］。企業(yè)的避稅活動通過提高交易復(fù)雜程度給高管進行超額在職消費提供了尋租空間，而稅收征管數(shù)字化抑制了企業(yè)的避稅行為，因此，稅收征管數(shù)字化能夠通過抑制企業(yè)的避稅行為來降低高管在職消費水平。

基于上述分析，本文提出以下假說：金稅三期工程的實施（稅收征管數(shù)字化）會顯著降低企業(yè)高管的在職消費水平（H1），稅收征管數(shù)字化可以通過緩解企業(yè)信息不對稱（H2）和抑制企業(yè)避稅行為（H3）兩條路徑來降低企業(yè)高管的在職消費水平。

三、實證檢驗方法

1.模型設(shè)定與變量測度

金稅三期系統(tǒng)分批上線提供的準(zhǔn)自然實驗場景為檢驗稅收征管數(shù)字化對企業(yè)高管在職消費的影響提供了便利，本文構(gòu)建如下多時點雙重差分模型：

Perki，t=β0+β1GTPi，t+∑CV+∑Industry+∑Year+εi，t

其中，i和t分別代表企業(yè)和年份。被解釋變量（Perki，t）“高管在職消費”為t年i企業(yè)的高管在職消費水平，參考陳冬華等（2005）、Cai等（2011）、陳漢文等（2020）的做法［27］［50］［17］，采用企業(yè)辦公費、差旅費、業(yè)務(wù)招待費、通信費、出國培訓(xùn)費、董事會費、小車費和會議費等8類高管在職消費總和的自然對數(shù)值來衡量。核心解釋變量（GTPi，t）“金稅三期工程”為樣本企業(yè)所在地區(qū)是否實施金稅三期工程的政策變量，借鑒張克中等（2020）、朱凱等（2021）的做法［23］［51］，若i企業(yè)注冊地在t年上半年開始實施金稅三期工程自t年起賦值為1，若i企業(yè)注冊地在t年下半年開始實施金稅三期工程則自t+1年起賦值為1，否則賦值為0。CV表示控制變量，本文選取以下控制變量：“企業(yè)規(guī)模”（年末總資產(chǎn)的自然對數(shù)值）、“盈利能力”（凈利潤除以年末總資產(chǎn)）、“財務(wù)杠桿”（年末負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額）、“獨立董事占比”（獨立董事人數(shù)占董事會總?cè)藬?shù)比例）、“兩職合一”（總經(jīng)理和董事長為同一人擔(dān)任賦值為1，否則賦值為0）、“董事會規(guī)模”（董事會人數(shù)的自然對數(shù)值）、“上市年限”（當(dāng)年年份減去企業(yè)上市年份）、“管理層持股比例”（管理層持股數(shù)除以企業(yè)總股數(shù)）、“股權(quán)集中度”（第一大股東持股比例）、“是否虧損”（凈利潤小于零賦值為1，否則賦值為0）。此外，模型中還控制了行業(yè)固定效應(yīng)（Industry）和年份固定效應(yīng)（Year）。

2.樣本選擇與數(shù)據(jù)處理

本文以滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，由于目前企業(yè)高管在職消費的數(shù)據(jù)更新至2021年，同時為避免2008年國際金融危機的影響，樣本期間選定為2010—2021年。剔除金融行業(yè)的樣本和變量缺失的樣本，最后得到32 461個“企業(yè)—年份”層面的觀測值。本文的高管在職消費數(shù)據(jù)來自CNRDS數(shù)據(jù)庫，其他數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫。為控制異常值的影響，對所有連續(xù)變量進行上下1%的縮尾處理。主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果見表1。其中“高管在職消費”的均值為16.476，標(biāo)準(zhǔn)差為1.292，與已有研究基本一致，說明樣本企業(yè)的高管在職消費平均水平較高，且不同企業(yè)之間存在明顯差異。“金稅三期工程”的均值為0.582，表明有58.2%的樣本受到金稅三期工程的政策影響。其他變量的統(tǒng)計結(jié)果與已有文獻接近。

