科技硬件的2024 ：新需求、新供給、新格局

彭虎

2024年，人工智能產(chǎn)業(yè)有望加速迭代，智能機器人、智能制造、智慧城市等新應用或將快速落地，由此推高算力基礎設施行業(yè)景氣度。隨著智能手機終端庫存出清進入尾聲，AI手機、AI電腦、AI物聯(lián)網(wǎng)等新型終端有望帶動消費電子行業(yè)溫和復蘇，硬件領域或將迎來新一輪技術與產(chǎn)品創(chuàng)新周期。

同時，大模型與智能駕駛相結合，汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈在走向全面電動化后又將邁向智能化，為中國汽車電子產(chǎn)業(yè)出海創(chuàng)造更多可能。長遠來看，硬科技領域技術能力提升，產(chǎn)品創(chuàng)新、生態(tài)合作加速崛起，基礎設施升級腳步不斷，在支撐中國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的同時不斷催生重要的投資機會。

回顧2023年，在全球通脹和供應鏈庫存壓力的影響下，科技硬件產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了有效需求乏力、技術創(chuàng)新投入不足的發(fā)展困境，壓產(chǎn)能、降庫存、保份額成為行業(yè)應對短期困境的普遍選擇。另一方面，以ChatGPT為代表的人工智能技術帶來了顛覆式的創(chuàng)新，贏得了全球產(chǎn)業(yè)界、技術界、學術界的一致認可，由此帶來的新應用、新體驗、新模式層出不窮，以運算、存儲、傳輸為代表的信息產(chǎn)業(yè)也迎來了新的發(fā)展機遇。數(shù)字經(jīng)濟與數(shù)字新基建正成為全球經(jīng)濟發(fā)展的新模式、新動能，也受到了全球資本市場的廣泛關注，相關公司也表現(xiàn)出了較強的增長潛力。

2024年，人工智能產(chǎn)業(yè)有望加速迭代，AI手機、AI電腦、AI物聯(lián)網(wǎng)等新型終端有望帶動2024年消費電子行業(yè)溫和復蘇，硬件領域或將迎來新一輪技術與產(chǎn)品創(chuàng)新周期。同時，大模型與智能駕駛相結合，汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈在走向全面電動化后又將邁向智能化，為消費者帶來全新的智能化駕乘體驗，也為中國汽車電子產(chǎn)業(yè)出海創(chuàng)造了更多可能。

2023年，通信設備作為信息產(chǎn)業(yè)的支柱環(huán)節(jié)，需求和技術迭代都發(fā)生了一些變化。數(shù)據(jù)中心市場方面，盡管以云計算業(yè)務為核心的傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心需求較疲弱，但隨著人工智能生成內(nèi)容（AIGC）應用迎來“iPhone時刻”，國內(nèi)外科技龍頭企業(yè)紛紛加大在AI領域的投資，集中釋放的資本開支映射到通信設備環(huán)節(jié)，一方面帶動了AI服務器、800G光模塊等高性能通信硬件需求超預期增長，另一方面也牽引更高速度、更大帶寬、更低延時硬件技術的加速升級。

電信網(wǎng)絡市場方面，2023 年上半年，5G基站、普通光纜的新一輪集采次第啟動，隨著硬件形態(tài)、技術標準逐漸成熟，傳統(tǒng)電信設備的在位廠商競爭格局逐步穩(wěn)定，盈利能力得以不斷改善。值得一提的是，2023 上半年，中國電信運營商客戶的云計算業(yè)務收入延續(xù)了高增長態(tài)勢，三大運營商云收入同比增速均達到雙位數(shù)，運營商的投資重心持續(xù)向算力網(wǎng)絡傾斜，全力追趕互聯(lián)網(wǎng)云服務廠商的擴張節(jié)奏。

2024 年，技術與應用端或呈現(xiàn)兩大發(fā)展機遇。數(shù)據(jù)中心市場，AI產(chǎn)業(yè)探索商業(yè)的正循環(huán)模式有望落地，各類AI應用有望帶動新型算力基礎設施景氣攀升；應用端的電信網(wǎng)絡市場，5G-A標準落地，推動5G網(wǎng)絡帶寬升級，并不斷向6G演進。政策端上，“東數(shù)西算”和“一帶一路”分別有望提振國內(nèi)和海外算力基礎設施建設的市場需求，有利于國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)能消化和盈利水平進一步提升。

