深度動能轉換期，挖掘新增長潛能要立足于結構性改革

劉世錦

2023 年，中國經濟擺脫疫情影響，進入恢復回升軌道，一季度開局不錯，二季度后需求不振、預期不穩，三季度GDP同比增速4.9%，全年增速應在5%以上，基本符合政府2023年年初預期目標。

不過總的來看，由于2022年GDP增速為3%，2022、2023年兩年平均增速在4%左右，比疫情前兩年的平均增速5.1%略低一些，也低于學術界通常認為的5%―5.5%的潛在增長率。

目前，中國經濟仍處于由高速增長到高質量發展的轉型期。自2010年一季度增長高點后，中國經濟進入高速到中速轉換通道。過去十余年時間高速增長期的主要驅動力量?基建、房地產、出口在逐步減速，這意味著，穩增長要找到新辦法。

日本在上世紀90年代后由中速轉為低速發展，經濟增長率僅在2%上下，后進入了1%甚至零增長、負增長的階段。其原因被解釋為資產負債表衰退，即房地產和金融泡沫破裂后企業資產大幅縮水、負債率過高，企業收入用來還債，不能用于投資，從而導致經濟衰退。

相較而言，中國現階段與日本90年代的情況差別較大，不應混為一談。

第一，上世紀50到60年代，日本經濟為9%左右高速增長；70年代初，伴隨石油危機，日本開始進入5%左右的中速增長期；到90年代初，日本進入低速增長階段。相較日本，中國目前還處在5%左右的中速增長階段，還可能有5―10年的中速增長潛能。

第二，上世紀80年代末到90年代初，日本的人均GDP已位于發達國家前列，一度超過美國。中國目前人均GDP剛超過1.3萬美元，要達到中等發達國家人均水平，還有兩倍增長空間；與美國7萬多美元的人均GDP相比，增長空間更大。

第三，日本90年代的低速增長，主因是結構性潛能下降，缺少新增長點，即使資產負債表沒有問題，投資和經濟也很難增長。資產負債表衰退是一種表象，是缺少新增長點的結果，不能倒果為因。

近年，中國經濟結構呈現出新變化、新特征。

在需求端，重要耐用消費品、房地產、基建等需求相繼達到歷史峰值，進入減速期。以吃穿和其他日常基本消費為主的生存型消費趨于穩定，消費增長更多由社保、醫療衛生、教育、文化體育娛樂、金融服務、交通通訊等發展型消費拉動。

生存型消費以個體消費方式為主。發展型消費較多采取集體消費或公共服務方式，如醫保、社保采取互助共濟方式，學校教育是集體學習方式，與政府的基本公共服務均等化水平直接相關，需要政府搭臺子、建制度、出資金，是政府消費支出與居民消費支出的組合。從現實情況看，這方面資金缺口較大，其中近3 億農民工，尤其是近2 億進城農民工的基本公共服務欠賬最多。其中包括兩個重點，一是以基本公共服務為依托的發展型消費，二是以農民工為重點的中低收入階層的基本公共服務。不抓住這些重點或痛點，擴大消費很難有實質性進展。

在需求側改革中，政府應重點推動城鄉融合發展。

以往，我們強調中國有4億中等收入群體，會形成世界上最大的消費市場。但現階段，中等收入群體的擴大消費能力在遞減，我認為更應該重視9億中低收入群體。為了保障經濟持續穩定增長，縮小收入差距，推動共同富裕，是更為現實和緊迫的問題。如果解決不好，經濟增速可能會下降。日本、韓國、中國臺灣等地能夠跨越中等收入陷阱，進入高收入階段，共同特點就是基尼系數較低。

在供給端，受需求減速影響，傳統產業進入下行通道，需要在穩增長的同時，通過一批高技術含量、高附加值的產業升級和新產業發展，來進行對沖、更替和升級。目前我們面臨的挑戰包括兩方面，一方面是房地產等主導產業下降過快、幅度過深、時間較長，引發了全局性沖擊，另一方面是企業家預期不穩、信心不足，制約了產業穩定增長和轉型升級，部分領域創新動能下降，進度放緩。

從資產負債端看，在需求和供給雙重沖擊下，政府、企業和個人資產負債表都經歷著數量擴張型向效率導向型的轉換，這種轉換往往是被動和危機倒逼的。由于高速增長不再持續，房地產等行業原有的高負債、高周轉、高銷售模式難以為繼，部分行業需求過度透支，增速可能出現斷崖式下跌。不少領域仍在提杠桿，只是借新還舊彌補缺口，大量資產缺少現金流，出現某種意義上的龐氏結構，到了某個時點將無法維持運轉，甚至出現信用崩塌。所以，目前中國經濟本質上存在經濟增長由高速轉到中速后資產負債模式的轉型問題。