四、實證檢驗結(jié)果分析

1.基準(zhǔn)回歸分析

使用多時點雙重差分模型進行政策效應(yīng)分析需要滿足平行趨勢假設(shè)。為了檢驗金稅三期系統(tǒng)上線前實驗組和對照組之間是否存在系統(tǒng)性差異，本文采用如下模型考察金稅三期工程實施對企業(yè)高管在職消費的動態(tài)影響：

Perki，t=β0+β1pre4+β2pre3+β3pre2+β4pre1+β5current+β6post1+β7post2+β8post3+β9post4+β10post5+∑CV+∑Industry+∑Year+εi，t。

其中，pre1～pre4分別表示政策實施前1～4年，current表示政策實施當(dāng)年，post1～post5分別表示政策實施后1～5年，以金稅三期系統(tǒng)上線前5年（pre5）為基準(zhǔn)組，檢驗結(jié)果見圖1（95%的置信區(qū)間）。pre4-pre1的系數(shù)均不顯著，滿足平行趨勢假設(shè)，post1～post5的系數(shù)顯著為負(fù)，表明政策效應(yīng)顯著。

基準(zhǔn)回歸結(jié)果見表2的（1）（2）列，“金稅三期工程”對“高管在職消費”的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，表明金稅三期工程的實施顯著降低了當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)高管在職消費水平，即稅收征管數(shù)字化顯著抑制了企業(yè)高管在職消費，本文提出的假說H1得到驗證。

2.穩(wěn)健性分析

（1）PSM-DID檢驗。作為外生事件，金稅三期工程的實施雖然已經(jīng)緩解了內(nèi)生性問題，但由于金稅三期試點地區(qū)的選擇并非完全隨機的，可能導(dǎo)致樣本選擇偏差，從而增加政策效應(yīng)估計的噪音；同時，實驗組樣本與對照組樣本本身存在的特征差異也可能會導(dǎo)致估計結(jié)果偏差。為了解決上述問題，本文采取傾向得分匹配法為實驗組樣本尋找與其最為相似的對照組樣本，再利用匹配后的樣本進行模型估計。具體而言，以基準(zhǔn)模型的控制變量為匹配變量，采用逐年匹配方法，運用Logit模型計算傾向得分，進行1對1的卡尺內(nèi)最近鄰匹配（卡尺為0.05），然后將各年份匹配后的數(shù)據(jù)縱向合并至一個數(shù)據(jù)集中，生成回歸需要的面板數(shù)據(jù)。PSM-DID檢驗的回歸結(jié)果見表2的（3）列，“金稅三期工程”的回歸系數(shù)依然顯著為負(fù)，表明基準(zhǔn)回歸分析的結(jié)果是穩(wěn)健的。

（2）更換被解釋變量。參照黎文靖和池勤偉（2015）的做法［52］，采用“業(yè)務(wù)招待費/主營業(yè)務(wù)收入”來衡量“高管在職消費”，重新進行模型檢驗，回歸結(jié)果見表2的（4）列；參照劉超等（2019）的做法［37］，采用“（管理費用-董監(jiān)高薪酬總額-計提的壞賬準(zhǔn)備-存貨跌價準(zhǔn)備-無形資產(chǎn)攤銷）/上年末總資產(chǎn)”來衡量“高管在職消費”，重新進行模型檢驗，回歸結(jié)果見表2的（5）列。“金稅三期工程”的回歸系數(shù)同樣顯著為負(fù)，說明本文的分析結(jié)果較為穩(wěn)健。

（3）刪除特殊樣本。分別剔除樣本期內(nèi)有ST的樣本、2020年和2021年受到新冠疫情影響的樣本、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板及北證A股樣本、政策實施當(dāng)年及以后上市的樣本，重新進行檢驗，回歸結(jié)果見表2的（6）（7）（8）（9）列，“金稅三期工程”的回歸系數(shù)還是顯著為負(fù)，表明本文結(jié)論具有良好的穩(wěn)健性。