從海外互聯(lián)網(wǎng)云服務商的動向來看，相關企業(yè)將持續(xù)加碼AI技術與算力基礎設施領域的投資力度。根據(jù)彭博的一致預期，2024 年，北美僅亞馬遜、微軟、谷歌、Meta、蘋果5家頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其資本開支合計值就將超過1800 億美元，同比增長近15%。海量的算力基礎設施投資資金將有力支撐AI大模型迭代訓練，及AI推理階段所需的算力負載，因此，2024年多模態(tài)AI應用有望多面開花。同時，AI帶來的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務形態(tài)和商業(yè)模式的創(chuàng)新層出不窮，由此帶來的海外及國內(nèi)AI硬件產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會不容忽視。

蜂窩移動網(wǎng)絡技術將向5G-A和6G演進，為通信網(wǎng)絡的發(fā)展注入新的活力。

從構成人工智能的“算力、算法、數(shù)據(jù)”三要素角度來看，除以大模型為基礎的算法和以圖形處理器（GPU）為基礎的算力之外，具備價值的海量數(shù)據(jù)對于發(fā)展人工智能產(chǎn)業(yè)也不可或缺。物聯(lián)網(wǎng)以廣泛存在的終端作為觸達點，定期或不定期地收集真實世界的海量數(shù)據(jù)，可以為人工智能的發(fā)展提供重要的數(shù)據(jù)基礎，人工智能的發(fā)展也將反過來促進邊緣側應用與硬件的創(chuàng)新，從而讓人工智能技術更快地服務于百業(yè)千行。

電信網(wǎng)絡市場方面，蜂窩移動網(wǎng)絡技術將向5G-A和6G演進，為通信網(wǎng)絡的發(fā)展注入新的活力。從第三代合作伙伴計劃（3GPP） Rel-18國際標準開始，全球5G發(fā)展進入5G-A（5G-Advanced）階段，將在5G的基礎上進一步提升速率和連接密度，降低網(wǎng)絡延時和能耗，提升感知和定位能力。根據(jù)3GPP規(guī)劃，Rel-18預計于2024年3月完成協(xié)議設計，并計劃在2024年6月發(fā)布ASN.1和Open API，這些將作為廠商開發(fā)指導。2023 年10月，全球矚目的全球移動寬帶論壇（MBBF2023）在迪拜舉辦，大會主題定為“將5G-A帶入現(xiàn)實”，算力網(wǎng)絡將為虛擬現(xiàn)實、裸眼3D、AIGC等新興業(yè)務提供更多的發(fā)展便利。

除了AI、5G-A等新技術新標準推動了通信產(chǎn)業(yè)升級，“東數(shù)西算”、“一帶一路”等利好政策的推進亦有望從國內(nèi)和海外兩個市場形成對通信設備行業(yè)需求的催化。

具體來看，2024 年為“十四五”規(guī)劃的第四年，“東數(shù)西算”有望加速推進。2022年2月，國家發(fā)改委聯(lián)合多部門印發(fā)文件，計劃在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝、內(nèi)蒙古、貴州、甘肅、寧夏等8地啟動建設國家算力樞紐節(jié)點，并規(guī)劃了10個國家數(shù)據(jù)中心集群，構建全國一體化大數(shù)據(jù)中心體系，“東數(shù)西算”工程正式啟動。2024年，算力向西部的統(tǒng)籌遷移或將加速落地，相關項目采購也將會帶動國內(nèi)通信設備需求增長。

“一帶一路”則創(chuàng)造了通信產(chǎn)業(yè)鏈出海新機遇。根據(jù)國際電信聯(lián)盟（ITU），2021 年，全球尚未接入寬帶網(wǎng)絡的人口比重達37%，主要聚集在“一帶一路”國家地區(qū)。隨著我國寬帶互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星通信等技術提升及產(chǎn)業(yè)成熟，國內(nèi)通信產(chǎn)業(yè)將有能力和有資源進一步幫助“一帶一路”沿線國家地區(qū)建設高速通信網(wǎng)絡，實現(xiàn)寬帶普遍服務，消除數(shù)字鴻溝，打造數(shù)字經(jīng)濟新動能。

