AI時代的創業和投資機會在哪里？

張宇

盡管ChatGPT在全球很火爆，對各行各業都產生了深遠的影響，但這一技術線路真正取得突破是在2022年。

2019年時，AI技術還很一般，甚至有人稱之為“人工智障”。當時的大語言模型參數很少，功能不完善。

2020年發布的GPT-3是一個通用性的大語言模型，包含1 000多億個參數，可以進行文本生成、翻譯和問答。2022年11月發布的ChatGPT，不到3個月時間，其活躍用戶達到1億，成為有史以來最快達到1億活躍用戶的互聯網應用。這也讓大家真正感受到了GPT模型的威力和魅力。

那么，如何看待GPT快速發展所帶來的新一輪人工智能投資機遇？

好行業、好公司、好價格

通常，一個好的標的要滿足“三好原則”：好行業、好公司、好價格。

好行業

好行業由什么決定？兩個維度：一是潛在規模是否足夠大；二是結構是否足夠好。如果一個行業規模足夠大，結構足夠好，那么投這個行業中的好公司，大概率會有較好的回報。

行業規模由需求和成本決定，除了需求大外，還必須要以足夠低的成本來滿足需求，行業才能做大。在經濟學上，需求和成本的曲線決定行業的銷售額。在具體的業務上，要看產品和服務到底給用戶和合作伙伴創造了多少價值。行業大小跟產品和業務給顧客創造的價值大小、投入的要素、要素的機會成本等因素都相關。

AI到底創造了什么價值？以ChatGPT為代表的大語言模型不僅可以生成文本，還有圖像、聲音、視頻，極大地提高了內容生產和應用生產的效率，降低了成本。以文本交互為例，它生成一個標準文本的速度遠遠超過人類。至少在目前，AI可以取代人工進行重復性的工作，雖然它并不完美，有時回答得并不正確，但給我們的工作、生活帶來了很大的變化。未來AI的智能、思維和推理能力還會不斷加強和改進。

好行業的結構是什么？波特“五力分析模型”認為，行業中存在著決定競爭規模和程度的五種力量：供應商的討價還價能力、購買者的討價還價能力、潛在競爭者進入的能力、替代品的替代能力、行業內競爭者現在的競爭能力。價值創造出來怎么分配？顧客、公司、供應商都會拿到一部分。不管是投資還是創業，一定要思考你能從跟客戶、跟供應商合作創造的價值中分到多少，要思考什么因素決定了我們創造和獲取的價值。

好公司

什么樣的公司是好公司？除了必須屬于好行業外，好公司、好團隊還需要高增長和高回報，最好要有護城河，例如品牌、專利、技術、轉換成本等。

另外，規模效應或網絡效應也很重要。在投資或創業時，我們一定要思考：業務做好、用戶增多后，會不會吸引來更多用戶？如果用戶越來越多，成本能不能分攤？我們所做的業務、所投的團隊如果同時具有網絡效應和規模效應，那么絕對是好項目或好創意，不然就只是線性的增長。

在可預見的將來，AI并不能取代專業人士的經驗和創意，因為底層算法是一個概率和統計的模型，只講關聯性而不是因果性，多少都會有問題，但這就是創業投資的機會。不管是哪一類公司，最后都要思考，在特定的場景、產品、應用上，是否可能產生網絡效應和經驗曲線效應。

亞馬遜在這方面提供了很好的例子。它的增長飛輪有兩個正反饋：用戶越多賣家越多，選品越多顧客體驗越好，增長帶來的成本及價格也會降低，同樣會帶來更多客戶，也會增加流量，這是兩個疊加。亞馬遜的市值在20年間增長至原來的2500倍，這是移動互聯網和互聯網時代現象級的增長，就是因為正反饋效應。

這正是ChatGPT采用的策略。在用戶排隊搶購時，其服務器并沒有漲價，這是為了讓大家都用上其服務。用戶量越大，效率越高，從而成本下降，性能和產品不斷改進，最終搶占市場。

AI行業的好公司分為幾類。一類是有資金、有技術的大企業，它們有團隊，可以買算力，可以重新微調或者改進大模型，研發芯片，像OpenAI、英偉達、谷歌、臉書、亞馬遜等；還有一類企業在具體的場景、數據上有獨特的經驗。

如何與巨頭競爭？第一是做它不能做且不打算做的事情；第二是做它不愿意做的事情。再強大的巨頭和企業，也有不能做或不愿意做的事情，而這些就是你投資和創業的機會。

好價格

最后一點是好價格。價格是內在價值乘以市場情緒。市場在短期內是“投票機”，而長期則是“稱重機”。如果市場情緒亢奮，一直追逐熱點和風口，那么，此時入局會付出很大的代價。

AI時代的“可做”與“不可做”

AI產業發展剛起步，產業鏈的上游是數據，中游是模型、算法、算力，下游是應用和分發。雖然上、中、下游的規模和潛力都很大，但我們要思考究竟什么可做，什么不可做。

目前國內已經是“百模大戰”。在這種情況下，要做相關的投資或創業，除非資金和技術實力雄厚，否則不要投芯片或大模型。

大模型和算力是國家重要戰略，普通的投資創業者可能沒有特別的機會。相反，普通人的機會可能在應用創造方面。因為現在ChatGPT依舊偏軟件，所以目前中國的投創機會可能主要在下游的應用與分發或上游的數據供給。

如果只是把AI作為降本增效的工具，那最后的結果就是卷算力、卷成本。我們真正需要做的是打造獨到的經驗、創意和靈感，這些需要自己主動思考和探索。事實上，真正優秀的企業，在滿足顧客基本需要的前提下，通常還會考慮在情感、生活、自我實現和超越等方面為客戶提供價值。不管是做2C還是2B的產品，我們都要思考，如何為客戶實現個性價值。

個性價值源于客戶生活或工作中的痛點。以前為了解決這個痛點，可能需要8～10人的團隊，現在在AI的賦能下，團隊可能只需要做調試就行。未來可能會出現很多一人創業的團隊或公司，這是過去二十年從來沒有出現過的情況，也是我們每個個體創造價值的機會。

在最先出來的成千上萬個ChatGPT助手和App中，未來真正能取得商業化成功或者能掘到這桶金的，很可能不是因為有多快、有多準，而是因為能夠解決某一個特定人群的需求。投資也是同理，你所投的團隊不一定要有多么厲害的模型，但要真正對用戶的需求和價值有深入洞察。

有自己參與和沒自己參與，創造的價值是否會不同？如果自己所創建的公司、所在的團隊不存在了，世界會不會不一樣？所做的業務、所在的公司和團隊，在產業鏈的上下游有沒有額外的價值？在紛繁復雜的創業環境下，高科技領域產業鏈非常復雜，不管是投資還是創業，我們一定要想清楚以上問題，想清楚自己所做的業務是不是上下游中相對重要或相對獨特的環節。如果創業，一定要對產業鏈上下游有貢獻；如果投資，也一定要投這樣的團隊、公司和企業。

很多人認為AI是對人類的替代，其實AI更重要的作用是平權。它把原來可能需要八年、十年甚至十幾年時間產生和獲得的技能快速賦能給所有人。只要你在某一方面有無可替代的優勢，你就有自己的價值。也許，當所有人都去做AI時，為做AI的人提供好咖啡服務就是一門好生意；當所有人都去做咖啡時，把煎餅果子做好就是一門好生意。創業和投資沒有貴賤之分，最重要的是不要過度出價，不要去投資擁擠的地方。