（4）安慰劑檢驗。為了排除實證結(jié)果是由偶然事件導(dǎo)致的可能性，本文通過隨機設(shè)定金稅三期工程實施時間和隨機設(shè)定金稅三期工程試點地區(qū)兩種方法進行安慰劑檢驗。由于“偽試點時間”和“偽實驗組”是隨機生成的，因此“偽政策變量”的回歸系數(shù)應(yīng)該在零值附近。分別重復(fù)500次隨機過程進行模型估計，繪制“偽政策變量”回歸系數(shù)的核密度圖（見圖2）。在兩種隨機實驗中，政策變量的回歸系數(shù)均值都接近于零，并且大部分P值在0.1以上；同時，基準(zhǔn)回歸中“金稅三期工程”的回歸系數(shù)（-0.103）在安慰劑檢驗的核密度圖中均屬于小概率事件。因此，實驗組樣本的高管在職消費水平較低并非偶然事件，即其是由除實施金稅三期工程外的其他因素引起的可能性極低。

（5）遺漏變量檢驗。盡管本文回歸模型中控制了足夠多的變量，也引入了行業(yè)和年份固定效應(yīng)，但仍難以避免遺漏變量對模型估計結(jié)果的影響。因此，本文分別參考Altonji等（2005）和Oster （2019）的方法［53-54］，檢驗遺漏變量問題的嚴(yán)重性。Altonji等（2005）通過建立兩個回歸方程來間接估計模型偏誤在多大程度上是由遺漏變量導(dǎo)致的［53］。首先，構(gòu)造一個包含有限個受約束控制變量的模型，回歸得出核心解釋變量的參數(shù)估計值

βR

；然后，將所有可觀測變量作為控制變量引入模型，回歸得到核心解釋變量的參數(shù)估計值

βF

；最后，根據(jù)公式

σ=|βF/（βR-βF）|

計算遺漏變量的偏誤系數(shù)。

σ

越大則遺漏變量對模型回歸的結(jié)果影響越小，通常情況下，若

σ

大于1就說明遺漏變量的影響較小。按照這一思路，本文分別建立一個受約束模型和一個完整模型，受約束模型中僅引入核心解釋變量、行業(yè)虛擬變量和年份虛擬變量，完整模型在受約束模型基礎(chǔ)上加入控制變量，計算得到的遺漏變量偏誤系數(shù)

σ

大于1（36.786），說明因遺漏變量問題導(dǎo)致本文估計結(jié)果有偏的可能性很低。Oster（2019）認(rèn)為，在模型可能存在遺漏變量時，可以根據(jù)

β*（Rmax，δ）

獲得真實參數(shù)的一致估計［54］。其中，

δ

表示選擇比例，用于衡量相較于遺漏變量與關(guān)注變量的相關(guān)關(guān)系，控制變量與關(guān)注變量的相關(guān)關(guān)系的強弱；

Rmax

為假設(shè)控制遺漏變量時模型回歸的最大擬合優(yōu)度。對遺漏變量影響的檢驗，主要有兩種策略：一是令

δ

取值為1、

Rmax

取值為當(dāng)前回歸擬合優(yōu)度的1.3倍，如果

β*（Rmax，δ）

落在估計系數(shù)的95%置信區(qū)間內(nèi)，則說明遺漏變量問題不嚴(yán)重；二是令

Rmax

取值為當(dāng)前回歸擬合優(yōu)度的1.3倍、

β*=0

，計算

|δ|

的值，如果

|δ|>1

就說明遺漏變量對系數(shù)估計的影響不大。表3的檢驗結(jié)果顯示，遺漏變量對本文的模型估計結(jié)果影響較小。

3.影響機制檢驗

根據(jù)前文的理論分析，本文分別檢驗信息不對稱和避稅行為在稅收征管數(shù)字化影響企業(yè)高管在職消費中的中介作用。由于信息不對稱程度降低和避稅行為減少對企業(yè)高管在職消費的抑制作用已得到相關(guān)文獻的驗證（王新安 等，2016；雷嘯 等，2021；蔡蕾 等，2016；廖歆欣 等，2016）［18］［38］［45］［49］，按照江艇（2022）的建議［55］，主要考察稅收征管數(shù)字化對企業(yè)信息不對稱程度和避稅行為的影響。構(gòu)建如下機制檢驗?zāi)Ｐ停?/p>