中國經濟當前和今后較長一個時期的新增長潛能，就是追趕潛能，以及數字經濟和綠色轉型催生的新潛能。所謂追趕潛能，是發達經濟體已經做過，我們還沒有做但有條件、有可能做的事。

目前中國人均GDP為1.3 萬美元，到2035年要達到中等發達國家人均水平，即3.5 萬至4 萬美元，這意味著，未來12年，中國人均GDP至少還有2萬美元的增長潛能，主要領域包括消費結構升級帶動的服務業發展，以及制造業和農業等傳統產業的轉型升級。追趕潛能最具現實性，確定性較強。數字綠色潛能是新技術革命驅動，在這一領域，中國企業與國際先行者差距并不大，在部分領域甚至并駕齊驅或局部領先。

追趕潛能與數字綠色潛能并不是兩條賽道，而是融為一體，使得中國的新技術發展比成熟經濟體有更大的市場容量和更長時間的增長機會，通過規模經濟能更快地降低成本，進而形成新的技術和產業競爭優勢，例如部分人群第一次用電話，用的是手機；第一次買汽車，買的就是新能源汽車。近些年，互聯網、移動通訊、新能源汽車等領域的發展已經證實了這一點，之后優勢領域還會增加。

現階段，中國經濟有兩大新增長潛能。

一是“橫向需求空間”，即縮小中低收入群體與中高收入群體在終端需求結構（包括消費和非生產性投資）上的差距，使中低收入群體的消費水平逐步接近中高收入群體。據說中國仍有5億人沒有用上馬桶，10億人沒坐過飛機，如果能讓其中的部分需求被挖掘，在現有的消費結構和生產結構水平上，可以釋放出巨大的增長潛能。

二是“縱向升級動能”，即提升產業的技術含量和附加價值，拓展經濟的上行空間，包括現有產業的價值鏈升級和推動新興技術產業或未來產業的發展。數字技術和綠色轉型都將為縱向升級全面賦能。

擴大橫向需求空間，重點在需求側，對穩住包括房地產在內的既有產業意義重大。培育縱向升級動能，重點在供給側，助推新產業的形成壯大。前者重在穩增長，后者重在促轉型上臺階。

挑戰在于如何挖掘這些新增長潛能。當需求不足、增長動能下降時，資本市場經常呼吁能否放寬貨幣和財政政策。在宏觀政策的作用上，中國與發達經濟體存在差異。發達經濟體是成熟經濟體，處在低速增長期，是一種維持性的增長，新增長潛能很少，此時，宏觀政策的變動往往能夠決定經濟增長走向。中國還有中速增長潛力，宏觀政策主要起穩定平衡作用，如果現階段潛在增速為5%，宏觀政策只能影響1%，其余4%取決于技術條件和體制政策環境，后者的影響更大。如果不理解中國與成熟經濟體在發展階段上的差別，“通縮”“量化寬松”等概念可能被誤讀或誤用。

穩增長需要繼續保持相對寬松的貨幣政策和財政政策，同時，通過結構性改革挖掘潛能。不只宏觀政策可以短期見效，具有擴張效應的結構性改革同樣可有立竿見影的效果。

當前，中國應當啟動和深化短期穩增長、中長期增強發展動能的新一輪結構性改革，包括以進城農村人口基本公共服務均等化為重點的需求側結構性改革，以穩定房地產等既有支柱產業，激發企業家精神推動產業升級、發展未來產業為重點的供給端結構性改革，以擴大有效需求、轉換資產負債模式、化解防控風險為重點的資產負債端改革。

在需求側改革中，政府要推動城鄉融合發展，需要解決三個平等問題，即身份平等、基本公共服務獲取權利平等、土地（不動產）財產權利平等。

具體的改革措施可以覆蓋兩個方向。第一，采取更大力度推動戶籍制度改革，可采取負面清單辦法，全國除少數特殊城市外，全面放開戶籍限制，取消城鄉居民身份差別。第二，實施進城農村人口基本保障住房建設工程，政府可收購城市滯銷的存量住房，轉為農民工保障房。浙江最近出臺了取消落戶限制的有關政策，走在全國前列，起到了很好的帶頭作用，期待其他省市可以跟上。

