我國獨角獸企業的發展變化與挑戰

“獨角獸”，是投資界人士對成立不超過10年、估值超過10億美元的私營初創公司類比稱呼，以代表其稀缺性。獨角獸企業相當程度上代表了經濟轉型升級的方向，所具有的高成長性、高估值等特征，既展現出其代表的新興經濟增長動力，能在引領產業新技術、新業態、新模式升級及經濟結構調整等方面起重要作用，又會體現出其在未來發展可能面臨的支撐力不足等方面挑戰。

由于獨角獸企業是新經濟先鋒，從各維度分析研究全球獨角獸企業的變化，對研判世界、區域、國家經濟發展趨向具有特別的戰略價值。艾利艾智庫對具有全球關注力的獨角獸數據進行綜合分析，并梳理了全球獨角獸數據做細化分析，以便于在總體上把握全球獨角獸企業的發展情況，與我國所處方位。

艾利艾智庫研判認為，目前我國獨角獸企業工業領域數量最多 ，媒體娛樂獨角獸估值最高。隨著創業技術門檻提高，“專家型”創業者被急需。人民幣基金與本土產業創新體系在特定領域持續推高中國獨角獸數量。

CB Insights數據也顯示，我國獨角獸平均在榜時間較世界平均水平長近600天，面臨“高齡化”的難題。獨角獸企業作為新經濟發展的“風向標”，建議針對科技型企業成長特點，在人才引進、融資支持、成果轉化、市場培育等方面，提供更為及時、更為精準、更為優質、更為高效的服務，促其做成做強做優做大。

我國獨角獸企業數量、估值總額居全球第二

艾利艾智庫在梳理美國Pitchbook、Crunchbase、福布斯中國、胡潤研究院所維護的全球獨角獸數據同時，對具代表性的美國CB Insights全球獨角獸榜單做出專門分析：目前我國擁有173家獨角獸，估值合計7416.7億美元。其中，工業獨角獸數量最多，為56家。媒體娛樂獨角獸估值最高，合計2631.4億美元。這些獨角獸企業的聚集明顯，北京、上海、杭州、深圳四大城市共計140家、占80.92%；估值共計6343.6億美元、占89.64%。173家獨角獸企業平均入榜1623.76天，比全球平均水平多出近600天。

CB Insights全球獨角獸榜單中，173家來自中國（內地），數量、估值總額均列全球第二。這項排名與依據Crunchbase榜單發布的數據，從估值及估值占比分析的結果吻合。

具體從行業分析：工業獨角獸數量最多，媒體娛樂獨角獸估值最高。中國獨角獸企業中，工業領域數量最多，為56家，占全部173家的32.37%；其后依次為消費零售（51家）、企業技術（29家）、醫療保健與生命科學（15家）、媒體與娛樂（13家）和金融服務（9家）。

媒體與娛樂領域企業估值最高，共計2631.4億美元，占中國獨角獸估值總額的29.30%；排在其后的領域依次為消費零售（2073.2億美元）、工業（1350.5億美元）、企業技術（514.5億美元）、醫療保健與生命科學（333.5億美元）和金融服務（173.6億美元）。

從地域分析：集聚明顯，北上深杭四大城市數據顯著領先，粵蘇兩省亦受關注。據數據給定的獨角獸城市坐標分析，全國共22個城市擁有173家獨角獸企業，北京、上海、深圳、杭州四大城市的數量、估值均明顯領先：共計140家，占總數的80.92%；估值共計6343.6億美元，占估值總額的89.64%。其中，北京62家，占總數35.84%；估值共計3874.9億美元，占估值總額一半以上（52.25%）。總部位于北京的字節跳動估值2250億美元，占北京獨角獸企業估值總額的58%。上海42家，估值共計951.1億美元；深圳20家，估值共計1227.5億美元；杭州16家，估值共計290.1億美元。

按省份分析，除京滬外，廣東、江蘇表現也受關注。廣東省的數量為27家，列京滬兩地之后，估值合計1722.1億美元，低于京，高于滬，列第2。江蘇省的數量為9家，估值共計206.6億美元。