MTBi，t=αi+β1GTPi，t+∑CV+∑Industry+∑Year+εi，t

Rate_diffi，t=αi+β1GTPi，t+∑CV+∑Industry+∑Year+εi，t

其中，機制變量MTBi，t為“賬面市值比”，參考劉超等（2019）的做法［37］，采用企業(yè)的賬面市值比來反映信息不對稱程度，該比值越大則企業(yè)的信息不對稱程度越小；機制變量Rate_diffi，t為“名義稅率與實際稅率之差”，參考梁煊和徐璐（2019）、魏志華和夏太彪（2020）的做法［56-57］，采用名義稅率與實際稅率之差來衡量企業(yè)的避稅程度，該指標(biāo)越大則企業(yè)避稅程度越大。機制檢驗結(jié)果見表4，“金稅三期工程”對“賬面市值比”的回歸系數(shù)顯著為正，表明金稅三期工程的實施顯著降低了企業(yè)信息不對稱程度；“金稅三期工程”對“名義稅率與實際稅率之差”的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，表明金稅三期工程的實施顯著降低了企業(yè)避稅程度。可見，稅收征管數(shù)字化可以通過緩解企業(yè)信息不對稱和抑制企業(yè)避稅行為來降低企業(yè)高管在職消費水平，本文提出的假說H2和H3得到驗證。

五、進一步的研究：異質(zhì)性與經(jīng)濟后果分析

前文分析表明，稅收征管數(shù)字化一方面通過降低信息不對稱來緩解代理問題，從而抑制高管在職消費，另一方面通過抑制企業(yè)避稅行為來降低高管尋租機會，從而減少高管在職消費。那么，在不同的信息不對稱程度以及不同的避稅傾向下，稅收征管數(shù)字化對企業(yè)高管在職消費的影響是否存在差異？另外，已有研究發(fā)現(xiàn)高管在職消費對企業(yè)業(yè)績具有負(fù)向影響，那么，稅收征管數(shù)字化能否弱化這種負(fù)面影響？下面將圍繞上述兩個問題展開進一步研究。

1.稅收征管數(shù)字化影響企業(yè)高管在職消費的異質(zhì)性

（1）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)異質(zhì)性。國有企業(yè)和非國有企業(yè)在經(jīng)營目標(biāo)和監(jiān)管制度方面存在明顯差別。相較于非國有企業(yè)，國有企業(yè)的實際控制人對市場化會計信息的使用較少（雷嘯 等，2021）［38］，且國有企業(yè)的避稅行為和高管在職消費會受到更為嚴(yán)格的外部監(jiān)督（郝穎 等，2018；周軍 等，2018）［58-59］。因此，稅收征管數(shù)字化的信息改善效應(yīng)和避稅抑制作用在非國有企業(yè)中會更加有效，進而對非國有企業(yè)的高管在職消費產(chǎn)生更顯著的抑制作用。將樣本企業(yè)劃分為“國有企業(yè)”和“非國有企業(yè)”兩組，分別進行回歸的結(jié)果見表5的（1）（2）列。“金稅三期工程”的回歸系數(shù)在“非國有企業(yè)”樣本中顯著為負(fù)，在“國有企業(yè)”樣本中不顯著，表明稅收征管數(shù)字化顯著降低了非國有企業(yè)的高管在職消費水平，而對國有企業(yè)高管在職消費的影響不顯著。

（2）審計機構(gòu)異質(zhì)性。高質(zhì)量的獨立審計能夠起到良好的外部監(jiān)督作用，當(dāng)企業(yè)由四大會計師事務(wù)所進行審計時，受到的外部監(jiān)督較強，企業(yè)的信息不對稱問題和避稅傾向也較小（魏志華 等，2022）［32］，此時，稅收征管數(shù)字化對企業(yè)的信息不對稱緩解作用以及避稅行為減少作用相對有限，帶來的高管在職消費降低效應(yīng)也就較小。根據(jù)是否由四大會計師事務(wù)所審計將樣本企業(yè)劃分為“四大審計”和“非四大審計”兩組，分別進行回歸的結(jié)果見表5的（3）（4）列。“金稅三期工程”的回歸系數(shù)在“非四大審計”樣本中顯著為負(fù)，在“四大審計”樣本中不顯著，表明稅收征管數(shù)字化顯著降低了非四大會計師事務(wù)所審計企業(yè)的高管在職消費水平，而對四大會計師事務(wù)所審計企業(yè)的高管在職消費沒有顯著影響。