城鄉土地權利不平等是農民財產性收入低的重要原因，農民在集體土地上建造的房屋不能在集體組織之外上市交易。在市場經濟條件下，一項資產能不能公開交易、是否可抵押或擔保，估值差異很大。十八屆三中全會就提出了農村土地制度改革方向，但現實中農村集體土地制度改革進展遲緩，宅基地轉讓受限，還有小產權房等遺留問題。

中國都市圈城市群、大量的中小城鎮要發展，就需要在多個方面有積極的探索和突破，比如，在城市群、都市圈的城鄉結合部，率先允許農村集體建設用地進入市場，與國有土地同權同價；允許農民的宅基地向集體組織之外轉讓、抵押、擔保等。農民土地交易所獲收入可以優先為相關人員完善社保以及安排保障性住房，形成比原有土地保障更可靠、更有效率的現代化保障體系。

與此同時，允許城鄉居民雙向流動和置業，帶動居住條件改善和消費結構升級，帶動都市圈、城鄉結合部大量中小城鎮的發展，相應擴大房地產、基建等需求，從而實現土地利用效率提高、農民收入增長、社保能力增強、城鄉居民居住條件改善、產業穩定增長和結構升級，一舉數得。

在供給側，應在促進民營經濟發展壯大方面有大的理論和政策突破。在中國經濟發展的幾個重要時間節點上，思想解放、理論突破都起到了關鍵作用：上世紀70年代末，提出以經濟建設為中心；90年代初，確立了社會主義市場經濟的改革方向；本世紀初，加入WTO、融入全球化經濟體系，都極大地解放了社會生產力，推動中國經濟屢上新臺階。

現階段中國持續推進現代化產業體系建設，跨越中等收入陷阱，更多地依靠創新驅動，比以往任何時候都需要理解、保護、弘揚企業家精神。

在理論上，要把企業家與資本家區分開來。工業革命初期，有本錢的人才能辦企業，資金提供者和企業創辦者合為一體，人們并沒有意識到二者的不同。隨著市場經濟的發展，出現了企業所有者、創立者、經營管理者分離的現象，特別是熊彼特提出創新理念后，人們逐步認識到企業家才能或精神是一種特殊的能力。

所謂企業家才能或精神，是指好奇心、遠見、洞察力、冒險、探索、堅忍不拔、組織協調力、執行力等一系列特質，主要職能是組合利用包括資本、勞動力、土地、技術（現在還有數據）等各類資源，是組合資源的資源，是高于資本的一種更為稀缺的資源。有效組合、利用包括資本在內的各種要素和提供資本，是兩種不同的能力，企業家和資本家需要具備的是兩種不同類型的職能，需要將兩者區分開來。

改革開放以來，民營企業家識別并抓住中國經濟發展的機遇，組織各類資源，創辦發展了大量充滿生機活力、具有創新進取精神的企業。投資者看中企業家的才能，才會把資本給企業，因為他們知道企業家能夠更加有效地配置和利用資本。

企業家才能或精神對企業發展發揮著關鍵性作用，可以看成是一種特殊類型的勞動，市場依照按勞分配或按要素分配原則給企業家以報酬。即使企業家獲得報酬多了，也成為資本提供者，其是否具備企業家才能也能夠明確區分，如果不再具備，投資者也將不會再提供資本。

隨著市場經濟的發展和成熟，企業股權多元化和相互融合已成為常態，比如，很多大型央企在境外上市，大量的海外個人和機構投資者成為其股東；很多民企的股東結構穿透后有國企。在現代市場經濟中，企業家的作用時常是高于資本的。

擺正企業家才能和精神與包括資本在內的其他生產要素的關系，使前者充當主角，是各類企業治理結構變革的核心要義，對提高企業的活力、競爭力、創新力至關重要。對民營企業如此，對國有企業更是如此。國企也需要讓具有企業家才能和精神的人發揮主導作用，這樣國有資本才能更好地保值增值，完成國家賦予的戰略職能。

企業家精神不僅各類企業需要，各級政府官員特別是主要領導者也需要。地方競爭是中國社會主義市場經濟的一大特征，是經濟發展的重要推力。

此外，可以鼓勵平臺企業、大型科技骨干企業大膽投資、積極創新，參與國家重點項目建設，對其實行常態化、負面清單為主的監管；擺正政府和企業的關系，政府對產業發展的現狀和走勢提供有價值的信息，同時，把選擇權交給企業和市場，從而全面推動創新和增長潛能的充分發揮。