整體而言，消費電子市場需求正在走向溫和復蘇，尤其是全球新興市場的消費潛力逐步釋放，拉動了5G智能手機全球滲透率的進一步提升。供給端來看，2023 年，國產(chǎn)安卓手機品牌的全球市占率穩(wěn)步提升，未來將帶動國內(nèi)消費電子供應鏈行業(yè)回暖和盈利能力改善。技術與產(chǎn)品創(chuàng)新方面，2024 年，增強現(xiàn)實（AR）、虛擬現(xiàn)實（VR）、混合現(xiàn)實（MR）等產(chǎn)品將迎來迭代創(chuàng)新和性價比優(yōu)化，有望獲得消費者更多認可，融合了人工智能技術的AI手機、AI電腦、AI物聯(lián)網(wǎng)終端等創(chuàng)新型消費電子產(chǎn)品或將迎來供需兩旺的新局面。

傳統(tǒng)智能手機領域上，回顧2023年，受全球通脹等因素影響，手機有效需求不足成為制約行業(yè)發(fā)展的最大難題。根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司（IDC）統(tǒng)計，2023 年前三季度，全球和中國智能手機出貨量分別同比下滑7.26%和6.98%，降至8.39億部與1.98億部，但逐季度的全球手機出貨量同比降幅不斷收窄，反映出需求端逐步企穩(wěn)。在供給端，供過于求給產(chǎn)業(yè)鏈上下游普遍帶來了持續(xù)的庫存壓力。實際上，手機廠商自2022年三季度起就壓降產(chǎn)品庫存，經(jīng)過一年多的去庫存，至2023年三季度基本將庫存恢復至正常水平。在經(jīng)歷了有效需求不足和產(chǎn)品庫存過剩的雙重困境后，國內(nèi)消費電子行業(yè)有望迎來溫和復蘇（圖1）。

2024年，三大變化值得關注。一是全球新興市場釋放消費潛力，隨著全球經(jīng)濟通脹的逐步回落，新興市場的消費潛力或將逐步釋放，非洲、拉美、東南亞等區(qū)域的消費電子需求持續(xù)升級，拉動5G智能手機全球滲透率進一步提升。二是國產(chǎn)安卓手機品牌在全球的市占率持續(xù)提升，為了刺激用戶需求，2023 年下半年以來，國產(chǎn)安卓手機廠商不斷推出新機，在影像能力、折疊屏形態(tài)等方面打造新的賣點，持續(xù)提升的產(chǎn)品力也促進了全球市場份額的提升。三是供應鏈盈利能力改善，盡管2023年上半年，手機供應鏈廠商在產(chǎn)能利用率和價格競爭等方面承壓明顯，但隨著手機整體出貨量的溫和復蘇，2024年手機供應鏈盈利能力有望恢復至正常水平。

AR/VR方面，2023年全球VR出貨持續(xù)承壓。根據(jù)維深信息（WellsennXR）統(tǒng)計，2023 年三季度，全球VR銷量為123萬臺，同比和環(huán)比分別下降12%和15%，其原因主要是MetaQuest 2 以及Pico、PS VR2 等VR終端銷量持續(xù)下降。盡管市場銷量不及預期，蘋果、索尼、Meta等主要消費電子產(chǎn)品廠商仍在積極推進新品發(fā)布。2023 年初，索尼發(fā)售最新的PSVR2，經(jīng)過6年研發(fā)升級，以更高的硬件規(guī)格和更優(yōu)的功能體驗獲得了消費者的積極反饋。6月5日，蘋果發(fā)布首個空間計算消費電子產(chǎn)品Vision Pro，將數(shù)字內(nèi)容無縫融入真實世界，以眼睛、雙手與語音為輸入方式，為消費者帶來了革命性的3D交互體驗。10月10日，Meta Quest 3開啟全球發(fā)售，微軟Xbox云游戲也登陸Quest VR頭顯，共同打造云宇宙浸入式體驗。

2024年，沉浸式的AR增強現(xiàn)實和VR虛擬現(xiàn)實消費電子產(chǎn)品有望改變消費者習以為常的交互模式和使用體驗，空間計算也將開辟新的消費電子產(chǎn)品發(fā)展路徑，由此帶來從芯片到云的技術重構。