（3）股權(quán)集中度異質(zhì)性。企業(yè)的股權(quán)越集中，第一大股東的財富與企業(yè)價值的聯(lián)系越密切，第一大股東對管理層進行監(jiān)管并強化公司治理的動機就越強（Shleifer et al.， 1986；孫世敏 等，2016）［60-61］。因此，企業(yè)的股權(quán)集中度越高，大股東越會抓住稅收征管數(shù)字化的契機來降低高管在職消費水平。根據(jù)第一大股東持股比例的“行業(yè)—年份”中位數(shù)將樣本企業(yè)劃分為“高股權(quán)集中度”和“低股權(quán)集中度”兩組，分別進行回歸的結(jié)果見表5的（5）（6）列。“金稅三期工程”的回歸系數(shù)在“高股權(quán)集中度”樣本中顯著為負(fù)，在“低股權(quán)集中度”樣本中不顯著，表明稅收征管數(shù)字化顯著降低了股權(quán)集中度較高企業(yè)的高管在職消費水平，而對股權(quán)集中度較低企業(yè)的高管在職消費影響不顯著。

（4）是否兩職合一異質(zhì)性。董事長和總經(jīng)理兩職合一的企業(yè)往往內(nèi)部治理較為薄弱，管理層的尋租機會較多（陳漢文 等，2020）［17］，因而稅收征管數(shù)字化對其內(nèi)部治理的改善作用以及高管在職消費的抑制作用可能較大。參考權(quán)小鋒等（2010）的做法［62］，根據(jù)董事長和總經(jīng)理是否兩職合一將樣本企業(yè)劃分為“兩職合一”和“非兩職合一”兩組，分別進行回歸的結(jié)果見表5的（7）（8）列。兩組樣本中“金稅三期工程”的回歸系數(shù)均在5%的水平上顯著為負(fù)，但“兩職合一”樣本的系數(shù)絕對值大于“非兩職合一”樣本，且通過了系數(shù)差異顯著性檢驗，表明稅收征管數(shù)字化對兩職合一企業(yè)高管在職消費的抑制作用比非兩職合一企業(yè)更大。

總體上看，稅收征管數(shù)字化對高管在職消費的抑制作用在信息不對稱程度較高、高管尋租機會較多的企業(yè)以及利用信息不對稱減輕和尋租機會減少契機改善內(nèi)部治理的意向較強的企業(yè)中更為顯著，這也進一步印證了稅收征管數(shù)字化可以通過緩解信息不對稱和抑制避稅行為來降低企業(yè)高管在職消費水平。

2.稅收征管數(shù)字化對高管在職消費影響企業(yè)業(yè)績的調(diào)節(jié)作用

針對我國企業(yè)的經(jīng)驗分析表明，高管在職消費會對企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響（羅宏 等，2008）［63］，因而稅收征管數(shù)字化帶來的高管在職消費水平降低有利于企業(yè)業(yè)績提升。本文在考察高管在職消費對企業(yè)業(yè)績的影響的基礎(chǔ)上，進一步采用調(diào)節(jié)效應(yīng)模型檢驗稅收征管數(shù)字化是否對該影響產(chǎn)生了顯著的調(diào)節(jié)作用。采用“營業(yè)利潤率”來衡量企業(yè)業(yè)績，將其作為被解釋變量，以“高管在職消費”為核心解釋變量，回歸結(jié)果見表6的（1）列。“高管在職消費”對“營業(yè)利潤率”的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，表明高管在職消費的增加對企業(yè)業(yè)績具有顯著的負(fù)向影響。納入“金稅三期工程”變量和“高管在職消費”與“金稅三期工程”交互項的回歸結(jié)果見表6的（2）列，“高管在職消費”的回歸系數(shù)仍然顯著為負(fù)，而“高管在職消費×金稅三期工程”的回歸系數(shù)顯著為正，表明稅收征管數(shù)字化顯著弱化了高管在職消費對企業(yè)業(yè)績的負(fù)面影響。上述結(jié)果表明：一方面，企業(yè)高管在職消費損害了企業(yè)業(yè)績，支持高管在職消費的“代理觀”；另一方面，稅收征管數(shù)字化不僅降低了企業(yè)高管在職消費水平，還弱化了高管在職消費對企業(yè)業(yè)績的負(fù)面作用，從而能夠有效促進企業(yè)業(yè)績提升，產(chǎn)生了積極的經(jīng)濟后果。

