紅利引領　小微漸退

徐建華

滬深300 指數3 月以來走勢平穩，月度漲幅為0.61%，收盤點位3537 點，目前運行于20 日均線附近。指數正逼近3600-4200 點的籌碼密集區，預計將對指數形成一定阻力。（見圖一）

雖然指數當前運行于盈利比例相對較低的位置，但20 日均線為3537 點附近提供了一定的支撐。后續應密切關注指數能否有效突破3600 點附近籌碼密集區。

從3 月份的走勢來看，中證500指數先是突破了5500 點的籌碼密集區，但隨后出現了獲利了結的壓力，導致指數逐步回落。最終，中證500指數以5286.16 點收盤，月度跌幅為1.13%。（見圖二）

從技術分析的角度來看，盡管中證500 指數跌破了20 日均線的支撐，但目前20 日均線下方的籌碼分布較為松散，僅占總籌碼的26.8%，目前處于較高的安全邊際區域。

創業板走勢與其他寬基相似。3月中旬，指數突破2000 點左右的籌碼峰后，投資者短期獲利了結，目前指數收于20 日均線下方，下方籌碼形成支撐位。（見圖三）

與前文寬基比較，該指數盈利比為36.08%，僅次于中證1000。

中證1000 指數籌碼分布呈現出明顯的雙峰特征，峰值分別位于5500 點和6250 點附近，該點位形成較強的阻力位。（見圖四）

圖一：滬深300 收盤價&籌碼分布圖

資料來源：wind，中信建投.截止至2024年3月29日，展示截止日最近756個交易日的指數表現，紅色為盈利區域。

圖二：中證500 收盤價&籌碼分布圖

資料來源：wind，中信建投.截止至2024年3月29日，展示截止日最近756個交易日的指數表現。注：右圖紅色為盈利區域。

圖三：創業板收盤價&籌碼分布圖

資料來源：wind，中信建投.截止至2024年3月29日，展示截止日最近756個交易日的指數表現，紅色為盈利區域。

3 月份，中證1000 指數呈現出先揚后抑的走勢。指數在月初展開反彈， 最高上探至5690 點， 成功突破5500 點附近的籌碼密集區。然而，隨后指數開始出現短期調整，最低回落至5441 點附近。

從技術分析的角度來看，目前中證1000 指數運行于20 日均線下方，盈利占比也較前文寬基略高。

科創50 指數籌碼分布呈現出明顯的雙峰特征，籌碼聚集在750-900和1000-1150 區間內。（見圖五）

科創50 指數在3 月同樣出現由升轉降的趨勢，最高攀升至825.40 隨后出現回落。目前指數價格已接近籌碼峰值區域，短期內或將承受較大上行壓力，待股價回調至900 點位附近，可迎來新一輪蓄力抬升。

從技術分析的角度來看，當前收盤價為762.74 仍低于20 日均線，盈利區間較窄，僅有14.37%。

恒生科技的籌碼主要分布在3500-4500 區間，形成明顯的圍繞4000 的單峰分布。股價自2024 年初以來震蕩下行，目前接近歷史低位，平均成本為4136.1，未來上升空間廣闊。（見圖六）

目前來看，盡管恒生科技短期上漲，但盈利區域占比處于歷史低位，指數點位距離4000 的阻力位尚有10%-15% 的空間。

3000-4000 的籌碼多集中于2023年1 月以來抄底資金，該部分籌碼做空情緒較弱。后續關注焦點位為4000 點能否突破。

紅利指數3 月觸頂3196.85 點后下行回調至3081.07 點附近。指數位收盤價上方籌碼分布松散，底部籌碼夯實，支撐力量較強，故紅利指數于5 日支撐線位置企穩。

微盤股形成明顯的雙峰分布，籌碼集中于24000 點和28000 點附近。

截至3 月29 日收盤，微盤股指數已恢復節后的約2/3 跌幅，盈利占比重回60% 附近，遠大于滬深300、中證1000 等寬基。

目前指數上方阻力籌碼約在260000—275000，對應約6% 漲幅，且微盤股指數在3 月末觸及60 均線的阻力線位置，即約250000 點處，又快速下探。綜合來看，短期仍重點關注下探風險。

圖四：中證1000 收盤價&籌碼分布圖

數據來源：wind，中信建投，截至2024年3月29日。注：右圖紅色為盈利部分。

圖五：科創50 收盤價&籌碼分布圖

數據來源：wind，中信建投，截至2024年3月29日。注：右圖紅色為盈利部分。

圖六：恒生科技收盤價&籌碼分布圖

資料來源：wind，中信建投.截止至2024年3月29日，展示截止日最近756個交易日的指數表現，紅色為盈利區域。