AI硬件方面，2023年，人工智能各類AI助手（Copilot）應用都在嘗試成為新的生產(chǎn)力工具，由蘋果公司高管創(chuàng)業(yè)研發(fā)的嵌入GPT-4的硬件設備AIPIN橫空出世。AI PIN定位為AI個人助理新硬件，沒有屏幕，體積小巧，可以戴在胸前，無需智能手機配合，通過語音輸入、手勢控制和激光投影顯示為使用者提供基于GPT-4的Copilot服務，表現(xiàn)可謂驚艷市場，AI硬件正在被重新定義，消費電子產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)也在積極擁抱AI帶來的各種變化。在模型側，大語言模型（LLM）開發(fā)者紛紛推出輕量化模型，手機廠商探索在終端上部署輕量化，或開源LLM大模型的可行路徑；在操作系統(tǒng)側，手機廠商將型LLM接入操作系統(tǒng)，為消費者提供較好的軟件使用體驗；在硬件側，高通、聯(lián)發(fā)科等推出集成NPU并同步提升CPU、GPU等性能的手機處理器芯片；在應用側，OpenAI推出GPTs，AIagent智能體形態(tài)初現(xiàn)。

2024 年，輕量化LLM的快速發(fā)展將加速LLM在各類AI智能終端上的落地，芯片、硬件、操作系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)重塑將推動AI手機、AI PC、AI PIN等人工智能硬件終端的創(chuàng)新。可以設想，未來輕量化模型百花齊放，各類垂類移動端AI應用創(chuàng)意不斷，將持續(xù)激發(fā)消費者對AI硬件的產(chǎn)品需求和升級渴望。

回顧2023 年，1―10 月國內(nèi)乘用車L2（含L2+）高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）功能的滲透率超過30%，并仍保持穩(wěn)中向上的態(tài)勢，這體現(xiàn)出消費者對性價比較高的L2輔助駕駛方案普遍接受程度較高，也反映出各車企積極轉型智能化，并將L2輔助駕駛方案作為目前市場競爭的戰(zhàn)略重心。

2024年，汽車電子將加速邁向高階智能化。從產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展內(nèi)在驅動力來看，電動化普及率快速提升，L2輔助駕駛方案并不是消費者的最終選擇，更高階、多場景的智能駕駛方案對消費者有著明顯的吸引力，體驗更優(yōu)、更炫酷的智能座艙也受到消費者青睞。從競爭來講，國內(nèi)激烈的市場競爭使得頭部車企追求產(chǎn)品差異化的壓力凸顯，在特斯拉完全自動駕駛系統(tǒng)（FSD）不斷創(chuàng)新迭代的引領效應驅動下，高階智能駕駛的市場應用有望取得積極進展。

智能座艙方面，基礎功能滲透率達到較高水平，新興功能將多面開花。長期來看，智能座艙賽道的成長性將不再局限于主駕和副駕電子屏幕、音響等基礎功能滲透率的提升，打造差異化體驗的新型智能應用，如增強現(xiàn)實抬頭顯示（AR-HUD）、智能車燈、數(shù)字鑰匙、駕駛員監(jiān)測系統(tǒng)（DMS）等，將帶動單車價值量的增長。

智能駕駛方面，推陳出新的技術路線疊加不斷完善的監(jiān)管環(huán)境，產(chǎn)業(yè)發(fā)展將駛上快車道。在產(chǎn)業(yè)維度，經(jīng)過數(shù)年的技術探索，各車企在智能駕駛技術路徑的可行性和有效性方面積累了大量的經(jīng)驗，例如從是否使用激光雷達到如何降低激光雷達的使用成本，從PK單純車載算力芯片的算力水平，到PK是否采用Transformer神經(jīng)網(wǎng)絡算法和鳥瞰視圖BEV技術。龍頭公司對技術變革、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展和消費者選擇等方面的影響或將越來越大，特斯拉的純視覺智能駕駛方案對汽車智能化過程中傳感模態(tài)、E/E架構演進已被產(chǎn)業(yè)界廣泛關注和效仿；以問界新M7為代表的華為系智選汽車在智能駕駛能力上表現(xiàn)亮眼，有望引領國內(nèi)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的新變革。

在政策維度，2023年11月，工信部、公安部、住建部以及交通運輸部四部門聯(lián)合發(fā)布《關于開展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準入和上路通行試點工作的通知》，支持L3及以上更高級別自動駕駛商業(yè)化落地。雖然短期內(nèi)由于高成本和有待提升的技術成熟度，L3級別及以上的自動駕駛發(fā)展承壓，但長期來看，監(jiān)管環(huán)境的不斷優(yōu)化有利于龍頭企業(yè)加速技術的創(chuàng)新與試錯，推動高階智能駕駛產(chǎn)業(yè)行穩(wěn)致遠。

2024年，科技硬件行業(yè)將在需求溫和復蘇、AI技術創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈迭代升級、政策春風鼓勵等有利因素驅動下走得更穩(wěn)、更遠。