六、結(jié)論與啟示

高管過度在職消費現(xiàn)象普遍存在于我國上市公司中，這會導(dǎo)致股東財富損失和企業(yè)價值降低，如何有效治理企業(yè)高管的超額在職消費是亟待解決的問題。數(shù)字技術(shù)的發(fā)展驅(qū)動稅收征管方式持續(xù)變革，金稅三期工程推動稅收征管數(shù)字化邁上新臺階。2021年9月金稅四期工程建設(shè)正式啟動，進一步推進稅收征管從“經(jīng)驗管稅”向“以數(shù)治稅”轉(zhuǎn)變。在此背景下，深入認(rèn)識稅收征管數(shù)字化的積極效應(yīng)具有重要的意義。本文基于金稅三期工程分批實施的準(zhǔn)自然實驗，以滬深A(yù)股上市公司2010—2021年的數(shù)據(jù)為研究樣本，采用多期雙重差分模型考察稅收征管數(shù)字化對企業(yè)高管在職消費的影響，分析發(fā)現(xiàn)：（1）金稅三期工程的實施顯著降低了企業(yè)高管的在職消費水平，該結(jié)論通過了PSM-DID檢驗、安慰劑檢驗、遺漏變量檢驗、更換被解釋變量以及刪除特殊樣本等一系列穩(wěn)健性檢驗，表明稅收征管數(shù)字化對企業(yè)高管在職消費產(chǎn)生了顯著的抑制作用；（2）稅收征管數(shù)字化可以降低企業(yè)信息不對稱程度、抑制企業(yè)避稅行為，從而降低高管在職消費水平；（3）稅收征管數(shù)字化可以顯著抑制非國有企業(yè)、非四大會計師事務(wù)所審計企業(yè)、股權(quán)集中度較高企業(yè)的高管在職消費，但對國有企業(yè)、四大會計師事務(wù)所審計企業(yè)、股權(quán)集中度較低企業(yè)的高管在職消費沒有顯著影響，且對兩職合一企業(yè)高管在職消費的抑制作用比非兩職合一企業(yè)更大；（4）企業(yè)高管在職消費增加對企業(yè)業(yè)績增長具有顯著的負(fù)向影響，稅收征管數(shù)字化不僅能夠降低企業(yè)高管在職消費水平，還可以弱化高管在職消費對企業(yè)業(yè)績的負(fù)面作用，從而具有顯著提升企業(yè)業(yè)績的積極的經(jīng)濟后果。

本文不僅豐富了稅收征管數(shù)字化升級的溢出效應(yīng)研究，也從稅收征管視角拓展了高管在職消費的影響因素研究，并為進一步推進稅收征管數(shù)字化升級、有效抑制企業(yè)高管超額在職消費提供了經(jīng)驗借鑒和政策啟示：首先，要重視并充分發(fā)揮數(shù)字化監(jiān)管積極的溢出效應(yīng)。稅收征管是重要的企業(yè)外部監(jiān)管機制，稅收征管數(shù)字化除了具有直接的“征稅效應(yīng)”外，還能夠發(fā)揮較強的外部治理作用，抑制企業(yè)高管在職消費等尋租行為。因此，在推進數(shù)字化監(jiān)管、建設(shè)數(shù)字中國的進程中，政府不僅要關(guān)注監(jiān)管數(shù)字化的直接效應(yīng)，還應(yīng)將其可能的溢出效應(yīng)考慮在內(nèi)，統(tǒng)籌兼顧下好全國發(fā)展一盤棋。其次，要進一步加快推進稅收征管數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。金稅三期系統(tǒng)上線后不僅提高了稅收征管效能，還強化了對企業(yè)的監(jiān)督，緩解了信息不對稱和代理問題，充分體現(xiàn)出稅收征管數(shù)字化升級和智能化改造的必要性。相關(guān)部門應(yīng)加快推進以金稅四期工程建設(shè)為主要內(nèi)容的稅收征管數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級工作，為促進國家治理現(xiàn)代化作出積極貢獻。最后，企業(yè)要增強應(yīng)變能力，積極利用內(nèi)外部數(shù)字化轉(zhuǎn)型的契機實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。本文研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)利用信息不對稱減輕和尋租機會減少的契機改善內(nèi)部治理的意向更強時，稅收征管數(shù)字化升級對高管在職消費的抑制作用更強，這體現(xiàn)出在面對外部變化時企業(yè)應(yīng)變能力不同帶來的差異。因此，在日新月異的數(shù)字化時代背景下，企業(yè)要著力提高對各種內(nèi)外部變化的感知力，增強自身的應(yīng)變力，緊抓時代脈搏，搶占變革先機。