從入榜時間分析：4家一年內新晉獨角獸，涉及新能源和芯片制造。截至2023年8月1日，中國173家獨角獸企業平均入榜時間為1623.76天，比全球平均1035.41天多588.35天。按年份看，出現三個中國獨角獸企業入榜高峰年，2015年19家、2018年38家、2021年42家。2022年為8家， 2023年前7個月為4家，與上述三年反差明顯。

以2023年8月1日為截止點的前12個月內新入榜的4家企業分別是：安徽合肥宣城的華晟新能源科技有限公司（Huasun）2023年1月入榜，估值14.6億美元，主營異質結光伏產品的生產；江蘇徐州邳州的博康信息化學品有限公司（B&C Chemical）2023年4月入榜，估值10.2億美元，主營中高端光刻膠及相關原材料的研發制造；浙江溫州的麥田能源有限公司（Fox Ess）2023年5月入榜，估值14億美元，主營逆變器及儲能系統的制造；四川成都的茶百道2023年6月入榜，估值25.2億美元，主營新茶飲制作和銷售。

從估值前列企業分析：高估值獨角獸呈聚集化、高齡化。分析中國估值前20獨角獸企業，字節跳動以2250億美元估值居首，約為第二位希音660億美元估值的3.4倍。按所在地分析，北京10家、占一半，深圳4家，上海3家，杭州1家，常州和長沙各1家，地域聚集度高。按領域分析，消費零售領域8家，工業領域7家，媒體與娛樂領域兩家，金融服務、企業技術、醫療保健與生命科學領域各1家。截至2023年6月29日，20家企業平均入榜天數已達1955天，多為“高齡”獨角獸（部分見下表）。

我國獨角獸企業出現新變化

福布斯中國稱，新增獨角獸數量結構顯示，新能源與清潔技術、生命科學與健康及區塊鏈與加密行業等仍是全球創新主陣地，2022年全球范圍內80%的新晉獨角獸公司來自新能源與清潔技術、生命科學與健康、金融科技公司及區塊鏈與加密行業和企業軟件與云服務領域。但在全球主要創新領域中只有新能源與清潔技術相關公司維持了獨角獸數量上的增長，其中，我國公司的占比超過全球相關公司增量總和的一半。我國因此被認為是2022下半年維持全球超級獨角獸數量增長的重要引擎。

2023年上半年，我國新增獨角獸公司23家，環比減少7家，但整體情況仍好過美歐。伴隨2023年上半年新能源汽車的價格戰，整車市場走向一個不明朗階段，2023年上半年，車廠、電池技術相關獨角獸增量環比減少5家。而鎂佳科技、蘑菇車聯這類新能源汽車人工智能軟硬件服務商拿到了“大錢”，成為新晉獨角獸。

從區域分布維度分析，過去很長時間，京、滬獨角獸能輕松占到全年新增數量的一半多。而2023年上半年，兩市新增數量剛超新增總量的25%，占比下降顯著，獨角獸企業開始更明顯地分散下沉。

綜合分析美國CB Insights及受到國際認可的其他機構全球獨角獸榜，艾利艾智庫認為，中美兩巨頭獨角獸聚集行業顯現分化態勢。根據CB Insights歷史榜單，中國獨角獸最多的行業，2019年為電子商務和DTC、人工智能、汽車與交通、移動和通信，到2022年底，排在最前的依然是這幾個領域及硬件、互聯網軟件及服務；美國2019年底為互聯網軟件及服務、金融科技、人工智能、電子商務和DTC，之后幾年，健康逐漸走向前列，電子商務和DTC形成后靠。除共同聚集人工智能，中美獨角獸聚焦行業維持著分化態勢。

“福布斯中國”數據與之吻合，并認為2020年以來中美獨角獸行業結構開始出現明顯分化，到2022年更加凸顯。2022年新增獨角獸中，中國在四個領域創造了70%以上的獨角獸增量，其中清潔技術與新能源貢獻最多，其次是醫藥健康與智慧物流交通板塊。同一時期的美國，企業服務與加密行業貢獻了過半的獨角獸增量。