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Does Digital Tax Enforcement Inhibit Corporate Managerial Perks？Experience Evidence from the Gold Tax III

SUN Qian1，2

（1. School of Finance and Auditing， Bengbu College of Technology and Business， Bengbu 233010， Anhui， China; 2.School of Management， Xiamen University， Xiamen 361000， Fujian， China）

Abstract： Excessive managerial perks， a prevalent phenomenon in Chinese listed companies， pose a substantial risk to shareholder wealth and overall corporate value. Consequently， the governance of managerial perks has emerged as a matter of paramount importance， both in theoretical discourse and practical application. The introduction of Golden Tax III marks a new stage in the digitization of Chinas tax enforcement， the subsequent construction of Golden Tax IV will further propel the digitization of tax administration to a new level. Despite these advancements， there remains a notable gap in research， particularly regarding the perspective of the tax enforcement environment on the issue of managerial perks. This prompts a critical inquiry into whether the digital upgrade of tax enforcement can effectively mitigate the prevalence of managerial perks.

Using a sample of A-share listed companies spanning the period from 2010 to 2021， strategically utilizing the gradual implementation of Golden Tax III as a “quasi-natural experiment” and applying the Difference-in-Difference （DID） method， the study investigates the impact of the digital tax enforcement on managerial perks and the mechanism of its role in it. The research finds that the implementation of digital tax enforcement， as represented by the Golden Tax III， unveils a significant reduction in the managerial perks of the target firms. The mechanism tests reveal that the primary mechanisms through which digital tax enforcement achieves this reduction involve the mitigation of information asymmetry and the inhibition of corporate tax avoidance activities. Further exploration into the nuanced aspects of the impact of digital tax enforcement on managerial perks indicates that the inhibitory effect is not uniform across all companies. Our findings suggest that the inhibitory effect of digital tax enforcement on managerial perks is more pronounced in companies characterized by higher levels of information asymmetry， greater opportunities for rent-seeking， and stronger intentions to control managerial perks by taking advantage of reduced information asymmetry and rent-seeking opportunities. Specifically， the effects are more pronounced in companies with non-Big4 auditing， CEO duality， non-state-owned， and higher equity concentration. Furthermore， we extend our focus beyond the immediate reduction in managerial perks and delve into the broader consequences for corporate performance. Notably， digital tax enforcement can also mitigate the negative impact of managerial perks on corporate performance and thus help to improve corporate performance.

This study not only expands the research framework of managerial perks influence factors but also enriches the economic consequences research of digital tax enforcement. Whats more， it offers valuable insights for a more profound understanding of the policy effects associated with tax enforcement digitization upgrades. The research findings， to some extent， shed light on the intrinsic logic of how digital tax enforcement influences corporate behavior， and is helpful for the government to pay attention to the spillover effects of digital regulation based on understanding the direct effects of digital regulation， so as to further accelerate the ongoing process of tax enforcement digitization transformation. In addition， the study discerns a noteworthy observation regarding the differential impact of digital tax enforcement on managerial perks based on the adaptive capabilities of companies in the face of changing external regulatory environments. This implies that， in the digital era， companies should prioritize enhancing their adaptive capabilities to seize the pulse of the times and take the initiative when facing the opportunities presented by rapid technological and other environmental changes.

Key words： digital tax enforcement; Golden Tax III; managerial perks; information asymmetry; tax avoidance; corporate governance

CLC number：F812.42; F275.1Document code：AArticle ID：1674-8131（2024）0-0096-15

（編輯：劉仁芳;黃依潔）