目前，我國上榜獨角獸企業出現幾大新變化。包括：創業技術門檻抬升后，“專家型”全職創業者更顯急需。英國《經濟學人》專文分析認為，高端制造、人工智能、新能源、航空航天等成為受投資者青睞的創業新趨勢，創業門檻大大提高。與此同時，中國獨角獸公司專注于制造受中國政府青睞的商品，最近的增長大部分由國企承擔，當前的獨角獸群體許多都符合政府的長期技術目標，其中涉及從消費互聯網公司轉向政府認為將推動經濟未來的領域，包括綠色能源以及半導體、智能制造、軟件和人工智能以及生物技術。隨著創業技術門檻提高，“專家型”創業者被急需。

人民幣基金與本土產業創新體系在特定領域持續推高中國獨角獸數量。早些年，美元基金一直是中國風險投資的主力，高峰期時，在該市場上的美元占比超過70%，而2022年以來情況發生改變。一個新變化是，2017年，阿里巴巴、騰訊、小米、百度和京東是中國約一半獨角獸企業的投資者；2022年，它們只投資了21%的獨角獸企業，反映出主要由國家支持的新資金已涌入“硬科技”領域，許多大型國有企業正在扮演初創企業孵化器的角色。

“福布斯中國”認為，人民幣基金與本土產業創新體系正在一些領域持續推高中國獨角獸數量，二者也是過去幾年改變中國獨角獸行業結構的重要力量。其2023年7月的統計顯示，人民幣基金與本土產業創新資本在2023年上半年中國獨角獸企業數量增長過程中繼續扮演著重要角色，中國新晉獨角獸最近一輪的融資信息披露顯現，以人民幣計價的融資信息達到90%以上，與2022年同期的約70%、2021年的65%相比，持續提高。2023年上半年，美元基金在中國僅“創造”了2家獨角獸。整個一級市場人民幣投資的勃興是一個快速下沉分散的過程，美元基金浪漫、“敢賭”的投資風格，被各個地方引導基金穩健、務實的訴求取代。

中國產業背景的獨角獸新勢力正在以更快速度走向舞臺中央。根據福布斯中國數據，2022年，產業孵化的創業公司中17家成為了獨角獸，占全年獨角獸增量的近四分之一，與2021年同期相比增長約3倍。中國的產業方正在更快地創造獨角獸。一般中國初創公司成長為獨角獸需5到6年左右時間，而這些產業孵化獨角獸公司的平均年齡不到4歲。

然而，CB Insights數據顯示，我國獨角獸平均在榜時間較世界平均水平長近600天，面臨“高齡化”問題。成為獨角獸較長時間后，企業會逐漸分化，有的成功上市退出獨角獸行列，有的自身發展較好并不急于上市，有的在上市途中折戟，還有的后續發生重大經營挫折，逐漸退出獨角獸行列。

能否成功上市，被認為是獨角獸企業發展面臨的一個難題。獨角獸企業面臨逐漸變化的海內外融資和上市環境挑戰：海外市場不確定性不穩定性增強，企業出海上市壁壘畸高。

過去30年，美國曾是中國創新企業的一個上市地。而今，wind數據顯示，2022年中國公司赴美上市共計融資5.82億美元，較2021年減少96%。公開數據顯示，2018年上市的中國公司，有約一半選擇了美股和港股，2021年和2022年，這個比例降至20%以下。中國資本市場如何為優質且市場潛力大的獨角獸創造做大做強的更佳條件，成為一個現實課題。

根據目前獨角獸企業的發展變化，建議相關部門從企業特點與實際需求出發，為其發展營造更好的環境與創新生態，針對科技型企業成長特點，在人才引進、融資支持、成果轉化、市場培育等方面，提供更為及時、更為精準、更為優質、更為高效的服務，促其做成做強做優做大。